仑德民：把握行业机遇 加强与基民及监管层沟通

　　4月8日，由上海证券报主办的“上证-首届全球基金峰会”在上海举行。本次峰会的主题为“世界经济再平衡与中国机会”。东方财富网全程直播本次峰会。以下为富达资产管理亚太区主席兼行政总裁仑德民演讲实录。

　　仑德民：非常感谢您对我热情的介绍，下午好，非常荣幸能在这里发表演讲，我觉得在这样的一个上海充满活力的城市里面举办这个会议是非常重要的。主办方请我来谈一下全球资产管理市场现在面临新的机遇和挑战。我主要来谈四个主要趋势，现在这四个趋势也影响着我们全球的资产管理。

　　首先，一个非常重要的趋势也是我们不断讨论的趋势，也就是全球经济的再平衡，从西向东经济的平衡，自从几十年前中国改革开放以后，这种趋势就开始掀起了。第二，人口的趋势。人口结构在很多国家发生了变化，而且这个对我们的行业长期和短期造成了影响。第三，技术的变化。我们不能够低估这种技术变化对于我们这个市场会带来的影响，信息传播的速度发生了很大的变化，以及英特网的使用也对我们全球的资产管理市场产生了影响。第四，就是监管，中国的监管已经越来越放松管制了，但是在过去两三年，很多国家是相反的，也就是在监管方面开始严格起来，我觉得这也是我们这个行业非常担忧的问题，我也想来谈一下。

　　首先，我会来谈这四大趋势，然后我们来看一下这会对我们造成什么样的影响。

　　我们生活的时代一个非常奇妙的时代，现在我们的时代是经济再平衡的时代，以前这种情况也出现过，如果我们回到300年前，也就是17世纪的时候，中国和欧洲分别占了全球GDP的22%，而美国当时是非常微不足道的的。1970年中国GDP只占全球5%，而欧美占了全球50%，那个时候中国改革开放，然后中国的市场增长得非常快，中国现在的GDP保持了两位数的增长，而且这种势头增长了很多年。所以，这种经济又开始出现了再平衡，这种再平衡就说明，中国的增长要比西方国家更快。这种增长速度对于我们全世界会造成非常大的影响，不仅仅是对我们投资公司而言，会找到很多的投资机会，同时全球的投资公司也会从中获益，而且对于中国和其他市场而言，人民生活水平不断提高，我们可以一个一个市场看，人均的收入都不断在提高，而且人们的消费行为也不断的在变化，人们的个人消费不断在增加，这会推动中国市场未来的发展，对全球也是如此。而且人们也开始停止储蓄，开始考虑投资，这对我们来讲非常重要。我们不仅仅能够帮助一些企业进行投资也能够帮助像中国这一些国家的个人进行投资和管理，让他们进一步的增加收入。说到人口结构是一个老话题了，这是一个缓慢的趋势，但是是可预测的，在十年，20年，30年专门有一些人口结构变化的数据，当然我们对此也比较担忧，当然对这个行业也是有用的，或者是有利的。

　　因为，现在全球人均寿命不断在增加，出生率不断在降低，当然有一些例外比如印度，依然是孩子很多，出生率非常高，孩子要承担父母退休后的生活，但是其他的国家包括中国，都会面临人口的问题，也就是说如何对于退休以后进行储蓄，不仅仅退休以后，而且对于中国人来讲，任何抚养他们的孩子都是非常沉重的经济负担。所以，不仅仅要进行储蓄，而且要进行投资，对于储蓄进行投资，这是中国人现在所面临的一个非常关心的问题。我们说这种“三明治”的一代，也就是说年轻的父母，他们有孩子要养，同时他们还有几位老人要承担，而且还没有兄弟姊妹可以相互的支持，所以没有办法，只有进行投资。英特网和技术在过去5到10年20年当中对我们行业产生了非常深远的影响，而且会继续如此，现在你想在信息方面，要比别人先知道一些什么东西是不太可能的，因为现在信息传播的速度是非常快的，因此我们的这类投资公司要进行深入的严重，这对我们来讲是非常重要的，我们不能够依赖于一些谣言，或者说信息方面的先知先觉，而是要依赖于我们自己的研究能力，这也是我们富达在过去几年在研究上面进行大量投资的原因。

　　同时，这也是我们潜在的客户有能力可以自己找到信息，包括财务的信息，金融的信息，价格方面的信息，而且有他们自己投资的意见。同时我们接触我们的客户也变得更加容易，同时我们的客户他们可以买卖和交易基金，这已经是一种趋势，而且这样的趋势在未来会越来越普遍，这也会影响我们整个行业的分布和状况。我认为在所有的因素当中，技术将会引发这个行业更激烈的竞争，我们必须要找到更多的方法来帮助我们的客户购买我们的产品，同时也要对我们的产品进行更好的定价。第四个挑战就是监管，对于这一点我是深有体会的，这是一个非常重要的话题，我不是单指中国而是全球的监管，这是金融危机爆发之后非常重要的问题，我认为很多监管者对此作出了过度的反应，并且试图用错误的方法去解决昨天的问题，基金行业在重大的丑闻当中并没有怎么参与，尤其是08和09年，主要是对冲基金，还有雷曼兄弟，大家都知道，特别是香港和新加坡的一些投行受到了影响，但是即便是如此，基金行业和基金的产品发展得非常好，但是我们面临的监管却越来越严格。现在，如果你是一个正常的人，你想要在香港、新加坡或者其他地区买对冲基金非常的难，因为监管非常的严格，你要填很多的调查问卷以及你对于风险的承受力，你对产品的了解，并且要向你说明这个产品潜在的风险。或者有两个人或者更多的人会在房间里面了解你的情况，甚至把你的谈话录音下来，所以这对于我们产品的分销渠道造成了非常大的影响，以及会影响投资者的投资意愿。你要买单一的股票，比要买一个共同基金要容易得多，其实单一的股票要比共同基金风险大得多。所以，现在我们的监管是不平衡的，我觉得这个问题需要解决，现在我们和监管者密切合作，希望尽快解决这个问题。

　　所以，作为资产管理行业，我们应该怎么做来改善这个问题，以及我们的行业如何来看待这四大趋势，不仅把它们视为挑战，也把它们视为机遇。因为如果我们采取适当的方式，挑战就会变成机遇，我想我们需要做到以下几点。第一，我们必须要参与到对客户的教育当中，我们很多客户都已经做过几年的投资了，因此不仅仅是在中国，甚至在亚洲，对于这一代人的投资要进行教育。因为我们一定要对他们有一个很好的养老基金的政策，人们才不会担心他们资产的投资。而且现在有一些分析师对于资产的回报率不是非常理性，觉得短期收益非常高，引发了短期非理性的交易行为，而且他们也不知道如何才能够进行正确的资产投资的组合，问题不在于人们储蓄不够，而是人们没有对他们的资产进行合理的投资，有时候现金过多，造成投资回报率特别高，或者某一个市场比如中国，尤其是房地产行业的投资过高，这也非常有风险的。或者对于股票长期的投资过程，所以，在过去的几年当中，我们可以看到中国的股市不断在下滑，如果我们能够对于中国的股市进行长线投资的话，我们会发现它的收益比仅拿现金要好得多，因此我们必须要对投资者进行教育，同时我们股票的基金也是非常的复杂，所以我们必须要简化我们的产品，让我们的客户知道他们买的是什么样的产品。在过去的几年，我们的基金产品过于复杂这是一个趋势，当然我们的富达是不太过于做这方面复杂的产品的，我们要回到简单的产品上面，不要让人们产生过高的期望值。同时我们还需要跟监管者更多的接触和沟通，首先要支持监管部门来行使他们的职权，以及同税务当局进行合作，这样才能够带来长远的激励机制。在亚太地区，只有三大国家，他们的养老金做得还比较好，日本、香港以及澳大利亚做得还可以，他们的收益都是投资再长期的回报中间的，股市中间的，所以一旦群众退休以后他们能够获得比较丰富的收益，同时我们要和监管部门接触，保证一方面能够让投资者的选择得到保证，另一方面让投资者的诚意得到保证。他们有的时候采取很多措施是为了保护投资者，但是他们一旦做得太多的话，有可能投资者做的选择又会受到限制。我想强调一点，这和中国没有太大的关系，这个问题主要在中国以外的地区。

　　还有一点我觉得非常重要，我们作为一个行业必须要提供回报，我们不能够像我们的投资者提供一些产品如果的不到回报的话是做不到的，要提供很好的回报没有捷径。只有那些能进行本地化的资源，能够进行本地化研究的全球的企业才能够成功，因为全世界的市场都是密切联系的，贸易、金融的信息流，金融的新闻都是时时在变化的，如果你没有办法获得本地的信息，第一手的信息的话是不能成功的。而且我们需要管理好技术以及技术的影响，一些高新技术当然是非常好的获益工具，但是要正确的使用才能够让客户获得你的产品，使用合适的话将是非常有益的，经过一段时间之后这些技术能够让投资者更加方便的获得，并且使用他们的产品，这样客户就能够得到更好的价格，更方便的获得产品，而且更方便的营销渠道。总结两个看到两个重大的趋势，一个是全世界的人口老化，同时和全球经济力量的一个再平衡从西向东重心转移是同步的，这对我们行业来说是非常具有机会的时代，尤其是对亚洲地区的基金业来说机会是巨大的。但是我们还有一个责任，那就是很好的管理好这个机会，我们要更多与客户进行接触，进行投资者教育，消费者教育，提高他们对有关产品的认识和知识，让这个产品的介绍更加透明化，更好的加以解释，我们需要和监管部门进行合作，使得监管的方式能够实现最佳的平衡，既能够保护消费者权益又能够给消费者足够的选择。所以我们需要很好的管理好这些机会，或者说更好的管理好这些挑战，让挑战变为机会，这样我们既是全球的又是本地的金融机构，只能够在全球进行宏观研究又能够在本地进行研究，而且对产品有一个完整的认识来给我们的客户。因为这个规模的扩大，全球的渗入对整个行业的越来越昂贵，如果要来经营的话，但是未来还是激动人心的，这个也是我们希望获得的美好未来。