贵金属mt4看盘软件:细算融资融券成本账?投资者“恐高”难承受

细算融资融券成本账 投资者“恐高”难承受(2010-06-20 18:01:07)转载 标签：

融资融券

杂谈

分类： 资本市场-股票债券基金

2010-03-31 06:40:09　来源: 证券日报——资本证券网(北京)
融券交易试点今日正式启动，这标志着经过8年研究酝酿和4年精心准备的融资融券交易进入市场操作阶段。融资融券第一单被哪位投资者抢走，将成为今天的一大看点。
然而，与媒体热炒的“融资融券第一单”相比，多数投资者比较冷静。融资7.86%的利率和融券9.86%的费率，这样高的成本将部分有意开户的投资者挡在了门外。
昨天，《证券日报》记者在北京的一些证券营业部采访时，多位股民都表示，融资融券利率费率“挺高的”，比买房的按揭利率高多了，短期内只会观望，不会参与。营业部的工作人员也表示，来咨询融资融券的股民逐渐增多，但真正开户的却很少。
据了解，首批试点券商融资融券利率费率已敲定，国泰君安证券、国信证券、中信证券等六家券商将采取统一的融资利率7.86%和融券费率9.86%，制定标准是在中国人民银行六个月以内贷款基准利率4.86%的基础上上浮3个百分点作为融资利率，上浮5个百分点作为融券费率，这一标准与国际惯例接轨。单笔融资（融券）债务最长期限设定为6个月。
投资者：融资融券成本太高
在国贸附近一家券商营业部里，记者遇到了融资融券开户硬件条件均达标的投资者肖先生，他告诉记者，先前打电话咨询过，也了解了一些相关的知识，但感觉到计算交易成本比较复杂，所以亲自来营业部了解个究竟。
根据目前融资利率7.86%，融券费率9.86%的情况，营业部分别为肖先生做出了融资买入的成本计算和融券卖出的成本计算。
融资利率成本计算：
肖先生资金中可作为保证金的有两部分：信用账户中的现金200万元，进行半仓操作就是100万、证券帐户市值10万元。首先，融资保证金比例不得低于50%，其次，以证券冲抵保证金需进行折算。
按照深证、上证成分股股票折算率最高不超过70%来计算，肖先生保证金一共为107万，理论上可以买入（100万+7万）/50%=214万的证券。
由于授信期限最长只有半年，因此我们仅计算5个月的融资利率成本（按成交金额）：214万×7.86%=168204元，168204元/12（个月）=14017元×5（个月）=70085元。
融券费率成本计算：
当肖先生融券卖出时，保证金比例不得低于50%，肖先生信用账户中的现金200万元，进行半仓操作就是100万（仅以信用帐户中的现金作为保证金，可全额计入保证金金额）。
融券卖出100万/50%=200万证券×融券费率9.86%=197200元。
根据计算结果，肖先生认为，融资利率和融券费率确实不低，再加上还要缴纳交易佣金和印花税等，着实是一笔不小的费用，而且在这种收益和风险都被放大的交易中，个人散户赢率实在太小，所以他暂时还不打算参与。
而在另一家证券公司开户的侯先生也对记者表达了类似的观点：“对于个人来说，融资融券成本太高，风险太大。融资融券的利率、费率成本就是7.86%和9.86%。我过去这些年的股票年收益，最高时才能达到15%，还有几年是被套牢的。就连巴菲特，年收益率也才20%，如果按照这个利率，收益也一下子减掉近一半。而且融资融券的杠杆作用，使风险也增大了，我对于是否能获利把握不大，所以暂时不会考虑开始融资融券交易。”
据了解，除了以上费用，投资者还可能需要支付信用额度管理费、违约金等相关费用。投资者的收益需超过利率和费率才能获利，如股票不涨不跌，就仍在亏钱。而且当银行基准利率调高时，投资者的资金成本将会进一步提高。
券商：风险控制放在第一位
券商对融资融券开户数不多并不担忧，接受采访的一家券商相关人士表示，试点期间开户数不多在预期之内，我们不追求开户数量和规模，而是将风险控制放在首位。融资融券在我国证券市场是一项创新业务，由于其高杠杆性和做空机制，具有一定的风险，要求参与者具备较多的专业知识、较强的经济实力和风险承受能力，并不适合所有投资者参与。
某证券公司衍生品研究所分析师陈女士在接受本报记者采访时表示，融资融券是券商新的利润增长点。首先是可以增加券商的息差收入，其次是可以促进交易，增加佣金收入。
目前融资利率标准是在银行基准利率4.86%的基础上上浮3个百分点，融券费率是上浮5个百分点作为融券费率，首先这3个点和5个点的息差，券商拿到了。融资融券利息收入将是券商未来非常稳定的利润来源。
此外，融资融券业务将带动市场成交的活跃和经纪业务总量的提升，增加券商手续费收入，无论融资还是融券，最终都要实现证券的买卖，这将直接增加市场交易量，这一过程可直接为券商带来经纪业务的额外收益。
据了解，以佣金自由化的中国香港为例，单纯的佣金收入已无法达到盈亏平衡，但是券商通过融资融券业务获得稳定的息差收益，使行业得以生存。美国证券行业数据显示，其信用交易利差收入占营业收入比重达到7%，成为佣金、资产管理以外的第三大业务收入来源。
交易量的多少决定着券商
融资融券试点今日启动 初期保证金至少60%
沪深两个交易所昨日宣布,从3月31日开始正式接受券商的融资融券交易申报。经过4年准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
交易及余额每日披露
沪深两个交易所昨日表示,融资融券试点期间,交易所将会密切关注市场融资融券交易活动,积极防范市场风险。
在市场信息披露方面,沪深交易所每天将通过交易系统及网站,向投资者披露标的证券的融资融券交易及余额等信息。
而在对市场的监控上,交易所将通过事前、事中和事后对交易的监控,及时发现和制止可能利用融资融券影响市场价格等异常交易行为;当市场交易出现严重异常时,交易所还将视情况采取暂停单只或全部标的证券融资融券交易等措施,保障市场的稳定运行。
大成基金的一名基金经理指出,就融资融券业务本身而言,由于参与融资融券的品种是市场中规模较大、盈利较强、基本面较好的大盘蓝筹股,因此,推出融资融券推出将提升蓝筹股的市场需求,提升蓝筹股的流动性溢价。长远而言则有利于防止市场的大幅波动。
试点营业部有限
在利率和担保比例等方面,大部分券商在试点初期确定的融资保证金比例为不低于60％,融券保证金比例为不低于70％。其中,融资业务的利率是在同期贷款基准利率的基础加上一定的浮动利率。
其中 融资融券利率6家券商采用统一水平,融资利率是7.86%,融券费率是9.86%。
此外,券商参与试点的营业部有多有少,广发基金有5家营业部参与第一批试点,在北京的暂时只有其阜成门南大街营业部。
券商反应券商抢筹融资 融券首单
本报讯国信证券融资融券部负责人透露,目前国信证券受理客户已有数十位,今日有意向参与首日交易的客户有5户。虽然这些客户融资和融券业务都想尝试,不过上述负责人表示国信第一单很有可能是融资业务,首单产生地或在总部所在地深圳。
据其透露,为了覆盖更多客户,国信证券目前最大一笔授信额度在1000万左右。另据媒体报道,中信证券昨日下午将授予江南知名私募江苏瑞华投资发展有限公司3000万授信额度,供其开展融资融券业务。不过记者并未从中信证券和江苏瑞华投资得到证实。
目前各试点券商都在抓紧时间抢筹第一单,不过并不是所有券商试点营业今日都能交易。具备试点资格的光大证券月坛北街营业部的工作人员告诉记者,目前该营业部仅能受理开户事宜,正式交易还得一个多星期以后再说。中信证券复外营业部也表示今日尚不能正式交易。
模拟案例
融资
投资者小王信用证券中有现金90万元为保证金,打算融资买入金地集团（600383）。中信证券公布的金地集团折算率为60%,融资保证金比例为90%。
小王先用自有资金以18元/股价格买入4万股金地集团,这时其信用账户自有资金余额为零。然后小王用融资方式买入金地集团。此时,小王可融资买入的最大金额为60万元（90×60%÷90%＝60万元）,买入价格仍为18元/股,则小王可融资买入的最大数量为3.33万股。
这意味着通过融资,小王用90万元便可买到价值150万元的股票。
融券
投资者小王以信用账户中自有现金90万元为保证金,选定金地集团进行融券卖出。金地集团融券保证金比例为90%。小王可融券卖出的最大金额为100万元（90万元÷90%=100万元）。金地集团最近成交价为18元/股,小王以此价格发出融券交易委托,可融券卖出的最大数量为5.55万股。小王融券5万股。
小王与证券公司建立债权债务关系,负债金额以每日收盘价计算,资产为融券卖出冻结资金及信用账户内现金。若金地集团收盘价涨到18.5元/股,则小王的负债金额为92.5万元（18.5元/股×5万股）,维持担保比例为195%（资产180万元÷92.5万元）。 (本文来源：新京报 )
融资融券交易试点今日启动 三大风险不可不防
中新网3月31日电（杨威）据上海、深圳证券交易所此前发布的通知，融资融券交易试点今日正式启动。经过4年的精心准备，融资融券交易正式进入市场操作阶段。分析认为，中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态，但仍需防范三大风险。
上海、深圳证券交易所昨日正式向6家试点券商发出通知，将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
业内分析称，从长期而言，融资融券和股指期货推出后，中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态。作为配置和化解风险的市场，两者还将成为资本市场的“均衡力量”，为A股倡导长期投资、价值投资进一步夯实了基础。
　　三大风险不可不防
一直以来，我国证券市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空。投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。而融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，多了一个投资选择以赢利的机会。不过，同普通证券交易相比，融资融券交易不仅具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险，还具有其特有的风险。
首先是证券投资亏损放大风险。融资融券交易利用了一定的财务杠杆，放大了证券投资的盈亏比例。以融资买入股票为例，假设：客户拥有资金100万元；融资保证金比例为0.5。则：客户可以先普通买入股票100万元，再将普通买入的股票作为担保物向证券公司融资买入股票140万元(融资买入金额＝保证金/融资保证金比例＝担保物市值×折算率/融资保证金比例＝100×0.7/0.5)，即总共买入240万元的股票。如果该股票价格下跌10%，则亏损240×10%=24万元，是普通交易亏损的2.4倍。不过，根据交易所相关规则，融资保证金比例不得低于50%，股票折算率最高不超过70%，因此保证金比例通常要高于0.5，投资亏损放大倍数较举例情况要低。融券业务也同样存在风险放大的情况。
其次是被强制平仓的风险。根据相关规定，证券公司将实时计算客户提交担保物价值与其所欠债务的比例(即维持担保比例)；如果客户信用账户该比例低于130%，证券公司将会通知客户补足差额；如果此时客户未按要求补足，证券公司将立即按照合同约定处分其担保物，即强制平仓。通常，强制平仓的过程不受投资者的控制，投资者必须无条件地接受平仓结果；如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。
再次，授信额度足额使用的不确定性风险：据相关规定，证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务安排等因素，综合确定或调整对客户的授信额度。即授信额度是客户可融资融券额的最高限额，如果证券公司融资、融券总额规模或证券品种融资融券交易受限，则存在授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用的可能。
中新网3月31日电 综合报道，融资融券如何如何进行操作呢？以下通过案例进行说明(为简化起见，不考虑佣金和其他交易费用)。
　　融券卖出：
投资者甲某信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融券卖出，融券保证金比例为50%。甲某可融券卖出的最大金额为100万元(50万元÷50%=100万元)。证券A的最近成交价为10元/股，甲某以此价格发出融券交易委托，可融券卖出的最大数量为10万股(100万元÷10元/股=10万股)。
上述委托成交后，甲某信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付10万股证券A以完成交收，所得资金100万元划入甲某信用资金账户，该笔资金被冻结，除买券还券外不得他用。
至此甲某与证券公司建立了债权债务关系，其融券负债将以数量记载，负债金额以每日收盘价逐日计算。若该证券当日的收盘价为10元/股，维持担保比例为150%(资产150万元÷负债100万元=150%)。
如果第二天证券A价格上涨，收盘价11元/股，资产仍为150万元，负债则为110万元(10万股×11元/股=110万元)，维持担保比例约为136%，已接近追加担保物的维持担保比例130%。
如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到12元/股，资产仍为150万元，负债则为120万元(10万股×12元/股=120万元)，维持担保比例约为125%，低于130%，此时甲某应该采取增加保证金、融券债务偿还等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。
如果第四天证券A开盘价11.5元/股，甲某在开盘后以此价格使用买券还券方式了结债务，申报“买券还券”证券A数量10万股。买入证券时，先使用融券冻结资金100万元，再使用自有资金15万元。了结融券债务后，甲某的信用账户内资产为现金85万元。
以上案例提醒投资者，在融券卖出时应注意：
(1)融券卖出负债以市值计算，将随卖出证券价格而波动；
(2)融券交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动即可能引致较大风险。
　　融资买入：
投资者乙某信用账户中有现金100万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，融资保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，乙某可融资的最大金额为200万元(100万元÷50%=200万元)。证券A的最近成交价为5元/股，乙某以自有资金100万和融资200万共300万元以5元/股价格发出买入交易委托，可买入的最大数量为60万股(300万元÷5元/股=60万股)。
上述委托成交后，乙某信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付200万元以完成交收，所得股票A共60万股划入证券公司客户信用交易担保证券帐户，并在乙某信用证券账户中做明细记载。
至此乙某与证券公司建立了债权债务关系，若该证券当日的收盘价为5元/股，则账户维持担保比例为150%(资产300万元÷负债200万元=150%)。
(1)买入证券A出现连续上涨
如果第二天证券A价格上涨，收盘价到5.4元/股，资产为324万元(60万股×5.4元/股=324万元)，融资负债仍为200万元，维持担保比例为164%(投资者账户浮盈24万元)。
如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到5.8元/股，资产为348万元(60万股×5.8元/股=348万元)，融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为174%(投资者账户浮盈48万)。
(2)买入证券A出现连续下跌
如果第二天证券A价格下跌，收盘价到4.5元/股，资产为270万元(60万股×4.5元/股=270万元)，融资负债仍为200万元，维持担保比例为135%(投资者账户浮盈-30万元)。
如果第三天证券A价格继续下跌，收盘价到4.1元/股，资产为246万元(60万股×4.1元/股=246万元)，融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为123%(投资者浮盈-54万元)，低于130%，此时乙某应该采取卖券还款、增加保证金等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。
(3)偿还融资债务
在第二种情况下，假定乙某第四天准备采取卖券还款方式全部偿还债务200万元，如果此时证券A价格为4.0元/股，乙某需以该价格委托卖出(或卖券还款)50万股证券A，上述委托成交后，当日结算时证券公司收回融资债务200万元，该笔融资买入即已结清。此时乙某信用证券账户尚余10万股证券A，市值为40万元。
以上案例提醒投资者，在融资买入时应注意：融资交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动就能放大投资者的盈利和亏损，投资者需要有较强的风险控制能力和承受能力。  （王文举、贾亦夫整理）
中国私募第一人、睿信投资管理有限公司董事长李振宁在接受网易财经连线时表示，融资融券的启动意味着中国正式进入"按揭炒股"时代，其影响从某种意义上比股指期货还要深远。
“对中国人来讲，像过去买房子，只能掏自己的钱，后面可以少量贷款，但是那个钱当时还给的很少，我记得当时只能给五成。现在变成我们做股票，以后也会有按揭了。”李振宁表示，融资融券实际上是打破了过去只能拿自己的钱做股票这么一种传统的观念，该产品的推出，实际上是认可资本市场就像做任何行业一样，也是一种投资，这种投资也是应该给予鼓励的，是可以有贷款的。