九乡新闻网诛仙中野狗道人:中国应削减财政赤字
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中国应削减财政赤字
2011年04月08日 13:00:42分类：宏观经济：中国经济评论 国务院总理温家宝在今年的政府工作报告中提出，2011年计划安排财政预算赤字为9000亿元。相比于2010年的9950亿元，这一数字略有降低。然而，考察中国经济所处经济周期位置，以及基于审慎财政原则，今年的财政预算赤字规模仍旧超过了最优水平。
诚然，与西方国家相比，即使中国今年真的实现9000亿元财政赤字，其占GDP的比例也不足2%。相比之下，美国2011年最新财政预算赤字为1.56万亿美元，占GDP比例高达10.9%。英国、日本等国的情况也不遑多让。
但这并不能作为中国保持如此高财政赤字的理由。英美等国的财政结构是不可维系的，它们也正在做出艰苦努力，修正其长期错误假设下制定的财政框架。这与中国目前的情况不可同日而语。
历史可以为此作注。1998至2001年，受到东南亚金融危机、美国科技泡沫崩溃等影响，中国经济遭遇暂时困难，增速放缓。从2000至2003年，中央政府持续实施宽松财政政策，每年均出现了2000亿－3000亿元左右的财政赤字。同时，2002年中国加入WTO之后进出口飞速增长。多重积极因素共同作用之下，中国经济逐步走出低谷，GDP增速在2003年达到10%。到2004年，通货膨胀压力开始累积，中央政府也面临控制通货膨的重要任务。当时的政府审时度势，及时收紧了财政政策，从2004年至2007年，连续四年都出现了财政盈余，有力地改善了中国的负债状况，抑制了通胀，同时仍旧保持了经济的快速稳健增长。那几年积累的财力对于中国政府后来成功应对2008年经济危机起到了至关重要的作用。
按照我们的分析，目前的经济环境比较类似于2004年，处于经济快速发展阶段。政府工作报告提出的GDP增速目标为8%，而经济学家普遍预期今年经济发展增速可能高达9.5%。与8%左右的潜在增长潜力相比，2011年的增速不是低了而是高了。这种情况下，按照审慎财政原则，我们本来无需使用赤字财政手段，加大对经济的刺激。
在经济快速发展的时候，放任财政收支出现赤字，并非明智之举。这不仅不利于控制通货膨胀，对于中央政府未雨绸缪、积累雄厚财力应对以后的困难局面，也是不利的。
一个关键，是必须清醒地认识到中国负债情况的严厉性。如果按照一般指标，只关注已发行国债占GDP的比例（目前约为17%，远低于发达国家），中国的状况无疑不值得担心。但这一指标具有很大的欺骗性。《华尔街日报》发表文章，援引渣打银行经济学家王志浩的数字，称中国政府总负债占GDP比例很可能高达77%。的确，如果将地方政府债务、国有政策性银行债务、铁道部债务、资产管理公司持有的商业银行坏账以及国有商业银行坏账包含在内，中国的债务负担不容小觑。其中，国有商业银行坏账可能被低估。经过这两年的高速放贷，各类贷款总规模达到48万亿元。其中隐含的坏账风险不容低估。贷款归还情况在很大程度上是顺周期现象，受到房地产市场状况、企业盈利状况等的影响。去年，公司业绩大幅上升、房地产市场也异常兴旺，一旦这种情况随着经济周期而转变，国有银行贷款坏账率将可能大幅上升。如此而言，以上计算的总负债占GDP比例并未高估。
与此同时，上述指标还没有计算社保、医保等政府义务所暗示的财政压力。随着2015年中国人口动力学转向，这两个方面的压力只会与日俱增。另外，财政部数据也低估了政府支出的总体规模。2010年，财政支出8.96万亿元，并未包括地方政府卖地收入、各种未纳入预算的收费收入等，其中，仅国土部公布的全国土地出让金就高达2.7万亿元
这一切都指示出，中国的负债率状况并不像表明看起来那么稳健。这种情况下，中央政府有必要未雨绸缪，谨慎应对。除了进行结构型改革以及财政预算透明化改革之外，财政开支的总量控制也是极为重要的。如前所述，在今年经济增速无虞、通货膨胀需要控制的情形下，政府可考虑执行更加谨慎的财政计划。按照历史经验，比照2004年的情况，理想情况下，2011年最好能够积累财政盈余而不是赤字。
令人担心的是，即使是目前偏松的财政预算，在实践中还可能被注水。2010年，我们看到最终实现的财政支出比年初计划高了5000亿元。鉴于财政支出体制中的一些结构型问题并未解决，今年，这种情况可能再度发生。按照我们的测算，今年的财政开支可能再度比预算高出4000亿元。若是如此，如果财政收入没有超预期表现，2011年财政赤字甚至比9000亿元更高。这对于中国财政长期稳健治理理想实非佳音。
2011年3月23日首发于FT中文网。