周小川：货币政策将持续收紧 存准率无绝对上限

　　自2010年10月20日以来，中国已四次加息以图遏制不断走高的物价。如今，一年期存贷款利率已分别达到3.25%和6.31%。因此，未来中国货币政策取向，备受关注。中国人民银行行长周小川4月16日在海南博鳌明确表示，适当收紧的货币政策估计还会持续一段时间。

　　国家统计局15日公布的统计数据显示，一季度，居民消费价格（CPI）同比（较上年同期）上涨5.0%。其中，3月份CPI同比上涨5.4%，环比（较上月）下降0.2%。

　　加息效果要看未来CPI

　　4月16日是博鳌亚洲论坛2011年年会的最后一天。由于当天周小川的小型记者见面会是个临时的决定，闻风而来的记者并不多，不过大家看起来都憋了一肚子的问题要抛给这位央行行长，有一位记者甚至紧张到把一杯水泼在了周小川的裤子上，不过周小川很有风度地一笑而过。

　　就“3月份CPI同比上涨5.4%”是否有异常，周小川认为总体上中国的CPI偏高，高出政府工作报告提出的控制目标（注：在今年全国“两会”上，官方将2011年CPI的预期调控目标设为4%左右）。他表示，因此要采取多种方法来克服CPI偏高的问题，要消除通货膨胀走高的货币方面的因素，货币政策也已经从适度宽松转变为稳健，这意思就是要收紧，这个趋势估计还会持续一段时间。

　　不过，周小川不太认同加息通道的说法，他说央行不这么用。就“连续加息似乎仍未很好控制住目前由需求拉升和成本推动共同作用的混合型通胀”的问题，周小川答道，利率政策总体上来说要应对通胀，但是否管用，在CPI走高过程中，货币政策收紧是否减轻了通胀程度，或在一段时间后产生影响，进而达到政府控制目标，这需要用未来数据而非当前数据来说明。

　　对于不断加息会否加重企业负担，周小川认为需要综合考虑资金成本，不能太便宜，如果资金便宜到让企业主动增加库存，那就不是合理的。

　　同时他承认，利率政策在控制通胀的同时自然会有一定的负面作用。中国收紧的利率政策面临挑战，当前国际上流动性较为充裕，如果收紧的利率政策用得太多或者太猛，可能容易引发海外热钱涌入套利。经济总量较大的中国，可以经受得住一些热钱的冲击。但如果流入的热钱积累到一定程度，副作用也会比较大。

　　存准率没有绝对上限

　　跟连续加息相比，中国央行上调金融机构存款准备金率的频率更加频繁。自2010年1月18日至今，中国央行已连续九次提高存款准备金率，大型金融机构的存款准备金率已升至20%。就在大家还在惴惴不安“存款准备金率到底要调到何时是个头”，周小川很淡定地告诉媒体“没有界限”。

　　4月16日，对中国存款准备金率是否已提高到极限的问题，周小川表示，存款准备金率提高到何种水平，取决于多个条件。条件发生变化，存款准备金率调整的力度和空间也会变化。根据国际经验，也没有明确的尺度，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。

　　他进一步解释道，中国多年来有双顺差因素，在应对危机时我们有一揽子经济刺激，导致了流动性过多，需要收回流动。另外取决于央行是否对准备金付息，很多国家央行对存款准备金是不付息的。

　　关于社会融资总额被用于央行的监测指标，周小川解释，过去主要是两个指标，一是M2，一是贷款总额，但现在只看贷款不够，因此试用社会融资总量指标。但这会有一个过程，也许需要多年才能解决。他认为这几方面的指标并不矛盾。

　　今年人民币升值5%？

　　关于人民币升值，周小川引用今年1月国家主席胡锦涛访美时的表态——中国会进一步增强人民币汇率的灵活性（注：中美两国2011年1月19日在华盛顿发表的联合声明中表示，中国将继续坚持推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性）。周小川认为这已经表明了人民币汇率政策的方向，并提醒，要尊重市场供求关系进行必要的调控，即有管理的浮动汇率制。

　　现在市场普遍预期，今年人民币汇率升值幅度可能要达到5%，针对这个问题，周小川的回答依然很淡定，感觉一切皆有可能。

　　谈及人民币国际化，周小川介绍，在当前扩大人民币贸易结算的过程中，央行主要的职责是清理相关法规，改变相关歧视性政策。中国周边国家对人民币贸易结算热情较高，但最终取决于市场参与者的热情和意愿。

　　对于国际货币体系的变化，他认为要看国际通行货币的稳定程度，只要它们是稳定的，大家还会继续用。对于国际货币基金组织的SDR（特别提款权），他认为这从名字上已表明并非一种货币，各方面的说法也不一样。

　　关于人民币自由兑换，周小川提醒，去年以来的几项重要文件都写了要推进人民币资本项下可兑换的工作，因此是在向前走，但步伐如何还不明确。