九乡新闻网解直锟前妻小崔:樊纲：国内通胀的原因及对策
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樊纲：国内通胀的原因及对策
www.eastmoney.com2011年03月20日 17:47《新世纪》-财新网2011年3月19日在中国发展高层论坛2011上发言
中国经济体制改革研究会副会长、国民经济研究所所长樊纲：
这时候我们就要认真分析一下这一轮通货膨胀产生的原因，然后分析一下有关政策它的效果。
首先是因为货币太多了，流动性太多了。一个重要的背景是因为从2008年下半年，2008年底到2009年中国第一次采取了所谓宽松的货币政策。2009年M2增长速度是28%还要多，一下子多发了很多货币。加上2009年当贸易开始恢复之后，中国尽管贸易顺差在减少，但是大量投资的增长、外资流入的增长大幅度提高，所以一下子外汇储备又增加了3千多亿。这样的话货币增长在2010年进一步加速，尽管2010年中国货币当局已经实行紧缩的货币政策。
刚才吴教授也讲了，中国最后导致了现在M2跟GDP的比率达到190%左右。这样一个大的货币量，当然是造成通货膨胀压力的一个重要源泉。这并不是说中国无法控制通货膨胀了，并不是说这190%GDP的货币都在起作用，因为中央货币当局可以通过货币回收的政策，通过对冲的政策，这些政策把一部分货币收回去，或者是叫做锁定。
现在锁定多少呢？昨天又加了一次准备金率，准备金率现在是20%了。还有中央银行发中央银行票据给商业银行，大概占整个货币的比率是5%左右。再加上最近中央银行采取窗口指导，对于贷款的额度进行控制，这样商业银行又有一些超额准备金，这个比率大概占到3-4%。所以加起来，中国在这么大的货币量当中，有30%是锁定不能流通的。
正是这些政策，加上其他一些政策调整，包括利率的调整，使得这一年多来，一直到现在，应该说还是回收了大量的货币，使流动性过剩的问题得到了重要的改善。这也是我们预期今年通货膨胀率会稳定在4%以下，应该是有信心的。中央政府、货币当局应该有能力做这件事情。
与此同时，中央政府也采取措施，稳定楼价，楼市基本稳定下来。尽管有些大城市有些房价居高不下，但是全国来讲，特别是二、三线城市已经稳定下来了。因此，短期来讲这个不成问题，
但是从短期到长期，货币政策分析起来，有一个相当长期的问题。就是过去20年左右的时间一直到现在，M2货币供给的目标增长速度一直大大高于GDP实际的增长速度。过去通常在17%、18%，今年高达16%，而我们GDP的实际增长是10%，现在可能会10%以下。这样就使得中国货币供给长期大于实际的需求。
过去这个问题有一个原因，而且是作为一种政策的背景在思考，就是中国正在进行市场化的进程，正在进行货币化的进程，因此可能需要更多的货币来实现转轨的过程。但是，时至今日，我们已经有将近200%的M2和GDP的比例，而且我们看到这么多的货币追逐少的有限的投资机会，这么多的货币在资本上运转。现在已经到了调整这种政策的时候。当然了，这是一个长期的、渐进的过程，也不见得是一个长期的，这是一个马上的、短期见效的政策。
如果这方面能够加以调整的话，使得中国货币增长速度进一步放慢，而通过提高货币效率，通过加快货币的运转，逐步降低准备金率这样的方法，才能使中国逐步恢复到相对平衡的轨道上去。这是一方面的问题，货币的问题。
第二方面，这次的通货膨胀确实有很大的外部影响。一个重大的外部影响是因为QEII。不是很多的钱来，而是提高了世界市场上美元贬值的预期和商品价格上涨的预期，使得石油和其他商品价格进一步的上涨。然后粮食市场，一方面是天气，另一方面是因为当石油价格高于70美元一桶的时候，世界生物能源生产又开始大幅度提高。这两方面原因推高了世界粮价，也推动了中国食品价格的上涨。长远来讲，即使通货膨胀率不高，但是食品价格上涨对70%低收入阶层来讲是重大的通货膨胀因素。
因此在这个问题上，我们确实需要有一个长远的思考问题的方式来重视这方面的问题。特别是最近日本的地震所引发的核问题，这个问题长远的影响需要我们高度重视。当世界如果缩减或者是放慢核电生产、核电利用速度的时候，如果其他的石油和其他能源价格进一步上升的时候，可替代能源减少的时候，生物能源的提高可能会有进一步的提高。这个不仅是石油价格导致了所有各种成本的上升，而且特别是石油价格的上升导致的食品价格、粮食价格的上升，长远来讲对发展中国家是一个重大的压力。
因此，在这个问题上，这是短期问题，也是长期问题，就是中国今后要注意两个方面的问题：第一，加快提高能源效率；第二，认真思考粮食安全。