九乡新闻网诛仙3辰皇技能详解:股林秘籍
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 10:46:17
让过去过去，让未来到来。
巴菲特投资三原则 风险控制是第一关
投资大师巴菲特提出投资的三原则：第一条，不要亏钱；第二条，不要亏钱；第三条，牢记前两条。这句话人人皆知，但说易行难，很少有人做到。除非有严格的投资纪律进行约束。而这正是保本基金风险控制的核心。
正如大家所理解的，保本基金的本质是保本在前，进攻在后。有了固定收益赚来的"安全边际"，才可能在权益类资产上牛刀小试。以退为进，以守为攻，少了份激进，多了份从容。类似武林功夫中的太极，可谓"退一步海阔天空"。
太极不是照猫画虎做几个招式，而保本基金也不是简单的CPPI技术就能做好，更不是简单地在低风险的债券资产和高风险的股票资产之间进行动态调整。除了需要基金经理具备敏锐广阔的宏观视角、对股票和债券的掌控能力以外，更重要的还是具备风险意识。
保本基金要做好，风险控制是个关键。风险控制的技术很多，花钱买来，谁都能掌握。但有是否具备风险意识，时刻把"风险"二字当做达摩斯利剑悬在面前的人不多。如何控制风险，早已是他下意识的一种职业习惯，但他依然对未来市场有一种如履薄冰的冷静和谨慎。
把风险控制在最小范围内，保本基金要赚钱，风险控制是第一关，不积跬步，无以致千里。保住了本金，才能谈收益，否则，一切都是零。"
分辨高手要从三个方面考虑，一看他的准确率，二看他的交易原则，三看他的运气。
什么样的人才是股市的高手，这是许多股民经常困惑的事情。对于许多业余跟着别人做股票的朋友，这是个首要的问题。
很多股民看博客，更爱买群主的股票，一个所谓的专家（比如带头大哥）连续说对行情，我们的股民朋友，就开心得不得了，以为找到了股神，重仓跟进，结果亏损累累，于是大骂一番后又用相同的方法去找其他高手，其结果是市值越来越少。
早就想就这个问题谈谈自己的看法，因某些原因没能如愿。我认为，分辨高手要从三个方面考虑，一看他的准确率，二看他的交易原则，三看他的运气。
第一个问题是准确率。看准确率首先要长期观察，因为股市有随机性在里面，不能几次说对行情或是说错行情就否定或肯定一个人。
然后准确率要看大盘说得准不准，因为个股容易操纵，大家不可上庄托的当。
最后多高的准确率是高手呢？我认为中国不能做空是单边市，在熊市的情况下能达到34%的准确率就是高手。如果你买了9只认为要涨的股票，结果只有3只股票上涨那你就不一定输钱，因为看错的6只不一定全部下跌，从概率的角度看3只股票下跌3只股票盘整平走的概论最大。这样你就基本上可以打个平手。事实上大家找一下这几年身边有没有不输钱的朋友，其结果肯定是凤毛麟角。大家如果持续统计中央二台或是《中国证券报》上著名机构，你会发现他们的准确率极少有达到40%的。在美国，世界一流的高手其准确率也才40%，他们已经大赚其钱了。至于持续70%的准确率我们知道的人恐怕只有巴菲特、索罗斯这样的投资大师。他们已经不是高手，因为人们开始叫他们股神了。
第二个问题是交易原则。许多朋友看对行情只赚5%，看错行情却输10%，原因是没有自己的交易原则。高手都有自己的交易原则，高手追求的是稳定持续、合理的利润。很多股民却迷信那些夸夸其谈每周都能买到涨停板的股评家。我所知道的这样的股民是没有一个不输钱的。高手不一定都有很高的学历，高手大多冷静、果断、百折不挠。看高手不要看他怎么赚钱，而要看他怎样输钱，做多时怎样止损、追高，做空时怎么止盈了结。高手是痛苦的、是勇敢的，更是孤独的，因为高手每天在否定自己适应市场。《道德经》上说，“胜人者力，胜自者强”，高手往往都是生活的强者。
第三个问题是运气。这个问题唯心，却又是一个客观存在的问题。不少人在股市上、在楼市上发财，但他们只是幸运而不一定就是高手，如果没有自知之明，这些钱迟早还会输回去。高手也常常时运不济，高手也常常输钱，但他们有断臂保命的勇气，这时的高手还不是高手，因为这是一个成败论英雄的社会。然而飘风不终朝，骤雨不终日，高手最终会盈利，高手最终会成为真正的高手。
财富本是流转之物，欲望预期是财富流转的原始动力，财富就是这样在芸芸众生和幸运者之间流动。财富重要，却是身外之物，亲爱的股民朋友还请你保重身体，放下欲念，毕竟“天无私漏，道无亏输”。
世界十大股神名人名言
一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到前面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达了同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却跑来颠去地跑了四公里。这个人就是经济，而狗就是股市。
—— 安德烈•科斯托兰尼
我们只是要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。
—— 沃伦•巴菲特
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炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。
—— 乔治•索罗斯
不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败!
—— 彼得•林奇
顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来!
—— 江恩
股票投资，必须具备正确判断的能力，这样才不至于盲目随从，酿成失败!
—— 吉姆•罗杰斯
股市赢家法则是：不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股!
—— 威廉•奥尼尔
股市是谣言最多的地方，如果每听到什么谣言，就要买进卖出的话，那么钱再多，也不够赔。
—— 是川银藏
最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候。
—— 约翰•坦伯顿
决定命运的，不是股票市场，也不是上市公司本身，而是投资者本人!
—— 约翰 • 奈夫
(博锐管理在线)
巧用计然七策的投资之道
计然是春秋时期著名的战略家、思想家和经济学家，计然并不是其真名实姓，而是取善于计算运筹的意思。据说他是老子的弟子，博学多才，无所不通，尤长计算。《史记·货殖列传》说范蠡曾拜计然为师。他教给范蠡《贵流通》、《尚平均》、《戒滞停》等七策，这大约是中国古代最早的商业理论。范蠡学习了计然七策后，只用了其中五策，便使越国强盛，成为春秋五霸之一。
范蠡在感叹之余，认为计然七策既然用于治理国家有如此奇效，也应当可以用于成就自己的事业。于是，在灭吴后，范蠡携西施一同离开越国，到齐国自称鸱夷子皮，至陶邑(今山东陶县)改名为朱公。他运用计然七策，十九年之中三致千金。子孙继承其家业和经营之道，遂至巨万，所以后世都将陶朱公视为商人的祖师。
计然七策作为一种经营思想在证券市场中同样具有重要的应用价值：
论其有余不足，则知贵贱
这段话的意思是：怎样才能知道哪些货物会涨价和哪些会跌价呢？只要看这些货物的数量多少，或者说要看哪些过剩和哪些不足就可以知道其价格涨跌的情况。这里的“有余”就是“供过于求”，“不足”就是“供不应求”。供过于求则价格必落；反之，则价格必涨，这正是商品经济条件下的物价规律。早在两千多年前的杰出经济学家计然，就已充分认识到这一规律的存在。在两千年后的证券市场，这一规律仍在延续。
一方面，当市场容量较小，外围资金充足时，由于股票“供不应求”，因此，股价就会上涨；另一方面，当市场不断扩容，而外围资金不能保持同步放大时，股票相对于资金就“供过于求”，股价就会回落。国外成熟股市经过多年扩容后，市场容量过于庞大，有些个股长年累月乏人问津，甚至有的要通过缩股的方式才能保持几分钱的股价。这就是“有余”和“不足”造成的贵贱之分。
此外，在一轮涨升行情中，往往只有少数主流热点可以涨幅居前。即使是热点板块中的个股，在行情发展到一定阶段后也会出现分化。这是因为在一轮行情中，市场主流资金往往会选择某一热点进行集中突破。所以，少数热点类个股，相对于资金面是处于供不应求之中，因而股价会涨幅居前；而其余大多数个股相对于资金面是供过于求的，因而涨幅落后。
贵上极则反贱，贱下极则反贵
计然的这一理论思想表明其能够以辩证的思想去观察物价涨落的奥秘。“贵上极则反贱，贱下极则反贵”理论的意思是说，涨价的货物，涨到一定的程度，就会向其相反的方向发展，反之亦然。这种关于事物在发展过程中的“度”或“极限”的思想以及物极必反的观点，是典型的辩证思维。
在股市中，即使是业绩极为优良、最具有投资价值的个股，当它涨到一定程度时，也必然会滑落下来，近年来牛熊行情的转换，以及大量优质蓝筹股跟随指数下跌的市场表现就是一个很好的例子。这充分体现出“贵上极则反贱，贱下极则反贵”的市场规律。
贱买贵卖，加速周转
计然十分注重掌握市场变化的趋势，强调根据需求变化确定价格，加速资金的周转，“贱买贵卖，加速周转”是其主体经营思想。意即在东西价格低廉时买进，在价格高昂时卖出，并且想办法使资金像急流的水一样快速周转。
贱买贵卖，是投资者在证券市场中获取利润的根本途径，而加快资金周转速度，提高资金使用效率，一直是几千年来的工商业经营的基础之道。时至今日，资金周转率仍是考核企业经营效率的一项重要指标。加速周转也可以说是投资者在证券市场中争取最大化利润的有效方法。在股市的上涨行情中，投资者保持高效率的短线操作，常常能最大化地发挥资金利用效率，获取极丰厚的利润。但有的投资者操作手法过于保守，在资金不多的情况下，持有股票种类过多，常常因此延缓了资金周转速度，降低了投资收益。
贵出如粪土，贱取如珠玉
计然告诉治国者或商人，既要明白物以稀为贵和物极必反等规律，更要善于运用这些规律，大胆地作出决断。即当货物极贵之时，要能当机立断，把货物看成粪土一样尽可能地抛出；反之，当货物极贱的时候，要把货物看成珠玉一样尽可能地购进。
做到这点需要投资者有冷静的头脑和理性的思维，但是，相当多的投资者却喜欢涨时看涨、跌时看跌。股指稍一大涨就以为是突破性行情，股指刚一暴跌，就以为是熊市又回来了。有很多股评人士也是如此，当股市上涨时，大多数股评都看多，而股市下跌时，大多数股评又纷纷看空。这种情况造成股市上涨到高位时，投资者总是盲目追涨，而股市跌到低位时，投资者却恐慌性地割肉斩仓。
涨时看涨、跌时看跌是股民投资失败的主要原因之一，投资者必须克服这种思维惯性，切实做到：在股价上涨到一定高度，获利丰厚时，坚决将其卖出；当股价跌到一定深度时，要抵御各种利空消息的干扰，坚决地逢低买入，并且要像对待珍宝一样地爱惜手中的廉价筹码。
旱则资舟，水则资车
这里的“资”，是需要和购买的意思。这句话的意思是说：天气干旱，出现旱灾时要购买船只，当出现洪涝灾害时要购买车辆。从表面上看，好像与现实需要是相反的，是不切实际的经营思想，其实并非如此。因为天旱之后，可能会出现洪涝，洪涝之后也可能出现旱灾，都需要早做准备，以防不测，不要只看到眼前的旱灾和水灾，而要做好旱灾之后有水灾和水灾之后有旱灾的准备工作。投资者在证券市场中也必须充分兼顾到利和害的两个方面。在有利的情况下要看到不利的方面，这样才能解除可能发生的祸患；在不利的情况下要看到有利的方面，这样才能把握即将到来的机会。
“旱则资舟，水则资车”的思想还体现在把握适当时机，以低廉的价格买入别人暂时不需要的东西。在出现旱灾时，可以用很便宜的价格买入别人不需要的船只，等到出现水灾时，再高价卖给需要船只的人；在出现洪涝灾害时购买车辆，也是同样的道理。这种思想在股市中的具体运用原则就是：“牛市赚钱，熊市赚股。”在牛市中，人们看着日益高涨的股票，就争抢着追涨，而不看重现金，明智的投资者可以将股票卖出，赚取别人的资金。当熊市时，由于股票逐波下跌，人们会非常看重现金，而急着想卖出股票，这时，明智的投资者可以逢低用现金赚取别人割肉的廉价股票。
《道德经》与投资艺术
美国投资大师约翰·坎贝尔讲：投资不仅仅是一种行为，更是一种带有哲学意味的东西！
老子讲：“上善若水，水善利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。居善地，心善渊，与善仁，言善信，正善治，事善能，动善时。夫唯不争，故无尤”。这段话里老子强调一个人如要效法自然之道的无私善行，便要做到如水一样至柔至净、能容的胸襟和器度，指出水具有滋养万物生命的德性。它能使万物得它的利益，而不与万物争利。
“居善地”—投资先避险。君子不立危墙之下，回首2008年投资人面临的大环境，国际上美国引发的金融风暴席卷全球，国内发生严重自然灾害，出口形势严峻。在这样的“险地”下，怎能取得一个好的收益？耐心等待市场跌无可跌的情况出现，买入、持有优质股并等待宏观环境、行业环境、市场环境、公司基本面同时出现转暖的形势，几种环境产生共振，投资才能有好的预期，这即是老子给出的投资前提—居善地。
“心善渊”—成功投资人的心态。一个投资人的心境要养到像水一样，像善于容纳百川的深渊，市场潮起潮落却能坚定自己的投资理念。该坚定持股的时候，不会被短期的市场调整而动摇持股信心；该空仓等待的时候，更要耐得住寂寞。整天在市场中频繁操作的，容易“一叶障目，不见泰山”，大多一年到头落得个“竹篮打水一场空”，市场本身其实并没有变，只是投资人的情绪和心态一直在跟随价格变动，事实上心态的修正可以减少对市场的误判。
“与善仁”—与被投资公司一起发展。投资是要同水助长万物一样，投资到真正需要融资的高成长公司去，投资之前是“一个积极的怀疑者”，多年来我见到许多公司为融资而融资，所募集项目重视短期利益，频繁变更募集资金投向。如果我们对买入股票的公司一无所知，关心的只是股价的涨跌，那真是一件可怕的事情，沃伦.巴菲特说：风险来自你不知道自己正在做什么!选择具有持续盈利增长能力的、生命力长久的公司，耐心像水滋养万物一样去共同哺育被投资的公司，和它一起成长，与沃伦.巴菲特的投资理念一致。
“言善信”—投资诚信的公司买股票其实是买公司的“管理层”，公司高管是信息源泉，其人格特质决定公司的诚信。无论是大到企业还是小到个人，诚信都是安身立命之本。比如招股说明上的募集投资项目能否如招股时承诺的按部就班进行，业绩承诺和投资回报能否如约兑现等等，都是投资人应认真考察的。
“正善治” —投资主业突出的公司汉语中“水准”一词投射出水的这一德行，投资目标公司，要考察其立身处世是否作到像水一样持平正衡，主营业务是否突出,并拥有优秀的管理团队，这是公司的立业之本。朝三暮四脱离主营业务乱投资的公司，必定不是可持续发展的优质公司。■
3为你揭秘炒股秘诀：普通人变股神
被誉为民间“十大股神”之一的江汉做客“扬子投资大学”进行了南京之行交流会，让壹财经记者始料未及的是，这场没设奖品也没做过多预告的交流会，竟引来数百名读者，将新华大厦的报告厅挤得水泄不通。许多读者感言“不虚此行”，“牛人”的实话实说让他们体会到：“牛人”传奇的背后，是艰辛和锤炼；而“牛人”的传奇又让他们坚定了科学、理性投资的信心和决心——只要学习的工夫到位了，每个人又都可能成“牛人”。下面，就请您随本报记者一起，听神秘“牛人”的自述传奇。
揭秘之一·惨败·轻信盲从
我属狗，可不是什么“牛人”(听众笑场)。我在炒股十多年里，其实也跌了很多“跟头”。
1995年，我就开始炒股了。当时，我在北京的一家工行上班，通过炒股赚了些钱，就有点小得意，看不上本职工作了，干脆砸了“金饭碗”，全职做股民。但没想到，后来慢慢竟将前面赚的全亏进去了，到1998年几乎倾家荡产，这才发现股票真的不是那么好做的。
但我想，从哪跌倒就从哪爬起来，股市中亏的钱就一定要在股市中赚回来，便静下心来买书看，背技术指标。
我连学了MACD和KDJ两个指标，一开始都挺灵的，但是几个月之后算算，不是亏了30%就是亏了20%，跟赚钱的边都没有沾上。这段经历还告诉我一个惨痛教训：不要随便听信别人推荐的股票。(听了“股神”的坦白“交待”，记者身边一个投资者此时暗笑，想不到“股神”原来也是“亏神”！)
揭秘之二·苦练·背股研书
就在我垂头丧气、万分沮丧之时，一个从香港回来的朋友让我看到了转机。这位朋友原来是北京大学的博士，在香港一家机构做操盘手，手握重金，“战果辉煌”。我就想了，何不跟他学些“绝招”？
“绝招”当然不会那么轻易透露的，朋友一开始怎么也不肯教。我就想出一个“歪点子”，干脆，在朋友家门口租了间房子，每天都去串门十分钟。还真是应了那句老话——“精诚所致，金石为开”。“磨”了个把月后，朋友告诉我，回去好好研究一本书吧，那是美国人约翰·莫非的《期货市场技术分析》，现在市场上很多了，但当时还很罕见。这本研究大势的书让我总算开了点窍。
一开始，我还是自信满满的，心想一个月就能把这本书学会。可等我把书中的趋势理论和图形理论背得滚瓜烂熟，然后信心百倍去炒股，发现还是亏。于是我又花了三个月背个股，先把所有个股进行分类，哪些板块有哪些股，再一个一个去背，等把所有的个股都背熟了，这位朋友才慢悠悠地告诉我，“你现在可以学股票了。”
可朋友并没让我马上实战，而是布置了个作业——“回去想想，三个月后，哪些板块会涨。”为什么要做这个作业？如今炒了十几年的股，我的体会是越来越深：炒股，并不是要知道明天哪些股会涨，而是要精通大势。把握明天行情的成功率不可能那么高，而把握了大势，就把握了财路。炒股，要有耐心。
揭秘之三·实战·择机入市
经过了这样一番锤炼，朋友才让我真正跟着介入了实战。这次练就一身“真功夫”再杀入股市，就跟当年四处撞墙不一样了。
朋友和我经过了仔细判断分析，认为1999年的大涨板块会是传媒股。于是当机立断买了3000万元的电广传媒和东方明珠，后来短时期内脱手一下子便赚了一两千万。1999年7月份之后大盘有所调整，我们又深入研究判断出西部概念的个股可能会有名堂；2000年美国纳斯达克网络股上涨势头迅猛，这样的题材可能会推动国内，于是又买了青鸟天桥……这些股票都很快就翻倍。
买青鸟天桥时我还悄悄去公司看了一下。其实当时也没有进行类似于现在要去上市公司调研的复杂过程，我只是大概了解到这个公司晚上都是加班的，就觉得这只个股一定会有希望。(这句“老实人”的“实在话”，再次招来了大家的善意哄笑)
行情到了2001年创出新高后，我判断有可能往下，进入熊市，就离开了市场。因一个特殊机缘，我从北京来到南京，并因喜爱紫金山和玄武湖的怡然风光留下来。后来，我又遇到了一个比较有远见、有抱负的机构老板，在他的关照下，才在资本市场上施展身手。
揭秘之四·经验·集中兵力
(现场很多投资者想让“股神”留下自己的电话，并问“股神”有没有自己的“群”、“会”类的团体，愿意跟着他炒，并想请他推荐股票。可“股神”开玩笑告诉大家和记者——)我可不是“带头大哥”，只是看到了“扬子投资大学”的“理性投资、科学理财”的“校训”，觉得跟自己的想法比较吻合，所以才想来跟大家交流，希望大家通过听我的故事，少走我走过的弯路。
而说到推荐“个股”，我一直以来也有个不成文的规定，就是不推荐，也很少解答别人现在手中持有的股票。因为，大盘、个股每天都在变换；而解答别人的个股就更没意思，因为没有人会随随便便把钱送出去，所以选股时一定有自己的理由。不过，就我自己观察，新手股民“选股”一定要防范两大问题。
一是经常满仓，这是炒股大忌。因为会很被动，比如跌的时候损失惨重，却没“子弹”去补仓。另一个问题是手头股票非常“乱”。常听人说自己买了十几、二十只股，每只却只有一二千股。可是这么多股，你看得过来吗？最后算算收益，涨的刚好贴补了跌的，没赚多少钱。所以，“菜鸟级”股民起步时就要养成好习惯——学会控制仓位；手中股票不求多，要求精，就是“要选合乎未来市场理念的股票”。
揭秘之五·绝招·紧跟主力
(虽不肯评价个股，可“股神”还是公布了自己多年总结的核心“绝招”)就是在与主力成本差不多的价位买股。散户跟着大主力买股，通常不会亏钱。因为大主力是几亿、几十亿的资金介入，它进去肯定要拉高股价获利，而散户手头握有多只股，调整也比主力灵活，所以选准了价位进去，大多不会亏钱。
而如何判断主力价位？看成交量，往往是判断主力进出的重要指标。这里有个简单的口诀“飞龙在天王者现，再起雄风地量时”，前句话是说，主力第一次拉升之后，不可能出完货，经过一段时间盘整，还有可能再次冲击涨停板；后一句是说主力成交量很低的时候，就跌不动了，很可能会快速拉起来。不过使用时还是要注意根据个人情况判断。另一个比较“笨”的方法，就是如果你判断大盘要涨，就买指数基金，在到达你目标时抛出。比如，由于央企重组等题材尚未实现，大盘到2009年还有可能涨到15000点，如果你也这么认为，就可以买入指数基金不动，什么时候到了15000点，什么时候卖出。
【记者手记】
感佩学习型炒股
在上周六的交流活动中，从头到尾，读者多次要“股神”透露电话号码，可“股神”都很低调、谦和而又坚定地拒绝。
他告诉记者，别看他现在手握数亿元资金，当年也是从小散户起步的，只不过比大家起步早，多呛了几口海水而已。股市里面哪有啥“神”啊，只有踏踏实实的人，只要工夫下到了，人人都可成“股神”。
普通人怎么成“股神”呢？“股神”笑笑：学习。
交流会现场，“股神”对上百位投资者提问“我们做个小调查，从3000点到6000点，大盘涨了一倍，而现场投资者资产翻番或者赚了大钱的有多少？”走道都站满人的偌大报告厅里，竟只有2人举手！这位实战“股神感叹：不经过学习，不经过自己的研究，只会人云亦云跟风听消息，就算将来牛市真到了15000点，我们也还可能是被动的亏钱人。
“股神”的话令人感佩！最近以来，股市不断震荡，监管机构进行风险教育警钟长鸣，我们的“扬子投资大学”倡导“理性投资、科学理财”，目的就是希望每一位投资者都补上股市里的功课，用科学武装头脑，提高判断能力。
截至记者写稿时，依然有一些读者打电话，希望索要“神秘牛人”的联系方式，尊重牛人的意愿，我们都一一婉拒。股市有风险，“股神”也仅是一家之言。我们敬佩的是一种“学习”精神。功课还要靠我们自己做，只要像“牛人”那样“学习”，未来“神”难道不会是我们自己？
如格罗斯的4条不败投资法则
如格罗斯认为要设定长期观点，否则 “ 你不是被贪婪或恐惧淹没，就是在情绪转换间摆荡得精疲力竭。即便是职业经理人，如果没有长期看法，也会变脑死 ” 。但 “ 资产布局最好架构在三到五年的长期观点上，因为只要超过五年以上，你就开始如同约翰·奈思比等未来学家的猜测了 ” 。
这话实事求是。我们的所谓价值投资者一看就是十年乃至半个世纪，浪漫到不真实。当年苏联等社会主义国家可算控制计划很强，也就五年规划，凭什么在市场经济如此不确定的商业周期下，动辄十年二十年。我想主要是财富管理人希望我们的客户把钱留在他们那儿久点吧。
格罗斯反对短期搏傻，却又说： “ 在长期观点(三到五年)的大架构下，你也要留意资金流向，感受市场的潮流和想法，随着产业循环起伏(6到12个月)，微幅调整资产配置。 ”
这才叫大师，说得滴水不漏。我看国内的大部分专业投资人发表看法，要么悲观得要死，要么乐观得疯狂，要么就是含含混混，不知所云。这种直线式的单面的思维方式也会套在对海外投资家的看法上，比如一写罗杰斯，就是极度看好中国。是的，罗杰斯在20世纪90年代就看好中国，现在仍看好，但他注意到中国的市场发展也是波动的曲折的，即便他写给女儿的信中也坦承：
“中国政府和国际货币基金坚称软着陆是有可能的，而中国政府正在想办法控制货币供给与银行贷款，但是我看不出这样做有什么用。过去因为利率低，中国在房地产和一些制造产业方面已经投资过度，这些领域未来可能会暴跌，不过其他领域可能不会受到波及。”
格罗斯素投资视野的核心元是人口趋势，这在他20世纪90年代后期写的《道听途说投资术》(Everything You ’ ve Heard About Investing is Wrong)中表现得很充分。简而言之，一个国家的股市或债市或房市，长期价格都是由人口趋势所决定。一般来说，25岁到30岁的年轻人消费力最强，而且都是信用消费，如果此类人口达到高潮，就很容易拉升房价，甚至造成通货膨胀。在中国，2008年的前十年也是 “ 婴儿潮时代 ” 的高峰吧，经济也因此不错。下面至少五、六年，30岁左右的年轻人应该进入低谷，会不会因此影响经济？拭目以待。
格罗斯的第三条投资法则涉及每个人的投资心理，很微妙。事实上，它涉及投资(机)的选时。这个问题，许多价值投资人不以为然，以不可知推托，格罗斯却不回避。即便运气太好，我们确实也不可能都能准时逃顶抄底，但可以根据自己的心理倾向注意调适。以闹钟为例，如早上6点是起床的最佳时间，闹钟最好在6点叫醒你。可你一般做不到这点，往往7点或4点就被 “ 闹醒 ” 了，在投资中，就是抛得太晚或买得太早。你知道这点后，就得注意训练，让自己醒来的时间接近6点钟。
格罗斯自称自己的投资闹钟总是在4点半响起。那巴菲特呢？格罗斯也有看法，请读者自己验证吧。
下大注但不要孤注一掷，是格罗斯的第四条法则，这更是投资的高境界了，要靠我们在实践中出真知。不过，如果你已不年轻了，得慎重。
谢百三：总结做股票后的八条亲身感受
中国股市从去年10月的6124点，经过一年多坎坷，狂跌，终于探出了1660点的阶段性底部，近期出现了一波局部性强劲反弹，配合着中央拯救经济的4万亿投资，十大措施（上海的举措也十分有力），水泥、铁路等受益大的企业一度出现过多次涨停。但人们仍心有余悸，周二，在外围股市拖累下，又一下子出现了790多家股跌停板。可见，中国股市还在不断地探底途中。笔者在前几文中谈过：底部将受到世界经济、中国经济的影响。本周媒体披露花旗银行将解雇5万员工，通用汽车要倒闭时，美国股市又跌出了5年来的新低。中国经济也在急速下滑中，某大城市GDP增速已降至改革开放以来最低：7%多；宏观经济对股市起着举足轻重的作用。此外，房地产市场也严重影响着股市，目前尚无启动迹象。不过不少股票似乎已很不情愿再跌了，有反复探底之感。究竟是不是底部，还要看几个月。由于"大小非"一直在利用反弹大量出货，所以，逐底将是一个艰难的过程。"大小非"仍是当前中国股市的主要矛盾。
笔者是1992年进入股市的，1995年应记者之邀，写过一篇《股市潇洒走一回》的文章，从此一发不可收；先在《万科》内部周刊，后在《广州日报》，而后又在《金融投资报》、《投资快报》、《珠江商报》每周撰文。
每周一文，迫使自己坚持学习经济管理理论，学习中央精神；与市场朋友同呼吸共命运，并对管理层的政策、法规进行解读、点评。有时真是激扬文字，嬉笑怒骂成文章；有时宣泄一下对错误政策的不满，也挺解气。不过，每周四晚上、凌晨，笔者总是半夜不眠，坚持写文章，有时感到挺累的。因近日年关又近，诸事繁忙，可能股评文章会减少，可能不能够准时，还请读者朋友谅解。另外，读股评一定要吃透精神，连续读下去，不要断断续续、断章取义。
回忆做股票，感受很多，现总结如下几点：
第一，做股票一定要牢牢盯住中央的宏观政策，这比任何基本分析都重要。如，2007年10月宣布实行从紧的（额度制）货币政策；就应该将所有股票一起抛掉，此是头部的重要政策标志。
第二，熊市，以休息为主；不要企图发现某个"可口可乐"、"吉利刀片"能逆势上涨。巴菲特是美国经济稳步发展几十年中产生的一个少见的公众人物。美国1929年的"大萧条"到20世纪50年代，就没有出现过巴菲特。1990-2002年的日本大熊市也没出过巴菲特。从贵州茅台到中国船舶再到云南铜业，谁能阻挡熊市的雪崩？这是沉痛教训。
第三，救市要精挑细选个股，工商银行只涨了3倍多，吉林敖东却涨了10多倍；焦作万方涨了100多倍。故要精挑细选，取其精华。
第四，买股票要慎之又慎，卖股票要坚决果断。这是打仗，要心狠，说走就走。不能因套了10%-15%就不肯斩仓了。会不会斩仓是会不会做股票的极重要的标志。
第五，要算总账，不算细账、小账。其实2007年中我们每个人都曾买过5-6只股票，其中1-5只都是挣钱的，最后一只亏了。但一算总账还是盈利的，熊市一来，快将它斩仓而逃（其实，此时其他股票也在跌）。一定要有总体观、全局观，不要算个股、算小账。
第六，坚持看报、学习。笔者每天几份大、小报，受益匪浅。但一些人股市里5万、10万地亏，一张报纸一两元却舍不得。怎么做得好？
第七，近朱者赤，近墨者黑。做股票时，要选好股友。近朱者肯定赤，会大大受益；近墨者必然黑，听了他的话多半亏损，那就赶快另找伙伴，往往终生受益。我认识一位帮股市"大家"买饭的阿姨竟也赚了一个亿，令我和学生感慨不已。
第八，股市、债市轮流做，方能百战不殆。
本周五，股市先大跌，跌破1900点，后又在权重股带领下拉了起来。看来中国股市真有不怕世界大跌，唯我独涨之风。但是，如果没有后续政策，中国股市还是很难一枝独秀的。
牛市赚钱 熊市“养膘”
在华尔街的"靴子"落地之前，谁都不知道金融危机将何时结束，我们该如何应对这个凛冽的冬季？10年前遭遇金融风暴的香港投资者告诉我们，"牛市揽财，熊市添智"是最好的方法，金融风暴袭来时，不妨让钱休息，趁着这段空闲时间，给自己进行一次金融知识的充电，整理总结反思自己过去的投资思路。
●股票案例
"宝马进去，拓拓儿出来"
"宝马进去，单车出来；西服进去，裤衩出来……唉，说的可不就是我的情况嘛。"30刚出头的罗先生本来已经准备好换一辆20多万的蒙迪欧，但去年股市好，他听了证券公司的朋友介绍，开户重仓买入了几支股票。在股票6000多点时，他的股票市值已经可以买到一辆入门级的宝马3系。"那时候贪心啊，还想让它再升一些，买部高配版的宝马，谁知道股市跌到了2000点以下。"罗先生说到这里颇为懊悔。当股市在4500点、3000点时，他本打算抛掉算了，但又觉得还有机会回到当初的高位，在2500多点的时候，又动了笔钱去抄底，结果就这样被套牢在了1900点，不仅宝马没了，现在剩下的"渣渣钱"就只能购买一辆中低档车了。
回顾自己的股市遭遇，罗先生非常懊悔，股市投资打乱了他的生活计划，他说自己完全是一个股市新人，原以为买入股票，股票自己就涨，但今年看来并不是这样，影响股市的东西还挺多，美国次级债、股指期货、世博会、创业板、大小非……自己有很多东西需要去了解。
●专家解析
过度投资导致生活窘境
理财专家刘彦斌指出，投资者首先应该明白怎么分配资产，然后再去学习炒股的技术。
国内某知名基金经理指出，投资者在给自己的股票知识进行"充电"的时候，首先，要了解股市规律是有周期性的，其次，要了解大环境和小环境，大环境即指经济环境，需要参考的指标有利率、税收、汇率、银根松紧、经济周期、通货膨胀、政治环境、政府产业政策等等的变化和影响；而小环境，则是指上市公司的特点，参考的指标有企业的营业收入、盈利、固定资产、同行业情况以及品牌价值等等。
投资者应当吸取4点教训
1．股票投资是基于基本面的，当基本面变化了，要想一想，自己要不要继续投资：上半年企业的基本面发生了重大变化，投资者应及时减轻仓位；
2．估值是股票里面很重要的一部分，当估值比较高的时候，应当有所警惕；
3．要有合理的收益率预期，当过高时，就不要太贪心，否则会把赚的吐回去；
4．对股票并不太懂的人，应该长期持有一些很好的股票，如消费类行业龙头股等，当价格高时减持，价格低时补充一部分。
4千元入市已赚近千万 中国首批老股民看好当前股市
高国强在省会证券业的知名度很高,他是很多股民心中的“高手”。早在1993年初,他就开始了炒股生涯。作为中国第一批老股民,高国强的经历带有点传奇色彩。从最初的4000元资金杀入股市,至今已经赚了有近千万。“第一次炒股就赔了,第二次也没有赚多少。亲身经历过中国这好几波儿牛熊市后,我觉得投资心态真的很重要。而且,我认为当前市场还是值得投资者进行价值投资、长期投资的。”
第一次尝到风险的厉害
“1993年初,大概过完春节没多久,我就联合好几个朋友筹集了1万多块钱正式进入股市厮杀。”高国强说,记得第一次去农业银行开户时,大老远就看见很多人在排队。“因为人多,为了减少人流量,农行的工作人员把进口的卷闸门只开了不到半米,有的人就从下面爬过去争着开户。”
高国强进场的时候正好赶上一波儿牛市,当时沪深两市的股票也非常少,大概只有40家股票。他买的第一只股票是“深国安”。当时大部分股票最少都是500股/手,但是这只股票是100股/手。“因为手头只有12000元,500股/手的股票买不起,所以就选了这只股票,当时是每股20多元。”高国强说,刚买的第二天,这只股票就大涨,但是只反弹了一天就一蹶不振了。“1994年夏末,大概跌到7元钱的时候我终于出手了。最后,这只股票还在一路下探,最低跌到了5元附近。”他说,这就是他第一次持股经历,第一次炒股就让他深深体会到了风险的威力。
本轮下跌损失惨重
“慢慢地,我逐渐对股票产生了需要技术的意识。于是,我开始大量学习证券市场的相关知识。技术分析、股指分析、基本面分析、市场分析等,这些需要研究的知识我都一点点认真学习。”
2005年初的时候,他买了一只当时不被大家看好的股票——南方航空(600029)[3.34 -8.74%]。“之所以买它,是因为我看准了一点——人民币升值。”然而,当大部分股票都随着大盘上涨而上涨时,南方航空却没有如人所愿地那样上涨,但他并没有因此否定自己当初的判断。“我当初买的时候只有2块左右,到2007年夏天的时候,南方航空已经涨到了快20元,于是我把它出仓了,算下来,我赚了10倍多。”高国强表示,因为他看准了人民币处于升值通道,所以他才坚信这只股票一定会涨。
然而,今年的市场让这位“老股神”也看走了眼。高国强说:“今年市场的暴跌原因是多方面的。除了受国内外多种因素影响,去年表现优异的基金由于今年市场下挫净值也纷纷跳水。投资者急于赎回基金给市场带来了巨大的赎回压力,因此基金经理不得不卖出仓内股票,以便满足赎回请求。”高国强说,在本轮下跌中,他的损失也比较严重,但是他不会对市场失去信心,因为他认为市场底部早已到来,投资价值已凸显。
当前市场具备投资价值
对于今年市场发生的强烈震荡,高国强表示,如果以长远的观点来看,这一次调整只是中国A股持续数年的牛市征途中的一次正常调整。判断市场还有没有发展潜力,就要看整个国家的经济基本面。“我认为,整个市场发展的趋势是健康的,动力依然强劲。我对中国股市的长期趋势的看好,并不会因为这一次调整而改变。”
他说,就像当初购买南方航空,他的一些朋友也买了这只股票,但都由于扛不住其他股票上涨而它不涨的现实,纷纷在不到3元的时候就抛售了,丢掉了获利机会。高国强说:“中国的证券市场有点天生畸形,大小非股价悬殊过大、供需等问题导致了股票市场发展很不健全。同时,中国的投资者心态也很不成熟。不是心理过于脆弱,就是心态不够平稳。总是喜欢猜测市场的底部,总想抄到最低点,其实市场是没有严格的底与顶。我认为,虽然当前市场还面临继续下跌的可能性,但从长期的眼光来看,当前的中国证券市场已经具备投资价值,投资者不妨坚持价值投资。”(郑州晚报 记者 倪子)
莫里斯：从飞行员到技术大师
莫里斯：熊市烛光，牛市星光
人们总是害怕犯错，但是"唯一比犯错更糟糕的事情就是死守着错误本身"。
然而，格列高里·莫里斯（Gregory L. Morris，以下简称莫里斯）却不会，这位美国PMFM投资信托管理公司的首席投资官管理的ETFFX和ETFRX两只基金，正是因为在去年年底通过独特模型成功研判市场，而提前降低仓位，使得他们的客户逃脱了今年大多数美国民众所经历的股市劫难。
根据全球基金评级权威机构美国晨星公司（Morningstar）的统计,在将近10000只基金中，PMFM旗下的ETFFX基金荣登全美股票型基金业绩排行榜榜首。截至
"我不会简单的'买入后持有'（Buy and Hold），我会在交易前就制定规则和控制风险，如果价格达到我设定的止损位置，我会毫不犹豫地平仓出场。"
作为全球公认的蜡烛图分析方法的投资权威，今年60岁的莫里斯已经用了30多年的时间来进行市场技术的分析与金融软件的开发。但是，他给人的感觉却依然目光矍铄、身体硬朗，依然充满了对投资事业的激情，或许这种独有的气质是来源于他早年的战斗机飞行员生涯。
从飞行员到技术大师
莫里斯1948年出生于美国的德克萨斯。1971年毕业于奥斯汀市的德克萨斯大学，并且拿到空间工程学的科学学士学位。大学毕业后，出于心中强烈的飞行情结，莫里斯考入了人才济济的美国海军战斗机武器学校（Navy Fighter Weapons School，俗称王牌武器"Top Gun"），期间他的飞行训练成绩一直名列前茅。
"飞行是我的最爱，在天空中感觉真是棒极了！"1975年，他通过严格的专业学习、训练，莫里斯以优异的成绩毕业，由于莫里斯迷恋驾驶战斗机飞翔的感觉被选为美国海军独立号佛瑞斯特级航空母舰（USS Independence）的一名海军F4战斗机飞行员，实现了他冲上云霄、翱翔蓝天的第一个梦想。
可以说飞行当中形成的遇到险情沉着冷静、并且控制风险将困难化解的坚毅性格和习惯，这些都不是坏事，因为它们让莫里斯在面对股市投资也受益匪浅。
其实在就读德克萨斯大学期间，莫里斯就对股市逐渐产生了浓厚兴趣。在他看来，变化的股票价格就如蓝天上的白云一样变幻莫测和充满吸引力。在1972年，莫里斯就买入了平生第一只股票，虽然经过初期的上涨的喜悦，但后来由于石油危机爆发而引起的股价暴跌也同样使他损失惨重。
然而，莫里斯并没有就此退缩，依然坚持每周用计算器和图纸，绘制并记录股票均价的图表。除去飞行工作时间以外，莫里斯几乎花费所有的业余时间用电脑对市场进行分析，当然努力与执着也让莫里斯在股市上获得丰厚回报。
从1982年开始，莫里斯接触到了技术分析和蜡烛图方法，并且执着于金融软件的开发。在接着的9年里，莫里斯与著名的N-Squared计算机软件公司进行了长期合作，生产了超过15种的技术分析及图表软件产品，许多当时的工具现在都还是投资人士进行股市分析的首选。
后来，莫里斯又把这些成功经验写进了《蜡烛图精解》（Candlestick Charting Explained）一书中，该书被Technical Trends的约翰?麦克金利称为关于蜡烛图的最佳著作，成为莫里斯最为著名的代表作，并且长期高居美国畅销书排行榜。
莫里斯的才华很快引起另一家著名软件公司MarketArts的注意，1993年莫里斯加盟至这家公司，而且成为开发蜡烛图识别软件的第一人，成功开发出基于Windows的技术分析软件Windows on Wall Street。
但是，莫里斯并不满足于此。1994年到1996年，他开始自己创业，建立了以自己名字命名的G. Morris Corporation公司，总部位于德克萨斯的达拉斯，专门给投资者和交易商提供产品和技术服务。其中的拳头产品包含超过450种的交易系统和指标分析。
时光流转到1999年，莫里斯又迎来了投资职业生涯的一个高峰。他与另外一名技术派大师约翰?莫菲（John Murphy）创办了莫菲莫里斯资金管理公司（MurphyMorris Money Management Co.），时任公司的首席执行官，为个人投资者管理资金投资，并且成为后来的莫菲莫里斯ETF基金的咨询顾问。
加盟PMFM
2004年，莫里斯的公司并入美国著名的PMFM投资信托管理公司，他亲自上阵执掌了价值12亿美元的两只基金。作为基金经理，莫里斯建立了以蜡烛图为基础，同时用蜡烛图结合一些实用性的相对强弱指数、随机指数等构建的技术模型，而且这个模型由大量的价格、市场幅度指标和利率等元素共同组成。
他管理的基金被称作"基金的基金"（交易ETF基金）。最初他会试探性买入2到3只ETF基金，而当业务规模扩大后，也增加到持有12到15只ETF基金。
值得一提的是，对于任何一只ETF，莫里斯都不会用超过15%到20%的资产来投资。他们有严格的规定来控制在实际配置中突破这一界限。莫里斯在接受美国财经新闻CNBC电视台专访时总结："为了防止在投资中因感情用事而做出错误的决定，我们专门制定了严格地投资规则。"
莫里斯坚持只投资那些主流的基金ETF基金，并且是与资产挂钩的ETF基金。他会根据近期表现及未来预期对入选的ETF基金来进行排队，最后选出那些在他的模型中呈现良好上升趋势、居于领先地位的ETF。"我们要时刻提醒自己所持的应是表现最佳的ETF"。
正是这些投资模型和交易原则，令莫里斯从2006年至2008年3月担任投资总监的期间，使得其运作的PMFM投资基金在美国各基金的表现中战绩彪炳。2006年和2007年核心优势信托基金（ETFRX）的年化收益率分别达到13.2%和8.4%；2008年更是在美国基金也一片哀鸿遍野中，投资组合信托基金（ETFFX）以极小的亏损荣登基金评比的第一位。
追踪趋势与相信规则
市场趋势在莫里斯眼中，其本质就是供求决定模式。莫里斯说，我们必须认识到股票市场是一个贴现机制，投资者是根据对股票的未来判断来买股票。买者想以特定的价格购买股票、而卖者想以特定的价格出售股票，为使交易发生，他们必须为此达成一致的价格；而价格的达成则决定了买入卖出者是盈利还是亏损。总之是买卖，或者说是供求引起市场趋势的无限变幻。
所以莫里斯总是强调跟随市场趋势，并且认为投资者进行买卖时，往往会被各种传闻所影响，这是不明智的，但是如果追踪市场趋势才是赢得丰厚回报的秘诀之一。投资者要想获得收益回报，要做的就是耐心和等待，直到一个向上的趋势形成后果断介入，并在一个下降趋势出现后果断卖出，只有这样，获得成功的概率才会大得多。
而且莫里斯相信规则在投资中的巨大作用，他不会轻易改变规则。因此莫里斯牢牢守持自己既定的规则，因为这些规则是建立在以往更大量的客观的事实与数据的基础之上的。
在莫里斯看来，投资者容易受到恐惧、希望、贪婪等情绪的支配，在投资中这些情绪将非常容易导致失败的结局，"不要轻易放弃自己正确地分析结果，要坚持规则，相信自己通过正确的技术分析能够得到正确地判断，这一点永远不会错"。
也许这种长期的坚持投资原则和客观的投资策略，才能使得莫里斯在他的投资生涯和基金管理当中，免于受到短期情绪和盲目追求新东西的影响；也才能让投资者在动荡的金融市场中找到相对可靠的方法论和具有指导意义的前行"烛光"。 （投资者报 李剑）
五年谈笑牛熊间
五年五届《红周刊》国际投资大师中国报告会， 对于我这样一个投资外行来说， 鲜明之处并不是大师们拨云见日的洞察、 点石成金的绝技，而是他们各具特色的风范、讲台上的挥洒， 像一道风景线纵贯于过去五年 A 股市场的大起大落、大喜大悲。
2004 年 5 月 16日， 一个阴雨湿冷的下午， 北京不常见这种天气， 倒更像是连绵阴跌的市场。 打着领结、牛气十足的吉姆·罗杰斯以自信、 雄辩的讲演很快让会场热烈起来。 开始他以不小的篇幅介绍了他的妙趣横生的环球之旅， 特别是谈到他刚出生不久的小女儿时， 自豪溢于言表。 他个头不大， 却很有气势， 植根于惊人成就的自信心时时流露在言谈举止之间， 在台上几个来回的走动就镇住了场内任何的浮躁和不安， 像磁石一样把观众的目光和关注吸聚于自身。
“我想在今后的4～16个月当中，中国的熊市将走到谷底，在接近谷底的时候， 会有一个非常剧烈的下跌，甚至会出现恐慌性抛售的现象。 ”这个论断当时在场的大多数人应该还记忆犹新。 “也许在2004年9月，或者2005年9月， 可能会看到股市的底部。”真是惊人的先见之明。当然，他的大宗商品将长牛不衰的断言在今天已经面临着现实走势的重大挑战，也许，基本面的胳膊还是拧不过全球性危机的大腿吧。
2005 年 9 月 3 日下午两点， 技术派大师戴若·顾比手托一顶澳洲牛仔帽步入国家图书馆音乐厅， 语惊四座地宣布，A 股已踏进牛市。此时场外阳光明媚，风和日丽。 股市真的要转晴了吗？ 后来的发展证明，顾比当时为投资者点明了一个阶段性的大底。 和罗杰斯相比，顾比显得更有亲和力，讲演中他的手势非常有表现力，那些错综复杂的图表尽在心中、信手拈来，真正得心应手的境界。更重要的是，他绝不仅限于明断趋势，而是为投资者提出了操作性极强的策略建议：“在 1200 点以上趋势出现突破后交易， 在 1280 点~1300 点间需要有足够的耐心，也可以售出获利。 越过 1300 点之后，可以把下一个目标定在1340 点。但接下来的趋势就不会非常明显了，会不停地看到上涨－回落的重复。 ”
也许在今天乱象频生的盘局之中，我们需要的正是这种操作性的意见，而不是拘泥于反弹抑或反转的两小儿辩日一般的概念之争。
2006 年 11 月 30日，高科技行业投资大师安迪·凯斯勒同样亮相国图音乐厅。虽然同样自信、健谈，但气宇轩昂的安迪更像是某个财富五百强跨国公司的 CEO。他一气呵成推出五大工具，即“雾里看花”、规模效应、商业模式、边缘智能、利润盈余，要教会投资者在迷雾中寻找路标，在纷乱混沌之中找到开创未来的技术领域及其领军企业，在无人问津时慧眼识思科、英特尔、谷歌、高通……报告的最后，图片上云开雾散，金门大桥尽在眼前。
“当雾完全散开的时候，每一个人都会想要去买这只股票，他们愿意以 10 美元甚至是 50 美元的价格买入，因为大家都看到这只股票的增长态势十分强劲，因为你先于其他人发现这支股票，所以你当时以仅仅 1 美元的价格就买入了。”毫无疑问，先于市场发现价值是投资的必胜之道。 但可能也只有在专业性极强知识技能门槛极高的高科技领域才会有市场价值发现功能显著滞后的机会，所以到 A 股将来推出自己的“纳斯达克”之时，将是大有必要重温安迪大师谆谆教诲之日。
2007 年 12 月 23日，北京南城长安戴斯酒店，帝纳波利点位法教父乔尔·帝纳波利隆重登场。 谈起斐波纳契、折返比率、扩展比率来如数家珍的帝纳波利，居然还有乐队指挥般的艺术气质，特别是在台上滔滔不绝到忘我之境时。 “帝纳波利点位是一种领先性的指标，走在市场实际变化的前面，我们能够通过帝纳波利点位在市场运行到这个点位之前去预测支撑位或阻力位。 ”
当不少投资者还在心仪不久前的六千之巅时，他没有过多地谈论A 股，但看淡之意不言自明。 “美国现在发生的次贷危机使全球金融市场都受到威胁。 这正好和道指出现一个强阻力位发生在同一个时期。所以，在这样的一个时期，即便在中国这样一个市场走势非常强劲的国家当中，做多也是危险的。 ”
而帝纳波利交易法的主要渊源斐波纳契数列又不乏神秘的色彩，与自然界、人类历史的种种巧合不由令人神往古典先哲的睿智。 难怪最后大师说：“在人类、自然界、市场中都有一种自然的规律和节奏。 在自然界中到处都可以看到黄金分割率，而市场其实是人类情绪的一种表现。 帝纳波利点位和市场之所以能够有紧密的联系，是因为市场是受人的情绪影响的，帝纳波利比率正是对应于人的情绪。 我非常欢迎人们对我的这种理论方法有所怀疑，因为怀疑的人越多，我就越容易赚钱。 ”他在曼谷的交易室用密封隔音材料构建，没有窗户，俨然一个冷战时代的高级避弹所。 或许正是在这个绝对不受外部世界干扰的空间， 大师才能参透有常天道作用于市场的机制吧！
2008 年 11 月 16日，初冬的北京，寒风料峭，而A 股早已深陷严冬。 全美明星基金管理人格列高里·莫里斯为热情不减的投资者上了一堂技术指标普及课。 莫尔斯曾经是美国海军航空兵 F-4 鬼怪式战斗机飞行员，上世纪 70 年代就和今年的美国共和党候选人麦凯恩相识。 时至今日， 莫里斯军人风采依旧， 身板笔直，一丝不苟。 特别值得一提的是，报告中他系统地指出了各种投资方面的误区。 当被问及美国下届政府能否有效化解危机时， 他认为虽然换了总统，但是国会势力对比依旧。在讨论阶段，当今 A 股市场多空双方观点激烈交锋，一边是大熊论，本轮入场者会当“烈士”，另一边是反弹可期论，“要建仓就在明天”，要说孰是孰非为时尚早。
莫里斯报告会开始的时候，主持人说“05 生龙活虎，06 一枝独秀，07 天赐良机，08 稀里哗啦”，全场哗然。有赞许，有慨叹，更多的是无奈。既然是五年回顾，不妨给 2004 年也补个说法，比如说“04 整固蓄势”？而 2009 呢？真不好说，但愿钱长久，不要再血本无归了。
过去这五年，人们见识了 07 年很多人称之为 “前无古人” 的 “猛牛”，又经历了“疯熊”的肆虐，从 08年春节后到端午节后再到奥运开幕之日，一轮轮狂泻跳水，一次次破位杀跌，人心从痛苦到绝望，从期待到幻灭，也许剩下的只是麻木了。关于底部的预言也许已经无关紧要，重要的是当《红周刊》国际投资大师中国报告会做到第八届或第十届再回顾所来径时， 人们能够站在山巅看着身后的谷底说：坚持就是胜利。就像这次《红周刊》在市场低迷人气萎靡之际仍然坚持举办了第五届的报告会一样， 其价值和意义总有一天会为大多数投资者所津津乐道。 本刊特约作者 沈昆 大道至简——参加格里高里-莫里斯中国报告会有感
参加了莫里斯的投资报告会，颇有感想，一吐方快。
我曾经是一个技术分析的拥趸， 但后来却对它产生了强烈的排斥感。 在这场事前并不寄予厚望的报告会上， 我却对莫里斯及对技术分析，有了另外一个角度的认识。
高度决定投资的成败
用大历史的角度来考察市场，用超过百年的美国股票市场发达史来进行统计、归纳和分析，是我在这场报告会中感觉收获最大的地方。历史总是惊人的相似，从 17 世纪的荷兰郁金香狂潮、英国的南海泡沫、美国的铁路投机， 到本世纪初互联网梦幻的破灭， 所有曾经的股市泡沫都有着极其相似的特征。 在法国18 世纪的“西方公司”泡沫中，疯狂的投机者甚至为了长期申购新股，长期包租公司创始人约翰·劳寓所周边的房子， 导致租金上涨了 100多倍，而投机客的涌入，使巴黎人口凭空增加了 1/3。 回想起来，这和我们 2007 年的疯狂是多么的相似。
作为一个技术分析派， 却通过对大历史的分析和总结来不断警醒自己严守投资纪律， 这应当是莫里斯长期战胜市场的秘笈之一。
买入并持有并不一定正确
对于 “买入并持有策略” 的争论，并非现在才有，但用数据把它清晰地表述出来需要相当的功力。 印象最深的是， 莫里斯先生给出了一个超过百年的概率统计， 表明有63％的时间股市处于上涨周期。 但硬币的另一面是， 尽管下跌的时期较少， 但每 50％的下跌， 就需要100％的上涨来弥补； 而 90％的下跌， 更需要 900％的上涨才能持平。因此， 在熊市中的买入可能需要长时间的等待才会看见希望。 你要问这个时间有多长？ 莫里斯说，1929年大危机需要 25 年才能盈亏持平，可人生又会有多少个 25 年？
因此，“买入并持有是可以的，如果你能等待 40 年的话”。
10个最好的和10个最坏的
有些人执着地持有股票， 是因为他相信只有这样才能不错失一年中最好的 10 个交易日。莫里斯为此专门做了一个历史统计：1978～2007年，如果你每年都错过了最好的 10个交易日，你的回报是-12％，但如果你每年都避开了 10 个最坏的交易日，你的回报却是 37％。因此，“避免损失才是一个成功的策略”。
现实生活中， 投资者对踏空的失落往往比套牢要强烈得多。对金钱的渴求，往往使投资者丧失冷静的判断， 恨不得要舀尽股市中每一滴财富。 但他们却不知道，股市在给你财富的同时，却用看不见的速度摧毁你的未来。 在英国的南海泡沫中，有骗子甚至能够成功发出一家“经营和承揽巨大好处的公司，但目前还没有人知道它是什么”的公司的股票，而狂热的购买者也并不在意它到底是什么，因为他们的目的就是以更高的价格把股票卖给更愚蠢的买家。
盈利的前提首先是避免损失，莫里斯用最通俗的语言， 讲出了一个似乎所有人都明白， 但又并不是所有人都能掌握的真理。
简单而又不简单的技术分析
“我曾经创造出很多复杂的技术指标， 但现在又回到了最简单的那些”。莫里斯在报告会中并没有给出人们所谓的出神入化的指标精解 ， 而 只 是 简 单 陈 述 了 他 对MACD、RSI 和蜡烛图的运用心得。我们身边的许多所谓“短线高手”都似乎能讲得比他更有水平。
然而，真理往往是朴素的。运用之妙，存乎一心。当我们用最复杂的模型来做盈利预测，用 FCFE、FCFF模型来估值， 甚至为了一个风险系数 β 的选择绞尽脑汁的时候，却发现，任何一个前提假设的错误，都可能使结果谬之千里。因此，在穷尽了所有复杂的和更复杂的估值模型后， 我们又重新回到了那个原点——最简单的市盈率指标。
有时，即便最粗略的正确，也比最精确的错误要正确得多。 恰如一根普通的杠杆可以撬动地球， 但绝不可能是哪怕最精密的起重机。
莫里斯的报告给你提供的是一个思维的角度。想理解它，很困难；想掌握它，更困难。 想要从中学到点金术的人，恐怕会很失望，很失望。（加华伟业投资公司 秋明）
“A股已经进入了熊市，可是这个熊是迷你熊的形势。”这是胡立阳的迷你熊理论，迷你熊的定义不是跌的多深，是长度、时间。什么是迷你熊？股市因为恐慌造成的熊市称之为迷你熊，和正常可怕的熊区别是，正常的熊市是两年零十个月，迷你熊就是心理因素，通常时间最短是四个月。
“我在欧洲的新兴市场看到的，最长的心理性因素造成的迷你熊是一年零四个月，我们从11月4号，1664是底部的话，前前后后熊市的时间也不过是十一个月，难道不是迷你熊？正常的熊市不会是十一月到底的，正常的熊市是两年零十一个月。”
股市套利12招必杀技
股市套利学的核心和关键是：
一、顺势而为
股市中的顺势而为，主要是讲选择时机：
1、成交量。顺应供求关系，只有持续的较大成交量才能使得市场处于机会的大概率状态，成交低迷时的市场则属于较危险的时期。
2、均线趋势。顺应惯性思维，只有在均价系统处于稳定多头趋势的时候，市场处于机会大概率状态，空头趋势的操作是异常艰难的。
3、转势。当成交量或者均线发生质变的时候，也是我们改变实战思维的时候。原则上看大盘做个股，看大盘决定持股时间的长短。
二、股价动力
股价的涨跌的动力是资金的进出与推动，最常见的方式有：
1、题材第一。大题材造大黑马，快题材造快马，无题材是瘸马。选股时最常见的错误就是盲人骑瘸马，以及行动滞后于题材。
2、有庄则灵。这个庄是指行动积极的主力机构，摸透主力习惯风格，以及主动动作的目的所在非常重要。
3、利益必然性。股市是优势资源配置的场所，是投融资的场所，优势群体必然采取行动。而交易规则和优势群体的成本是主力的软肋，这其中存在套利的必然性。
三、职业性
股市是博弈场，股市是梦工厂，股市是神经病院！我们必须用教条与理想压制自己的恐惧和贪婪。
1、有知者无畏。恐惧和贪婪的最主要原因是对结果的无知和怀疑。如果你的信息逻辑推理是合理的，结果是实现有保证的，则能大部分的克服恐惧和贪婪。
2、折中交易。折中交易一方面体现操作过程中的中庸性与80分性，另一方面追求结果最明确的可认可性。折中交易反对极端性与事后完美主义。
3、知行合一。人的行动不是由知识决定的，而是由习惯决定的，有细节性的良好习惯是投资者获得持续成功的必要条件。
四、宗教快乐
1、交易目的。交易者的目的应有两个：第一是东方快感；第二是实现人生中的一个梦想。交易者是否有梦想，将决定交易灵感的灵敏度。
2、资源积累。现代社会是资源社会，现代社会的最大资源就是人，有质量有道德彼此默契的朋友数量可能与专业技能同等重要。
3、幸运星。任何一项技能的掌握深度，以及毅力的持续时间，取决人的精神支柱与图腾。因此，人是否有幸运星和镇邪之宝也是很重要的，精神的力量不容忽视。
股市新手谈操盘经验:一年里赚了60万元2006年8月入市，回顾这些年的投资，真是酸甜苦辣，什么滋味都有，但总的看来收获很多，不光是收入上的，还有经验和知识，以及自己的成就感。入市时大盘1650点，到一年后大盘上涨三倍，我的资金账户增长了5倍，15万元到75万元。
我起初的选股原则是找自己熟悉的股票，比如说联通、茅台、青岛啤酒，喜欢买便宜货，认为只要是大牌子就不会亏。再就是选择市盈率较低的品种，记得买过联通、青岛啤酒，共投入2万元。形势还不错，刚买就涨了，两三天工夫就涨了1000多元，稍有振荡我就逃之夭夭，对自己的表现还是很满意，俨然一名股票老手的样子。
那段时间总是追涨杀跌，几天换一股票，两三个月买了不下30种股票。有赚有赔，一算总账，扣掉手续费收入才不到1000元，而大盘涨到2000点。我总结了过去的操作，发现关键的原因是操作太频繁，而且也不应该随便听取别人的建议，自己没有主见。此外，还发现，股票有的涨得快，有的涨得慢，如何准确地找到涨得快的股票没概念；股价信息更新速度太慢了，行业信息配合不全，得知哪个股票要涨的时候，太慢了，自己还要犹豫很久才肯决定。
后来我放宽了一些条件，重点考虑每股收益增长速度、领涨股、机构介入等因素，终于选出100多个股票。这些股票当中，我发现有色金属股票居多，当时这些金属股已涨了很多，但是各项指标仍然很好，看起来还有很大的成长空间。经过研究，我从这100个股票中又选定了两个股票作为我的投资对象：焦作万方和孚日股份，分别是9.3元、9元买入，然后就等着上涨。还好这两只股票已经启动，刚买了我就有收入，我更加信服这种选股方式。随后，我又从银行存款追加了13万元全部买入了这两只股票，分别在10.2元和10.5元全部买入。这时股市已接近3000点，有些股票已进入调整期，但我对这两只股票信心十足。没有因为调整就卖掉。经历了三个月的上涨，两只股票涨了一倍多，进入调整期，我觉得它们可能上涨但空间不会太大，就卖掉了。后来，我又选中了中孚实业，一季度每股收益0.72元，才二十几元的价格，每股收益比焦作万方好，盘子也不大，价格不高，很好的优质股，所以全线杀入，买入价27元，结果刚买入就遇到调整，最低23元，因为那时市场极度恐慌，但我对它充满信心，一直持有，到后来已经70元。
我的股票卖出的原则：股票超过合理的估价水平的30%-50%我就卖出；止损设定15%，而且随着股价上涨相应提升，跌破止损价就卖出。根据自己的经验，我认为股票投资最重要有四点：一是要选择好的股票，最关键的是收益能力和收益增长速度，动态市盈率也可做实际估值参考，只要是好股票总会上涨的。二是采用买入持有策略来操作，不能频繁换股，多进行对比，否则只会让券商挣钱，给他们打工。三是不要相信消息，设定自己的卖出原则就不要改变。四要随时盯住股价情况，不能有丝毫松懈。
年收入过亿操盘手大胆预言：股市已过最低点
2008-12-25 9:16:10
江平档案
1965年11月出生，江苏靖江人，中国科学技术大学学士，美国普林斯顿大学博士。曾任美国著名对冲基金赛克公司(SAC Capital)全球新兴市场投资部董事总经理、雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)全球新兴市场及外汇交易部高级副总裁和全球新兴市场交易部董事总经理。2007年成为美国交易员杂志评选出的年收入超过一亿美元"全球百位顶尖交易员"中唯一华人。
江平这次又对了。
2007年10月在全美华人金融协会(TCFA)的年会上，江平发表了演讲，列数了当时四个市场主要的投资陷阱。包括美国的所谓高等级债券；发达国家货币；新兴市场国家股票；除石油之外的大宗商品等。而至今一年，这些陷阱都成为风险暴发最激烈的所在。而同时，他在年初公开看好的中国大企业债券则令他投资收益不菲。
时值年末盘点展望之际，基金周刊特地专访江平，听取他对全球经济、市场的最新观点和看法，听取这位经历了国际市场风云考验的投资经理的投资理念。
一些股市已过最低点
问：市场里现在普遍有种悲观情绪，认为全球经济未来可能会面临长期的萧条和通缩，你怎么看？
江平：市场上确实有这种观点，认为全球经济的"末日"要来了。前两天，华尔街还有篇研究报告预测，美国经济未来十年的通胀水平是零。这种说法是完全错误的。经济还会发展，只不过是换个速度发展而已。
我们不应该对经济发展速度的放缓有太多恐慌，这就好比开车换个"档"。 中国现在就是换档发展的时候，不要认为经济增长速度降到8%就是灾难性的，6%、8%的增长也不错啊，或许经济增长的质量会更好。
而且，中国经济现在的情况和10年前不同了，整个社会已经是小康水平的社会了。经济增速低一点，不会有太多的问题。再说，经济有自身的规律，强行刺激不一定就能把增长速度提得很高。即便做到了，对长期的经济发展也不一定有好处。对于现在的中国经济和全球经济我们都不用太悲观。
问：那你对股市未来的基本判断是什么？
江平： 我认为，对发达国家来说，即使这轮经济下滑底部可能还没到，但也距离不远了。
而部分发达国家的市场已经过了最低点世界上很多股市已经过了最低点
长期通缩可能性极小
问：难道不用担心全球经济通缩的前景？
江平：股市或是经济和物理化学这样的科学世界里的东西大不相同。后者，比如物理中某个粒子的运动是可以计算出来的，就好像一个方程，你输进去数据，就会计算出什么结果，这个结果是不会变的。
而股市和经济会根据不断出现的新情况做自我调整的，现在的看法和结果，会对未来的运行造成新的影响，会改变目前既定的前提条件。市场上现在流传的对经济的悲观估计都是基于现在的判断。但是，经济是受人类活动影响的。面对这种环境和预期，政府会有所行动的，这是其中最大的一个变数。
美国会怎么救市，面对经济危机他们打算怎么做。他们早就想好了，公之于众了。就是--降息、印钱这两个方法。
大家可能忘了，2003年同样是时任美联储主席格林斯潘大谈通货紧缩的危险性，大谈防止通货紧缩。随后而来的是，空前凌厉快速的降息，而且一降再降，甚至在市场稳定以后，仍然继续降，为经济反通缩"加保险"，直到鼓吹起通胀的泡沫来。
所以，当一个决策者告诉你，他坚决要防止通货紧缩，通货紧缩就不会发生。如果他一点防止通缩都没提到，类似日本20世纪90年代初发生的情况，那这个通货紧缩，就有可能发生了。
我们做投资，不仅要研究现在的情况，也要研究未来的动态变化，还要研究决策者的心态，研究他(她)是怎样一个人。伯南克是怎样一个人，他是研究什么的？他会做什么？其实很多事情，已经很明白了。
美国联邦储备银行这次把利息降到零，就是挑明了，它会把防止通缩放在首位。如果达不到效果，它还会有更多的手段使出来。在这方面，伯南克和当初的格林斯潘一样，有魄力也有能力做到这一点。
问：你对中国经济和股市的看法？
江平：我对中国经济一直是看好的。这是我的老观点了。我的观点并不会经常翻新，就好像当初在雷曼作投资的时候，我一直看好墨西哥一样，今天问我观点，我看好墨西哥，明天还是看好，看了10年，还是看好墨西哥。对于中国经济也是同样的观点，我是长期看好的。
至于中国的A股市场，我觉得还是要谨慎。现在当然不是遍地泡沫的时候了，但是具体投资还是要区别对待。A股市场中有不少很有价值的公司，也有不少泡沫在里面。大家要擦亮眼睛。
我们应该在低位多买一点石油
问：油价的走向如何？
江平：石油则另当别论。石油价格的上升也许是合理的。2007年石油价格上涨到接近90美元的时候，我是这个观点，现在依然是这个观点。石油价格上涨到80~100美元每桶或许是合理的。现在的价格是低估的，这是我的看法。
当然，低估不意味着油价就到底部了。但对于中国政府和官方的大型投资机构而言，现在这个价格是值得大量介入的。考虑到再生能源的技术上的成熟度和非常高昂的成本(约相当于石油每桶200美元以上)，中国的机构应该有魄力在这个价格多买一些石油。
作为生活在中国大地上的一员，我们最怕什么？我们最怕缺石油。很多技术我们可以学、很多东西我们可以造，但是石油学不到、造不出来。而中国一旦油价涨到100美元后，我们可以感觉到那种经济上的巨大压力。所以，无论是处于什么动机，我们都应该在低位多买入一点石油，为我们的经济多对冲点成本上涨的风险。
华尔街一贯唱空油价，(除了油价涨到120美元每桶以上后短暂唱多，如今又在唱空)，我们要认清楚这个陷阱，把握好目前油价较低的机遇期。
中国的债券、发达国家的股票
问： 从全球投资的角度看，未来一段时间，投资机会比较好的领域是什么？
江平：我的看法是新兴市场尤其是中国的债券，以及发达国家的股票。
新兴市场的债券是非常好的投资机会。今年3月，我曾经发表过一个观点，认为"中国大型企业的人民币长期债务利息超过6%，是世界上最好的投资之一。"当时，质疑的说法很多，现在回头看这个观点还是站得住脚的。我们今年的投资重点就是国内的债券，一些品种的收益率短短几个月达到了20%。我现在依然持这个观点，部分新兴市场的债券比发达国家的债券要好。利息高，而且信用更好。
发达国家的股票，现在是不错的投资机会，价值非常好。我举个简单的例子你就知道了。美国道琼斯工业指数2000年是一个高点，现在是一个低点。2000年的时候，美国道指成分股的分红率是1.6%，同期美国10年期国债的利息是6.25%左右。而到了现在，股票的分红率已经提高到了3.5%，而美国10年期国债的利息是2.25%左右。
做投资绝对不能贪婪
即便我什么都不懂，相信最基本的直觉。我也会选择在2000年投资国债，而在2008年末的现在投资美国股票。
问：在华尔街一线"征战"了那么多年，你觉得投资最重要的东西是什么？
江平： 平衡。
投资需要平衡，人生中也需要平衡，平衡是我投资理念的核心。
仅就投资来说，就有一系列的平衡，包括战略与战术的平衡，长线与短线的平衡，分散与集中的平衡，"低价"与"高价"的平衡，与华尔街距离的平衡等等。
其中，投资布局的平衡对于一个人的事业和投资成果的积累非常重要。做投资，大部分时候布局一定要平衡。在资产配置方面，现金、债券、房产、股票等各方面应该配置得宜。不可过"偏"而失去均衡，更不能因为眼前貌似巨大的利益诱惑，而贪心顿起，孤注一掷。
我们可以发现很多富豪，在发展中通过一些激进的手段，通过"不平衡"而快速发家。但是，如果他们没有认识到这种方式的不可持续性，没有收拾心态、回归"平衡"的话。他的事业很可能在某个时点就会出问题，而且崩溃速度非常快，这种例子不胜枚举。
只有把平衡摆好了，才能长久的立于不败之地。如果过于贪心，过于急功近利，失去了平衡，那么不管有钱没钱都会面临困难的。
问：具体在投资中如何实现平衡呢？比如，什么时候该"贪"(重拳出击)，什么时候该"不贪"(休养生息)呢？
江平：说实话，我觉得永远不该贪。贪是非常危险的。
如果，一个人在投资之前，就在那边算，我多少岁数之前，就要赚多少多少钱，要怎么赚才能最快发财，才可以不劳动、不上班、不受老板约束。一旦有了这种不健康的想法，绝大多数时候，你的投资会失败。
就我的认识而言，投资是个动态平衡的过程。比如，你买了一个很好的股票，但是它跌了很多，相比合理价格严重低估了，那么我就在一定范围内给它加仓，让组合中它的仓位比例恢复到合理水平。如果有的品种涨太多，高估了，我就把仓位拿掉一点。通过这个方法建立一个新的平衡--动态的平衡。
问：有句投资名言说"别人恐惧的时候你要贪婪，别人贪婪的时候你要恐惧"，你怎么看？
江平："别人恐惧的时候你要贪婪，别人贪婪的时候你要恐惧"，这句话看上去很有道理，但是错的，是做不到的。
做投资永远都不要贪婪。你要价值分析、要客观。无论别人害怕，还是贪婪你都要客观。
就拿A股市场作例子，上证指数从6000点跌到 5500点，就有人害怕了，这时候你该不该贪婪？跌到5000点也有人害怕，你该不该贪婪？4000点呢?3000点呢？2000点呢？你什么时候该贪婪，什么时候不该？
所以，这句话是做不到的。归根结底，决定你投资方向的不是别人是否贪婪，而是投资对象有没有价值。
问：那如何判断投资对象有没有价值呢？
江平：这当中有些专业常识和经验。但我觉得最基本的东西是，那些传统的分析方法不要扔掉，比如Price /Earning ratio(市盈率)，Price/Book ratio(市净率)。
经常在市场涨得最高，最疯狂的时候，就有声音出来了，说那些传统的东西失效了，现在的市场是新的市场，经济是新的经济，等等。
纳斯达克涨到5000点的时候有这个说法，中国股市涨到6000点的时候，也有过这个说法。日经指数上个世纪80年代涨到40000点的时候，也是如此："那些分析方法是老东西了，不能拿来分析现在的市场了。"
可最终呢，失效的是那些泡沫化的新说法，老的分析工具仍在发挥效力。所以，那些老的衡量标尺不要扔掉。我就一直喜欢用那些经典方法来分析这个市场，效果也很好。
问：市场经常会在价值区间内外做大幅波动，比如过去3年的A股市场。如何来面对如此剧烈波动的市场呢？
江平：这要具体情况具体分析。
投资有价值投资的方法，也有投机的方法。
价值投资就是脚踏实地、看清楚了价值，其实是没有什么风险的。尽管做价值投资也会遭遇挫折，就好像在地上走路，也可能被坑坑洼洼的路绊倒一样。但即便摔倒了，起来拍拍身上的土，可以站起来就走。A股市场2006年在1500点以下的时候就是价值投资。
投机就是"走钢丝"，但"走钢丝"也有不同的方法。有的时候"走钢丝"，下面垫着棉花胎，有保护，摔下来不会太疼，但你要注意，这个是在冒险，要更加小心。
有的时候"走钢丝"，下面就是万丈深渊了，比如去年A股指数涨到5000点以上的时候，那时候再去走，就在冒跌下去粉身碎骨的危险了。
这个时候，哪怕别人继续再挣大钱，你也不要羡慕，因为他(她)在冒粉身碎骨的危险。