九乡新闻网辐射4模组:守得云开见月明 - 自由的天空 - 运筹帷幄2008 - 和讯博客 沪市平均市盈率为16.91倍，深市主板26.16倍，中小板37.79倍，创业板46.84倍
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 00:04:37
守得云开见月明
近日，笔者在论市类文章的更新上，显得不够勤快，似有消极怠慢之嫌，其实不然。观点早已明确，亦无修改添加之必要，那又何必浪费时间对着“牛皮震荡市”侃侃而谈？对牛弹琴亦可理解为对着“牛皮震荡市”弹琴，既费神，又费力，且不讨好。
之前有哪些观点已经明确？这里我们简单回忆一下。
其一、就目前情况而言，紧缩的货币政策不可能进一步加码，接下来的货币调控应为“被动式”的，即根据每月ＣＰＩ走势来决定是否还需要“提准”或者加息，尽可能用较为温和的公开市场操作取代之前十分严厉的流动性管理举措。再说得具体一些，亦即极端从紧的货币政策正处于收尾阶段，在经历了５、６两月的“观察”之后，７月很可能迎来政策面的拐点。而作为领先一步的股市，一定会在货币政策拐点出现前抢先做出积极反应。
其二、下半年通胀率的增幅将明显趋缓，成因无外乎两点：１、因大宗商品价格持续回落，进而缓解了“输入型通胀”所带来的压力。２、去年下半年通胀率既已走高，这就使今年下半年的同比基数处于较高水平，并使同比增速放缓。
其三、当前两市的静态估值水平趋于合理。截止５月１６日，沪市平均市盈率为16.91倍，深市主板26.16倍，中小板37.79倍，创业板46.84倍。如此这般，就形成了一个类似于“一、二、三、四”的估值阶梯形态。此形态的形成，完全是市场自主挤压泡沫后所得到的良性结果，是市场处于合理阶段的明显标志。
虽然笔者始终对“二”股无甚好感，但有一点却是一直在强调的，即“二”股的静态市盈率已然成为了当下市场的“定海神针”，这种估值优势的存在，可以有效封杀市场的下跌空间，它们是理想的“后卫”人选，在某些时候或许还能临时充当一下“前锋”的角色，但若想让其担当“主力前锋”的角色，那恐怕是得不到市场的广泛认可的。此类证据，比比皆是，我们以今早市场表现为例。
早盘１０点４５分之前，市场依然深陷萎靡“泥潭”难以自拔，甚至在上证指数击穿前期低点２８３２点后，出现了一阵恐慌。但也就在那一刻，煤炭石油与银行两大权重板块异军突起，促使股指转危为安。同时，煤炭石油与银行板块的示范效应迅速在市场中蔓延，有色、黄金板块也随之跟上，并将股指进一步推高。这无不再次强化了“定海神针”的实际作用。
其四、重质。在５月３日《成长的烦恼》一文中笔者就着重提到，当海普瑞、汉王科技等一大批曾被市场寄予厚望的成长股遇到前所未有的“烦恼”时，我们必须重新审视成长性所能带来的未来想象空间究竟还有多大？至少就目前而言，我们应该更看重企业的资产质量，尤其是隐性金融资产的价值在人民币持续升值的大背景下，有望成为一朵艳丽的奇葩。更何况弱势重质的规律早已有之。
其五、之前逢低买入的隐性资产未来升值空间较大的个股，此刻无论市场如何震荡，笔者都不会轻易卖出。
以上五点于先前文章中早已阐明清楚，并在此基础上形成了对未来大势走向的一些判断。今日，笔者想再增添一条看多的理由。
根据申银万国测算，上一周开放式股票型基金平均仓位下降6.99%，从85.82%下降到78.83%。开放式平衡型基金平均仓位下降7.37%，从78.11%下降到70.74%。计算平均数，开放式偏股型基金的仓位已经下降到74.62%。
其他券商的仓位测算也显示开放式股基的仓位降至了80%之下。方正证券测算，上周这类基金仓位下降3.23个百分点，至77.91%。信达证券测算，上周开放式股基仓位下降4.32个百分点，至76.32%。民生证券测算，上周股基仓位下降2.2个百分点至76.6%。
为何笔者认为公募基金减仓反倒是好事？“顶是基金买出来的，底是基金砸出来的”，这是市场中广为流传着一句谚语。此话虽有调侃之意，但也不乏有理之处。
每当基金平均仓位接近９０％，市场就会莫名地下跌，甚至是暴跌。但是，由于这些年基金持股市值占A股流通市值比例不断被摊薄，其对整体市场的影响已经从２００７年的30%降到今年一季度末的１１.５５％，以至于它们当前的一致性减仓行为对市场的冲击已无原先那般明显。因此，时下基金的减仓只会引发市场的震荡，而不会出现太过迅猛地下跌。但是，“顶是基金买出来的，底是基金砸出来的”这句话应该仍有效用。
与此同时，根据中原证券的测算，上周深沪两市合计净流出资金177.01亿元，机构反而出现资金净流入5.17亿元，散户资金净流出182.18亿元。
散户资金的净流出，加之素有“大散户”之称的公募基金的集体减仓，这将带给我们何种启示？聪明的读者朋友不妨细细思量一番。