九乡新闻网诛仙3杀啸天:借债是好事
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 15:48:53
借债是好事
作者：Judi Goo 出版社：金城出版社 和讯读书 上一章 回目录 下一章 借债就像偷情，关键不是和谁在偷情，重要的是看看和你偷情的是谁的人。——“股神”沃伦R26;巴菲特
“借债就像偷情……”，巴菲特的这句话是针对是否把钱借给美国长期资本管理公司的时候说的。美国长期资本管理公司是一家主要从事量化套利投资活动的对冲基金，自 1994年创立以来一直业绩骄人，年均赢利 40％以上，然而在 1998年俄罗斯金融危机的冲击下却风雨飘摇，最终被美林、摩根等出资接管。
长期资本管理公司在倒闭前，由于投资失败，已在短短四个月内损失了 46亿美元，这时有人向巴菲特发出了资金求救的信号。然而尽管这家公司里人才济济，不少人也和他私交甚笃，巴菲特心中还是存有怀疑。在巴菲特眼中，这家公司恰好违反了借债标准的一根重要红线——该公司拥有一个相当糟糕的管理层。
一直以来，巴菲特对金融活动中的借贷投资都持有谨慎态度，认为借债就像偷情，是一种极度诱惑而又充满风险的行为。为了最大程度地减少风险，投资者需严格考察投资对象的情况，不仅要仔细研究公司的财务状况和实际价值，更重要的是应全面掌握公司高层的管理策略与经营理念，选择稳妥而优秀的经理人和管理层。
就投资理财角度而言，巴菲特本身并不反对借贷，他只是时刻提防高杠杆的陷阱，警惕欲望无限膨胀后的滚雪球效应。在安全平稳的借贷范围之内，他强调应把钱交给放心的人去打理，依靠能力出众、德才兼备、专业素质高、具备远见卓识的管理者去安排运营，这样才不会让资本白白地打了水漂。
在巴菲特看来，长期资本管理公司的营运策略和管理方针至少有两个方面和自己格格不入。一是过度凭借杠杆操作。公司的创始人约翰R26;梅里韦瑟被称为“华尔街套利之父”，是投资领域有名的高杠杆融资专家。 1998年初，长期资本管理基金的本金为 47.2亿美元，负债却已高达 1 245亿美元，杠杆超过 27倍。如果算上各种金融衍生工具，则其杠杆接近 30倍。而一般情况下共同基金的杠杆小于 1倍，各种对冲基金的杠杆为 2~3倍。二是大量依赖于数学统计。他们将历史资料、数据和信息有机结合，形成了一套系统化的电脑数学自动投资模型，以之进行投资组合演算，而这正是巴菲特所反感的。巴菲特坚信，历史是无法预测市场的现在和将来的，也无法预知所有的金融风险，依靠数据化的运算分析不过是虚无缥缈、自欺欺人，也无法抵御真正的市场危机。
因此，虽然巴菲特肯定低杠杆借债能给投资人带来较高回报，但在面对那些“不靠谱”的管理团队时仍是慎之又慎，以免最终落个血本无归。