赵健赵薇陈蓉:理财与消费

　　加息房价涨 
　　经济理论认为，加息会向潜在买房人发出信号，让他们知道自己将承担更高的月供，应当持币观望，从而对房价起到抑制作用。但英国诺丁汉大学中国政策研究所的研究显示，中国的情况正相反，信贷收紧反而有可能刺激房价上涨。从2005年6月到2010年9月，央行每一次收紧信贷，都伴随着房价同比上涨5%。也就是说，每加息0.5个百分点，一年后房价就上涨5%。每当货币政策收紧的时候，投资者非但没有逃离市场，反而争先恐后地购买房屋或股票。 
　　因为金融体系缺乏市场机制，无法确保借贷成本的增加能够切实遏制信贷增长，在中国，利率对信贷影响有限。并且，诺丁汉大学的论文也试图解释这种行为的根源：城市化进程加快，对安居置业的传统态度，缺乏投资渠道，市场竞争并不完善等。 
　　锆 
　　福岛核事故对稀有金属锆曾是个打击，现在，硝烟正在散去。锆具有惊人的抗腐蚀性能、极高的熔点、超高的硬度强度以及突出的核性能，广泛用在航空航天、军工、核反应、原子能领域。随着电子、国防科技、信息产业及新兴材料工业的迅速发展，锆化学制品在国内外高科技领域中占有日益重要的地位，需求量迅速增长，锆行业开始迎来投资的黄金期。
　　世界锆英砂储量约4000万吨，我国锆矿储量居世界第9位，总储量为200余万吨。上市公司拥有锆资源的包括东方锆业、升华拜克、宝钛股份和嘉宝集团等。其中东方锆业是全球品种最齐全的锆制品专业制造商之一，升华拜克是国内最大的锆系列产品经销商之一，宝钛股份为锆材国家标准的制定者，嘉宝集团则生产核级锆。 
　　“评级门” 
　　不久前还在为美国国会的“问罪”报告而烦心的评级机构标准普尔，4月18日下调其对美国的债信评级展望至“负面”，并称未来两年内美国信用评级被下调的概率不低于33%，原因是奥巴马政府和共和党主导的国会迟迟难以就赤字和债务上限问题达成一致。受此拖累，美欧股市重挫，黄金持续大涨，金价超过了1500美元/盎司。 
　　标普的举动相当罕见，是该机构近70年来首次采取类似措施。评级下调将直接影响美国经济和美元的国际地位，拉升美国消费者和企业的借贷成本，增大美国的举债难度和成本。而如果美国真的被降级，那么其影响无疑会是全球性的。人称“债券天王”的格罗斯表示，他预计美国的利率将上升，美元将下跌，而美国最终将失去其AAA的最高债信评级。 
　　截至4月20日，美元指数跌至74.04，创下两年半来新低，勉强高于2008年金融风暴时创下的底部区间。长期看，海外投资人还会继续推进外汇等资产的多元化配置，但这不可能是一蹴而就的过程。 
　　民间借贷利率 
　　去年来，温州民间借贷成本一路走高，6%的月息已成为常态。这意味着借100万元一年要支付72万元的利息。借贷利率的高企并不限于温州，浙江义乌市场上月息11%普遍存在。与民间借贷利率的高企对应，银行贷款利率也在法律允许范围内达到极限，2月份温州金融机构贷款最高利率高达24.22%。利率的走高持续已有近半年。借助众多担保公司、寄售行、典当等中介机构提供的信息，央行温州中心支行得到的数据是：自2010年10月以来温州地区民间借贷利率便一路攀升，民间借贷机构年化最高利率已经达到40%左右。 
　　经历低迷的2009年后，民间借贷市场借力货币政策的趋紧又一次空前繁荣。如此高的借贷成本对任何企业无疑都是难以承受之重。畸高的民间借贷利率下风险潜藏，可能造成企业、资金借贷方甚至社会的多输局面。 
　　偏“化工”，懒“吃药” 
　　截至4月18日，披露一季报的上市公司超过136家，季报中可粗略看出，基金在一季度的投资偏爱化工股，而在医药股上则是出多进少。季报显示，此前一些少有机构关注的化工类股票，如云维股份、安纳达、双象股份也受到机构的青睐。与去年底相比，有4家基金进入安纳达前十大股东，招商核心价值和汇丰晋信旗下3只基金均大量买入，而上一次安纳达受到基金青睐还是在2010年年中，当时仅有宝盈旗下1只基金买入了安纳达。基金买入时机相当精准，安纳达一季度净利同比增长148.25%。 
　　与基金在化工这种周期股上明显的做多大异的是，基金在传统的偏爱领域中，医药、消费类个股大部分出现分歧，卖出的多而买入的少。如去年底仍有23只基金持有海普瑞，其中10只为主动基金。在前十大流通股股东中，有5只为主动基金。但在第一季度末，其前十大流通股股东中仅有沪深300等指数基金持有。一季度其股价下跌了7%。 
　　创业板的价值轴心 
　　估值修复行情大行其道，而以创业板为代表的高估值、高价格股票则在“回归”的路上渐行渐远。诞生以来，在18个月的震荡中等待着估值回归的创业板，60倍平均市盈率曾4次成为重要支撑，如今第5次徘徊于此，市盈率为55.28倍。 
　　估值过高一直是创业板受到二级市场投资者广泛质疑的主要原因。创业板指数面世以来最低跌至832.62点，最高涨至1239.60点。其平均市盈率最高峰为95倍，出现在2009年12月初。估值的阶段性低点基本处在55到60倍。回顾市场走势可发现，创业板曾经出现过4次整体反弹，而反弹起始点均出现在当60倍市盈率被击穿后。60倍市盈率吸引了价值投资者介入，从而对股价形成支撑。不过，这一支撑的力度越来越弱：前4次创业板的整体反弹幅度分别大约为50%、25%、30%和15%。 
　　“做空”中国 
　　全球“做空”中国的力量正在集结：美国《新闻周刊》把中国将因房产泡沫破裂而陷入经济崩溃，列为“2010年十大世界预测”第二位；华尔街空头大师查诺斯断言，中国房地产业的问题比迪拜严重千倍；英国《金融时报》刊文称，中国将重蹈日本覆辙。另一方面，查诺斯、麦嘉华、格兰瑟姆等几位华尔街资本大亨，不约而同“看空中国”。查诺斯宣扬，近期他募集了2000万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡沫破裂。国际金融大鳄索罗斯裹挟万亿热钱重返香港地区，对中国虎视眈眈。 
　　“我永远不会做空一个有2万亿美元储备的国家。”《纽约时报》专栏作家弗里德曼反驳查诺斯的评论。亦有质疑者嘲讽查诺斯：“一年前他还拼不出‘China’这个单词，而现在他却成为中国经济问题专家。”