谢创背叛乔津帆了吗:浅析：3万亿美元外汇储备 天空雄鹰 - 胡玉松首页

　　2011年04月13日外汇局披露FDI留存利润 中国经济暗物质浮出：“4月1日，国家外汇管理局发布了新口径之下的2010年国际收支平衡表，并通过口径调整，对2005年~2009年国际收支平衡表进行了修正。这一修正意义重大，但还未引起广泛的讨论。外汇局这一修正的核心，是参考国际标准，将外商直接投资（FDI）在中国市场产 的留存利润，考虑进国际收支平衡表。这让长期未进入主流讨论的FDI留存利润问题，浮出水面。 根据外汇局国际投资头寸表，截至2009年底，FDI累计余额已经达到9974亿美元，接近1万亿美元。这1万亿美元外国在华资产，每年都在生成高额利润，而这些利润绝大部分并没有汇出中国，而是留存国内。由于在中国市场运营，FDI利润是人民币形式，并日渐成为游离于主流讨论的”人民币热钱“。关于FDI在华留存利润问题，由于没有进入官方统计，而且其规模日益巨大，已经成为观察中国经济的”暗物质“。而随着外汇局对2005年至2010年国际收支平衡表的调整，这一”暗物质“开始浮出水面。”暗物质“的能量之大，以至于刚一浮出水面，就要改变我们的很多定性认识。所谓暗物质，是一个物理学概念，指的是宇宙学中那些不发射任何光及电磁辐射的物质，人们只能通过引力效应得知宇宙中存在大量暗物质。中国经济里，未经统计的FDI留存利润，无论其规模，还是其难以统计的特点，都可以定义为中国经济的”暗物质“。外汇局此次回归国际标准、修正统计口径，所上调的”暗物质“规模为2100亿美元或1.4万亿元人民币。这部分资金，所有权属于FDI，但表现形式却为人民币。按照国际收支管理规则，这部分人民币资金随时可以无条件兑换成外币并撤离。

　　根据最新调整，2005年中国对外投资净收益依然为负，-176亿美元；2006年为-74亿美元。2007年第一次转正，为净收益35亿美元；2008年净收益113亿美元；2009年净收益1亿美元。不过，这种终于转正值得欢呼雀跃么？再看一看取得如此规模净投资收益的头寸资产吧，根据对外投资头寸表，2007年~2009年分别为1.19万亿美元、1.49万亿美元、1.82万亿美元。也就是说，2009年中国高达1.82万亿美元的对外净头寸投资，累计净收益只有1亿美元，收益率仅仅为1.82万分之一。更丰富的具体数据是，2009年中国对外金融资产为3.46万亿美元，当年投资收益收入为994亿美元；对外金融负债为1.64万亿美元，当年投资收益支付为993亿美元；1.82万亿美元投资头寸的净收益为1亿美元。”

　　2011年04月14日担忧银行资产 惠誉调低中国本币主权评级展望：“知名评级机构惠誉昨天将中国长期本币发行人违约评级（IssuerDefaultRating）展望从稳定降至负面，长期本币发行人违约评级被确认为‘AA-’级。对此，惠誉亚太区主管解释称，”负面的评级展望反映了对主权或有债务规模和近年来银行贷款的高速增长，特别是在房地产估值和通货膨胀攀升的背景下，对宏观金融稳定性带来的风险的担忧。“

　　2011年04月14日穆迪调低内房业展望至”负面“ 料未来半年或有发债融资需要：”评级机构穆迪发表报告，将内地房地产业的展望由“稳定”调低至“负面”，由於内地监管更趋严厉，提高利率、收紧银行信贷及增加住宅供应，预期内地房地产商将面对艰难的经营环境，预计一、二线城市受政策影响较大，预期平均销售下跌25-30%，而三、四线城市影响较少。报告又指，预计房产商资金流动转弱，因为销售资金回笼放慢，并且在未来6-12个月面对发债融资需要。“

　　2011年04月15日我国外汇储备首超3万亿美元 未来仍将大幅上涨：”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说，2009年以来外汇储备的快速增长与国际金融危机后，我国经济平稳较快发展的趋势密切相关。特别是去年以来，我国贸易顺差及外商直接投资均出现明显增长。此外，在人民币升值预期和本外币正利差的情况下，境外资本包括“热钱”流入量加大，一定程度上助推了外汇储备的快速增长。国家外汇管理局此前发布报告称，2010年我国“热钱”净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%。不过，外汇局同时表示，贸易顺差、直接投资净流入、海外投资收益和境内企业境外上市等合法合规的涉外经济活动基本可以解释我国外汇储备的增长。“

　　何志成微博：”人民银行公布3月末外汇储备超3万亿，让人很奇怪，一季度贸易出现6年来第一次逆差的情况下，外汇储备还大幅增长？有人分析说这表明热钱流入十分强劲。其实错了。看过我文章的人会记得，我很早前就指出，中国外汇储备存在“瞒报”的可能性，接近5000亿美金是没有挂在央行名下的。现在调整过来了。“

　　2011年04月13日摩根大通：料中国今年贸易顺差约千亿美元：”2011年第一季度，中国出现六年来首次季度贸易逆差。然而，3月份中国出口大幅反弹，拉动贸易平衡，相比2月份73亿美元的逆差，重回1亿美元适度顺差。而进口在经历了2月份的疲弱之后也出现大幅反弹。

　　2011年04月14日本爆发”倒阁地震“ 朝野联手逼迫菅直人下台：”据日本新闻网报道，日本最大的在野党自民党，14日强烈要求首相菅直人立即下台。该党总裁谷垣祯一在下午的记者会上说，福岛第一核电站的核泄漏事故到现在都未能处理好，显示一国首相的无能，菅直人继续担任首相是日本人民的不幸。谷垣总裁在记者会上表示，在应对大地震和核泄漏问题上，菅直人在最初的决断出现了许多的问题，才导致目前不可收拾的局面。他并表示，在前几天举行的地方统一选举中，民主党遭受惨败就已经证明，国民对于民主党和菅直人内阁已经失望。谷垣要求菅直人自己先做出辞职的决定。如果不辞职的话，不排除提出首相问责案的可能。来自执政的民主党内的倒阁呼声也越来越强烈。近日，菅直人首相的最大政敌之一的民主党前党首小泽一郎，也与前首相鸠山由纪夫联手，公开表示了对于菅直人领导能力的不满。小泽一郎在12日向拥护自己的国会议员散发的一份资料上认为，只有菅直人辞职，选举出一位有能力的真正能领导日本战胜国难的首相，才能拯救民主党，拯救日本。日本自民党总裁谷垣今日的发言，被外界认为是呼应小泽一郎的举动。这意味着，在大地震发生一个月之后，日本政坛的“倒阁地震”也已经爆发。“

　　央行实是逼不得已低调抛出了底牌---瞒报的5000亿美元！！！为何要抛出来？因为不止国际四大评级机构之一的穆迪前一天调低了中国房产为负面，更因为同一天同为国际四大评级机构之一的惠誉也调低中国本币级别由稳定为负面！为什么它们要调低呢？因为更早一天中国央行公告调整了FDI的算法，并指出近2100亿美元能随时兑换离境。而为什么央行要调整FDI的算法呢？因为2011年03月11日日本福岛地区发生了9级地震并引发了37米海啸并造成了福岛第一核电站完全报废和至现在为止历史上最严重的核泄露事件，此事件因为事前根本没有应对方案所以目前主动控制事态进一步扩大的可能性基本为零，并且昨天日本国内爆发了“倒阁地震”，朝野联手逼迫菅直人下台。而与之相关的是什么呢？就是日元的套息资本大量、迅速的从新兴市场回流。而与此同时中国虽然3月份实现了微弱的顺差，但是无法改变整个一季度的贸易逆差局面，按照海关的统计，今年一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。这是6年来首次出现的“贸易逆差季”。近十年来只在2003年和2004年出现过季度逆差，但目前的逆差是在全球经济复苏情况下出现的。2011年的中国国内现在无论是内资还是外资都面临着人工工资、原油、铜、铁矿石等大宗原材料、房租、水、电、气价格的不断连续上涨，甚至还要面临因被动性控制通货膨胀局面而使得贷款利率不断上调和贷款额度因银行存贷比逼近监管红线而无钱可贷的处境。民间融资呢？据媒体披露，温州民间高利贷月息最低4分，最高月息1毛5，是银行贷款利率的几十倍，超过历史上任何一个疯狂年景。而人民币由最初升值时的8.2到目前的6.54，人民币升值已经大大削弱了中国产品的国际竟争力。04月12日访华的巴西总统戴尔玛？罗塞弗（Dilma Rouseff） 称富士康准备在巴西投资120亿美元，用于建立工厂组装显示器。巴西政府正在研究富士康的投资。戴尔玛？罗塞弗说：“未来5-6年，你们会看到大批富士康的投资，从3亿-4亿美元到120亿美元不等。”巴西科技部长Aloizio Mercadente说：“我们已经与富士康谈了3个月了。”中央政府不得不正视FDI名下的外资大量出逃了！如果此时外资大量出逃会是什么结果？央行只有立即站出来告诉外企在央行有足够多的美元现钞储备根本无需担心汇兑风险，人民币还将不断缓慢升值才能留住FDI名下的实体及这些年在中国楼市、股市、市场中不断滚存的利润---FDI资本！才能保住中国经济的继续繁荣昌盛和政治、社会稳定！。

　　2011年04月15日半数上市银行存贷比逼近监管红线：“从已公布的14家上市银行的年报来看，半数银行的存贷比指标已接近75%的监管红线……存贷比是指商业银行贷款总额除以存款总额的比值，即银行贷款总额/存款总额。从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差。从银行抵抗风险的角度讲，存贷比例不宜过高，因为银行还要应付广大客户日常现金支取和日常结算，在就需要银行留有一定的库存现金存款准备金（就是银行在央行或商业银行的存款），如存贷比过高，这部分资金就会不足，会导致银行的支付危机，因此央行为防止银行过度扩张，目前规定商业银行最高的存贷比例为75%。”

　　2011年04月14日中国银行业资金压力大未来六年须筹8600亿元才可达标：“消息人士指出，按照经济年增长率8%及贷款年增长率15%估算，中国的银行在2016年前须增加1.26万亿元人民币资本，才可达到资本充足比率8.5%的要求。但这比率已较国际水平的12.3%低。”

　　2011年04月15日奥巴马拟12年减赤4万亿 豪言减赤或为连任“铺路”：“美国总统奥巴马4月13日在乔治？华盛顿大学发表演讲时宣布美国削减赤字长期目标。他说，美国政府将在未来12年削减4万亿美元的财政赤字。奥巴马当天称，这个赤字削减目标是能够维持美国经济复苏的平衡的方法。美国政府将从四个方面采取行动，以实现财政平衡，包括节省国防预算、消除医疗开支浪费、控制国内开支、改革联邦税收体制。白宫预计，奥巴马的计划将使财政赤字占国内生产总值的比例在2015年降至约2.5%，并逐渐使该比例在2019年接近2.0%。按照奥巴马的讲话，如果到2014年美国政府预算预测表明美国政府债务与国内生产总值（GDP）的比率不能稳定或开始下降，则将正式启动全面的支出削减计划和加税举措。

　　值得关注的是，奥巴马的减税政策和共和党的政策存在明显分歧。”

　　2011年04月15日金砖国家银行合作机制 金融合作框架出炉：“金砖国家银行合作机制成员行１４日在海南省三亚市签署《金砖国家银行合作机制金融合作框架协议》。根据该协议，中国、巴西、俄罗斯、印度和南非的开发性银行将稳步扩大本币结算规模，金砖国家也将因此得以在组织内部贸易环节中进一步抛开美元。同时，协议要求金砖国家积极开展资本市场合作，具体形式包括债券发行和企业上市。”

　　2011年04月15日上证所已成全球第六大证交所  总市值近20万亿元：“在2010年年底，上证所凭借超过18万亿元的总市值，就已经成为全球第六大证券交易所。　数据显示，从1990年至2010年年末，上海证券交易所从最初的8只股票、22只债券，发展为拥有894家上市公司、938只股票、18万亿元股票市值的股票市场，拥有199只政府债、284只公司债、24只基金以及回购、权证等交易品种，初步形成以大型蓝筹企业为主、大中小型企业共同发展的多层次蓝筹股市场，是全球增长最快的新兴证券市场。”

　　中国还能在经济二次衰退之后二次推出类4万亿的经济再刺激计划吗？绝对不可能，为何当初中国能推呢？为何今后又绝对不再能推呢？这是因为2008年美国推出了QE2即6000亿美元的量化宽松政策，中国政府即面临着内外需振，房市、股市暴跌，市场一片萎靡的窘境，又面临着美国因手握全球铸币锐而肆意发钞的行为，顺势而为的推出了4万亿投资计划，但中央政府实际只投入了1.08万亿人民币，其它是地方政府和拉动民间投资。那么在美中都比拼着发钞的过程中，央行大约是印发了1590亿美元，这个体量与6000亿美元在美国国内流通的占比基本相当。应当说中国可能没有吃亏，但问题是这4万亿的刺激计划用在了什么地方？！这是问题关键的关键！在当时的美元大增发的情况下，根本无需要考量FDI的大量出逃的。而为何今后又绝对不可能再推出类4万亿计划呢？这是因为美国国债总额下月即将触顶14.5万亿美元的上限规模，这已经使得美国政府面临关门的窘境，直接导致了奥巴马政府宣布12年减赤4万亿美元即平均每年3300亿美元。在美元大力紧缩的情况下，即美元升值的情况下，中国再推类4万亿经济再刺激计划将会使得目前的通胀水平向着没有最高只有更高的水平迈进！在一个紧一个松，即一个升一个贬的情况下，汇率的变化将是剧烈而可怕的，如此大的剧烈变动将可能直接导致经济的崩盘和社会的动荡。所以类4万亿经济再刺激计划断然不可能再次推出。8000亿美元现金储备可能保住了汇率而不致于中国政府象前苏联一样一夜之间国家经济进入休克状态，但这8000亿美元FDI项下的流出是不受管制的，如此巨量的同时流出，相当于近5万亿人民币的紧缩，而在此之后的12年美国还将继续紧缩4万亿美元，那么中国央行为了保持汇率的基本稳定就必然要连续12年每年跟进紧缩大约1000亿美元的规模，即每年人民币市场紧缩6500亿人民币12年共计紧缩7.8万亿人民币规模！！！这且还没有算上货币的乘数效应！如此之大的紧缩力度中国经济能承受得起吗？在不发钞的情况下降低存款准备金来放松银根有多大效果吗？可能吗？不可能！在房贷成为优质贷款之后，在大量的地方债务面前，在银行存贷比接近75%的监管红线，在巴塞尔2的资本充足率至少8%面前，银行不仅无钱可贷还要不断融资来充实资本充足率，而且后面几年还将面临巴塞尔协议3的12%资本充足率要求！上交所在短短十多年中就跃居全球第六大证交所，在FDI外逃、在居民储蓄已经大量转移到股票、房产甚至成为“负翁”的情况下还能继续天量融资扩张吗？这种可能还有吗？当然是没有了。人口红利时代的终结、人均资源的匮乏、环境的迅速恶化、贫富的极为严重分化、为了钱失去基本道德底线标准的社会和法制的失衡以及制度性严重不公平这些大量因素成为了将来严重制约生产力再创造的能力！所以央行想维持人民币眼下的币值含金量都是极难的事。这就是笔者2009年07月《有没有可能让巴菲特破产？有！一劳永逸的一揽子解决方案》中：“不论你信不信，也不论你愿不愿意，这都将变成现实。来势凶凶的次贷危机，只不过是比1929年大萧条更为恐怖的人类最大危机的前期使者，还只不过是露出了这次大危机冰山的一角--十分之一而已。”2009年09月《金融海啸第二波与中国时限》：“此后还会有最后一波，即第三波金融海啸，最后是长期的经济低迷萧条……时间未知，烈度可测……”在2009年10月草根网开博时写的：“（（先通缩，后通胀）能不能正确理解，就是悟性了）”！这也就是为何笔者在2010年06月《证监会：请还给普通公民应有的权力与公平》：“这将极大的紧缩国内货币使得经济迅速进入非生活必须品严重通缩，而生活必须品暴涨的严重滞胀局面。”之后一直无视房价、物价整体上涨，2010年11月还给张庭宾先生留言：“先生以黄金的零利率对付美元的零利率是对的，但说得实在太早了，太早了……”就在上月《如果我是日本人》：“眼下明明白白一场金融海啸第二波正式到来了！！！特大的经济地震3月11日伴随着地震和海啸已经同时发生在日本福岛核电站。金融海啸第二波正在迅速生成，不日将波及和席卷全球！！！……所以笔者明确的不认同《货币战争》作者宋鸿兵的眼下购买白银保值论和笔者博客好友张庭宾先生的黄金保值论。”这就是笔者明知一切都在涨的情况下还坚持认定经济紧缩的原因，只是当初没有紧缩的举措无法论证罢了。5000亿美元外汇储备瞒报的浮出水面将打破换美元暴富的可能，这种可能基本降为零了，危及中央政权稳定的事情中央绝对不会无视不管，可休矣。但是黄金的暴跌则是绝对可期的，相对黄金在金融衍生品上总量已达到天文数字，做空黄金则是绝对的暴富！而在此之下银行和地产又能怎么样呢？2009年12月《审时度势2010》中：“中国企业要明确的站在看空房价一边，不论是与房地产相关的近三十个子行业还是属于产能过剩行业的企业来说都要主动收缩，等到央行加息，房价与直落、市场急剧萎缩时再收缩就太迟了，应及早主动进行兼并重组，保有绝对充足的现金流，在有大量市场机会进行兼并重组时再走上扩张做大做强之路 。”一年多了，产业的转型、房地产出售不是一朝一夕就能完成的，一年多的地产疯狂高处不抛只能说明这些银行和地产及相关企业真是实在太贪心了，这些企业主即使后期的跳楼也是罪有应得，所谓不是不报，时候未到，时候一到，立即就报，吼吼！要想听对企业的劝告就看看此文吧。

　　展望将来：看看中东利比亚、也门、埃及的动荡局势和战乱，再想想巴菲特是不是真的老糊涂了？为何在2008年的石油大跌过程中还不断的增持石油类股票？2009年07月《有没有可能让巴菲特破产？有！一劳永逸的一揽子解决方案》：“这是战略！而巴菲特擅长的却是投资。巴菲特真的会亏损吗？到底是什么原因促使这位经验丰富的”股神“做出大幅增持的决定呢，一定是有理由的，巴菲特的价值投资决定了，他绝对不会是一个冲动的新股民。一定是有相当能够支持其大幅买入的理由。答案就是未来油价将会狂涨、暴涨！！！不论你信不信，也不论你愿不愿意，这都将变成现实。来势凶凶的次贷危机，只不过是比1929年大萧条更为恐怖的人类最大危机的前期使者，还只不过是露出了这次大危机冰山的一角--十分之一而已。然而一切的一切变化将缘起于国际油价的突然飙升，这是一切的关键的关键！！！油价的上涨将会导致金价跟涨，而作为一般等价物的金价上涨，将会带动全社会资源类商品普涨，在供需双方比较平衡的情况下，在油价高歌猛进声中，石油又将成为稀缺资源追捧的对象，煤制油、生物制油、太阳能又都将掀起起一轮新能源浪潮。而生物制油将消耗大量的玉米粮食。以一辆SUV车型为例，100公里的油耗就相当于一个人一年的口粮，粮食将在世界丰收的年景里出现巨大的短缺，这又将大力推升通胀。而通胀预期又将使得美元贬值、油价上涨，于是金价再创新高，一切的一切开始呈现正回馈效应自动加速。巴菲特是价值投资的代表，他在石油价格大幅上涨之后再大量增持康菲石油的股票的巨大亏损正是价值发现、价值投资的最好明证！”价值投资的根本点是买入低于内在价值的股票，卖出高于内在价值的股票，而不是持有股票去等待，因为早晚有一天股市会暴跌，投资者不能一直拿着股票直到金融海啸爆发。如果股票的内在价值超过价值就要果断卖出。“说明了油价将是领涨的先锋军！！！为什么不是黄金呢？导致油价上涨的因素很多，从供给方面看，原油是稀缺的，而且一旦消费将不复存在，黄金则不然，只会转化形式而已，不会被消费掉。从需求方面看，经济增长导致原油需求大幅增加、天气炎热与寒冷都会导致需求增加、飓风季节、炼厂故障、石油管道设施的破坏、地缘政治因素升温、美元贬值等等因素都可以导致油价上涨，而黄金主要用于首饰，只有危机与美元贬值时才会导致其上涨，上涨的因素相对少得多，所以只要经济不再恶化，黄金的上涨可能就会受阻，而油价则可能稳步攀升，如果是通货膨胀，则两者都会上涨。”毕竟这是二年前的小文，所以在这里笔者要修正的是，黄金将与美元、原油和粮食反向，与欧元、日元、美债同向。日元已经根本不可再成为国际货币了，在日本89年被打残后，这一次日本由于根本就没有一流的国际经济战略大师所以再次完全被打废了！至于国内，面对流动性泛滥，周小川同志瞒报的5000亿美元是否是现金储备？面对最早５月到来的中国经济大崩盘你的池子挖好了没有？对中国的金融战已经到了赤膊上阵短兵相接的地步了，如果这5000亿美元现金是你所挖的池子，还算是聪明，还有底牌吗？要知道外汇市场这么大的体量，别人不可能测算不出来的，你是即将胆战心惊的披挂上阵还是胸有成竹的调兵遣将呢？……