九乡新闻网诛仙鬼王阵灵组合:上海期交所试图提升国内隐性铜库存透明度
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/08 11:51:12
上海期交所试图提升国内隐性铜库存透明度上海期货交易所正进行一项试点计划，将允许把存放在两个保税仓库中的铜作为该交易所铜期货的交割标的物。这将有助于交易员和分析师们初步了解保税仓库中铜库存的实际规模。
在该试点项目实施的第一周中，上海期货交易所铜库存增加12%，受两个保税仓库内的铜库存增加30,104吨推动。自那以后，虽然总体铜库存不断变动，但保税铜规模维持不变。
中国是全球最大的铜消费国。金属交易员和分析师一直认为，中国有庞大的隐性铜库存，而这类库存不会反映在交易所或政府的报告中。
这部分库存大部分在上海的保税仓库内。这些仓库是进口商品的免税中转站，这些商品只有在出售给国内买家时才被征税。
东方汇理(Calyon Credit Agricole)资深金属分析师Robin Bhar表示，市场无法知晓这些库存的规模，只能靠猜测。
TD Securities大宗商品策略部门负责人Bart Melek表示，上述试点项目将有助于人们较好地了解隐性铜库存状况，这将提升市场透明度，进而改善流动性。
铜价在2月份创下纪录高点后已回落3.6%。Comex铜期货周一报4.4600美元/磅。
由于税收方面的情况不明确，此前保税仓库不包括在上海期货交易所指定的金属实物交割仓库网络中。据一些中国政府官员称，上述试点项目也将包括铝，试点开展的时间未限定。
将保税仓库内的铜库存纳入上海期货交易所库存网络可以在一定程度上解释中国铜进口量下降的原因。中国2月份进口精炼铜158,185吨，较上年同期减少28%。3月份铜进口量304,299吨，较上年同期下降33%，但脱离了2月份的低点。
交易员和分析师们表示，中国近几年进口铜中的一部分是投机商为进行转售而买入的。目前铜价已由纪录高点回落，这些人正在大举卖出。
苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)表示，2月份中国铜进口量大幅下降很大程度上归因于采购模式发生转变，而非实际需求突然发生变化。该行估计中国隐性铜库存规模约为100万吨。该行警告称，这些库存持续进入制造业供应链可能导致中国铜进口量在一段时期内减少。
当然，也有一些市场观察人士认为，即使这些隐形库存变得透明，也不一定意味着供给增加或价格降低。
Mitsui Bussan Commodities驻纽约的贱金属分析师Justin Lennon表示，举例来说，伦敦金属交易所报告铝库存居高不下，但铝却是第一季度价格最坚挺的金属，因此，库存透明并不意味着价格将走低。
在伦敦金属交易所的库存中，大部分铝被作为短期贷款的抵押品。此类“融资交易”令铝库存在贷款期限内被锁定，不会在公开市场出售。
上述趋势已蔓延到中国的隐形铜库存领域，这令那些依赖金属供给的制造企业感到担忧。渣打银行(Standard Bank)估计，中国隐性铜库存规模为600,000吨左右，其中至多有80%为融资铜；一些企业把这类铜作为融资工具，为自身多种业务提供低成本的营运资金，而这些业务通常与金融业无关。
Mitsui Bussan的Lennon表示，这意味着即使中国隐性铜库存透明化，在这些库存可以被出售前，它们对铜价的影响也将是有限的。
在该试点项目实施的第一周中，上海期货交易所铜库存增加12%，受两个保税仓库内的铜库存增加30,104吨推动。自那以后，虽然总体铜库存不断变动，但保税铜规模维持不变。
中国是全球最大的铜消费国。金属交易员和分析师一直认为，中国有庞大的隐性铜库存，而这类库存不会反映在交易所或政府的报告中。
这部分库存大部分在上海的保税仓库内。这些仓库是进口商品的免税中转站，这些商品只有在出售给国内买家时才被征税。
东方汇理(Calyon Credit Agricole)资深金属分析师Robin Bhar表示，市场无法知晓这些库存的规模，只能靠猜测。
TD Securities大宗商品策略部门负责人Bart Melek表示，上述试点项目将有助于人们较好地了解隐性铜库存状况，这将提升市场透明度，进而改善流动性。
铜价在2月份创下纪录高点后已回落3.6%。Comex铜期货周一报4.4600美元/磅。
由于税收方面的情况不明确，此前保税仓库不包括在上海期货交易所指定的金属实物交割仓库网络中。据一些中国政府官员称，上述试点项目也将包括铝，试点开展的时间未限定。
将保税仓库内的铜库存纳入上海期货交易所库存网络可以在一定程度上解释中国铜进口量下降的原因。中国2月份进口精炼铜158,185吨，较上年同期减少28%。3月份铜进口量304,299吨，较上年同期下降33%，但脱离了2月份的低点。
交易员和分析师们表示，中国近几年进口铜中的一部分是投机商为进行转售而买入的。目前铜价已由纪录高点回落，这些人正在大举卖出。
苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)表示，2月份中国铜进口量大幅下降很大程度上归因于采购模式发生转变，而非实际需求突然发生变化。该行估计中国隐性铜库存规模约为100万吨。该行警告称，这些库存持续进入制造业供应链可能导致中国铜进口量在一段时期内减少。
当然，也有一些市场观察人士认为，即使这些隐形库存变得透明，也不一定意味着供给增加或价格降低。
Mitsui Bussan Commodities驻纽约的贱金属分析师Justin Lennon表示，举例来说，伦敦金属交易所报告铝库存居高不下，但铝却是第一季度价格最坚挺的金属，因此，库存透明并不意味着价格将走低。
在伦敦金属交易所的库存中，大部分铝被作为短期贷款的抵押品。此类“融资交易”令铝库存在贷款期限内被锁定，不会在公开市场出售。
上述趋势已蔓延到中国的隐形铜库存领域，这令那些依赖金属供给的制造企业感到担忧。渣打银行(Standard Bank)估计，中国隐性铜库存规模为600,000吨左右，其中至多有80%为融资铜；一些企业把这类铜作为融资工具，为自身多种业务提供低成本的营运资金，而这些业务通常与金融业无关。
Mitsui Bussan的Lennon表示，这意味着即使中国隐性铜库存透明化，在这些库存可以被出售前，它们对铜价的影响也将是有限的。
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