越南想改吞并两广海南:水皮:下跌三理由 桂浩明:利好利空 李志林:新股停发-[中财网]

　　李志林:新股发行该停业整顿了！
　　今年以来，仅靠银行股等大盘权重股托住2800点指数，几乎所有的中小盘股都发生了雪崩。股价不仅跌破了2661点时的水平，而且比去年7月2319点时的股价还低10%--30%。原因就在于，今年发行的新股破发数量多达79只，占比67.52%。近7成新股的两轮破发潮，犹如地震海啸般地席卷去年上市的次新股，致使全面破发，破发程度达20%--30%。这是中国股市20年来绝无仅有的股灾。
　　凡是有良知的人都认为：新股发行该停业整顿了！
　　1、对"加大资金融资比例"的口号应正本清源。这个口号是从发达国家搬来的。发达国家的直接融资85%以上是指债券融资，15%才是股票融资。债券融资因为要还本还息，故将大批没有好项目、无法盈利的企业挡在了外面。美国、欧洲股市近期之所以连创新高，就是因为股票融资的数量十分有限。而到了中国，这个口号含义却被颠倒了，90%以上是股票融资，而债权融资连10%都不到。在这一导向下，千军万马的企业想方设法到股市来抢夺"不用还本还息、还可轻松成为亿万富翁"的"上市馅饼"。从央行加大直接融资的本意看，是为了控制货币总量、降低银行贷款风险、控制投资规模、抑制通货膨胀。殊不知，眼下这种不顾一切地股票融资的做派，恰恰与央行"紧货币、抑通胀"的宗旨背道而驰，反而助涨了狂热投资和通胀。
　　2、对扩容大跃进必须坚决扼制。有一二百年历史、人均GDP高达43000美元的美国股市，至今只有3600只股票，并且是吸引全世界投资者拿出真金白银来投资,故能在金融危机未消、经济复苏困难重重、失业人口不断上升、主权债务危机达到国家面临破产的危机关头，依然能保持股市的稳定，连创新高，用市场的财富效应来激励人们的信心。反观中国股市，在人均GDP仅不到4000美元、排位世界100之后的情况下，仅用20年就扩容了2200只股票，股市市值跃居世界第二。迄今人们只认识到1958年大跃进和1978年洋跃进对国民经济造成的伤害，却很少有人认识到中外股市历史上罕见的扩容大跃进对社会、经济，以及人的幸福感所造成的伤害。2009年5万亿流通市值时，股市还有3万多亿存量资金；而现在21万亿流通市值下，股市只有1.3万亿保证金，资金严重匮乏。1.4亿的股民辛勤劳动所创造的财富，却每周都在为新创造的十几个乃至几十个亿万富翁输血，并因股价的崩溃而大幅缩水。
　　3、对新股高价发行必须严查黑幕。去年市场平均市盈率只有20多倍，新股发行价却85倍。今年市场平均市盈率只有十几倍，新股发行价却仍高达71倍，这几天还发57倍，不停地向二级市场排放"污泥浊水"。凡有点智商的人都在发问：足球界的赌球尚且曝出如此触目惊心的权钱交易和腐败，那么，无本万利、可轻松成批造就亿万富翁的新股奇高发行价，难道就不存在权钱交易、暗箱操作、贪污腐败、坑害民众的恶行？强烈呼吁：对新股发行价，按照同类股20天平均市盈率的9折限定为最高价，坚决维护一二级市场的健康发展，切实保护中小投资者的利益。
　　4、对新三板和国际板的推出，应进行广泛的社会听证。新三板的扩容，很容易成为市场操控的工具，其必要性和可行性值得反复论证。所幸的是，近日有媒体报道："由于方案有待完善，新三板扩容启动时间可能晚于市场预期。按照最乐观估计，方案今年底可能亮相"。这对已经不堪重负于新股发行的A股，无疑是较为重要的好消息。至于不断见诸于媒体、令广大投资者恐慌不已的国际板，更应慎之又慎，充分评估其风险。一是，如何解决国外企业上市门槛低、坚持上市标准的问题。二是，如何应对国外会计事务所的造假行为。三是，如何防止境外企业信息发布不对称，即先外后内，造成不公。四是，如何保证《证券法》的权威和证监会执法监管的有效性。五是，如何防止重蹈B股覆辙？六是，如何防止境外机构用舆论兴风作浪，操纵市场。七是，如何防止民间资金的大量流失。拟定中的国际板首批有10家世界500强企业上市。中国股市仅20年，为国内企业上市都已不堪重负，至今指数仅比十年前高30%，平均股价却只有十年前的一半都不到。积弱既久的股市和财富日益缩水的中国股民，竟然要去为富得冒油的世界500强企业去输血，岂非天大的笑话！
　　5、2800点箱底的支撑依然有效。首先，我对今年GDP9.5%、CPI4.5%（上半年5%下半年4%）的政府宏观调控能力有信心。认为在去年三四季度GDP见顶的2-3个季度之后，即今年6-7月，CPI将见顶回落。尤其是6月底美国二次量化宽松政策结束后，全球的黄金、石油、大宗商品都将大幅回落，输入性通胀压力减轻，稳健的货币政策和积极的财政政策将有助于股市的估值修复。其次，估值有支撑。2010年年报平均业绩0.50元，同比增长37%创历史新高。今年一季度平均业绩又同比增长，平均业绩0.14元，又同比增长24.4%，对应的估值是：沪深300仅13.5倍，银行股8.5倍，大盘17-18倍，此乃全球股市中少见的低估值。再次，风险释放充分。创业板估值已跌到40多倍，中小板跌到30多倍，有198只股票10送10以上，另有200只股票10送5以上，五六月份必有相继填权的机会。又次，大盘自3067点回落过程中，3030点和2930点都是轻松告破，而在2830点上方，已连续三天不破，成交量萎缩到千亿左右，跌幅最大的中小板创业板率先连续反弹，大盘筑底成功的可能性较大。一旦扩容节奏放缓，新股定价改革，便有望出现震荡回升行情，5月份尤其是超低个股的反弹行情。（.金.融.投.资.报）