许昕丁宁:日本仙台地震的经济学分析

日本仙台地震的经济学分析

宋向清

日本东海岸仙台地区，3月11日，发生里氏8.9级地震并引发30英尺高的海啸。据报道，这是日本地震记录史上震级最高的一次，中国地震台网中心原地震首席预报员孙士鋐认为，仙台地震的破坏力相当于20多个汶川地震。目前，包括中国、美国在内的53个国家已经发布海啸预警。由于日本是世界第三大经济体，第三大石油消费国，世界重要的贸易大国，科技强国，因此，本次地震必然引发一系列的经济发展新趋势。

事实上，地震发生当日，日本日经平均指数跌1.7%，追踪日本股票的iShares MSCI Japan Index Fund下跌1.7%。在美国上市的日本公司亦走低，其中本田汽车(Honda Motor)的美国存托股票下滑2.4%，丰田汽车(Toyota Motor)跌2.1%，索尼(Sony)跌2.4%。当然，股市的灵敏性非常高，地震引发的经济现象很快可以通过股市反映出来，大家比较容易预期。但是，更多的经济事件和指标对地震的反应有一个滞后期，短则一周，长则三月甚至一年，都会最终反映到现实经济活动中。那么，日本地震究竟会给国内和国际社会带来哪些影响呢？本人仅此抛砖引玉，希望与大家商榷。

首先，谈一下对日本经济政策的影响。地震将促使日本经济发展战略调整，日本震后重建将为日本带来不少于五年的经济提速发展期，而且，由于重新重视投资拉动而引起的政策调整，将有望使日本经济走出持续30多年的徘徊期。二战后，日本本土除广岛和长崎因原子弹遭受重大破坏外，其他地方直接遭受的破坏很小甚至没有，日本依靠美国支持，做了三件事：一是强化基础设施建设；二是加强科技创新；三是大力发展汽车工业和重工业。致使日本从一个战败国一跃发展成为世界第二大强国。之后，日本开始由注重投资拉动转向消费拉动和贸易拉动，但是，由于美国对日的强势地位，日本经济在美国的“放–堵–放”循环式围追堵截中，只能匍匐前进，维持了长达30余年的低速发展。长期以来，日本一直找不到合适的突围策略。地震的发生，将为日本经济发展注入两大新鲜元素：一是向通过投资拉动经济振兴转型的良好契机；二是美国对日经济围追堵截政策的放松。这两大元素对于日本来讲都是在地震前可望而不可求的。因此，日本震后将迎来发展的黄金五年。

其次，谈一下对日本工业的影响。地震对日本工业的打击非常沉重，汽车业、电子业、核电业以及石化等行业将出现大面积的停产或半停产状态。日本东北部地区集中了汽车、核电、石化、半导体等众多重要产业工厂，该地区经济规模占到日本国内生产总值(GDP)的8%左右。由于电力设施、交通设施以及厂房等严重受损，目前，汽车业遭受损失最为严重，日本三大汽车厂商丰田、本田、日产共有22家工厂关闭停产。索尼很可能成为地震中受损最大的日本电子巨头。它的工厂主要分布在日本东北部，距震中较近。地震发生后，该公司日本市场大部分业务活动处于暂停。据日本媒体报道，地震致使面板巨头夏普的一座工厂自动停止运行。松下、三洋则表示，运营已受到一定损害。由于此次地震震中位于宫城县以东太平洋海域，距离日本半导体厂商集中地宫城县、岩手县较近，包括东芝电子半导体生产厂、富士通半导体厂及摩托罗拉在日本的半导体工厂等都可能受到影响。

再次，谈一下对国际贸易的影响。日本震后重建将提振国际贸易，大量与重建需求关联性高的国际企业，以及与日本由于地震而停产的企业同类的国际企业，将接获更多的日本订单以及与这些订单相关的衍生订单。这其中，中国、韩国等国家的大型机械、建材、家具等，德国、美国等国家的精密仪器、电子产品等，都将面临难得的机遇。当然，中国的优势产业如食品、药品、服装、电子产品等也将迎来对日贸易的黄金时期。除了对日直接贸易增加外，由于日本相关企业由于地震而停产，这些日本企业的原有国际贸易订单，将流向国外，中国当然是其中一个重要的接单地。初步估计，日本震后重建形成的直接国际贸易额和关联贸易额不会少于20万亿日元。各贸易大国的相关企业能够从中分到多少，关键看今后一个月的意识和行动。

复次，谈一下对国际油价的影响。随着市场对地震造成的破坏的评估，油价可能保持振荡格局。基本判断是：（一）由于日本是世界第三大石油消费国，地震将导致日本对石油的需求减少，因此，短期内国际原油价格在未来二到三个月内将下降。3月11日，原油期货结算价走低，ICE布伦特原油期货跌1.59美元，至每桶113.84美元。（二）地震对日本炼油加工能力破坏严重，日本两家炼油厂起火，并有一家由于断电而关闭。而且，部分核电站已经关闭。因此，日本将使用石油和燃油产品来发电，二到三个月之后，由此原油需求可能会迅速反弹，国际油价将再度攀高。

最后，谈一下对日元汇率的影响。地震将加剧美元贬值，日元将快速升值。基本判断是：在日本遭受地震后，会有更多资金汇回日本，美元兑日圆可能很快逼近80日圆的重要心理位，接近历史低点。汇回日本的日元大致有三类去向：一是震后重建带来的投资机会和贸易机会，将为他们的资本带来丰厚利润；二是在日本有风险敞口的保险商，需要用日元支付保险赔偿金；三是有日本业务的企业需要大量买进日圆，用于弥补地震造成的直接和间接的损失。由于日元升值，外国企业对日出口有力，所以，对中国企业来讲，地震无疑又是增加对日出口的一个天赐良机。