机构：煤炭板块逐步配置优质品种(荐股)

时间：2011年05月12日 07:44:08 中财网 　　导读：
　　申银万国：煤炭板块逐步配置优质品种(荐股)
　　银河证券：煤炭板块当前投资策略(荐股)
　　中信证券：看好焦煤及冶金煤板块走势(荐股)
　　中金公司：预计煤炭板块盘整格局将延续(荐股)
　　长江证券：煤炭板块逐渐进入价值区间(荐股)
　　平安证券：煤炭股中期向好预期不改(荐股)
　　国金证券：2季度继续维持对煤炭板块的推荐(荐股)
　　东北证券：在4、5月对煤炭板块进行标配甚至超配(荐股)
　　广发证券：积极布局煤炭板块二季度行情(荐股)
　　方正证券：煤炭板块二季度投资策略(荐股)
　　平安证券：煤炭板块新驱动力接力行情迎来下半场(荐股)
　　华泰联合：煤炭股仍是交易性机会(荐股)
　　银河证券：煤炭股仍可有20%以上上涨空间(荐股)
　　中信建投：煤炭板块趋势延续的基础仍在(荐股)
　　渤海证券：重申焦炭板块战略性建仓机会(荐股)
　　招商证券：核电政策或调整 电煤增加新需求(荐股)
　　国都证券：焦煤--下一个稀土(荐股)
　　国金证券：动力煤企业面临补涨机会(荐股)
　　国金证券：继续看好煤炭股的投资机会(荐股)
　　中金公司：继续关注焦煤和无烟煤旺季的机会
　　中金公司：良好基本面为煤炭板块提供支撑(荐股)
　　中金公司：煤炭板块关注估值修复带来的交易性机会(荐股)
　　东北证券：当前煤炭板块兼备高成长与低估值两大优势(荐股)
　　银河证券：煤炭板块紧缩环境下逢低逐步介入(荐股)
　　兴业证券：从资源稀缺性角度出发配置优质煤炭股(荐股)
　　齐鲁证券：积极的因素将构建煤炭股的支撑力量(荐股)　
　　潜力股推荐：
　　申银万国：山煤国际注入后将实现高成长
　　申银万国：平庄能源一季报超预期 静待资产注入
　　国信证券：内蒙君正资源及一体化优势助推后续增长
　　兴业证券：平煤股份业绩基本理想 期待产能恢复
　　兴业证券：国投新集新的成长周期即将到来
　　申银万国：上调盘江股份目标价至40元
　　申银万国：兰花科创股权收购值得期待
　　申银万国：冀中能源资产注入预期显著增强
　　申银万国：开滦股份肥精煤合同提价8% 资产注入预期犹在
　　广发证券：昊华能源--国际煤价上涨直接受益者
　　华泰联合：潞安环能资源整合+资产注入保证高成长
　　兴业证券：露天煤业业绩超预期增长 需求增长是关键
　　东北证券：山煤国际未来产能将以几何级数增长
　　银河证券：中国神华估值处历史低位
　　申银万国：潞安环能继续看好资产注入
　　中投证券：内蒙君正--煤炭和PVC价格上涨有交易性机会
　　国金证券：山煤国际产量增量逐步释放
　　国泰君安：兖州煤业未来三年稳定增长
　　申银万国：兖州煤业业绩超预期 重申目标价40元
　　国金证券：上海能源煤+铝模式成亮点
　　华泰联合：神火股份煤炭业务高成长
　　东北证券：中国神华--煤炭龙头 成长中的大蓝筹
　　国泰君安：鄂尔多斯是"电荒"中更好的投资标的
　　申银万国：中国神华向煤炭市场领导者迈进
　　海通证券：盘江股份盘踞西南禀赋佳

　　申银万国：煤炭板块逐步配置优质品种(荐股)
　　投资评级与估值
　　我们认为市场对经济增长放缓及通胀压力等因素预期充分，煤炭股近期连续下跌正是风险释放的过程。在2011年煤炭局部供不应求的大前提下，我们建议投资者在下跌中逐步买入而非卖出煤炭股。因为我们认为足够便宜的估值，以及稳健的盈利预测将重新吸引投资者关注煤炭股，催化剂或许是增长趋势逐渐明确或油价下跌带来的输入型通胀压力减小。个股方面5月份我们推荐动力煤现货比例高或具备外延式扩张预期的品种：昊华能源、中国神华、兖州煤业、冀中能源。
　　关键假设点
　　一季度行业整体运营状况良好，产销两旺：应收账款平均周转天数从去年18天左右的水平降至15.6天，存货周转天数仍然维持30天左右的水平。展望2季度，由于部分下游行业如钢铁、化工等行业有去库存压力，减产恐难避免。因此，我们或许会在2季度或3季度看到应收账款回收天数有所延长，库存微幅上升。但我们并不认为2、3季度行业营运状况会发生本质变化，在经济恢复的大趋势下煤炭处于高景气周期的局面不会立即改变，除非经济重新陷入较大困局。
　　有别于大众的认识
　　4月份，很多投资者将煤价上涨归因为大秦铁路和京藏铁路同时检修，但是我们认为到6、7月份哪怕各运输通道都畅通，供不应求的局面依然会出现，动力煤现货价格上涨预期仍然强烈。
　　我们细细分析东部沿海地区供耗就不难发现，煤炭局部供不应求的情况在2011年非但没有解决，反而得以强化。
　　1季度用电量、钢铁、水泥、化工等分省数据显示，东部沿海地区钢铁、水泥等高耗能产业的产量增速下降明显，比如1季度该区域内钢铁产量增速仅为3.6%，低于全国水平。但是，由于其他工业及服务业、居民用电的快速增长，东部沿海地区的用电量增速超过了全国水平，达到13.3%。若假设全年该区域火电发电量增速为10%，钢铁等年度产量增速与1季度持平，那么该区域11年新增需求就已经达到1.2亿吨以上。考虑到净进口量减少，实际国内"西煤东运"增量很可能突破1.5亿吨，相当于新造一条朔黄线。
　　我们简单统计几条西煤东运干道，今年新增运力最多8000万吨，无疑其余增量必然大幅加大"三西"公路出省压力--由运能瓶颈导致的动力煤供不应求在2011年势必更加明显。（申银万国证券研究所）
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