跑男第二季嘉宾名单:太阳下没有新鲜事：周期轮回找准拐点18公司要冲锋

　　他们的内在关系比较复杂，大消费通常被视为由上游消费和下游消费带动，终端消费者购买力的恢复给予了这个行业上升的无限理由；建筑往往被视为由特定的政策带动，农业的增长更多地被赋予了需求上升的色彩；制造业的恢复则来源于内在和外围需求的恢复；地产是比较独特的，似乎有部分通货膨胀的驱使。

　　不过，在梳理了自2008年至2010年各个行业的复苏逻辑后，精明的投资者也许会发现：如今的情势似乎与10年前十分类似。顺着具有参考意义的复苏链条，投资者可以发现不少具有投资价值的公司。同时，别忘了一点，有些行业，不仅处于复苏期，也处于行业周期性的拐点和上升期，两大因素的合力将令这些公司在未来的3至5年内有较快的增长。

　　初始推动力来自基础建设投资

　　如果投资者缺少阅读的时间，我们关注的公司名单就在这篇文章随后的部分。如果投资者还有一些时间，不妨关注一下我们对市场粗浅的看法，这些观点来自最基础的数据。

　　事实上，在2007年市场最疯狂的时候，一些行业向下的拐点已经出现。2008年，这些行业加速了向下的速度。以建筑业为例，海螺水泥和中国建材的股价一路向下，2008年汶川地震所带来的重建预期也没有令这个行业的资本市场表现好一点。当年10月，建筑业已处于近4年的最低迷期。

　　低迷的建筑业有几个糟糕的关联产品，其中一个是地产业，另一个是与有色金属有关的制造业。首当其冲的是铝，其次是铜。众所周知，铝是有色金属中使用率较大的品种，主要用于建筑、汽车和飞机。因此，当你看到常铝股份和东阳光铝的营业收入和营业利润快速增长时不要过分惊讶，虽然有一部分增长是它们的新技术导致，但是行业的整体恢复也不容忽视。数据显示，常铝股份2010年的营业收入比2009年增长了57.92%，营业利润增长了1563.31%。而后者的营业收入和利润同比增幅则分别达56.95%和211.19%。

　　不过，2008年11月，政府出台的4万亿经济刺激政策令建筑业快速恢复，与1999年类似的是，经济刺激政策的大部分投资都指向基础设施建设。姑且不论这些基础设施建设的乘数效应是否比1999年后的弱了。但是它对其他行业的带动作用是相当明显的。1999年之后，行业复苏的程序依次是建筑业、相关的金属制造业、设备制造业、地产、电子、纺织、消费业和航运业。2008年之后，市场也基本上按照这个程序运行。

　　我们筛选的公司无疑也从侧面印证了这个判断，筛选的基础，是它们的原始数据。其中，备选的公司，就包括了华峰氨纶、芭田股份、方大特钢等等。

　　周期性行业公司最具潜力

　　不过，这一轮复苏不容忽视的还有基础货币投放量。事实上，与1999年类似的是，自2004年开始，国内的基础货币投放量就在稳步上升，集聚的力量终于在2006年爆发，因此也形成了以资源品价格上涨为特征的2007年的牛市。即使是在2008年上半年，央行仍在坚持以加息回收市场上多余的流动性。

　　以房地产为例，自2006年至2010年，不少中心城市的商品房均价已上涨了接近1倍。某种程度上，商品房价格的上升，通货膨胀预期的加大，都刺激了房地产公司的业绩。因为，不少房地产公司的储备用地是滚动型发展，前期土地的成本较低。在我们筛选的公司中，也有一些房地产公司。

　　1999年前后，我们以房地产市场改革和各种资源配置的改革来化解了货币投放量的上升。现在，这一目标也许将转移到以新能源、新技术为主的资源配置上。捉住这一条投资主线，也许投资者有意想不到的回报。

　　此前的诸篇，也介绍了一批新能源、新技术公司。我们将从另外一个投资逻辑来关注另一个方向，即周期性的行业复苏。当这些周期性的行业摆脱了下降通道，出现拐点或已经开始上升时，行业未来3至5年的前景应该是亮丽的。

　　大消费是其中最常被人提及的。2009年，大消费的复苏已经开始显现。最明显的是纺织业。在这里，记者将讲述一个小故事。广东湛江是纺织业重镇，2008年，不少纺织企业大量裁员，而毛利润降至危险的8%以下，不少企业在一两个月内都接不到订单。不过，2009年3月，好消息就已传来，补充库存的订单纷至沓来，最初，企业高层以为只是回光返照，仍不敢扩大生产，但是，之后订单却稳步回升。

　　其实，与纺织类似的大消费概念中的医药行业，情况也差不多。2009年初是行业最低迷的时刻，之后也稳步回升。

　　某种程度上，2009年初，就是这些行业的拐点。新和成是我们备选的一家公司，主要生产维生素。此前其高管接受记者采访时就称，2010年公司的业绩将比2009年有所提升。披露的数据显示，其营业收入同比增长了18.87%，而营业利润同比增长了10.92%。

　　从净资产收益率判断公司前景

　　判断行业复苏的另外一组数据是净资产收益率，不仅是行业，还是公司，恢复型上涨时，随着闲置产能的逐步剔除，其资产收益率也将稳步提升。虽然这个数据的波动性并不像财务数据那样惊人，却是一个值得关注的指标。在我们初步筛选的19家公司中，只有2家净资产收益率是下降的，而其他都是上升。并且，有的公司净资产收益率的同比增幅甚至在10倍以上。

　　这些公司包括方大炭素、双环科技、方大特钢等。毫无疑问是，它们都是充分享受复苏好处的公司。

　　不过，有一些暂未进入我们视线的行业也值得关注，例如航运和资源型行业，前者将受益于国际市场的复苏。后者将受益于国内日益明显的资源稀缺。