九乡新闻网观岭森林温泉酒店预订:期货外盘交易为何屡禁不止
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 12:57:07
期货外盘交易为何屡禁不止
畅远
内地投资者通过灰色通道参与境外黄金交易，已不是什么新鲜事，陈女士只是这个投资者群体的一个缩影。《第一财经日报》了解到，陈女士遭遇的此次损失，集中体现了目前此类灰色交易存在的诸多问题。
上月，香港证监会曾对代理内地投资者参与境外期货交易的公司进行了一次集中盘查。结果显示，来自内地投资者的交易金额已经成为这些公司代理交易额的主要组成部分。
根据香港证监会9月12日发布的公告，一家并不具备香港期货牌照的公司，代理了一批内地客户进行境外期货交易。在香港证监会抽查的合约样本中，有超过2400张合约是在2008年8月最后两周执行，总值超过9.5亿美元，而其中大部分客户来自内地。
目前，各类包括来自香港、台湾等境外公司大多数在内地设立了代表处，这些代表处有的以某某投资管理公司的名义存在。他们的主要业务就是发展内地投资者参与境外期货交易，收取高额手续费，有的甚至在此基础之上，提供一些所谓的委托理财服务，利用信息不对称等不利于内地投资者的方式，进一步赚取内地投资者资金。
由于去年下半年至今年年初，国际金市经历了一波大牛市，掀起了内地投资者投资黄金的热情。故参与境外期货交易的投资者，不少人选择了黄金。但事实证明，这些投资者对黄金投资、对期货交易缺乏了解与认识，进而过分依赖经纪人。而这些经纪人正是利用投资者的逐利心理，骗取其信任，从而从容地发挥各类伎俩。
在陈女士的案例中，最致命的一点在于，陈女士根本不了解合同内容就签订了代理协议，这等于同意与这家香港公司进行合法的对赌交易。这种交易即便在正常的情况下，个人投资者相对公司依然处于弱势。而更可怕的是，陈女士接下来与这家公司签订了委托理财协议，这等于将自己在这场对赌交易中置于必输的境地。
显然，这一切错误决定都来自于陈女士对香港市场的不熟悉，对交易机制的不了解，对经纪人的过分信任。而更值得反思的是，为何在如此情况下，依然有这么多内地投资者将资金交给这些公司，参与那些不受内地法律保护的交易？
陈女士对记者表示，这一方面是因为经纪人的游说，把黄金投资描绘得一本万利；另一方面是对内地合法的投资渠道更不熟悉，不知道怎样参与，而境外市场可以晚间交易的特点也符合她的时间安排。尽管后来自己操作不畅，将资金交给了这家公司帮忙管理，但必须承认夜间交易的确提供了不少方便。
记者获悉，持该观点的投资者不在少数，他们错误地认为，外盘交易更加灵活，更加方便，更能跟踪外盘走势。而内地的期货交易只能白天进行，隔夜风险太大。
对此，业内人士认为，内地期货交易所没有推出夜市交易有其合理性。如果单纯从技术上讲，内地交易所推出夜市交易完全没有问题。但至今一直未推出，估计主要是出于多种考虑。
首先，推出夜市交易并不利于增强我国大宗商品定价能力。这是因为，在我国现在暂时不具备大宗商品定价权的情况下，过早推出夜市交易，反而形成了对外盘价格走势的完全跟随与依赖，完全沦落为外盘的“影子价格”。而在仅有白天交易的情况下，尽管仍然受到隔夜外盘价格走势的影响，但是随着交易规模的扩大和投资者结构的完善，中国的期货市场能够逐渐增强商品定价能力。比如上海期货交易所的期铜，在刚推出时，外界也强烈要求推出夜市，以便同步伦敦交易所价格走势。但最终坚持未推出，经过几年的交易积累，反而形成了期铜的“中国价格”，定价能力仅次于伦敦和纽约，成为目前国际期铜市场参与者的参考信息之一。
其次，推出夜市交易可能弱化白天时段的交易。由于我国商品期货价格仍然受外盘影响较大，在推出了夜市交易的情况下，投资者会更愿意选择在夜间同步外盘进行交易。这样会极大弱化白天时段的交易，而将交易风险转移到晚间，这给监管机构、期货公司提出了监管、风险控制等方面的难度。
因此，内地期货市场与外盘交易在交易时间上的暂时不同步，给了境外公司开发内地客户的借口。但这不应该成为内地投资者盲目参与外盘的理由，毕竟，一个监管完善、法律保障、交易机制透明、公开公平的市场才是投资者真正需要的。