辽东学院专科在哪:如何做一个负责任、受人尊敬的上市公司

  2010年中国最受尊敬上市公司点评

　　NO.1云南白药得分：2.54总市值：463亿元员工总数：3687人最受基金经理尊敬的上市公司，有91%的基金经理对公司"尊敬"或"略有尊敬"，只有2%对公司选择"不尊敬"。长期以来，白药传统产品不断得到巩固，同时，创新产品也不断涌现，在公司历任高管团队卓有成效的领导下，这家百年老店持续焕发着新的活力。

　　NO.2苏宁电器得分：2.49总市值：999亿元员工总数：5383人与其它入选的公司相比，苏宁电器的历史并不算悠久，创立至今不过20年，然而，张近东的苏宁却成为了中国 3C零售连锁的领军者，这一独特的经营模式已经被证实远远优于传统商场的3C零售模式，64%的基金经理对这家最具成长性的中国公司投了"尊敬"票。

　　NO.3三一重工得分：2.45总市值：1060亿元员工总数：21598人梁稳根领导的团队，仅仅用了不到20年，就将这家民营企业打造成销售额过百亿、市值超过千亿的大型机械集团公司，首家完成股改和产业布局全球化显示了先进的企业文化和优秀的经营理念。59%的基金经理对公司投了"尊敬"票，还有29%投了"略有尊敬"。

　　NO.4招商银行得分：2.45总市值：2410亿元员工总数：40340人马蔚华领导的招行是近十年来中国最优秀的商业银行，在持续和一贯的零售业务战略下，招行的优质服务为公众称道，并由此树立了卓越的品牌影响力，尽管对永隆银行的收购让招行蒙受了损失，但这却意味着招行全球战略的开始。59%的基金经理投了"尊敬"票。

　　NO.5格力电器得分：2.44总市值：453亿元员工总数：22029人朱江洪和董明珠领导的团队让这家空调厂商成为中国最有活力的企业之一，业务的高度专注让公司产品在质量上经受住了长期考验，这是格力电器赢得市场的核心要素。这家创立至今不足20年的公司，有59%的基金经理投了"尊敬"票，还有28%投了"略有尊敬"。

　　NO.6万科A得分：2.38总市值：905亿元员工总数：17616人王石成就了万科，至少王石让"万科化"的企业文化享誉业内，制度完善、团队专业、树立品牌，这让万科成为中国最优秀的房地产公司。在这个"黑暗"的行业内，万科简单不复杂、规范不权谋、透明不暗箱和责任不放任的理念赢得了55%的基金经理"尊敬"票。

　　NO.7贵州茅台得分：2.32总市值：1672亿元员工总数：9149人袁仁国的团队延续了贵州茅台的经营策略，依靠国酒美誉，继续将对军队销售作为最重要的营销渠道，奢侈品的性质让茅台存在不断提价的空间和可能性，没有人知道茅台会涨到多少，但茅台酒却永远受到市场的欢迎，这大概是57%的基金经理投"尊敬"票的原因。

　　NO.8青岛海尔得分：2.32总市值：368亿元员工总数：34688人这是一家烙上了张瑞敏印记的公司，无论是品牌LOGO形象，还是优质的服务，在过去二十多年来都已经深入人心，在张瑞敏的名牌战略指引下，海尔的名牌战略、多元化战略和国际化战略卓有成效。创新是海尔成功的核心要素，50%的基金经理对公司投了"尊敬"票。

　　NO.9张裕A得分：2.31总市值：546亿元员工总数：3856人张裕的入选让我们颇为意外，很显然，基金经理的投票并没有受到财务舞弊事件的影响，从清末张弼士创立张裕至今，公司已有超过百年的历史，岁月沉淀让张裕成为中国最具影响力的民族品牌。51%的基金经理选择了"尊敬"，还有30%选择了"略有尊敬"。

　　NO.10莱宝高科得分：2.31总市值：245亿元员工总数：1369人这是一个略带陌生的名字，在各种品牌影响力评选中我们鲜见它的名字，但一共有85%的基金经理选择"尊敬"或"略有尊敬"。公司主要产品是用于制造LCD面板的ITO导电玻璃和彩色滤光片，但真正为基金经理关注的是其在触摸屏业务方面的技术积累和发展潜力。

　　NO.11海螺水泥得分：2. 29总市值：621亿元员工总数：29452人中国乃至亚洲最大的水泥生产商，稳健的经营和持续优秀的业绩表现是这家公司的名片，不仅如此，公司的余热锅炉发电不仅降低了水泥生产成本，保障了出色的盈利，也在客观上实现了节能减排的社会效应，这或许是它赢得49%的基金经理"尊敬"票的重要原因。

　　NO.12美的电器得分：2. 25总市值：496亿元员工总数：59654人中国最具规模和品牌影响力的白电制造商，何享健的团队让美的电器让一家5000元起家的小厂发展成为年销售额超过400亿的家电领导企业，理性追求企业发展速度、授权经营和协作共享是美的电器得以成功的企业经营理念，有48%的基金经理选择了"尊敬"。

　　NO.13金风科技得分：2. 21总市值：472亿元员工总数：2527人我国风电设备领域的龙头企业，风电是目前应用相对成熟、污染最小的新能源，当今中国环境压力积重难返，环保不能再是一句口号，风电是中国新能源战略的重要部分，风电设备能否解决输配电稳定等难题决定了风电前景，公司赢得了43%的基金经理"尊敬"票。

　　NO.14潍柴动力得分：2.19总市值：706亿元员工总数：31995人公司是我国大功率高速柴油机领域的龙头企业，在重卡发动机市场的份额超过30%，在大功率装载机发动机市场的份额则高达80%，完善的公司治理和优秀的激励制度是公司经营不断提升的基础，有43%的基金经理投了"尊敬"票，还有36%选择了"略有尊敬"。

　　NO.15五粮液得分：2.18总市值：1417亿元 员工总数：22967人在完成了与集团的重组之后，五粮液彻底清理了长期饱受诟病的关联方交易问题，这使得公司赢得了45%的基金经理"尊敬"票，另有31%选择了"略有尊敬"。王国春将五粮液带到了如今的市场地位，唐桥在成功完成由官到商的角色转换后，五粮液翻开了新的篇章。

　　NO.16上海汽车得分：2.17总市值：1461亿元 员工总数：4373人中国规模最大和最具自主研发能力的汽车厂商，与大众、通用的合作成为中外合资的典范，更重要的是，上汽积累了国内厂商中最雄厚的自主品牌能力，荣威和MG品牌的成功已经证明了这一点。公司在基金经理中获得了43%的"尊敬"票和36%的"略有尊敬"票。

　　NO.17泸州老窖得分：2.17总市值：611亿元 员工总数：2040人公司的"泸州老窖老窖池群"始建于明万历年间，即公元1573年前后，公司的高端白酒品牌"国窖1573"便以此命名，这成为泸州老窖品牌战略的成功典范，也推动了公司业绩的新一轮高速增长。42%的基金经理选择了"尊敬"，还有35%选择了"略有尊敬"。

　　NO.18 中联重科得分：2.11总市值：638亿元 员工总数：18511人我国工程机械装备制造业的龙头企业，自1992年成立以来，公司的年复合增长率达到60%，公司的核心理念是稳健运营，在品牌传播方面亦低调内敛，这使得公司的业绩保持了长期稳定的增长势头，有合计80%的基金经理对公司选择了"尊敬"或"略有尊敬"。

　　NO.19 恒瑞医药得分：2.09总市值：463亿元 员工总数：3862人之所以能赢得三成基金经理的"尊敬"票，表面上看，恒瑞医药在业绩方面保持了持续增长，而其原动力是其出色的研发和创新能力，加上出色的营销网络，使得公司成为我国抗肿瘤药方面的龙头企业。针对高管的股权激励计划的完成，将进一步推动公司发展进程。

　　NO.20 小商品城得分：2.06总市值：488亿元 员工总数：3625人这是一家在资本市场拥有独特业务模式的公司，主营业务为小商品市场的商户租金收入，公司的业绩提升空间在于小商品市场的规模拓展和租金水平的提升，这都将随着小商品市场的知名度提升而水涨船高。总共77%的基金经理对公司投了"尊敬"或"略有尊敬"票。

《投资者报》评出了20家中国最受尊敬上市公司，它们是：云南白药、苏宁电器、三一重工、招商银行、格力电器、万科A、贵州茅台、青岛海尔、张裕A、莱宝高科、海螺水泥、美的电器、金风科技、潍柴动力、五粮液、上海汽车、泸州老窖、中联重科、恒瑞医药、小商品城。

　　由于20家最受尊敬上市公司的名单是从中国市值最大的100家A股公司中选择，因此，行业地位是它们的天然属性。然而，它们的优势均非仅仅如此。

　　相比于整个市场，相比于市值最大100家公司中的其他80家落选公司(以下简称"落选公司")，名单中的这20家公司，在业绩增长上更为良好更具有持续性，在现金分红方面，它们也并不逊色。这或许也是受到基金经理尊敬的重要因素。

　　对于中国市值最大的100家公司，185名基金经理对它们的尊敬程度平均得分为1.78分，这意味着，机构投资者对它们的尊敬程度介于"一般"和"略有尊敬"之间。

　　根据我们的调查结果，信息披露透明、高管团队稳定以及清晰有效的经营策略是赢得尊敬的最重要三个因素，低于2的平均分表明，以机构为主的投资者对于A股公司在上述三个方向的表现并不满意，中国上市公司依然有大量需要提高的空间。

　　地位：强者

　　它们是中国上市公司的强者，无论从市值看，还是从销售规模看，它们都是各自行业内的翘楚。

　　为了保持连贯性，我们引用发放问卷时(2010年9月初)上市公司的市值，20家最受尊敬公司的平均市值达到713亿元。按照2010年11月15日的股价计算，这20家公司的平均市值达到856亿元，较发放问卷时又提高了20%。

　　市值越大，越能赢得尊敬？答案是否定的。80家落选公司，最新的平均市值达到1258亿元，较入选的20家最受尊敬公司高出了近五成。

　　很显然，市值不能代表认可，更不能代表尊敬。就如同当工商银行的总市值超过花旗银行时，从没有人认为工商银行的竞争力已经超过了后者。在本次中国基金经理的投票中，金融业市值最大、全部公司市值第二大的工商银行依然无法赢得尊敬，按得分排名，它只是排在下半区，仅列第67名。

　　从销售规模看，它们都是行业的领军企业。

　　这20家公司中，2009年销售额居行业第一的有13家公司，除招商银行外，其余公司的排名也都在行业前三名。按营业收入计算，招商银行2009年在我国商业银行中排名第六位。

　　2009年，20家最受尊敬公司的平均销售额达到286亿元，而A股公司平均销售额则只有64亿元，不及前者的四分之一。

　　同样，并非销售额越高，公司就越受尊敬。事实上，80家落选公司的2009年平均销售额达到了802亿元，接近入选公司的3倍。

　　营业收入达到1.35万亿元的中国石化，是销售额最高的上市公司，然而，根据基金经理的投票结果，它的受尊敬程度在100家公司中只能排第49名，另一家销售额过万亿的公司--中国石油则处于下半区，受尊敬程度在100家公司排名倒数第6名。

　　出众的行业地位是最受尊敬上市公司评选的样本选择基础，原因在于，在市场竞争中，强者才能赢得尊敬，而弱者只能赢得同情。更关键的是，在资本市场中，强者才能给投资者带来收益，弱者给投资者带来的只能是亏损。

　　盈利：出众

　　盈利表现，包括了盈利增长和利润率。尽管从规模看，20家最受尊敬上市公司都是各自行业的领导者，但它们的成长能力并不逊色，与落选公司和整体市场相比优势非常明显。

　　2005~2009年，20家入选公司的销售额合计从1499亿元增加到5727亿元，年复合增长率达到40%，扣除非经常性损益后的净利润合计从121亿元提高至632亿元，年复合增长率为51%。

　　反观落选的80家公司，2005~2009年，它们的营业收入和扣除非经常性损益后净利润的年复合增长率分别只有18%和14%，远远落后于入选公司。

　　再看全部A股公司在过去5年中的业绩增长，营业收入和扣除后净利润的年复合增长率分别为20%和23%。

　　我们相信，最终入选名单的20家最受尊敬上市公司，出色的业绩增长，正是能够长期获得基金经理青睐的重要因素。

　　利润率方面，若按照扣除后净利润计算，2009年，20家入选公司平均销售净利率为11%，而80家落选公司平均为9.8%，较前者低了1.2个百分点。而全部A股公司，2009年的平均销售净利率为8.6%，较20家入选公司低了2.4个百分点。

　　20家入选公司2009年的平均净资产收益率高达19.4%，而落选公司则只有13.5%，低了将近6个百分点，A股公司平均只有12%。

　　分红：慷慨

　　过去5年中(不含2010年中期分红)，20家最受尊敬公司累计现金分红总共达到434亿元，平均每家公司的累计分红额超过20亿元。若按照扣除后净利润计算，这20家公司的净利润派现率达到23%。

　　并且，有17家公司过去3年中每年均有现金分红，有12家公司在过去5年中每年均有分红。2009年，仅有小商品城1家公司未进行现金分红。

　　尽管入选公司在现金分红方面表现慷慨，但从投票结果看，这并不是基金经理选择受尊敬公司的主要标准，理由在于，落选公司的分红情况甚至要胜于入选公司。

　　80家落选公司，过去5年中的累计分红总额达到8661亿元，平均每家公司达到108亿元，远远超过入选公司，而它们的净利润派现率甚至达到32%。

　　这一现象表明，尽管《投资者报》向来倡导长期投资，并鼓励上市公司进行现金分红，鼓励投资者分享现金红利，但从实际情况看，包括基金等机构在内的投资者，对于红利收益仍并不重视，过高的市场投机气氛导致了长期投资的失宠，并使得现金分红成为A股失宠的鸡肋。

　　因此，我们期待20家最受尊敬公司能够延续和提高目前的现金分红水平，给予长期投资者信心和稳定的现金红利收益，这也是防止股价波动的重要手段之一。

　　经营：稳健

　　入选的20家最受尊敬上市公司，之所以能获得基金经理的认可，能在业绩上取得长期的出色表现，稳健的经营是它们的根本原因。

　　在我们看来，经营的稳健包括了两个方面，即业务的稳定和经营团队的稳定。事实上，在我们回收的基金经理问卷中，"在您心目中，一家受人尊敬的上市公司应当具备怎样的要素？"的答案中，有93.5%的基金经理认为受人尊敬的上市公司应具有稳定的高管团队，有97%的基金经理认为应具有清晰有效的经营战略。

　　评选结果证实了上述看法，我们的统计表明，20家入选的最受尊敬上市公司，在过去5年中均从未变更过主营业务。

　　具体到更细节的层面，它们的经营策略也保持了长期的稳定和连续性。比如，万科A长期专注于中低端商品住宅；招商银行虽然也依赖于息差业务，但其长期重视零售业务；苏宁电器虽然也重视扩张速度，但更侧重单店效益；等等。

　　实际上，这20家公司中存在多家百年老店，在过去漫长的历史中，尽管历任多个领导者，经历了复杂多变的历史环境，但它们仍然专注于创始时的主业。这样的公司包括云南白药、贵州茅台、五粮液、张裕A等等。

　　经营的稳定需要以高管团队的稳定作为保障，苏宁电器的张近东、万科的王石、三一重工的向文波、招商银行的马蔚华、青岛海尔的张瑞敏等等，他们在公司最高决策者的位置上一干就是数年、数十年，建立起鲜明的企业文化，保证了公司策略的连续性。(李清竹)