跳舞服装:未来公司之“凤凰公司”：18家公司实现战略转型

　　18家凤凰公司：佛塑科技战略转型，上演生死时速，ST扎堆蓄势等反弹

　　生与死之间并没有绝对的界限。此话尤其适用于那些“出生入死”的公司，那些被我们称之为凤凰的公司。

　　传说中，凤凰集香木自焚，从烈火中更生。对很多公司而言，涅槃，要么是被重组，要么是战略转型。前者多为外力主导，或者多为内力驱动。

　　有三种公司容易出现“凤凰涅槃”。第一种公司是走到退市边缘，被动转型。原股东无力回天，此类公司病入膏肓，能起死回生的往往是外界重组介入，等待新灵魂附体；第二种公司为当前主业遭遇天花板，内外压力下被迫转型，找第二条替代出路；第三种公司则非常罕见，主动进行战略转型者是也。这类公司往往有一个擅长把握未来的掌舵者，精准把握了未来五到十年的趋势，提前转身。这类公司，可称之为伟大公司。当然，你看到的往往是前两种公司。

　　按此逻辑，理财周报2010年财务机要为你精心选取了18个最具代表性的“凤凰”公司。它们或已涅槃重生，超越此前的“死”；或者正在面临“生死考验”，即将重生。

　　战略转型“生还者”

　　战略转型听上去是一个泛滥的管理术语，但对每一个经历其中的公司来说，这简直是炼狱，是焦灼，是忐忑。有些公司的转型是生死豪赌，有些是锦上添花。不管怎样，生还者将飞得更高。

　　佛塑科技便是少数的生还者。身处传统塑料行业的佛塑科技那时叫“佛塑股份”，2009年以前一直处在亏损边缘，其中，2008年巨亏1.96亿。佛塑科技的转折点是2009年8月新股东广新外贸集团的入主。

　　新股东对佛塑科技进行刮骨疗伤式改造：淘汰或改造落后产能，剥离不良资产，转向各类薄膜新材料，为新能源和节能等新兴产业做上游商，还拉来锂电池大佬比亚迪当战略伙伴。

　　正当佛塑科技加速转型之际，半路杀出“洋垃圾餐盒”事件，佛塑科技饱受质疑，客观上也加剧了其战略转型。

　　2010年，佛塑科技实现净利润1.73亿，同比增长2656%，成为2010年盈利增速最快的公司。

　　而拓邦股份的转型则更多是“居安思危”。其当前主营产品包括电器控制器、高效照明、智慧电源三类。拓邦股份将下一个目标瞄准了新能源汽车行业，并巧妙地以电机控制器和动力电池控制器为切入点。拓邦股份收购了深圳煜城鑫，获得成熟的锂电池制造平台。其意图很明显，即战略投资产业链上相关公司，快速切入锂动力电池产业链。

　　中润投资的转型是从单腿走路到双腿走路。借壳后，中润投资先以“房地产业”为主业，后又确定“房地产+矿产”双轮驱动的战略，挣足眼球。2010年，中润投资归属上市公司股东净利润2.83亿元，同比增长19.14%。

　　等待绝地反弹的ST们

　　传说中，灰姑娘穿上水晶鞋，就变成了王妃。因此，ST公司的潜在价值往往和账面业绩表现成反比。账面表现越差，离被重组就越近，毕竟在A股，没有卖不出去的壳，只有不想卖的壳。

　　但是灰姑娘如此之多，能被“王子”选上的如此寥寥。在一堆重组股里，ST张家界、ST能山、ST汇通、*ST化工这一类ST公司值得你关注。

　　ST张家界是张家界唯一国有控股上市公司，这注定了当地政府会竭力“护壳”。2008年开始，ST张家界对不良资产进行大规模清理、优良资产注入以及债务和解行动。

　　2010年，ST张家界实现归属于母公司的净利润2012.75万，扣除非经常性损益后的净利润为166.4万，顺利从“*ST张股”变更为“ST张家界”。

　　1月28日，ST张家界公告重组方案获证监会通过，注入的资产为环保客运100%股权。2010年，环保客运净利润为4841万。机构人士认为，注入盈利性资产将改变公司主营单一和盈利状况较差的现状，涅槃重生有望。

　　当然也有纠结者，如*ST化工。它最让人纠结的是，如何进一步深化重组，实现真正的凤凰涅槃。

　　3月11日，*ST化工公告重组方案，拟以5705.5万元购买新任大股东辽宁方大所持锦化化工设计85.5%股权、锦化公运100%股权和锦化进出口100%股权。根据盈利预测，三家公司2011年净利润总额约940万，对*ST化工业绩提升有限。

　　*ST化工2011年一季报显示，当期营业总收入6.29亿元，同比增长51.73%，实现每股收益0.0299元。虽然实现扭亏，但仍显微薄。

　　转身上路者的背影群

　　摘掉ST解决的是“生”或“死”的问题，ST公司能否成为真正意义上的凤凰还得看注入资产的竞争力。注入的资产到底能让公司“活”多久，“活”得好不好，关键看资产质量。

　　在重组转型中，有两类注入资产最受欢迎。一是稀缺资源类的，如地产业务、矿物资产；二是与市场高度契合的概念资产，如新能源资产。

　　有这样一批公司，他们的蜕变和崛起同时进行。

　　中弘地产是其中一例。中弘地产借壳之路一波三折，证监会曾一度否决公司的资产重组计划。去年4月“国十条”出台，公司赶在有关部门实质上暂停审批有关房企借壳前，完成了重组，成功借壳*ST科苑，顺利转型房地产，并专注商业地产开发。中弘地产成为“暂停令”实施前拿到最后一张房地产企业借壳通行证的幸运者。

　　有别于传统地产公司，中弘地产以商业、旅游地产为主，避开了严厉的房控政策，业绩逆势而上。

　　2010年，中弘地产实现营业收入36.61亿，增长202.52%；实现归属于母公司所有者净利润9.2亿元，同比增152.51%，表现抢眼。

　　还有一类曾经的ST公司是有未来的。动力来自于他们的新大股东实力雄厚，手握丰富的资源。比如，明星电力曾三换大股东，新股东四川电力带来了革命性变化，确定第一主业水力发电供电、第二主业—钒矿的战略。而凤凰股份借壳ST耀华后，得到大股东凤凰集团财力物力的大力支持，地产业务发展迅猛。 　　NO.91:佛塑科技

　　佛塑科技“边卖边买”子公司,甩掉包袱为了跑起来
　　“多子”本是好事儿，但佛塑股份的“多子”却是另一种状况。

　　2008年，佛塑股份的15家子公司中，有7家亏损。其中，三水顺通亏损3022万元，冠丰塑胶2052万元，另有三家在千万以上。

　　光是这些亏损金额，加起来就接近1亿。2008年，佛塑股份净利润亏损1.94亿元。

　　佛塑股份是佛塑科技的前身，2011年4月13日正式更名。这时的佛塑科技，与两年前相比，不仅执掌在不同的股东手上，也倾向不同的产品结构。

　　清理子公司

　　2009年8月，原本的第一大股东——佛山塑料工贸集团公司，将持有的1.27亿股份全部转让给广东省广新外贸集团有限公司(下称“广新外贸”)。

　　自此，广新外贸以20.78%的股权，成为佛塑股份的第一股东。广新外贸实际控制人是广东省人民政府。

　　第一股东的变动，成为佛塑股份战略转型的第一步。随后，佛塑股份开始风风火火地清理亏损子公司。

　　佛塑股份持有佛山冠达复合材料有限公司94.53%的股份。2008年、2009年冠达复合连续亏损1352万、517万元。2009年8月，佛塑股份终止经营并清算冠达。

　　2010年6月，佛塑股份转让对子公司——涿州东华包装材料有线公司51%的股权。涿州东华包装两年连续亏损超过千万元。出让后，佛塑股份购回了生产设备，改造后投入高端产品项目。

　　同年，佛塑股份受让了另一个相似子公司——无锡环宇剩余50%的股权。无锡环宇2008、2009年连续亏损1987万、3237万。受让完成后，佛塑股份拥有无锡环宇全部股权。

　　无锡环宇目前有两条BOPP生产线，年产能共40000吨。2010年底，佛塑股份预将产能较低的一线转让出去，当时预计价格不低于1991万元。

　　向高端新材料转变

　　之前，佛塑股份的主营业务是薄膜制品、人造革制品、复合编织制品、PET/PVC/PS制品。2009年以来，佛塑科技有意缩减人造革业务，该业务两年收入同比下降都超过90%。至2010年末，人造革制品业务已经终止。

　　佛塑科技开始冲击高端新材料产品。

　　2011年3月，佛塑股份公告，全资子公司金辉高科拟投资1.266亿元建设锂电池隔膜三期项目。

　　这将成为佛塑科技跨步高端新材料的标识。

　　另外，佛塑股份还拟用1000万资金注册地产公司。2010年11月，预增资至1.8亿元，成立佛山市合盈置业有限公司。

　　佛塑股份战略转型以来，业务表现稳定。

　　2009年营业收入36.99亿元，净利润628万元。2010年营业收入37.52亿，净利润1.73亿元。2010年第一季度营业收入9.47亿元，净利润8240万元。

　　NO.92：中弘地产；NO.93：豫能控股

　　中弘地产已脱胎换骨，豫能控股背后是河南发改委

　　理财周报资本市场实验室研究员 刘梦/文

　　2010年末，中弘地产净利润达到9.21亿元。事实上，2010年前三季表现都乏善可陈，三季末净利润达到-4868万元，每股收益-0.09元。年末能实现扭亏，得益于“北京像素”的营收结入报告期。

　　中弘地产的房地产收入占比达到99.91%，房地产业务已经是主打牌。

　　可是，一年前，它的业务跟“房地产”八竿子都打不到一起，中弘地产完完全全是另一个公司。

　　中弘地产：从化学制造到房地产

　　中弘地产的原名是安徽省科苑集团股份有限公司，2000年上市，证券名为“ST*科苑”。

　　自1997年成立以来，科苑集团一直从事化学原料、化学制品的制造。2009年，中弘地产的主营业务是医药产品、塑胶制品、生化技术产品。其中塑胶制品占收入比68.94%，医药产品占18.74%。

　　一切都在资产重组后改变了。

　　2010年2月，科苑集团向中弘卓业集团发行3.78亿股，向建银国际发行0.60亿股。发行完成后，中弘卓业、建银国际分别持股70.75%，10.66%，成为第一、第二大股东。在此之前，科苑集团的股东只有机构，以及几位自然人蒋志英等。

　　次月，科苑集团更名为中弘地产股份有限公司，主营业务变更为房地产。

　　股东换血、主营业务彻底变更，科苑集团已经成为一个完全不一样的公司——中弘地产。这等于是，蒋志英等自然人将公司“拱手相送”，中弘地产借科苑集团的壳，将自己的地产业务“装入”资本市场。

　　北京成为中弘地产的专注区域。据年报，中弘地产2010年营收36.58亿元。其中，北京房地产业务占收入比的99.91%，北京业务同比增长234.95%。

　　目前，中弘地产“北京像素”项目正常销售，另有新的项目正在开发。2010年12月，中弘地产旗下子公司御马坊以1.51亿元，竞得北京平谷区40.66万平方米地。2011年1月，中弘地产发布公告，拟通过债务重组，获得北京东区国际项目6号土地的使用权。

　　豫能控股：置入两子公司

　　豫能控股也靠重组逃过一劫。

　　由于连续亏损，豫能控股在2010年曾改名“ST*豫能”，并曾一度面临退市的风险。2007年，豫能控股亏损4771万元，2009年亏损1.78亿元。但终究还是实现扭亏，2010年豫能控股盈利2500万元。

　　2500万元的净利润差强人意，市场对豫能控股“摆脱亏损圈”的能力仍然心存怀疑。外界称，2010年盈利，得益于年底“从天而降”的8600万元。

　　豫能控股的第一大股东是河南投资集团有限公司，持股5.29亿股，占比84.92%。河南发改委持有河南投资集团100%的股权。

　　背靠大树好乘凉。2010年12月28日，河南发改委调增天益公司省内基础电量，这为豫能控股增加净收入8600万元。

　　天益公司是豫能股权的子公司。2010年5月，历时两年的重大资产重组终于启动。豫能控股置入河南投资集团持有的鸭电公司55%股权、天益公司100%股权。6月，豫能控股置出子公司——焦作电力的房屋建筑物、机器设备等资产。

　　资产置入置出，是豫能控股逃过2010年退市的关键。2010年，鸭电公司和天益公司分别产生0.21亿、1.43亿元的净利润。

　　倚靠河南省发改委，近水楼台，豫能控股与省内煤炭集团的合作较为容易，可以压低成本。

　　不过，今年一季度营业收入虽然达到10.86亿，但成本已花去10.16亿。据豫能控股报告，一季度亏损5154万元。 　　NO.94：冀中能源 NO.95：拓邦股份

　　冀中能源魔方式重组，拓邦股份不惜一切启动锂电池

　　冀中能源近两年的业务表现可圈可点。

　　从第一季度开始，冀中能源的每股收益、净利润都在稳步攀升。2010年末，每股收益达到2.07元，营业收入302.89亿元，净利润2.40亿元。2010年冀中能源完成重大资产重组。

　　与其说是冀中能源的资产重组，不如说是控股股东冀中能源集团的资产重组。冀中能源的同级子公司峰峰集团、邯矿集团、张矿集团一共受让了冀中能源3.69亿股份，成了冀中能源的新股东。

　　同级公司重组 优化资源配置

　　冀中能源股份有限公司原名为“河北金牛能源股份有限公司”，2010年正式更名。

　　除了冀中能源以外，冀中能源集团还有其它三个子公司——峰峰、邯矿、张矿。2010年，冀中能源实施重大资产重组，向同级的峰峰、邯矿、张矿分别发行2.30亿股、0.94亿股，0.45亿股。目前，三者分别持股19.68%、8.09%、3.91%。

　　另外，冀中能源集团拟用3300万流通股收购信达资产持有的峰峰集团14.89%的股权。

　　重组完成后，冀中能源集团仍旧是第一大股，持股39.28%。由于执掌了100%的股权，河南国资委间接持有冀中能源39.28%的股份。

　　很明显，冀中能源集团想通过四个子公司内部股权变动，优化资源配置。重组后，冀中能源的采储量可以提高3亿吨，生产能力增加1254万吨。

　　根据2010年报，优化生产组织后，各项生产指标达到最高。就主营业煤炭而言，原煤的生产力达到3102万吨，增加了512万吨，精煤生产力达到1774万吨，增加229万吨。

　　冀中能源对子公司也有动作。段王煤化通过技术改造，形成了450万吨的能力，同时兼并整合了山西寿阳县的部分煤矿。2010年，冀中能源9家子公司中，4家出现亏损，但整体实现了盈利。其中河北金牛化工、河北金牛旭阳化工、寿阳天泰煤业共完成净利润2.2亿元。

　　短时期内，煤炭作为能源主消费品的格局不会产生变化。因而，把握市场趋势，提升生产能力，是冀中能源未来成长的思路。

　　拓邦股份进军锂电池

　　最近，拓邦股份的动作都指向同一个目标：进军动力锂电池。

　　深圳煜城鑫电源科技有限公司是拓邦股份的子公司，主要从事动力锂电池的生产和销售，2010年营收-136万，净利润-76万元。

　　尽管亏损，拓邦股份还是在2010年收购了煜城鑫67%的股权，并对其提供财务资助1000万。

　　拓邦购入煜城鑫这个“不良资产”的最主要目的，是为开拓动力锂电池业务。

　　据2010年报，煜城鑫的项目达产后，预计年产动力锂电池3000万安时，电池管理系统15万套。2011年3月，拓邦股份增发1700万股，为动力锂电池项目募资。

　　2011年3月，拓邦股份的100Ah纳米磷酸锂电池通过北方汽车质检的测试。4月，拓邦股份将100Ah纳米磷酸铁锂电池、180Ah锂动力电池送样测试，测试方是上海中科深江电动车辆有限公司。中科深江有上海国资委背景，业务表现稳定。

　　之前，家用电器、高效照明类业务占据拓邦股份收入比重的78.49%。2010年下半年开始，公司主营业务中增加了“高效电机及控制”。高效电机业务随即开始盈利，2010年下半年营业收入662万元，占比2.56%。通过测试，中科深江顺利成为拓邦股份锂电池客户，动力电池业务营收将大增。

　　NO.96：山煤国际；NO.97：中润投资　中润投资地产矿业双管齐下，山煤国际加速收购

　　理财周报资本市场实验室研究员 樊帆/文

　　山煤国际和中润投资2010年都有战略转型的迹象。

　　虽然两家公司的战略转型方向不同，但在2010年的成绩都是大家有目共睹的，在市场上引起了机构的广泛关注。

　　山煤国际2010加速收购兼并

　　“十二五”期间，国务院公布了《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》后煤矿重组风越演越烈。据媒体公布数据显示，山西省矿井数由2600座减少到1053座，企业主体由2200多家减少到130家。

　　山煤国际能源集团作为全国四家具有煤炭出口成交权的出口企业之一和山西省唯一拥有出口内销两个通道的大型国有企业，旗下共有35家分公司，自公司成立以来主要以煤炭销售、新能源开发、焦炭产业投资为主。

　　2010年是山煤国际整合兼并整合期，为了提升自己的竞争力，山煤国际不断进行煤矿企业收购，4月9日山煤国际控股子公司山西省长治经坊煤业有限公司重组山西省长治县西火镇的4座煤矿和长治县贾掌镇镇里煤矿。

　　同年10月20日山煤国际拟以不低于23.06元/股非公开发行，股票数量不超过2.39亿股，募资55亿元注入集团整合收购山西境内多家煤矿及一个海运公司，而山煤国际也表示，公司将新增煤矿资源保有储量约6.94亿吨，新增核定生产规模870万吨/年。

　　山煤国际2010年营业收入、净利润分别同比增长83.96%、45.06%，每股收益EPS为1.01元，2010年机构持股比例为53.51%、基金持股比例为35.30%。

　　业内人士认为：“近期山煤国际不断进行煤矿企业收购重组，而作为山西省最有实力的霸主，收购重组中小煤矿企业毋庸置疑，这样有利于促进煤炭资源整合。”

　　中润投资一只脚不动产投资

　　一只脚矿业投资跑得快

　　一直以来都处于地产调控缩紧的背景下，房地产商们转做煤矿、金矿、能源行业投资行业屡见不鲜，其中包括中融集团、中国泛海集团等纷纷作出战略转型扭亏为盈。

　　而中润投资作为一家以房地产开发为主、集不动产及相关公司股权投资为一身的上市公司，目前房地产项目都集中于二三线城市，其中在山东省附近居多。

　　一向做房地产投资的中润投资，途中半路出家，在2010年11月22日，中润投资发布两个公告，一是将与全资子公司山东中润置业在济南市出资注册成立子公司，注册资本5亿元，主营矿业投资；二是该中润投资公司还将在维尔京群岛设立全资子公司“中润国际矿业有限公司”，进行矿业投资。

　　收购海内外能源的中润投资前景被看好，该公司收入增长点除了房地产开发以及不动产的投资以外，未来来自能源行业的投资收益将逐渐释放出来，这样为公司寻求了另外的利润增长点。

　　近期，中润投资2011年4月27日公告称，该公司控股子公司中润矿业发展有限公司拟与山东博纳投资有限公司，联合受让交易价格为13680.174566万元人民币的湖北三鑫金铜股份有限公司及中国黄金四川公司共同持有的四川平武中金矿业有限公司100%股权和相关债权，以及湖北三鑫持有的西藏中金矿业有限公司100%股权。

　　正所谓一只脚走不快，两只家跑得快。以往光靠不动产投资的中润投资，现在靠着不动产投资和矿业投资比以往走的更快，跑得更加稳健，看来中润投资将把矿业投资继续下去。 　　NO.98：*ST化工；NO.99：三安光电

　　*ST化工优化产业链，三安光电凸显“三高”效应

　　“ST家族”最爱上演重组秀，*ST化工也不例外，经过了一系列重组后作为化工龙头的*ST化工将实现产业链的无缝对接。

　　两年三度融资约120亿元的三安光电，凭借着“三高”效应受到市场的广泛认同，公司LED芯片还处在高速成长期，未来看好。

　　*ST化工优化整合化工产业链

　　麻雀飞上枝头变凤凰最容易发生在“ST家族”中。

　　*ST化工由于进入资产重组程序中，从2010年4月21日开始停牌，直到2011年3月11日复牌交易。

　　2010年7月，辽宁方大集团2.33亿元竞得*ST化工前任控股股东锦化化工对其持有的55.92%的股权，随即，方大以竞拍的方式获得了锦化集团与氯碱产业相关的破产资产，并将其转让给*ST化工并宣布锦化集团破产。

　　而在锦化集团宣布破产后，*ST化工从10月13日起，公司名称由锦化化工集团氯碱股份有限公司变更为方大锦化化工科技股份有限公司。

　　近一年的闭关重组和辽宁方大集团的资产注入后，*ST化工2009年的总资产为23.47亿元，到2010年总资产为27.11亿元，总资产同比增长率为0.16%，2010年度归属于上市公司股东的净利润为11.60亿元，实现扭亏为盈。

　　在*ST化工复牌当天又公布一喜讯，即以5705.5万元购买新任大股东辽宁方大所持锦化化工设计85.5%股权,锦化公运100%股权,锦化进出口100%股权,以实现产业链的无缝对接。

　　重组后的*ST化工不仅没有改变以往的主营业务，还重新优化整合了公司在化工生产的产业链。而其中环氧丙烷的生产在国内所占的市场份额首屈一指，所以*ST化工在未来的市场竞争力指日可待。

　　三安光电“三高”效应频出手，LED不容小视

　　2008年借壳上市的三安光电在第一年就实现盈利，其主营业务为LED外延片及芯片的研发、生产和销售。在2009年的销售净利率为38.30%，2010年销售净利率高达49.91%，销售净利率的同比增长率为0.30%。而2010年三安光电营业收入、净利润分别同比增长83.42%和95.57%。

　　三安光电究竟凭借什么在借壳上市后大放光彩？第一次融资于2009年2月23日公开发行募资8亿元投建天津LED产业基地，共募集到资金8.2亿元；第二次融资于2010年3月定向增发投向芜湖LED项目一期，共募集资金30.3亿元；第三次于2011年4月13日拟公开增发A股股票数量不超过2.1亿股,募资不超过80亿元建设芜湖光电产业化二期项目和安徽三安光电有限公司LED应用产品产业化项目。

　　业绩如此耀眼的三安光电，不仅受益于高频率的融资，政府的各项补贴才是扭亏为盈的关键原因。

　　2010年10月21日，公司与芜湖市政府签定的《三安光电芜湖光电产业化项目投资合作协议》约定，芜湖市政府给予购买MOCVD设备进度给予相应比例补贴11760万元。12月23日,芜湖经济技术开发区财政局同意拨款三安光电2010年“科技三项”财政补贴资金8000万元。三安光电在2010年收到政府林林总总各种补贴就高达7.5亿元。

　　除了高融资、政府高补贴之外，2009年年报公布“10转10”的高送转方案后，2010年又公布“10转12派2元”预案。

　　作为我国LED芯片的龙头企业，目前LED才被认可现今还处于发展阶段，未来可期，三安光电实力不容小视。

　　NO.100：明星电力

　　电力行业“调结构”，明星电力捡了个钒矿金娃娃

　　理财周报资本市场实验室研究员 樊帆/文

　　我国电力行业的发展现在正处于“调结构”的阶段，内部资源的整合以及政策上的关注，都让电力行业备受关注。

　　据数据统计显示，明星电力去年实现营业收入8.41亿元，同比增长9%，而明星电力2007年的总资产为20.01亿元，2010年的总资产为24.26亿元，总资产三年复合增长率0.05%。

　　2010年明星电力户均持股数季度增长率(流通股本)高达41.11%，而机构持股比例合计为36.94%。去年，公募基金排名冠军孙建波执掌的华商盛世成长基金一举买入了870.38万股，明星电力因此成名。此“明星”虽非彼“明星”，但同样引人注意，那到底为何大家都如此看好明星电力？

　　从原控股股东四川省明珠水利电力将持有明星电力20.07%的股权转让给四川电力公司伊始，四川省内的公司重组步伐逐渐放开。

　　四川省电力公司旗下所涉及的业务繁杂，也需要做一系列的梳理。而近几日明星电力与岷江水电高管对调的新闻正被炒得沸沸扬扬，如此大规模的举动，可见四川省电力公司已经从内部着手开始全盘梳理。

　　据明星电力2010年的年报披露，按照国务院国资委要求，公司在去年进行股权投资清理整合，截至今明星电力一共进行了4次资产整合。

　　2010年10月26日,明星电力转让四川明星药业有限责任公司全部98.36%股权。2010年11月16日，挂牌转让其所持遂宁市商业银行1.41%的股权。

　　2010年12月2日，明星电力拟增持子公司四川奥深达资源投资开发有限公司34.06%股权。2010年12月29日，明星电力拟挂牌转让所持华西证券股份2773.46万股。

　　2010年12月2日，明星电力董事会决定拟增持子公司四川奥深达资源投资开发有限公司34.06%股权。

　　明星电力可谓是闭着眼睛就捡了个金娃娃，虽然业绩一向不太好，但有了钒矿的加持，在未来一段时间内新的业绩增长点也会释放出来，那时明星电力也将由野鸡摇身一变成为凤凰。 　　NO.101:双良节能; NO.102:凤凰股份

　　双良节能借政策东风展翅，凤凰股份股权投资点睛

　　双良节能和凤凰股份在2010年的表现仍平庸。这两个公司虽然一个从事环保方面的日用电器制造业，一个从事房地产投资行业，但这两个风马牛不相及的公司，却有着相同的发展命运。

　　这两个公司在2010年的净利润都同比下降了近35%。而且都将在2011年开始转运，转运的原因也惊奇的相似，都是由于抓住政策利好或者行业利好的救命稻草发力。

　　双良节能:抓住环保政策稻草

　　双良节能2010年实现净利润同比下降了34.89%。原因是其主要业务苯乙烯全年的毛利率还不到5%，这块业务为双良节能贡献的净利润仅为4200万元左右，而之前2009年，苯乙烯全年的毛利率在12%，实现净利润为1.7亿元。空冷器业务则下滑23%。

　　但2011年，双良节能将因为两个方面走出低谷。第一是苯乙烯业务会因为化工行业的发展而水涨船高；第二是机械业务也会抓住政策利好的救命稻草。

　　据化工在线预测，今年苯乙烯下游EPS、ABS、SBR等行业有望扩能200万吨/年，而苯乙烯扩能仅为40万吨/年，可能形成供不应求局面，加上从4-5月份开始装置密集的停车检修，预计苯乙烯价格将出现走高。

　　国家发改委等部门颁布的《节能环保产业发展规划》，明确要求重点示范基于吸收式换热的新型热电联产集中供热技术，而双良节能的余热利用系统市场培育已基本完成，今年将是全面推广余热利用系统之年，余热利用业务将成为今年公司增长最快的业务。

　　另外，在空冷器方面，继续深化与国内大型承包公司合作，共同开发海外电站空冷市场，争取更多更大的海外订单。今年空冷器产品有望实现海外销售显著增长，国内销售恢复性增长。

　　海水淡化方面，目前,公司已具备日产淡水2.5万吨和1.25万吨海水淡化装置的工程设计、设备制造、工程安装、技术服务等综合能力，有望实现大型海水淡化装置国产化零的突破，同时，公司也在寻求低温多效装置在污水处理等领域的应用机会。

　　凤凰股份：借文化政策东风展翅

　　凤凰股份在2010年实现归属上市公司股东的净利润1.86亿元，同比下降36.71%。报告期内，该公司净利下滑幅度超过营收下滑幅度的主要原因在于结算项目土地成本较高，使得公司结算毛利率下降了15.1个百分点至33%。

　　因为文化政策扶持的关系，凤凰股份作为文化产业的无力再提的文化地产将有可能扭转局势。

　　凤凰股份在2010年通过招拍挂及收购的形式，新获得三个项目，新增权益土地面积4.24万平方米，权益建筑面积32.24万平方米。而且该公司的文化地产战略与江苏省内城市文化建设目标、大股东雄厚资金实力与对公司的资金支持的承诺、大股东文化产业领军企业与公司本身的政府背景，均为公司在2011年围绕文化地产、布局江苏各个潜力城市、实现新增土地储备500亩提供了现实条件，最终为公司快速成长夯实土地基础。

　　另外，凤凰股份的金融股权投资将是潜在亮点。大股东凤凰集团对于公司的定位，除了文化地产外，还有就是金融股权投资平台。目前大股东直接和潜在持有南京证券14800万元股权(占比为8.36%)和直接持有江苏银行50100万元股权(占比为6.38%)。随着条件成熟，上述金融股权将陆续注入上市公司，进而为上市公司带来更为完善的业务架构，为公司提升盈利。

　　NO.103:ST能山;NO.104:中航动控

　　ST能山重组不搞不行，中航动控增发助推转型

　　理财周报资本市场实验室研究员 陈贤丽/文

　　ST能山(000720.SZ)从事电力生产业，中航动控(000738.SZ)则从事航空航天制造业。虽然处于不同的行业，却都因为2009年的重组概念被大家关注。但是ST能山迟迟没有重组，而中航动控重组后业绩表现也让人失望。2010年，两者的营业收入、毛利率、净资产收益都出现负增长，ST能山2010年的净利润竟然比2009年减少了150%。

　　不过，最近ST能山由于明确的重组预期等等原因仍然被业内看好，中航动控也通过增发助力转型，全面介入新能源汽车。

　　ST能山重组预期明确

　　2010年，ST能山被投资者戏称为“ST熊山”，因为其业绩一直不景气，2007年、2008年，公司分别亏损1.27亿元和3.12亿元。只有2009年终于扭亏为盈，从而被摘星。

　　ST能山2009年报显示，报告期实现归属于母公司股东的净利润1722.45万元，同比增长105.53%；实现基本每股收益0.0199元。公司不进行送转，实现的净利润用于生产经营和项目建设。公司2009年度盈利主要来自于非流动资产处置和政府补助等非经常性损益。其中，公司非流动资产处置损益为1.11亿元，计入当期损益的政府补助为328万元。

　　除了非经常性损益，受益于当年电价上调和煤价回落，公司盈利能力明显改善。而去年，煤价上涨，火电企业大面积亏损，ST能山也未能免灾。但不管怎样，2010年净利润竟然负增长150%，在2010年所有上市公司中，处于最底层。

　　其实2010年该公司实现发电量57.58亿千瓦时，同比增长4.96%；实现上网电量53.60亿千瓦时，同比增长7.91%。但是增产增收不增效，其毛利率仅为0.48%。

　　ST能山表示，报告期内，发电业务毛利率仅为0.48%，同比下降4.94个百分点，其主要原因是本年煤炭价格较上年上涨且持续高位运行，火电行业出现了增产增收不增效的严峻局面。

　　该公司同时还发布了2011年一季报，报告显示，2011年一季度归属于上市公司股东的净利润亏损6867万元，同比下降238.60%，基本每股收益亏损0.0795元，同比下降238.50%。

　　但市场认为，由于低价的概念以及有华能集团的背景，由此给予公司十分明确的重组预期，ST能山仍然有可能突破。

　　中航动控增发助转型,高估值有望

　　除了ST能山的重组概念外，中航动控的资产注入预期也更加明确。

　　近期，该公司拟以不低于11.84元/股向不超过10名机构投资者非公开增发不超过27500万股，募集资金不超过31.68亿元，用于投向航空发动机扩大生产能力建设项目、科技研发中心大楼建设项目、增资力威尔公司扩大国际合作项目等多个重大项目并实施扩大产能项目和补充流动资金。

　　业内人士认为，该公司自2009年进行资产置换后，注入了长航液控和贵州红林、西控公司和北京长空相关资产，主营业务更改为航空发动机控制系统、航空配件转包业务和其他相关产品，分别占营业收入70%、10%和7%，核心利润点为航空发动机控制系统(贡献毛利的90%)，该业务为核心军品，虽然盈利能力强，但受三代机发动机换装进度影响和现有产能困扰，存在增长波动性。另一方面着力依托公司的发动机控制系统的技术储备，发展汽车动力系统控制及新能源控制系统等产品，沿技术线做产业链延伸。 　　NO.105四川九洲;NO.106ST汇通

　　四川九洲数字电视四合一， ST汇通变身租赁第一股

　　四川九洲和ST汇通一样，2010年的业绩都出现了不同程度的增长。最近的重组概念又让这两者更上一层楼。

　　四川九洲拟与四川九洲数码科技有限公司签订意向协议，将持有的深圳市福瑞祥电子有限公司95%股权转让给九洲数码。

　　借壳ST汇通，由于海航实业旗下还有众多租赁公司，关联租赁资产注入为该公司业绩腾飞提供了无限可能。

　　四川九洲：置入资产发力又逢增发

　　四川九洲公告称，拟与四川九洲数码科技有限公司签订意向协议，将持有的深圳市福瑞祥电子有限公司95%股权转让给九洲数码。本次交易转让价款与转让价格以评估价值为依据，还待完成股权估后另行确定。

　　由于九洲数码为四川九洲控股股东九洲集团全资子公司，此项交易构成关联交易，所谓肥水不流外人田。

　　转让EMS后四川九洲主营业务集中于数字电视业务，该公司目前拥有控股、参股公司4个。

　　转让福瑞祥电子股权后，四川九洲控股与参股公司减少为3个。交易标的福瑞祥电子的主营业务MP3、MP4、手机等电子产品制造加工，受全球金融危机影响及劳动力成本上升、人民币升值预期等因素影响，公司毛利率持续偏低，无论技术、成本还是规模等，都需要进一步增加投入才能提升其竞争力。

　　该公司2010年置入的数字电视业务发展势头良好，转让福瑞祥股权有利于公司进一步调整产业结构，集中优势资源专注于数字电视业务的拓盈利能力进一步提升该公司EMS业务毛利率较低，在分业务毛利率上，2010年置入的数字有线电视产品业务毛利率达到22.41%,网络产品的毛利率为21.38%，光电子产品的毛利率为17.5%，村村通卫星电视直播接收系统毛利率为14.49%，均大于之前公司电子产品加工及卫星高频头业务，转让EMS业务后，四川九洲业务的综合盈利能力将进一步提升。

　　ST汇通：傍上渤海租赁飞得更高

　　遇到渤海租赁，ST汇通的命运出现180度的大逆转。

　　渤海租赁成立于2007年，是商务部批准的第五批内资融资租赁试点企业之一。渤海租赁计划通过ST汇通实现借壳上市。作为控股股东的海航实业其参与成本为每股9元左右。

　　海航集团正以其为地方经济发展提供航空、物流运输等领域提供支持，受到了地方政府的青睐。渤海租赁作为集团的重要一员，未来在基础设施租赁业务领域将有独特和强大的竞争优势。

　　随着货币和信贷政策的日益紧缩，具有融资和融物双重特色的融资租赁受到企业青睐。据我们近期对融资租赁公司的调研，发现业务需求大增，收益率也提升较大。这将对渤海租赁这样资本金充足的企业提供良好的发展机会。

　　业内认为，借壳上市后，渤海租赁业绩高成长可期。

　　而且未来该公司将择机进入电力设施和设备、新能源/清洁能源设施和设备等受到国家产业政策扶持的领域。

　　此外，该公司融资渠道打通，业绩跨越式增长可期。上市后依托天津区域优势，公司业务版图有望进一步拓展；另一方面，融资渠道打通使公司能够通过资本市场不断扩充资本规模，提升本金在租赁合同中占比，从而提高项目利润率；此外，由于海航实业旗下还有众多租赁公司，关联租赁资产注入为公司业绩腾飞提供了无限可能。

　　NO107：东方宾馆；NO108：ST张家界

　　东方宾馆四月后重组，ST张家界资产注入涅槃重生

　　理财周报资本市场实验室研究员 陈贤丽/文

　　东方宾馆和ST张家界一样，双喜临门，好事不断。

　　这两家公司不仅在去年扭亏为盈，ST张家界还有望摘星。而且二者均有重组预期，其中东方宾馆将会在未来四个月内实现重组，或将2家五星酒店注入；而ST张家界重大资产重组事项获得通过。该公司注入的资产为环保客运100%股权。环保客运公司所对应的标的股权评估值为64108.63万元人民币，发行价为6.36元每股，定向增发10080万股，增发后总股本变为 32084万股。

　　东方宾馆四月内重组

　　东方宾馆2010年公司实现营业收入2.68亿元，同比增长21.32%；营业利润1153万元，扭亏；归属母公司净利润677万元，扭亏；每股收益0.03元。

　　扭亏的原因有四，一是由于酒店收入增加，成本相对稳定，导致公司毛利率提升。二是由于该公司综合毛利率为56.88%，同比增长10.02个百分点。三是由于费用控制良好，费用率均下降。四是收益于亚运会的带动。

　　2009年9月29日，广州岭南集团通过行政无偿划转方式受让广州越秀集团持有的公司14.36%的股权和广州市东酒集团100%的股权获得证监会批准。岭南集团合计持有公司51.55%的股权，并获得证监会批准。自2009年9月29日起岭南集团承诺将在股权划转完成后24个月内，根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用上市公司的平台，逐步整合集团内的酒店业务，以增强上市公司的核心竞争力。

　　按照广发证券的估算，岭南集团所属资产重估价值约34.79亿元，而东方宾馆市值为28.15亿元，岭南集团酒店资产规模较大。目前岭南集团持有上市公司51.55％的股权。假设酒店资产注入，采取对岭南集团定向增发的方式，那么新增25296.55万股，大股东的持股比例将达到75％。

　　资产重组距离大股东承诺日期至多还有4个月。业内人士认为，将岭南集团下属的2家五星级酒店注入上市公司的方案较为可取。

　　ST张家界有望摘星

　　鉴于2010年ST张家界主业微增，营业外收入大增，业内人士认为经过多方努力，摘星有望。

　　2010年公司经过多方整合和采取各项措施，2010年实现净利润为1866.46万元，实现归属于上市公司股东的净利润为2012.75万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为166.4万元，净利润主要来自营业外收入。双喜临门，ST张家界注入盈利性资产将改变公司主营单一和盈利状况较差的现状，涅槃重生有望。

　　1月28日，公司公告重大资产重组事项获得证监会并购重组审核委员会审核通过。公司注入的资产为环保客运100%股权。环保客运公司所对应的标的股权评估值为64108.63万元人民币，发行价为6.36元每股。

　　一季报显示，ST张家界1-3月份实现营收771.95万元，同比下降24.40%；实现净利润-1290.96万元，同比下降179.00%；每股收益-0.06元。业绩重新回到亏损状态，公司的解释是由于定向发行股份认购资产工作在报告期末未全部完成，因此注入资产一季度损益未纳入合并报表范围。

　　此外，经投集团、武陵源旅游公司及森林公园还签下保证：如果环保客运2011-2014年净利润分别低预期，差额部分将由三方计算股份补偿，该部分股份由ST张家界以1元总价回购并予以注销。