达纳托斯的憎恨:国际空头大师欲做空中国 对赌房地产泡沫将破裂5

　　中国因素仅仅是从需求层面影响铜价，同样重要的还有供给因素。从供给层面看，智利作为全球第一大铜生产国，其产量占全球产量的30%，对铜价的 影响不逊于中国。其他一些铜生产大国如秘鲁、美国、印尼和澳大利亚等的铜产量也接近全球产量的30%，同样也是铜价走势的重要因素。因此，如果仅仅因为中 国是全球第一大铜消费国，就得出铜价由中国因素决定，未免有失偏颇。

　　另外，铜不仅是重要的生产资料，还具有很强的金融属性。所以，决定其价格的并不只是供需因素，世界主要经济体的货币政策，美元、人民币等汇率的 变动，都在很大程度上影响铜价。去年底以来，国际铜现货ETF的面世，更加增强了铜的金融属性。所谓铜现货ETF，是指金融机构购进一定数量的铜，在此基 础上公开发行基金份额，投资者可以像购买基金一样参与铜交易。2004年黄金ETF面世后，曾经引发了人们的认购热潮，铜ETF的面世，同样也引发了很多 国际投行的浓厚兴趣。一些国际投行和对冲基金宣传借做空中国来做空铜，不排除刻意打压铜价，以便在铜ETF上以更便宜的价格吸货。去年12月，伦敦金属交 易所(LME)公布，一个买家的交易席位买了该交易所的大量铜库存，持仓量占到总量的80%～90%，相当于世界所有交易所注册铜库存量的一半，价值约 30亿美元。根据国外媒体的报道，这个神秘买家可能是著名投行摩根大通，该公司大量囤铜，是为即将推出的铜ETF提前布局。在此之前，摩根大通还曾经被指 责涉嫌操纵白银市场。

　　一些国际机构高调宣称做空中国，并且或明或暗地提示人们做空和中国需求相关的大宗商品，比如铜、大豆和石油等，不排除通过故意唱空为自身利益牟 利的可能性。如果国际炒家能够做空大宗商品，使其价格大幅下跌，对于中国经济其实是一件好事，中国经济反而欢迎这种做空大宗商品的行为。从战略角度看，真 正意义上做空中国的国际炒家，应该不是做空大宗商品，而是做多大宗商品，尤其是中国进口需求量极大的铜和大豆等，这样会给中国企业带来很大的成本压力，从 而拖累中国经济的发展。

　　由于原材料价格的大幅上涨，中国企业面临的成本压力越来越大，利润空间日渐稀薄，今年一季度上市公司的业绩很清晰地揭示了这一趋势。2011年 一季度，上市公司的营业收入和净利润分别实现了28%和25%的增长，看上去还是不错的业绩，但如果和去年四季度环比来看，业绩已经呈现出下降的趋势。如 果扣除掉金融类企业，一季度上市公司的收入和净利润环比下降7%和10%。其中主要原因就在于原材料价格快速上涨导致毛利率下降。

　　还是回到铜这一大宗商品。今年一季度，以铜为原材料的上市公司业绩下滑尤为明显。比如电缆类的上市公司，今年一季度的净利润同比仅有小幅增长，甚至部分公司同比下降，而与去年四季度环比来看，净利润几乎全部大幅下滑。比如.pb{}.pb textarea{font-size:14px; margin:10px; font-family:"宋体"; background:#FFFFEE; color:#000066}.pb_t{line-height:30px; font-size:14px; color:#000; text-align:center;}/* 分页 */.pagebox{overflow:hidden; zoom:1; font-size:12px; font-family:arial,helvetica,sans-serif;}.pagebox span{float:left; margin-right:2px; overflow:hidden; text-align:center; background:#fff;}.pagebox span a{display:block; overflow:hidden; zoom:1; _float:left;}.pagebox span.pagebox_pre_nolink{border:1px #ddd solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;}.pagebox span.pagebox_pre{color:#3568b9; height:23px;}.pagebox span.pagebox_pre a,.pagebox span.pagebox_pre a:visited,.pagebox span.pagebox_next a,.pagebox span.pagebox_next a:visited{border:1px #9aafe5 solid; color:#3568b9; text-decoration:none; text-align:center; width:53px; cursor:pointer; height:21px; line-height:21px;}.pagebox span.pagebox_pre a:hover,.pagebox span.pagebox_pre a:active,.pagebox span.pagebox_next a:hover,.pagebox span.pagebox_next a:active{color:#363636; border:1px #2e6ab1 solid;}.pagebox span.pagebox_num_nonce{padding:0 8px; height:23px; line-height:23px; _height:21px; _line-height:21px; color:#fff; cursor:default; background:#296cb3; font-size:85%;}.pagebox span.pagebox_num{color:#3568b9; height:23px; font-size:85%;}.pagebox span.pagebox_num a,.pagebox span.pagebox_num a:visited{border:1px #9aafe5 solid; color:#3568b9; text-decoration:none; padding:0 6px; cursor:pointer; height:21px; line-height:21px;}.pagebox span.pagebox_num a:hover,.pagebox span.pagebox_num a:active{border:1px #2e6ab1 solid;color:#363636;}.pagebox span.pagebox_num_ellipsis{color:#393733; width:22px; background:none; font-size:85%; line-height:23px;}.pagebox span.pagebox_next_nolink{border:1px #ddd solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;}