赵慧莲再婚中国人:种子业重组将大提速 9股最受益

　《国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见》昨日全文发布。全程参与《意见》起草工作的农业部种植业管理司副司长马淑萍表示，种业是我国基础性、战略性的核心产业，是促进农业长期稳定发展、保障国家粮食安全的根本。

　　业内人士表示，随着《意见》的出台，我国种子企业的并购重组进程有望提速，未来小企业将被逐步淘汰，而大企业将会继续强者更强，已占据龙头地位的种业上市公司有望率先受益。

　　种业发展思路成形

　　改革开放特别是进入新世纪（002280）以来，我国农作物品种选育水平、良种供应能力和种业实力有了明显提升。但是，我国种业目前尚处于初级发展阶段，在品种创新能力、企业竞争能力和供种保障能力等方面相对较弱，种业发展的整体水平较发达国家还很低，难以适应现代农业发展的需要。

　　为此，《意见》中提出的总体目标是构建以产业为主导、企业为主体、基地为依托、产学研相结合、“育繁推一体化”的现代农作物种业体系。

　　据马淑萍介绍，《意见》是新时期指导农作物种业发展的纲领性文件，提出了今后种业发展的思路，即整合农作物种业资源，加大政策扶持，增加农作物种业投入，强化市场监管，快速提升我国农作物种业科技创新能力、企业竞争能力、供种保障能力和市场监管能力，构建以产业为主导、企业为主体、基地为依托、产学研相结合、"育繁推一体化"的现代农作物种业体系，全面提升我国农作物种业发展水平。

　　马淑萍表示，“到2020年，我国要形成科研分工合理、产学研相结合、资源集中、运行高效的育种新机制，要培育一批具有重大应用前景和自主知识产权的突破性优良品种，建设一批标准化、规模化、集约化、机械化的优势种子生产基地，打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团。”

　　《意见》还指出，将坚持扶优扶强。加强政策引导，对优势科研院所和高等院校加大基础性、公益性研究投入的基本原则。

　　推动企业兼并重组

　　值得重视的是，《意见》强调推动种子企业兼并重组。在企业注册资金、固定资产、研发能力和技术水平等方面大幅提高市场准入门槛，通过市场机制优化和调整企业布局。支持大型企业通过并购、参股等方式进入农作物种业；鼓励种子企业间的兼并重组，尤其是鼓励大型优势种子企业整合农作物种业资源，优化资源配置，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的种子企业。

　　据统计，目前全国持证种子企业接近万家，而其中注册资金3000万元以上的仅有200多家。近年来，由于看到我国种业的巨大发展潜力，国外种业巨头以及其他外资也纷纷抢滩我国种业市场，同内资种子企业展开竞争。

　　与此同时，我国推动种子企业兼并重组、培育龙头种子企业已进入实质性阶段。去年12月13日，农业部发布了《农作物种子生产经营许可管理办法》（征求意见稿），大幅提高种业生产及经营准入门槛。根据规定，种子公司取得全国经营许可证须有1亿元以上的注册资本。

　　为促进我国种子企业竞争能力的提升，《意见》中提出了一系列的利好政策。“推进企业的兼并重组，加大对种子企业育种的投入，对符合条件的"育繁推一体化"种子企业的种子生产经营所得，免征企业所得税。鼓励科技资源向种子企业流动，并且支持企业建立育种基地等。” 马淑萍指出。

　　值得关注的是，种业规划等配套政策也将持续跟进。据介绍，《全国现代农作物种业发展规划》目前正在制定中，该《规划》明确今后10年推进现代农作物种业发展的任务和措施，积极引导社会资金进入农作物种业，加大对农作物种业发展的支持力度

荃银高科（300087）：新品推广空间巨大 买入

　　投资要点：

　　荃银欣隆将享有两优6326独家品种权 根据《安徽省合肥市中级人民法院民事调解书》（2010合民二初字第00030号）显示，两优6326杂交水稻品种已解除全部司法诉讼，品种权归属于合肥新强所有。而合肥新强在和公司合资设立“荃银欣隆”子公司时已承诺在合资公司取得经营许可证后将其拥有的两优6326品种权独家授予合资公司开发，并在解除冻结后将转让给合资公司。

　　四大花旦之一的“两优6326“2011年开始贡献业绩 两优6326在2007年通过国审，该品种具有稳产、高产、高抗倒伏、适应性广、米质优良的特点，享有“泰国香米的品质，超级杂交稻的产量”美誉。两优6326多年来大田产量一直保持稳定，即使遇到了杂交稻普遍减产的情况，也维持了一般大田亩产650公斤的成绩，除此之外，6326的整精米率高达65.5%，出米率高，大米加工企业和广大农户对其认可度很高，市场一直处于供不应求状况，也因其优异的表现成为了两系杂交水稻四大品种之一。由于两优6326已拥有了良好的口碑和市场认可度，荃银欣隆不需要再进行新品种的试推广阶段，所以预计公司将从2011年开始进行制种并进行市场推广。我们综合考虑了历年两优6326的推广情况，认为2011/2012年公司推广面积为200万亩左右，按照40元/公斤的结算价计算，两优6326品种的营业收入为8000万元，贡献净利润为3200万元左右。

　　两优6326未来推广空间巨大 德农正成2011年将进行最后一年的制种，并将2013年6月前停止销售。此前合肥新强和德农正成的销售区域并不重叠，我们认为德农正成2011年制种并销售间接帮公司扩广了市场，为公司后续的推广奠定基础。该品种广适性较好，适宜在整个长江流域种植，目前该品种主要市场安徽和湖北尚存在巨大的增长空间，在其他地区如广西、湖南、江西等适宜种植省份，尚未进行规模化销售布局，因此市场潜力巨大。

　　上调盈利预测 考虑到两优6326将会提前贡献业绩，我们略上调公司的盈利预测。

　　我们预计公司10-12年公司营业收入分别为1.91亿元、3.47亿元和6.78亿元，净利润分别为0.39亿元、0.88亿元和1.94亿元。对应的EPS分别为0.74元、1.54元和3.04元，维持公司“买入”评级。（湘财证券）

新农开发（600359）：棉价持续走高 矿产资源收购

　　1-9月，棉花前三季度均价分别为12913、13139、13510元/吨，环比增速5.83%、1.75%和2.8%。在产品价格回升的带动下，公司收入和净利润均呈现逐季环比增长态势，其中第三季度单季收入与净利润环比增幅分别为110.9%和110.7%。公司第四季度的盈利水平有望进一步提升。

　　公司拟出资1200万元收购新疆金墩矿业公司股权，占新疆金墩矿业公司注册资金的60%，出资1840万元设立阿拉尔青松海龙化工有限公司，占该公司注册资本的11.5%。

　　盈利预测与评级。预计2009-2011年EPS分别为0.11元、0.17元、0.20元，对应的PE分别为144X、93X、79X，给予“增持”评级。（山西证券 张旭）

登海种业（002041）：核心竞争力日益突出 业绩增速或超预期

　　维持盈利预测和"买入"评级。公司预计1-9月净利润同比增长150-180%。我们认为，超级玉米制种基地种子长势良好，单产有望达到350公斤以上，主打品种（335、超级玉米）、常规品种“价升量增”可期，全年业绩或超预期；国家种业扶持政策出台，对公司发展构成的利好也有望超预期。维持登海种业（10/11/12年EPS1.3/2.00/2.7元，10/11/12年PE48/31/23倍，“买入”评级）业绩预测，目标价80元。（中信证券 毛长青）

丰乐种业（000713）：专注种业发展 推荐

　　投资亮点：

　　丰乐种业的业务涵盖种子、农化、香料加工、房地产、酒店旅游等。其中种子和农化收入占比为70%，其他业务30%。在非主营业务中，房地产的利润贡献最大，2010年利润贡献超过30%，酒店旅游亏损。

　　2010 年全年，房地产业务贡献净利润约3000 万。2010年后公司完全退出房地产业务。

　　种子业务发展稳健，玉米种子增长较快。玉米种子主推品种浚单20，是国内第三大推广品种。公司推广较为成功，增长在20%以上。我们预计玉米业务能保持较快增长，但公司的品种都是外购，市场控制力较弱，毛利率不高。

　　公司的杂交稻种子主要分布在安徽湖北区域，以两系稻为主，销量稳定。2010 年，价格平均上涨15%，我们预计公司杂交稻业务能保持稳定小幅增长。

　　农化产品主要是除草剂精喹禾灵及系列中间体，农业制剂。农化业务增长空间较大，但项目进度不快，我们预计年增幅20%左右。

　　根据我们对各细分业务预测，公司种业增长在20-30%，农化20%，其他稳定。退出房地产业务后，2011 年业绩略有下降。

　　预测公司2010 年、2011 年的每股收益为0.36 元、0.34元，市盈率为38 倍、40 倍。公司计划增发4200 万股，增发后，摊薄每股收益为0.31 元、0.30 元。给予谨慎推荐评级。（东北证券（000686）钟大举）

亚盛集团（600108）：有主力资金回补迹象

　　公司以农业和化工业务为主，在马铃薯、啤酒花（600090）种植和加工上具有相对垄断地位，毛利率稳定。目前公司向甘肃农垦定向增发已完成，本次注入的标的资产为河西走廊地区的7家农场，将扩大公司农业产业化规模，提升公司盈利能力。二级市场上，该股近期有主力资金回补迹象，考虑到中央一号文件惠农政策近期即将出台，投资者可适当关注。（海通证券 邓钦华）

中粮屯河（600737）：糖业向好 番茄酱继续低迷

　　糖价提升，助长甜菜糖业务业绩。全国糖业保持供求平衡状况:供应量保持在1500万吨，需求量约为1350万吨。蔗糖是糖类主流产品，蔗糖价格基本决定其它糖类价格。糖业行业集中度不高，除南浦洋华（产量200万吨）个别企业产量超百万吨，其它产量均不高。公司甜菜糖2009年产量46万吨，居全国第七，甜菜糖第一。由于榨区有限，从长期看糖价处于上升趋势。今年蔗糖价格突破5000元每吨，以公司全年甜菜糖产量46万吨测算，预计公司甜菜糖业务盈利9200万-1.2亿元。公司近年来一直寻求在南方收购其它糖厂，但由于地方政府控制很严、糖厂要价过高未能成功，但公司并不放弃在这方面的努力。

　　番茄酱生产受大小年影响，价格提升有限，预计今年业绩低于上年。公司2009年番茄酱产量46万吨，库存27万吨，主要出口。亨氏、联合利华和雀巢等公司约占公司销量的近三分之一。受全球供求关系影响，番茄酱价格全面走低。同时由于众多小厂无序竞争，目前番茄酱出口价最低达到600美元/吨，大大低于国际市场800-900美元水平，也严重影响到公司产品出口价格。原料方面公司目前自有23万亩番茄种植基地，能满足全年约25%的原料需求，其它均需外购。公司番茄酱业务同时在上游番茄收摘环节和对下游客户谈判力均不强。从目前价格走势判断，我们预计番茄酱业务业绩可能低于上年。

　　我们的观点

　　公司属于典型的农业公司，受产品周期影响很强。甜菜糖价格基本跟随蔗糖价格波动而变化；番茄酱业务价格主要受世界范围供求关系影响，原料上75%需外购。从今年情况看，番茄酱价格对今年公司业绩影响较大，即使综合糖业可能产生的盈利，今年整体业绩也可能不如上期，暂给予公司"中性"投资评级。（宏源证券 苏静然）

隆平高科（000998）：静待种业龙头觉醒

　　打造种业龙头战略明确。

　　2007年公司的第一大股东是新大新集团引入全球第四大种业公司VHK作为战略投资者，VHK也因此成为了隆平高科的间接股东。VHK在全球玉米种子市场占有率第四，蔬菜种子占有率第二。2010年1月公司以3600万元取得山西屯玉的控股子公司北京屯玉60%的股权，从公告显示，公司希望通过北京屯玉直接或间接成为山西屯玉的控股股东从而快速切入玉米市场。2010年4月公司又跟山西利马格兰签订了"利合16"的品种经营权协议，于此同时前先锋中国区总裁刘石宣布加盟隆平高科。我们认为这一系列的动作都表示出公司希望打造种业龙头的战略十分明确，公司将会继续保持杂交水稻的第一战略性业务，将玉米提升至第二战略性业务，维持干辣椒种子的优势地位。

　　水稻业务继续贯彻"二八法则"。

　　公司目前拥有杂交水稻品种众多，因高端产品贡献了绝大多数毛利，所以公司一直在调整产品结构。从07年开始，公司的水稻业务的毛利率逐步上升就是公司调整产品结构的表现。我们认为公司未来会继续进行产品结构的调整，重点推广品种也会落在毛利率较高的优良品种上，从而更进一步提高公司水稻业务的综合毛利率。目前公司杂交水稻中的主导品种是三系双季晚籼稻"金优207"。由于此品种推广期已经长达10年，且目前在可播种面积内市场占有率已经达到了10%，所以我们认为此品种已经达到了推广成熟期，未来此品种推广面积大幅提高的可能性不大。我们认为2008年通过国审的Y两优1号将成为公斤这两年的推广重点品种。2009年公司Y两优1号的制种量为100万公斤，由于该品种大田亩产可达到650公斤/亩，较一般品种亩产高出150公斤左右，所以该产品一上市就出现了供不应求的情况。我们预计今年Y两优1号的制种量将会达到450万公斤。

　　玉米品种将成为新的盈利增长点。

　　2010年4月底，公司与山西利马格兰签订了购买"利合16"的经营协议，获得该品种的经营权。我们假设未来"利合16"的市场占有率为10%，则可达到500万亩，需种量为1000万公斤。按照合约的最低价格25元/公斤计算，可为公司带来1.25亿元的营业收入。我们认为"利合16"不仅将是刘石先生价值营销的开始，也将成为隆平和山西利马格兰合作的开始，如果"利合16"的推广能取得满意成功，则未来有可能获得利马格兰其他优质的玉米种子的经营权。

　　盈利预测：

　　我们预计公司2010年、2011年和2012年的营业收入分别为14.17亿元、17.10亿元和20.74亿元，归属母公司的净利润分别为0.72亿元、0.99亿元和1.41亿元，，对应摊薄后的EPS分别为0.26元、0.36元和0.51元，首次给予公司"增持"评级。（湘财证券 于青青）

金健米业（600127）：农业龙头 有做多迹象

　　公司是我国粮食行业第一家跻身资本市场的企业，是首批农业产业化国家重点龙头企业，通过持续调整优化产业结构，产业发展质量和规模得到提升，尤其是药业、种业、面制品等优势产业发展壮大，增添了公司发展后劲。2010年6月18日公告，股东大会同意全资子公司紫菱房产接受常德市国土中心因收回紫菱花园土地而补偿的2.65亿元，获得政府补偿，对公司业绩有积极影响。盘面上，该股有做多迹象，关注。（港澳资讯 徐波）

　大北农（002385）：优质水稻种子龙头 关注

　　12月23日，大北农公司刊登公告，用2.4亿元超募资金新建五个投资项目，包括一个水稻种子项目和四个猪饲料项目。结合公司基本面的新变化以及其中透露出的公司未来规划的方向，我们对新建项目进行简单评价，并重新评估了公司未来经营业绩及估值水平。

　　投资要点:

　　公司是目前全国最大的预混料生产商和第二大水稻种子企业，预计2011年在继续保持预混料龙头地位，并将成为教槽料、保育料、乳猪料的龙头企业；水稻种子维持并巩固全国第二；饲用微生态制剂业务排名全国第二；2012年玉米种子业务有望进入全国前五。

　　公司产品定位是高端、高品质、高附加值。未来两年将是公司规模与效益的大飞跃。教槽料、保育料、乳猪料已经成为继预混料之后公司在饲料行业的第二个重要产品系列。本次新建项目共计增加35万吨猪饲料产能，其中普通配合料仅15万吨，教槽料、保育料、乳猪料新增产能20万吨，充分体现该产品市场受欢迎程度，以及公司不断改善产品结构，提升产品盈利能力的努力。

　　新近成立的湖北华占种业科技有限公司是大北农旗下金色农华的又一重要子公司，全面推进公司在湖北省水稻种子业务领域的领先优势，推进河南、安徽水稻种子业务。另外，华占种业未来将在湖北扩充水稻种子产能，大力推广国标一级优质水稻种子天优华占。

　　虽然距离我们对大北农公司的初次报告时间很短，但其间发生的一些事件让我们对公司有了更新的认识。我们调高对公司10-12年EPS预测分别为0.80元、1.38元和1.90元，公司10-12年的价值底线分别为28.35元、46.61元、63.66元。按照11年40倍市盈率估值，目标价位55.2元