赵州桥课件ppt:三爱富业绩略好于预期景气有望维持 申万认为多重因素推动反弹

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 20:23:19
1季度业绩略好于预期。1季度实现收入12.8亿元，归属母公司净利润2.2万元，分别同比增长104%、16564%。EPS0.64元，略好于我们《季报前瞻》预计的0.62元。收入的增长主要得益于制冷剂及氟材料价格大幅上涨。1季度毛利率38%，同比上升27个百分点；主要得益行业景气回升带动价格上行。
　　费用计提充分，CDM锦上添花。1季度CDM贡献利润9683万元，主要来自常熟中昊，以70%权益计，约贡献利润6778万元，约合EPS0.20元。销售费用同比增加1000万元，管理费用同比增加3400万元，增加幅度较大，费用计提充分。
　　氟化工行业景气状态2季度有望维持。4月原料氯甲烷及R22价格下跌，但下游产品R125、R32价格仍维持较高位置，PTFE、PVDF供需仍然偏紧，价格小幅上行。三爱富外购氯甲烷及少量R22，价格下跌对于毛利有所扩大。2季度天气转热，空调维修市场逐步启动，预计超景气状态有望维持。
　　12年增量主要来自3000吨1234yf和1万吨PVDF项目投产，预计可增加毛利约1.5亿元。1234yf为新一代制冷剂，公司项目与杜邦合作。PVDF在光伏等领域的应用推动需求快速增长。
　　预计11中期EPS约1.20元，11年全年EPS在2元左右，对应11PE14倍，按4月的产品价格看有可能超预期。未来氟化工行业政策、萤石资源拓展等刺激因素可能推动股价反弹。
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