请让我来帮助你儿歌:转贴：职业投机客论期货（1）！

<<再次谈谈交易的常识>>

    很久没来，今天来看看，感觉论坛一切都每改变，特别是看到有些朋友还在犯同样的错误，还在亏

同样的钱。我忍不住又要说几句，尽管这可能又会引起某些人的攻击。
    第一，作期货，一定要明白这是个作多作空都赚钱的市场，而不是只有作多才赚钱。比如糖、小麦

、豆子，典型的长线空头市场，如果你不固执于作多，早赚的口袋满满的，何必在这里苦苦盼多头啊？

资金是有时间价值的，等一两年等来多头，即使是挣点钱，也不符合投资的真理，那你也不必作期货，

炒股不就得了？我再次建议：赚眼前的前，别憧憬未来的钱。
    第二，市场是多是空，别去提前猜测，市场给出一个方向后，一般有很常的路要走，不会轻易转方

向。所以，别天天盼市场转方向，而要致力于顺势而为。如果市场不断转方向，那一定是个盘整市场，

就只适合于短线交易。比如糖，空头市场很明显，别盼他转向，它真转向了，一眼就能看见，何必去提

前猜？
    第三，看市场的方向和市场转折，必须用大周期均线和大形态突破，绝对不能看一两天的K线就下结

论。一两天的K线，绝大多数是市场大鳄玩的小把戏。只有大均线和大形态才是真正客观的转向标志。
    第四，看清了方向，还要注意不要追大乖离率，要背靠大方向，逢回撤再建仓，否则，你看对方向

也会因承受不了振荡而亏钱。
    第五，一定要控制仓位，错了要及时退出，对了要坚定持仓。
    第六，要学会盈利退出：在三种情况下可以退出－获得暴利；破阶段趋势线；破颈线。

    投资家0990 我想系统地分析一下投资,希望和大家一起完善它.

    1市场的本质是什么?
    2交易的最根本的要点是什么?
    3什么才是符合市场本质和交易要点的交易方法?
    4我们如何去执行这些交易方法?
    我近期准备辞去公职,不再给公家操作,自己弄了点小钱,想挣点养老金,同时也想和大家一起研究点

货真价实的东西,不求有什么用处,全当以艺会友.从明天开始,我结合自己的经验,每天写一点,和大家探

讨,我不希望听到大家的表扬,更希望补充和更正.

    一,市场是由价格和资金互相推动而产生的机会.
    二,机会是风险(成本)和收益的比例(或者价格双向运动的空间比例),以及这个比例实现的可能性(概

率).
进入市场,别的都可以不考虑,但价格\风险\收益\可能性大小是绝对要考虑的,如果我们明白了这四项,还

有什么不在我们的视野中呢?
    说到市场,不得不谈价格.许多朋友往往以价格绝对高低来判断是做多还是做空,并往往因此产生亏损

.我的体会是:虽然价格一般不会降低零,而且其高度也不是无限的,但是从我们资金的承受力来看,还是要

树立一个基本观点,即价格没有绝对高低,而只有相对高低,只能从技术上判断价格高低.我建议从实战出

发,用三个标准判断价格高度民主:第一,顺势还是逆市,以做多为例,只要趋势线\均线表明趋势没变,价格

就应该判定为低价;第二,以价格离趋势线和均线的距离来判定,以做多为例,只要价格离趋势线和均线近,

就判定为低价;第三,以支撑阻力位的远近来判断,以做多为例,只要离支撑位近\离阻力位远的价格即为地

价.特别注意,以做多为例,价格未突破上方阻力位,可以说是高价,一旦突破站稳,就成低价了.我建议大家

认真研究铜的周线走势,为什么突破3000美元后许多人做空死了?因为他们一价格绝对值为标准去搞战略

性做空.我有一种感觉,在中期内,价格突破3000美元后,按照过去1500美元一个箱体的惯性,铜价将在一段

时间内在3000-4500或者5000美元的范围内运动,3000美元就是低价,但若突破3000美元并确认,3000美元

又会成高价.建议大家以这个思路研究天胶.当然,任何观点都有风险,正如期货价格有风险一样,如果我们

的观点错了,那就随期货价格一起止损好了.
还想进一步谈谈价格:第一,价格是我们交易要考虑的唯一对象,我主张我们只用眼睛交易,最好只有眼睛

和手,眼睛看价格,手敲键盘.把耳朵堵掉,思维停止.期货市场是个流言蜚语多如牛毛的地方,骗子多得比

黑手党总部还多,就是请来福尔摩斯恐怕也查不清什么是真什么是假.但有一个工具,最客观最快最完全地

反映了实际情况,那就是价格.所以,我主张价格是我们要考虑的唯一因素.第二,价格是风险和收益的统一

.价格包含了一个空间概念和时间概念.空间上就是支撑阻力位,时间上就是方向.支撑阻力位加方向,你就

可以判断出风险有多大收益有多大.第三,价格包含的风险和收益是一个可能性,而不是一个绝对能实现的

东西.我们可以通过技术工具判断这种可能发生的概率,但不能说它一定能发生.这就是我们为什么要止损

的原因.我认为,在期货市场上凡是满口绝对的人,要么是神仙,要么是骗子,要么是门外汉.第四,价格变动

的中期方向比短期方向更容易辨别和把握.因为中期变动主要取决于相对稳定的供求关系和市场的中期交

易成本(平均线)决定的多空优势与劣势以及市场上占上风的交易习惯,这些因素稳定一些;短期趋势主要

取决于因获利产生的平仓冲动\随机消息产生的情绪冲动等,就非常不稳定.所以,做中线比做短线要容易

一些.短线高手更难培养.当然,我不主张人人做中线,因为市场需要流动性,如果没人做短线,市场就没有

流动性,中线建仓和平仓都没办法实现了.市场是一个生态链,大家都相互依赖,缺了谁都不行,所以,我建

议,只要你一价格而不是以消息为依据,做中线和做短线都行,但一定要明白,你有什么样的本事,适合做什

么.这就象找个情人,不是因为她漂亮才无爱她,而是因为你爱她觉得她适合你才漂亮.

    现在说说交易的本质:
    1.交易的目的是交易收益,交易收益=交易机会成功率X交易机会仓位率X仓位损益率.
    2.交易的本质就是对上述公式中的三个因素进行控制,达到交易收益至少为正数的目标.
    3.第一个因素是控制机会成功率.这就是大家最关注的,也最爱说的.我们喜欢预测,实际上就是本能

上希望提高成功率.基本面分析和技术分析的目的,就是为了提高机会成功率.一般而言,机会成功率能达

到50%已经是不错的了,若达到70%以上那就非常好了.由于外界因素的不可控制性,我们永远不可能也没必

要追求100%的成功率.但是由此就引出了交易上的两个.
基本原则:一是止损,因为错误是难免的,二是扩大利润,而且利润必须超过亏损+手续费,
    4.第二\三个因素以后再做分析.

    接着说说仓位问题:
    1.为什么要控制仓位呢?从消极的角度讲是为了控制风险总量,特别是控制意外事故.即使是你看对了

行情方向,也选了个比较好的建仓点,但市场总免不了出现小概率的意外事故.比如突然反向来一两个停板

,然后又恢复趋势.这样的事,我这几年遇到过多次,幸亏仓位控制好,才没出大事.即使你日内交易,也有措

手不及的时候.我特别要提醒朋友们注意,千万别忽视小概率事件,因为不管你成功多少次,一次意外事故,

就使你10年都白干了.在风险投资领域,眼睛必须牢牢地瞪着那5%的致命意外事故,只有100%确保它不会威

胁我们生命时,再放手去博收益.控制仓位是最基本的控制风险的方法.我前面列的公式用的是乘法,其中

任何一个因素是零,整个公式都是零.如果你不会控制仓位,别的做的再好,也没意义.从积极的角度看,控

制仓不仅可以控制风险,而且可以扩大利润,如果你是做中线,一旦做对了,每攻克一个阻力位,就递减式加

仓,你可以使你赢利时候的仓位永远大于出错时候的仓位.
    2.如何控制仓位?我认为下列几条是必须坚持的:一是总仓位最好别大于50%;二是每个品种的仓位别

大于30%;三是把仓位分散在不相干品种上;四是分批建仓;五是永远别在亏损头寸上加仓;六是只有新阻力

位突破并确认后再加仓;七是加仓要递减式进行;八是加仓别超过2次.

    控制仓位损益率,是期货交易能否成功的又一个关键.
    首先是止损问题.不知道止损死扛的人当然会被淘汰,但知道止损的人估计也有很多人被淘汰了,因为

止损就意味着犯错误了,如果你不断地犯错误,还有不被淘汰的?所以,核心问题不在于你知道止损,而在于

你尽量少出现止损的结局,你必须把止损放在你的全部交易策略中去运用.第一,你要争取使你抓的机会的

成功率大于50%,而且要在趋势过程中选择一个比较有利的位置建仓;换句话说,你交易十次,最好只有5次

以下是以止损告终;第二,你的仓位不能过大,因为过大的仓位可能使你十次交易即使只碰到一次止损,也

可能一败涂地;第三,你要保证你止损时候的仓位小于你成功时候的仓位,否则会导致止损亏的多,赢利赚

得少;第四,你的止损点要设的科学.短线交易我不懂,从中长线交易看,我觉得只有真正错了才止损或者当

自己也搞不清是对还是错时候才止损,因为中线建仓是以趋势+回撤或者转折+确认为依据的,所以,趋势被

破坏或者转折不成功就该止损;但这里面还有一个资金承受力问题,我的体会是:以趋势线/颈线/均线为止

损位,加上总资金的5%左右的绝对止损额.由于我单个品种仓位只在30%以内,同时尽量在回撤时建仓,这样

算起来,止损环境还是比较宽松的,能够抗击一般的震荡;第五,止损错了,要及时建回丢掉的仓位;第六,遇

到假突破(即假性摆动)一定要止损;第七,在形态形成中,只顺原来的方向建仓,形态顺势突破就加仓,反向

突破止损并反手.总之,止损的内涵非常丰富,可以说它包含了交易的全部艺术,没搞明白它,你就没入门.
其次是扩大利润,下次再分析. 下面这篇文章，推荐给各位期货投资者做一篇反面教材。因为，这篇文章

本身反映了目前期货投资市场上大多数失败者的恶习。这些恶习包括：1、失败了就找借口，说是因为什

么市场操纵、庄家设局，甚至就象这篇文章所胡扯的，说什么国际基金阻击（太抬高自己了，国际基金

知道你个屁）。总之，错了，就找点理由，说明错不在自己而在别人。2、缺乏常识，连美元价格和商品

价格的关系都说错，居然还谈什么国际基金如何如何。3、以猜顶猜底为依据，逆势建仓，对市场的长中

期趋势视而不见；用似是而非的基本面分析为依据建仓，对市场活生生的技术趋势就是不相信，不当回

事业；自以为聪明，能预测未来；4、出了错误不止损甚至反手，而是硬扛甚至加仓；5、无知者无畏，

就这么一个傻大胆钟玉京，居然敢操作重庆最大的私募基金。
    下面文章中括号内的文字是本人的评论。
    海外基金高位阻击 重庆私募期货巨亏
    作者：张晓晖 出处：时代信报 分类：每周聚焦

　　题读：钟玉京作为重庆最大的期货私募基金的掌门人，仅仅是中国期货市场上机构投资者面对国际

投机基金捕杀中的一个小小牺牲品……
　　
　　在外国人的掌上跳舞

　　黑色七月，中国期货市场。

　　对于拥有重庆最大期货私募基金的钟玉京而言，6月中旬到8月末这短短的两个月，堪称倍受煎熬：

她在自己最擅长的铜市上与国际炒刚过了几招，便惨遭滑铁卢。

　　“这是目前重庆在期货上最大的亏损纪录。也是国际衍生品市场中隐藏的巨大风险漩涡，再次让中

国资本为自己的‘年轻’付出代价的缩影。” 8月26日，中国期货业协会一位高层人士向本报记者表达

了担忧，“内地资金正在加速流向境外期货市场，保守估计有100亿元之巨，甚至可能超过境内期货市场

的资金规模，与此同时，国外期市也加紧了对中国投资者的争夺。而在这场争夺中，其实是中国资本在

外国人的掌上跳舞，无论是铜、铁、石油等工业原料，还是大豆、小麦等粮食作物，国际定价权都掌握

在别人手里，想不亏都难。”
（其实，什么定价权的说法，本身就是似是而非，真正的定价权在于供求关系。如果没有中国的巨大需

求，没有近几年全球经济复苏，没有中国、印度、俄罗斯等大国的崛起从而带来的巨大需求和全球资源

供给的相对不足，是不可能产生价格上涨的；如果说价格上涨了就是因为中国人没有定价权，那前些年

价格跌了呢？还有，在近代史上，有过多次价格革命性上涨，那么定价权又在谁手上？其实，这次价格

上涨，真正的定价权就在中国人手上。如果没有了中国的巨大需求，价格还能涨吗？再说，涨价就错了

？市场经济就是一个价格涨跌的循环过程，通过价格涨跌来调节经济。如果人为定价，那岂不是想在世

界范围内搞计划经济？退一万步说，真的是外国人在掌握定价权，人家做多你也做多，人家做空你也做

空，也可以赚啊！不赚钱是因为你和市场对着干，不是因为谁定价。）
　　一位熟悉钟玉京操作手法的业内人士告诉记者，钟玉京亏损的原因正在于伦敦市场(LME)的国际投机

基金高位阻击，不断拉高LME三月铜期货的价格，从最初的3200美元/吨推高到3669.5美元/吨，上涨幅度

超过了14.6%。而钟尽管是期铜投资老手，但是她对LME铜的预期估计也就是落在3200~3400美元之间，从

6月中旬开始建立的空单随着LME铜价的水涨船高而全线被套，最终造成现在这样一个局面。
（这里犯了两个错误：第一，趋势没变，就你聪明，就能判定价格一定落在3200-3400美元之间？第二，

就算建错了空单，止损或者退出啊！）
　　“如果她像国内最大的一些机构那样，拥有铜金属的现货，也许会好一些，可惜她只有自己的私募

基金。”该人士惋惜地说。
　　
　　遭阻击深度套牢

　　钟玉京在2005年夏天的这波行情中建立期铜空单始于6月中旬，当时伦敦市场LME三月铜期货正处于

一个微妙的时期，价格在3300美元一线，始终无法跃上3300美元这个被认为是天价的分界线。美元也开

始往下回落，按照铜金属跟美元的正相关走势，美元的疲软似乎暗示着期铜牛市的完结
（瞎扯啊！一般而言，美元和铜金属走势是负相关的，只是少数情况下才是正相关），况且，3300美元/

吨的铜价已经完全涨到了钟玉京在年初预计3200~3400美元的区间。

　　然而，伦敦LME三月铜价的后期走势证明，国内众多的期铜空头此时正步入国外基金设下的伏击圈。

　　6月13日，从上海期货交易所的数据显示，重庆华夏期货公司期铜0509空单头寸达到552手，比上一

个交易日又增加了6手。除去一些散户，钟玉京的已经在期铜0509合约上面卖出500余手的空单，价格在

每吨31800元左右，0509的保证金在1.6万元/手，钟玉京建仓成本在800~1000万元，钟的投资风格为中长

线，看准了机会之后分批次建仓，此乃第一次建立期铜空单，华夏期货在全国的空头机构排名中也因此

跃升至于第9位。
（这么集中的暴露头寸，即使外国人不吃你，我也想吃你。分散头寸，这是最起码的常识啊）

　　与国内的所有期铜空头一样，钟玉京和她的钟玉基金陷入了国外基金的伏击圈，并且被成功狩猎。

　　6月13日，伦敦铜价从敏感的3300一线开始回落，开盘3292.5美元，收盘3270美元，盘中最低探至

3258美元；6月14日，伦敦铜价仍然小幅度下跌，从3246美元开盘，到3237.5美元收盘。也正是14日国内

铜价的大跌令钟玉京坚定了信心。6月14日，0509合约跌至于最低的31000元/吨，钟的头寸随即获利200

万元。

　　以为铜市就此下跌的钟玉京并没有想到，在随后的三个交易日里，伦敦铜价迅速冲破3300美元，疯

狂上涨至于3400美元一线，国内的期铜跟随大涨，0509合约一度到达33430元/吨的历史高价，钟玉京的

亏损开始接近500万元人民币，此时对于经验丰富的钟而言，除了加大筹码，没有第二个选择。
（没有第二种选择？骗谁啊？至少还有三种选择：一是止损退出，二是减少空头头寸；三是反手做多）

　　国外基金的拉盘手法是钟没有想到的，13日和14日的连续阴跌是在伦敦铜价经过了一系列的盘整和

反弹之后是障眼法。“上海铜市没有话语权，从来都是跟随外盘在走。”一位做了十年期货的老手告诉

记者，“钟就这样被套进去了。” （你跟着上海和外盘走不就不仅不被套，还能赚大钱？说到底，是你

想和市场对着干，可惜，你那一亿多资金，只是沧海一粟，改变不了市场方向）

　　6月15、16、17连续三个交易日里，伦敦LME三月铜价被投机基金猛拉，而且拉涨的力度一次比一次

大。伦敦铜价15日上涨了20点，此时国内的空头仍然处于观望期，因为拉升力度不够强大，上涨幅度也

较小；16日，伦敦铜价再次上涨30点，开始套住一部分空头；17日的70点大涨令伦敦铜价直接上涨到

3407美元，相比较三日之前的3245美元，恍惚之间已经大涨160多美元。
（犹豫侥幸的心理暴露无疑啊，不输才怪啊）

　　此时，期铜空头开始全部沦陷，深度套牢的空单头寸比比皆是。凶悍的国外投机基金深谙中国买家

多在伦敦设立空头、国内建立多单进行跨市场套利的手法。而钟玉京显然没有如此幸运，跟国内的大机

构相比，她的手头没有任何铜金属现货，资金规模又相对较小，要翻身，只有寻求解套之路，或许，这

仅仅是时间问题，钟玉京冀希望于铜价会再次回落。
　　
　　加筹码进入伏击圈

　　6月23日，华夏期货0509合约空单头寸增加至653手，全国空头名列第9位；7月11日，钟的空头头寸

已经增加至于716手，而此时的国内铜价已经稳稳地站在了33000元/吨之上，投机头寸被深度套牢已经成

为一个事实。

　　随着时间的推移，期铜0507合约已经进入交割期，而钟玉京持有的0509合约也将面临迁仓。所谓的

迁仓，是因为国内的期货合约在进入下一个月交易中，其主力合约(即最活跃的合约)也将跟随着往下一

个月份转移。

　　每月15日是国内期铜现货合约的交割日，钟玉京的操作手法跟所有的投资者一样，将0509合约的空

单头寸向0510合约转移，同时将0509合约的空头头寸平仓了结。

　　7月19日，华夏期货在期铜0510的空单排行榜上以779手居全国第三，持仓头寸显示，钟玉京的铜玉

基金仍然不断地在加仓，增大自己在空单头寸上的筹码，而先前的迁仓的亏损已经令其损失超过了500万

。

　　也许到了3400美元这个伦敦铜价的历史最高位置，牛市或许会完结。事实上，伦敦铜价6月30日和7

月1日连续两天的暴跌也的确给了被套空头们很多的幻想，LME三月铜价从3400开始滑落，两天时间，从

3350美元附近跌落至3180美元，国内0509合约也一度下跌至32000元/吨之下，钟的单子开始解套，甚至

还略微有些赢利。

　　“在建单过程中不断加大筹码，不断的增仓是钟的一贯风格。”一位业内人士告诉记者，“因为她

对于认定了的趋势，肯定会加仓买进，增加自己的赢利。可是，LME铜价这样的暴跌显然只有投机基金才

能造就，而非其真实走势的反应。”
（错了还加码，还是风格，建议她赶快退出市场，以免哪一天外国基金真知道了，要笑我中华无人，这

种没入门的人也操作基金啊？）

　　有一点不得不承认，国际投机资金的力量是雄厚的，其洗盘的手法也令多数投资者不可思议。试想

，国内的投机资金有谁能够将伦敦铜价直接往下打压200点之后，又再度拉涨至比原先更高的价位，国际

基金的再度捕杀宣告成功。

　　于是，LME三月铜价在国际投机基金的推涨下，开始向3500美元一线冲击。从7月4日开始连续24个交

易日地持续上涨，抵达8月3日，铜价已经到达3570美元/吨的历史新高。

　　钟玉京的空头头寸也在不断地增加，从500手到700多手，再到1000多手。8月3日，华夏期货期铜空

单头寸达到了1057手，位居全国空头第五。至此，光在期铜空头上的保证金投入，钟玉基金已经接近

1800万元，而头寸的亏损也已经超过了1000万人民币。

　　有人说，对于普通人而言，这样的亏损已经无法承受，然而对于拥有上亿资金规模的钟玉京而言，

或许，行情才刚刚开始……

　　可是，有没有人想过，这样的亏损是国际投机基金在伦敦市场上高位狙击中国空头的背景之下所造

成的结果。作为重庆最大的私募基金，也是国内见不得光的期货私募基金，在既没有现货铜，也没有能

力进行跨市场套利(国内和伦敦)的情况下，能否从容面对这一切成为最大的疑问。
（如果继续这样干下去，没什么疑问，必死无疑）
有朋友问顺势+回撤和转折+确认的含义,我的认识如下:
    1.期货市场上的建仓机会,本质上只有四种:
    第一种,是转折加确认,第二种是顺势+回撤,第三种是极端的远离平均价格(均线),第四种是收敛形态

内边线双向交易.其中,第三\第四种机会适合短线操作,这种机会我能看懂,但胆子小,不敢做,只好留给别

人做了.前面两种机会,是中长线机会,比较容易把握.
    2.说到顺势和转折,必须在一定的时间周期上定义,我的定义是:铜要用75日以上均线+趋势线+颈线,

其它用30日以上均线+趋势线+颈线.
    3.所谓顺势,是指我定义的均线系统+趋势线的方向明确,所谓回撤是指价格向上述两线靠近或者急速

穿越后又回到顺侧.
这里我特别要提醒,当两线(均线/趋势线)防线明显而价格快速从远处回撤并穿越两线时,你千万别转向操

作,恰恰相反相反,应该在价格企稳后顺两线防线建仓.我说的可能复杂了点,其实这就是人们常说的葛兰

维均线法则.建议各位朋友再去研究一下.
    4.所谓转折+确认,我是指30/75日或周以上均线+趋势线+颈线都突破了,而且价格有反抗(回抽或横盘

)行为,那就可以肯定,趋势变了,该换方向交易了.
    5.我特别向大家建议两点:第一点,一般而言,当你看不明白方向时,也就是说价格属于收敛形态中时,

你应该看看周线和月线,尽量顺原来方向的那一条形态边线建仓,如果形态顺势突破,就加仓,如果逆向突

破,就反手.这样条理分明,比较好操作,尽量别双向操作,最后把自己给搞的精疲力竭,真突破了,反而不敢

做了.第二点,任何时候,不要轻易判断说方向变了.换句话说,宁可顺原来的方向,不可轻易转向交易.因为

真正的转向实际上是很少的,早交易机会中估计只占20%,其他都是顺势机会,我们何必要舍弃可能性大机

会和去抓可能性小的机会呢?

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