西安黄河棉纺厂历史:大智慧--国土部酝酿21省找矿 20只受益股

2010-11-08  导读：
　　2011年铁矿石谈判启动 国土部酝酿21省找矿行动(本页)
　　国土部：十二五将有效降低重要矿种对外依存度
　　中国稀土产业环保压力加大 售价不抵环境恢复费
　　陈德铭：中国明年将保持稀土出口量
　　明年铁矿石谈判风云再起 矿山直言供应仍十分紧张
　　新年度铁矿石谈判启动 钢企前9月多花1303亿元
　　受益股
　　民族证券：稀有金属蕴机会 看好十股
　　20大相关受益股盘点 　　2011年铁矿石谈判启动 国土部酝酿21省找矿行动
　　按照往年惯例，11月份是每年铁矿石谈判的起始月，今年也不例外。中钢协常务副会长罗冰生日前透露，2011年度的铁矿石谈判已经开始，供需双方已进行了一定的接触和交流。不过，关于铁矿石谈判的进展、内容等细节问题，由于谈判双方的保密原则，罗冰生一概未予评述。但业内人士普遍认为，进口矿产价格仍将高位运行。
　　反观国内，由于中国经济高速迈进，不仅对铁矿石的依存度居高不下，对钾盐、铜矿石等矿产的对外依存度也都超过65%。"十二五"期间，随着我国城镇化、工业化的加速推进，资源的对外依存度是否会一路高涨？对一些重要矿产过度依赖进口的被动局面将如何扭转？
　　投资140亿元人民币、历时12年的国土资源大调查不久前公布的数据显示，我国钾盐预测资源量至少是已查明资源储量的2倍至3倍，仅在北方老钢铁基地，有望新增铁矿资源量50亿吨，另外我国将形成一批千万吨级铜矿基地，铜矿石对外依存度过高的局面有望改观。
　　中国地质调查局资源评论部主任陈仁义：我们这几年主要的成果就是像铜矿，铜矿实际上也是扭转了过去一些传统的看法，因为认为中国找铜矿没希望了，实际上这几年取得了很大的进展；铁矿实际上也是一样，我们现在保有储量还有630亿吨大数，现在还有300多亿吨是没有动用的，实际上铁矿这块潜力也很大。
　　让人期待的，还有国土资源部未来的目标任务。国土资源部副部长汪民在座谈会上表示，国土资源部目前正酝酿在全国21个省份开展大规模地质找矿行动。
　　汪民：突出铀、铁、铜、铝、金、铅锌和钾盐等国家急缺大宗矿产，在全国19个重要成矿区带，选择了45个重点勘查区，力争实现地质找矿的快速突破，全面提升资源保障能力。
　　也是在这个座谈会上，汪民对国土资源部新近提出的地质找矿358目标作出了详细的解释。
　　汪民：就是"三年要有重大进展，五年要有重大突破，八年要重塑全国地质矿产勘查开发新格局"。
　　公益先行、基金衔接、商业跟进、整装勘查、快速突破，这是国土资源部要全面推进的地质找矿新机制。国土资源部地质勘查司司长彭齐鸣说，随着新机制的全面推进，我国的资源储量将会逐步提升，实现新近制定的目标，也不会成为难题。
　　彭齐鸣：它调动了各方的积极性，因为新机制的核心是一个多元投资的平台，公益性，就是财政出资，要降低矿产勘查的风险，使得社会的各类资金大量进入到风险勘查领域，能大量加快找矿的发现和突破，所以说如果全面推开的话，可以有一个很大起色。
　　"十二五"期间，我国对一些重要矿种的对外依存度究竟会降低多少？陈仁义对此作出了这样的判断：
　　陈仁义：铜矿基本上应该就是说"十二五"期间控制在75%以内这样一个对外依存程度，铁矿我们国家完全可以控制到50%以内，钾盐现在也是在75%--%85的这样的对外依存度，如果现在像罗布泊，如果这些新的资源能转化产能，应该是能在60%左右，肯定能降下来。　　国土部：十二五将有效降低重要矿种对外依存度
　　中广网11月7日消息，国土资源部有关负责人近日表示，十二五期间，我国将开展"全国地质找矿行动计划"，有效降低对几大重要矿种的对外依存度。
　　国土资源部副部长汪民表示，国土资源部正酝酿在全国21个省份开展大规模地质找矿行动，计划用5年时间，投资300亿元，确保"十二五"期间新增一批铁矿等国内紧缺矿种储量，形成数十个大型资源勘查开发基地。
　　中国地质调查局资源评论部主任陈仁义表示，铜矿在十二五期间控制在75%以内的对外依存度，铁矿对外依存度可控制到50%以内，钾盐对外依存度约在60%左右。　　中国稀土产业环保压力加大 售价不抵环境恢复费
　　在内蒙古自治区包头市西北郊，一个新建的居民小区有些孤单地矗立在110国道北侧，即将入住的村民都是同一个原因搬迁至此。
　　"我们原来住的村受到包钢的尾矿坝和周边矿厂影响，已经不适合居住。"新光村村民王浩说。
　　包钢集团公司的白云鄂博矿，铁矿石和大量稀土共生。包钢在采选铁矿石后，含有稀土的副产品暂时无法利用，就随废液通过管道输送到尾矿坝堆积，日积月累，形成了目前容量达1.7亿吨的"稀土湖"。
　　王浩说，尾矿湖面海拔比村庄高，还含有放射物质。"地下水有污染，种地没收成，喝水也不卫生，村民不敢再住了。"
　　包钢集团负责安全环保的一位官员说，尾矿坝是为了保护稀土资源，公司为此付出了巨大的代价，尾矿坝每年的维护费用达4000多万元。
　　但是，随着尾矿坝体不断增加，对环境的潜在威胁越来越大。从2008年开始，包头市政府与包钢集团共同出资5亿元，对新光村等附近5村村民实施整体搬迁。
　　包头市号称"稀土之都"。然而，多年来，包头市的稀土产业给环境带来了巨大压力。上世纪八九十年代，包头市许多稀土中小企业无环保设施，随意排放"三废"。2004年，稀土厂污水一度污染了包头市东河区自来水在黄河的取水口。
　　在中国南方稀土产区，由于稀土矿含量低，提取稀土时土石开采量特别大，每产一吨稀土氧化物，产生尾矿多达2000吨至3000吨，造成了严重的水土流失，当地生态遭到破坏。
　　稀土专家杨万喜说，就以目前的稀土价格衡量，虽然每吨高达十几万元、几十万元甚至上百万元，但也远远比不上环境恢复的费用，长远来看是得不偿失的。
　　然而，正是这种不计环境成本的开采，加上远远大于需求量的供应，形成了中国稀土在国际市场上的价格竞争优势，中国占据了国际稀土市场90%以上的份额。而美国等国家纷纷封闭国内的稀土矿山，改由中国低价进口。
　　杨万喜说，稀土的上游产品生产过程会带来严重的污染，越是下游产品污染越少。"中国供应全世界的稀土，实际上是用中国的环境破坏来支撑其他国家的稀土应用"。
　　中国从2006年停发新的稀土矿开采许可证，并对稀土开采实行指令性计划。与此同时，中国还逐步加强稀土行业的集中度，达到保护资源和环境的目的。
　　据包头市环保局官员曹鑫罡说，全市近十年来整顿了一大批污染环境、破坏生态、浪费资源的小稀土粗加工企业。目前，包头市正在实施包钢稀土(600111)高科技股份有限公司的废水治理工程。
　　业内人士称，目前国家有关部门正在考虑出台专门针对稀土行业的排污标准。"据说标准非常严格，国内很多稀土冶炼分离企业可能都无法过关。"包钢稀土高科技股份有限公司总经理张忠说。
　　专家表示，实施严格的环保标准，进行行业治理整顿，使稀土资源价格逐步回归其应有价值，反映环境成本和资源约束，这样才有助于保护稀土，促进稀土的开发应用，走可持续发展之路。
　　张忠表示，随着环保成本的提升，中国的稀土产业会丧失一部分价格优势，中国稀土产业的发展面临新的课题。
　　"如何发展完善自己的稀土工业，提高应用研究水平，实现产业调整升级，这才是中国当前最需要认真对待的问题。"杨万喜说。　　陈德铭：中国明年将保持稀土出口量
　　商务部长陈德铭指责一些国家不开发自有丰富稀土矿产，反而从中国进口。
　　中国商务部长陈德铭5日在巴黎驳斥了一些西方媒体针对中国稀土出口的不实报道，并表示中国明年将保持稀土出口量。
　　在当天举行的中法经贸合作项目签字仪式上，陈德铭说，中国政府出于加强环境保护的考虑，对一些不符合环保要求的小型稀土矿厂进行了整顿和关闭，一些小型矿厂的关停自然造成了中国稀土产量下降，出口也相应减少。中国政府一个加强环保的举措，经一些媒体报道炒作之后，竟被演绎成"政治事件"。
　　陈德铭说，中国拥有全球30%的稀土资源，但却占有全球稀土产量的90%，而一些国家占有丰富的稀土矿产，但不进行开发，反而从中国进口。
　　他说，中国目前正在与稀土消费国和储藏国进行协商，希望找到一个合适的办法，来解决稀土供求日趋紧张的问题。作为一种矿产资源，稀土是不可再生的，全球储量有限，中国希望未来能寻找到一个替代稀土的办法或资源。
　　稀土是储量较少的一类金属的统称，包括17种化学元素，素有"工业的维生素"之称，能大幅改善相关材料的性能，是现代高科技产品必不可少的组成部分。随着近年来高科技产业的迅速发展，全球对稀土的需求和消耗量快速增长。近来，一些欧美日媒体纷纷炒作中国大幅减少稀土出口配额，进而指责中国的稀土政策。
　　为防止这一不可再生资源过度开采以及滥挖滥采对环境的严重破坏，中国近年对稀土矿开采行业加强了整顿和治理工作。今年10月6日，中国国务院总理温家宝在布鲁塞尔出席第六届中欧工商峰会发表演讲时指出，"对稀土加以管理和控制是必要的，但决不会封锁。中国不会把稀土作为讨价还价的工具，我们的目的是为了世界的可持续发展。"　　明年铁矿石谈判风云再起 矿山直言供应仍十分紧张
　　原本一年一议的铁矿石价格本已因定价体系的更迭而不再需要谈判桌，但在上周五中钢协举行的季度运行发布会上，中钢协常务副会长罗冰生透露，2011年度的铁矿石谈判已经开始。
　　中钢协对谈判进度出乎意料的主动提及，让业内又开始揣测明年铁矿石谈判前景的预测。
　　"供需双方已经进行了一定的接触和交流"。除此之外，罗冰生拒绝再回答其他有关谈判的问题。但这已经引起业内的广泛关注。
　　2010年，铁矿石定价体系出现深刻变化。原本一年一次以谈判形式确定的年度基准价格不复存在，代之以现货矿指数均价为计算标准的季度定价体系。但是当下，中方关注的焦点，已经从今年年初的"是否应该实行指数化定价"，变成"如何使指数更加合理"。这被认为是中方对目前铁矿石市场形势以及在定价机制上更从实际情况出发的策略。
　　而矿山方面传来的消息依然显得非常强势。记者从业内获悉，在一周前某矿业巨头与国内5家券商与基金召开的一次内部会议上，矿山方面明确表示，"明年的全球矿石供应态势将明显处于十分紧张的态势"。
　　矿山代表认为，虽然许多大型铁矿项目目前都在投建之中，但到真正达产还需要较长时间，无法在短期内让供应明显增加。此外，矿山方面认为，全球经济不会有二次探底，美国、欧洲以及日韩等国的经济恢复进程尚未结束，发展中国家如印度和中国的钢铁需求也会继续上升。
　　不过，从上述内部会议的讨论情况来看，矿山和国内业界已经在一点上达成共识，即4-5年内，全球矿石供需将趋于平衡，甚至供大于求。
　　这一观点的逻辑在于，目前三大矿的铁矿石新项目均在不断投建，产能将在2014年前后集中释放。与此同时，作为全球最大的钢铁消费国，处于转型期的中国的钢铁消费峰值可能将随之到来，届时铁矿石价格将很可能面临一个巨大拐点。中方钢铁业界呼吁，矿山应从目前就注重维护与重要客户的关系，而不应太过短视。　　新年度铁矿石谈判启动 钢企前9月多花1303亿元
　　"垄断+供求关系定价"让中方难有谈判筹码
　　按照往年惯例，11月份是每年铁矿石长协谈判的起始月，也是铁矿石谈判最为敏感的时期，今年也不例外。中钢协常务副会长罗冰生在日前召开的新闻发布会上表示，中方和三大矿山就新年度的价格谈判已经启动，目前双方正在进行交流和沟通。
　　"在目前接触当中，谈判的模式和阵容都和以前一样，并没有发生改变。"罗冰生在会后告诉记者，还是钢厂和三大矿山进行商业性的谈判，中钢协协调配合。另一位中钢协内部人士则向记者透露，谈判模式、定价方式、价格等方面都将是谈判涉及到的内容，但是关于谈判的具体内容和可能的结果，现在并无定论。
　　尽管罗冰生几次强调，"双方约定，谈判期间不能透露过多细节。"但可以肯定的是，和传统上的长协谈判有所不同的是，阔别了近一年后双方重新回到谈判桌前，谈判重点内容将是"目前运行的季度定价模式能否回归到长协模式。"
　　"从实际情况来看，季度定价运行了一年，但效果并不好，我们认为应该有所改变。"罗冰生说，他坦言，在我国进口铁矿石减少的情况下，进口成本上涨却超过了50%，钢铁产业上下游已经到了极度失衡的边缘。
　　据他介绍，前9月，国内进口铁矿石4.57亿吨，同比减少1153万吨，平均到岸价121.7美元/吨，同比上涨43.84美元/吨，进口总额556.89亿美元，同比增加191.62亿美元，合人民币1303亿元。与之产生强烈反差的是，据中钢协统计，前9月，国内77户大中型钢铁企业实现销售收入22509.39亿元，同比增长39.52%，实现利润仅仅为640亿元。行业利润只有几百亿的原因之一，就是为消化铁矿石价格上涨多花了1303亿元，钢铁业成本压力十分巨大，钢厂苦不堪言，发展岌岌可危。
　　"在我看来，目前的矿石定价模式并未最终定论，仍在博弈之中。"罗冰生在几次会议中都作出这样的表述。但是我的钢铁网资讯总监徐向春在接受记者采访时却坦言，使运行一年的季度定价回归到长协轨迹中并非易事。
　　华中地区一家国营钢厂的高层在电话里告诉记者，钢厂和三大矿山的定价方式并未发生变化，依旧是沿用之前的季度和月度定价模式，三大矿山报价后钢厂接受。而就目前而言，外方的态度和地位都非常强势。
　　徐向春表示，目前三大矿山在铁矿石市场上占有绝对份额，中方很难有筹码让其在铁矿石定价机制方面进行让步，从试图改变目前现行的定价模式角度看，这次的谈判难度很大，需要的时间很长。
　　"除了努力回到年度定价轨迹外，中方还应在其他方面进行尝试，改善目前矿价背离钢价的难堪局面。"徐向春认为，一方面，可以继续尝试目前的矿价和钢材价格挂钩，从而保证钢厂利润率控制在合理范围之内。另一方面，与短期定价相应，以年度为单位确定采购数量的模式应该更加灵活，钢厂可以选择性的确定自己的短期订货量，以防范风险。
　　"目前的铁矿石定价是'垄断+供求关系定价'。"南钢集团董事长杨思明则认为，最合理的方式应该是以钢材价格为基数合理分配产业链利益。另一方面，应该用一两年的时间，使主焦煤和矿石自给率达到40%至50%。同时还要加紧研究回收废钢的产业技术，减少矿石依赖。
　　对于明年铁矿石市场运行是否能给谈判创造良好的环境，多位专家都表示并不确定，因为矿价仍将处于高位运行。但是可以肯定的是，受到政策环境和经济影响，在钢材销售不旺的情况下，与去年相比，今年铁矿石进口量回落已成定局。　　民族证券：稀有金属蕴机会 看好十股
　　据消息称，相关部门正在研究对十种金属进行战略收储。如何看待对相关稀有金属的影响？
　　对此，民族证券有色金属行业研究员关健鑫表示，国储局收储十种稀有金属的原因有两点：一方面，中国的这十种稀有金属储量均比较丰富，比如稀土、钨、锑、钼和铟等；另一方面，这些稀有金属均应用于航空航天、国防军工等高精尖领域。他表示，国家会陆续出台一系列关于稀有金属行业政策，包括出口配额、开采配额以及行业整合等方面的制度规范，坚定看好稀有金属的投资价值，建议投资者关注包钢稀土 、厦门钨业 、广晟有色 、章源钨业 、辰州矿业 、金钼股份 、株冶集团 、云南锗业 、东方钽业 、东方锆业等公司的投资机会。　　券商：有色把握四主线 关注20股
　　国庆以后有色金属板块走势强劲，目前进入四季度，有色金属是否还有投资机会？
　　日信证券有色金属行业研究员汪华春表示，四季度投资主线将主要集中在以下是方面：一是中国铜重新备库可能带来的铜价突破以及拉闸限电带来电解铝行业的交易性投资机会，建议关注焦作万方(000612)和中孚实业(600595)；二是黄金类公司仍然有投资机会，看好辰州矿业(002155)、恒邦股份(002237)和山东黄金(600547)；三是继续看好稀有金属的投资机会，关注包钢稀土(600111)、厦门钨业(600549)、中色股份(000758)、五矿发展(600058)、广晟有色(600259)等；四是行业深加工领域，受益于中国消费而盈利稳定增长的企业，如新疆众和(600888)、鲁丰股份(002379)。　　中科三环(000970)：传统业务恢复 新业务有望带来新增长
　　投资要点：
　　一、主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商，国内最大，全球第二，目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%，次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%，产能上排名第二的为宁波韵升，其产能为5000吨。磁材产品收入营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上，而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。
　　二、技术领先做为高新科技公司，技术上的优势是生存之本，按磁性能指标来看，生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年，公司产业化的最高牌号为N52，是业内的佼佼者，竞争优势明显。
　　三、公司经营简析：(一)传统业务回暖。今年1季度公司的产能利用率恢复至历史同期较好的水平，部分子公司满产。公司实现营业收入441亿，同比增长719%，实现净利润2513万元，同比增长320%，毛利率同比增长了112个百分点，与07年以来最大值基本持平，公司的盈利能力在恢复，业绩在回升。
　　(二)新业务在悄然走进，而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面，风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一，使公司增收2亿元，实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求，使远景需求更加值得期待。
　　五、盈利预测、估值和评级经测算，公司2010年与2011年的EPS分别为031元、037元，取6月18日收盘价1299元，公司2010年与2011年的动态PE分别为419倍、351倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平，我们给予公司45倍的PE，目标价为14元。首次评级，给予公司"增持"的投资评级，需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念，有时有被市场炒作的嫌疑，股价或会大幅波动，注意风险，逢低介入。
　　六、投资风险：欧洲经济放缓影响需求；政策对新能源支撑不持续；新能源引发的需求增速低于预期整体需求；人民币升值；世界经济放缓影响。　　厦门钨业(600549)：钨产品结构迅速高端化 目标价25元
　　我们近日调研了厦门钨业，通过调研我们认，未来两年公司钨业务继续稳步发展，钨产业链进一步向下游延伸，高端硬质合金深加工产品技术已经 量化生产可期，产品结构 逐步向高端化发展，盈利能力有望进一步增强；新能源材料业务有望突破资源瓶颈，未来两年有望获取稀土资源，同时产品结构也进一步向下游延伸；钴酸锂、锰酸锂等产品方面也将受益行业高速发展。
　　考虑到公司地产业务低于预期和金属业务好于我们之前的预期，我们微调公司10-11 年盈利预测至038 元、080 和094 元，考虑到公司金属业务产业链两端都将有重大突破，维持对公司推荐的投资评级，未来6-12个月目标价为25元。　　云铝股份(000807)：金融危机影响 持有
　　云铝股份2010年1-6月净利润约1,000万元，而09年上半年由于受全球金融危机影响亏损了116亿元。虽然上半年盈利，但这主要是由于公司控股5673%的子公司云南云铝润鑫铝业有限公司获得地方扶持企业发展资金补助4,833万元，并计入了上半年度损益，如果剔除这部分收益的贡献，我们估计上半年公司可能亏损了近1,700万元。另外，我们计算公司2季度实际亏损了近3,677万元(也剔除政府补助)。2季度业绩表现不佳的原因是由于国内铝产品供应过剩压力大使得2季度平均铝价较1季度下降了近7%。由于2季度出现较大亏损，我们会在7月29日公布中报后调低盈利预测，目前我们维持对该股"持有"的评级。　　常铝股份(002160)：强强联合 品牌优势明显
　　投资亮点：
　　1、公司06年末与世界500强企业伊藤忠建立紧密战略合作关系，伊藤忠通过伊藤忠非铁和伊藤忠(中国)参股公司，使得股权结构更加均衡，同时董事会、监事会成员也更加国际化、多元化，进一步促进规范运行，将利用伊藤忠其遍布全球营销网络和信息网络为产品开发和销售提供有力支持。
　　2、公司承担过国家重点工业性试验项目"亲水涂层铝箔"开发、国家火炬计划重点项目"稀土高性能连铸连轧铝板带箔材"研制，以及多项省、市级科技攻关项目，空调箔系列产品包括各种牌号、状态、厚度、宽度的铝箔，特别是009mm以下厚度空调散热片用铝箔为独家生产，其中亲水涂层铝箔涂层型号达到12种，其中有10种型号是专为大金、松下、三菱电机、富士通、LG等世界著名空调品牌量身定做。
　　风险提示：
　　公司处于铝加工产业链的后端,电解铝和铝坯料是主要原材料，约占生产成本的85%，因而电解铝价格波动对公司生产经营有较大影响。　　五矿发展(600058)：钢铁市场景气推升业绩 央企整合是亮点
　　投资建议：
　　我们预计2010-2012 年公司EPS 分别为067 元、085 元和095 元。2010 年上半年钢铁市场价量齐升为公司经营创造了良好的行业环境，业绩在经历2009 年低迷之后正逐步恢复到正常水平公司积极进行战略转型以减少环境波动对公司业绩的影响，央企整合为公司发展营造了想象空间。我们维持对公司"谨慎推荐"的投资评级。　　中金岭南(000060)：精耕细作终将开花结果 合理价33元
　　业绩符合预期公司营业收入和净利润均小幅增长，一方面主营产品铅锌价格大幅下降导致原有业务营收减少，而报告期公司收购Perilya52%股权，合并营收增加。随着行业逐步走出低谷，铅锌价格大幅回升，公司盈利也逐渐好转。每股收益040元，略低于此前预测的043元，基本符合预期。
　　成功布局海外铅锌资源，未来海外资源整合有望加速1、低成本收购世界级矿山。公司以2亿元现金收购了澳大利亚矿业上市公司Perilya 501%股份，配股后增加到52%，控制的权益金属量近200万吨。年矿石处理量为280万吨，年精矿产能最高可达30万吨金属量。2、与加拿大泰克公司(Teck)设立合资公司，合作勘探爱尔兰波利纳拉克项目(Ballinalack)。公司持有合资公司40%的股权，波利纳拉克项目拥有五个勘探许可证，总勘探面积169平方公里，控制的铅锌铅锌金属量约56万吨。3、继续推进占领海外资源的战略，加速资源整合。利用控股子公司佩利雅地处澳洲的区域优势，发挥其海外平台的积极作用，争取在世界范围内进一步获取有价值的有色金属资源项目。
　　收购整合Perilya公司非常成功国内公司收购海外资源往往在后续经营上以失败告终，公司在控股Perilya后掌握了实际经营权，Perilya经营状况焕然一新。(1)公司以"内保外贷"方式担保佩利雅融资5000万美元回购其白银资源；(2)支持佩利雅配股筹资5520万澳元加大其内部资源的开发力度，主要用于：Broken Hill北矿区的探矿；昆士兰的Mount Oxide铜钴矿的探矿；印尼金铜矿的探矿；未来进一步探矿前景相当广阔。(3)关于佩利雅公司的包销协议，铅已于2009年到期，锌于2010年到期，但仅仅是金属供应量的协议，价格与市场一样，对公司盈利没有任何影响。后续的套保策略在公司的主导下会更加灵活，将充分享受价格上涨的收益。公司的诸多措施激活了佩利雅的经营，2009年2月收购后至年底共实现净利润3108万澳元。
　　精耕细作终将开花结果，维持"买入"评级公司的最大价值在于多年来潜心于两个资源，即矿山资源和管理资源的精耕细作，行业逆境中迎来公司基本面脱胎换骨变化。我们的判断是公司两个资源的整合已经走上良性轨道，矿山资源扩张和管理能力提升相互叠加将产生积极化学反应，公司坚持"做中国有色中坚，做世界铅锌巨子"的目标终将开花结果。我们维持此前的盈利预测，公司2010-2011年的EPS分别为121元、143元，给予"买入"评级，12个月目标价33元。投资建议是短期注意大盘和有色板块的承压，逢低逐步介入，长期投资。　　辰州矿业(002155)：独特优势 三大看点 强烈推荐
　　长城证券发表研究报告指出，公司主要有三大看点。其一，独特的金锑钨组合模式及抗单品种价格的风险能力强；其二，产业链一体和技术优势，独特的金锑分离技术使得公司的生产成本低于同类黄金公司；其三，公司近年来资源稳步扩张，未来3年储量和产量将稳定增长，尤其是资源自给率极高，将使公司充分受益于国家保护政策和行业整合后的锑和钨价格增长带来的超额收益。
　　分析师给予辰州矿业"强烈推荐"的投资评级，预计公司2010年-2011年EPS分别为0298元和0796元，对应目前股价的市盈率为72倍和27倍。　　【受益股盘点】　　横店东磁(002056)：光伏业务面临突破 买入
　　横店东磁是国内最大的磁体生产企业，也是全球最大的磁体生产企业之一。其软磁体和永磁体产量都超过万吨，是国内目前唯一达到这个标准的企业。从产量规模上看，公司是当之无愧的磁体制造全球龙头。
　　电池片制造是更好的光伏产业介入点。从多晶硅制造、硅片制造、电池片制造和组件制造等光伏产业链的四个主要环节的估算对比来看，电池片制造依然具有最高的投资回报率，并兼有成熟而标准化程度高的制造工艺。而从国内光伏产业的发展来看，事实表明从电池片介入光伏行业的公司都获得了相当理想的发展。
　　公司目前在电机磁瓦方面的全球市占率为10%左右，还有巨大的提升空间。保守预计来源于汽车工业的永磁铁氧体需求为全球36 万吨以上，市场容量为全球每年55 亿左右，对于电机磁瓦总体市场容量的预测则保守估计每年80 亿以上。
　　公司功率铁氧体的全球市占率已达30%，而高导铁氧体(锰锌)、镍锌铁氧体的全球市占率仅7%和5%，发展前景广阔。移动通讯设备和平板电视是其中体量较大和较具代表性的下游市场。。
　　预测公司2010、2011、2012 年eps 分别为0.7、1.13、1.67 元。
　　以2011 年30 倍PE 计，则目标价位为33.9 元，维持对其的"买入"评级。　　中钢天源(002057)：央企对接带来主业转型契机
　　投资要点：
　　●公司大股东中钢集团(中钢股份)2010 年IPO 启动，央企整合预期强烈。中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，所属二级单位69 家，为钢铁企业提供综合配套、系统集成服务，经营业务覆盖资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务等多个领域，旗下核心业务有中钢矿业、中钢炭素、中钢耐材、中钢铁合金、中钢装备制造五大产业。2010 年集团提出力争IPO 如期完成，此事件将使公司央企整合预期增强，带来主题投资机会。
　　●四氧化三锰产能、工艺与成本控制已近极致，保证公司稳定的业绩。
　　公司主导产品四氧化三锰产能2.5 万吨，全国市场占有率达35%以上，是国内第二大电子级四氧化三锰生产商；成本控制能力国内领先，产品毛利率高出市场占有率第一的金瑞科技近两个百分点。四氧化三锰产品占收入的40%，为公司目前最稳定的收入来源。
　　●产业链不断延伸，央企对接主业面临转型。
　　公司主营磁性材料、磁器件、磁分离设备，自上市后不断延伸相关产业，已形成磁技术-磁性材料-磁性器件-磁分离机电一体化及相关配套设备的产业链。在原有主业市场容量受限的情况下，公司或将凭借其在国内冶金行业磁分离技术与设备方面的领先地位，加强相关业务的产业化步伐，并在2009 年底的安徽企业与央企对接中找到了转型契机。
　　● 剥离副业，2009扭亏为盈，未来新的业绩增长点正在显现。
　　公司2009 年实现营业收入37354 万元，同增长6.67%；归属于公司股东的净利润339 万元，实现扭亏为盈；公司09年扭亏为盈除了主业盈亏平衡，主要是政府补助之类的营业外收入的贡献，参考2008年政府补助为251.6万元。公司2009年初卖出了铜陵锰业资产，逐步剥离副业，保持稳定的现金流。未来新的业绩增长点在于矿山大型成套设备产业化和永磁电机项目。
　　● 投资建议：公司主营仍处于盈亏平衡状态，从PE、PB分析，均属偏高，不具备估值优势；鉴于央企整合预期、主业转型在即，公司投资价值正在显现，目前给予"谨慎推荐"评级。　　宁波韵升(600366)：业绩超预期 维持增持评级
　　中期业绩超预期。2010 上半年实现营业收入8.62 亿元，较上年同期增加了4.65 亿元，上升117%；实现净利润1.26 亿元，较上年同期减少47.9%，而扣除非经常性损益的净利润为0.77 亿元，同比增长303%，2010 年上半年公司实现每股收益0.32 元，超于我们之前0.23 元的预期。
　　日兴电机呈现较好的恢复性增长。公司2009 年底收购的日兴电机79.1%的股权，2010 年上半年出现较好的恢复性增长，实现营业收入1.92 亿元，同比增长68.5%，为公司贡献净利润104 万元；同时，公司上半年盈利超预期的主要原因为：上半年对日兴电机的资产进行评估后，其资产价值远高于当时0.89亿元的收购价格，公司对其进行了负商誉0.28 亿元的计入，每股收益增厚0.07元。
　　磁机电一体化模式将逐渐凸显优势。我们认为公司主营钕铁硼业务未来将保持快速稳定的增长，预计2010 年全年将达到5000 吨的产量，并且将出现每年10%左右的产能扩张的态势；而日兴电机业务将会在恢复性增长之后保持较为快速的增长势头，预计2010 年全年将为公司产生5 个亿的营业收入，未来将保持20%增速；公司参股35%的上海电驱动，未来将受益新能源汽车快速增长，所带来的投资收益的大幅回报，我们预计2010 年全年将达到至少1 个亿的营业收入，并且未来3-5 年的CAGR 将保持50%增速。
　　盈利预测及投资建议：综合考虑公司主营业务钕铁硼的稳定增长，以及未来日兴电机呈现的较快的恢复性增长与上海电驱动爆发式增长的可期。我们将公司2010-2012 年每股收益0.4、0.6、0.85 元，分别上调至0.5、0.7、1.0 元，对应目前PE 水平分别为33.8、24.3、17.1，维持公司"增持"评级.　　天通股份(600330)：业绩符合预期 关注新业务进展
　　上半年业绩符合预期 天通股份(600330)上半年公司实现营业收入5.12亿元，比上年同期增长43.30%，营业利润为2254.19万元，同比增长132.67%，归属上市公司股东净利润3021.47万元，每股收益0.051元，业绩表现符合预期。
　　磁性材料业务走出低谷，专用设备起步 上半年公司磁性材料业务随行业景气复苏走出低谷，产品量价齐升，实现营收3.48亿元。公司在磁性材料业务上的技术创新与新材料研发投入初见成效，较高附加值的新产品销售相应增加销售收入，也提升盈利水平，上半年磁性材料业务毛利率达到23.33%，为2007年以来最高水平。公司在铁氧体软磁产品之外着力开发金属软磁产品，未来将受益光伏发电、风力发电市场的快速发展。专用设备业务将环保设备、太阳能光伏设备作为重点发展方向，上半年环保设备销售情况喜人，带动专用设备业务上半年增长293.11%，实现营收8389万元。电子表面贴装业务由于产品结构调整以及将运营方式从带料加工调整为来料加工，上半年营收同比下滑41.1%，但已实现扭亏为盈，预计今年仍是该业务的调整年。
　　盈利能力提升，费用控制改善 上半年公司各项业务毛利率均有较大提升，综合毛利率达到23.03%，开工率上升、高附加值产品导入以及成本控制是主要原因。三项费用控制情况得到改善，销售费用率与管理费用率为4.48%与12.17%，分别同比下降0.36%、5.32%。
　　关注新业务实质进展 公司今年吸收引进日本合作伙伴技术进军LED 蓝宝石基板生产领域。LED行业快速发展带动LED蓝宝石基板市场需求，而目前仅有少数几家国内企业具备实力生产LED 蓝宝石基板，未来国产替代进口可能性高。同时公司与股东四十八所签署合作协议，切入太阳能光伏产业，布局发展整条产业链，从事硅片、电池片与组件生产。两项新业务目前仍处于初期阶段，未来实质进展值得积极关注。
　　风险因素 行业波动风险，管理风险，新业务开发风险。
　　盈利预测 我们预测 2010-2012 年天通股份EPS 分别为0.122、0.157、0.174元，维持此前的"增持"评级。未来公司股价驱动因素主要有参股公司博创科技上市、新业务LED蓝宝石基板与太阳能电池业务取得实质进展。　　北矿磁材(600980)：达沃斯经济催生新材料龙头
　　公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。（财达证券 李飞）
　　锡业股份(000960)：锡价回暖业绩好转 增持
　　预计公司2010年锡精矿略有增加至2万吨，锡材和锡化工产量分别至1.6万吨和1.1万吨。未来的产能扩张将来自于：1.湖南郴州1500吨采选工程建设。2.湖南郴州5000吨锡材深加工项目。目前资金已经到位，正待建设。3.10万吨铅矿项目5月份投产，2011年自给率将达30％以上。由于新增产能主要在明后两年释放，我们调低2010年－2011年每股业绩预测至0.73元和0.91元（配股摊薄后）。我们预计2010年锡价将提升至140800元/吨，同比增加28％，锡价回暖将有力驱动公司业绩好转。考虑到锡行业景气度上行趋势以及公司的龙头地位，维持"增持"评级。　　东方钽业(000962)：实现完美蜕变 目标价23元
　　多业态共存的钽业巨头。
　　公司是世界三大钽业公司之一，拥有550吨钽粉，80吨钽丝产能，市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合，公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。
　　需求旺盛导致价格快速上涨，钽业复苏。
　　公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业，下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅，较2009年末的最低点上涨近45.7%，国内Ta2O5价格达到1225元/公斤，上涨近61%。
　　长期价格趋势表明，钽价格呈缓慢上涨态势，1964-2008年的钽精矿价格复合增速为4%。电子IT行业革命性发展是推动钽价格暴涨的主因，以移动互联网为代表的第四次电子信息产业化将推动钽行业强势复苏。
　　金属业务横向延伸，增长模式完美蜕变。
　　2008-2009年，公司通过投资，横向整合关联方的生产性资产，达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力，形成多元化业务发展模式，涉及太阳能光伏，新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成，各项目相继投产，公司增长模式实现完美蜕变，为实现销售收入"2-3年达到30亿"的战略目标提供充足动力。首次给予"强烈推荐"评级，目标价：23.0元。　　包钢稀土(600111)：有望再度挑战前期高点 逢低关注
　　我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家，公司控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%；包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。二级市场上，该股沿短期均线稳步上行，周五高位震荡整固，未来有望再度挑战前期高点。在良好基本面支撑下，建议投资者继续逢低关注。　　中国铝业(601600)：蓄势整理充分 中线仍有涨升潜力
　　公司在国内氧化铝市场占有率非常高，在供大于求的原铝市场整合过程中扮演非常重要的整合者角色。预计公司今年扭亏为盈，每股收益0.42元左右（未考虑增发摊薄）。公司公告非公开增发已过会，还宣布将与力拓成立合资公司，中铝公司将出资13.5亿美元，分期注入力拓旗下的西芒杜项目，从而获得合资公司47%的股权。这对公司经营构成直接利好。二级市场上，该股经历阶段性调整，蓄势整理较为充分。综合考量业绩改善预期以及公司重要的行业地位，其中线股价仍有涨升潜力，建议适当关注。　　金钼股份(601958)：资源优势明显 全球一流
　　投资亮点：
　　1、一体化完整产业链条：公司是亚洲最大、国际一流的钼业公司，主要从事钼系列产品生产、加工、贸易、科研等业务，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条，从而在有效降低营运成本的同时，既可以通过钼矿采选业务享受钼价格上升带来的额外收益，又可以通过盈利相对稳定的钼化工和钼金属业务保障盈利水平。
　　2、2008年7月22日公布2008年半年度业绩快报：08年1-6月实现营业收入342,775万元，净利润172,651万元，每股收益为0.74元，每股净资产为4.72元，净资产收益率为13.62%。
　　3、优质钼矿资源：公司拥有的金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一，拥有金堆城钼矿2.6282平方公里的采矿权，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均为大型露天矿，据公司统计资料，截至2006年末，金堆城钼矿保有矿石储量共计约80066万吨，钼金属量约786551吨，平均品位0.099%。其中，探明的经济基础储量53937万吨，钼金属量577980吨；推断的内蕴经济资源量26129万吨，钼金属量208,571吨；据公司储量统计资料，金堆城钼矿按照现有开采规模，尚可服务约60年。由于钼矿资源的不可再生性，公司资源储量优势十分明显。
　　风险提示：
　　1、通货膨胀的持续，可能会导致公司生产所需原辅材料、人工成本等上升，从而减少公司盈利；同时，环保要求的提高或资源税费水平的提高，可能会增加公司的成本、减少公司的盈利。　　江西铜业(600362)：资源价值体现 目标价44元
　　江西铜业发布2010年半年报。上半年实现营业收入375.7亿元，比上年同期增加162.2亿元(75.95%)；实现营业利润28.19亿元，同比增加人民币12.78亿元(82.89%)；归属于本公司股东的净利润21.2亿元，同比增加9.2 亿元(76.74%)；基本每股收益为人民币0.7 元，比上年同期增加人民币0.3元(75%)，比一季度增加0.47元(104.3%)，高于我们的预期。
　　上半年公司主要盈利来源的铜精矿生产增加有限，同比增长3.7%，生产阴极铜同比增长22.16%，由于2010 年上半年铜冶炼加工费持续下降，公司业绩的大幅增长主要来自精炼铜价格的上涨。
　　我们注意到，2010年二季度公司主要产品价格均低于一季度，而二季度业绩却大幅高于一季度，公司毛利率、净利率等指标也在二季度环比增长。我们认为，公司二季度业绩的释放可能与公司确认销售中的产品结构和销售量有关。
　　目前铜TC/RC低于行业生产成本，冶炼企业减产将使国内精炼铜产量减少、未来进口精炼铜可能较大幅度增加，中国精炼铜进口大幅增加将进一步推升铜价。相关报告中，我们对下半年铜和黄金的趋势进行了分析，目前价格正朝我们预计方向发展，库存下降，价格回升。2010年全球缺铜的背景、铜和黄金的不断创新高，将使江西铜业业绩得到提升。
　　上调江西铜业2010年和2011年EPS至1.46元和1.87元。以2010年8月30日30.60元的收盘价，2010和2011年的PE分别为20.92倍和16.36倍。调升江西铜业评级，由"持有"至"买入"，按10年30倍PE，目标价43.80元。　　南山铝业(600219)：产能扩张提升业绩 价值低估
　　公司2010年一季度实现营业收入202568万元，归属于上市公司股东的净利润为11757万元，同比增长94.9%实现每股收益0.07元，同比增长40%。公司业绩符合预期。
　　目前公司拥有72万千瓦的热电，年均利用小时数约为6000小时。氧化铝方面，公司新建的20万吨氧化铝产能预计4月份达产，公司总体产能将达到100万吨。电解铝公司目前拥有15.6万吨的电解铝产能。随着公司11万吨工业型材产能的逐步达产，与之配套的圆锭的产能也将相应增加。
　　公司未来产能逐步释放，预计今年公司氧化铝的产量将达到90万吨左右，电解铝16万吨左右，工业型材预计也将会有较大增长，预计在5万吨左右，公司热轧卷和冷轧卷产品则将保持稳步增长。
　　随着公司产能的逐步释放以及电解铝价格的回升，公司2010年的产量和盈利都将出现快速增长。我们预计公司2010-2012年每股盈利分别为0.59元，0.62元和0.71元，公司目前动态市盈率分别为18.38倍和17.55倍以及15.38倍，2010年市盈率不足20倍，价值已经低估，维持推荐评级。（东北证券）
　　安泰科技：高效节能技术装备 未来市场空间巨大
　　事件:公司发布三季报，主营收入23.94亿元，归属于母公司所有者净利润1.47亿元，分别比上年同期增长13.02%和26.65%，基本每股收益0.17元。
　　公司三季度业绩符合市场预期，公司各项业务都在有条不紊的进行。公司金属磁性材料钕铁硼新增1000吨产量预计将在明年初投产。业绩增长点非晶合金材料拥有4万吨生产能力，上半年共生产4000吨，三季度仍然按照公司计划继续生产，并且在成材率和生产工艺上继续优化。
　　在节能环保领域，"十二五"规划中提出重点开发高效节能技术装备及产品。安泰科技(29.55,1.99,7.22%)为直接受益股，作为全国唯一生产企业，全球排名第二的非晶合金材料生产企业，未来市场空间巨大。非晶变压器的推广将使非晶合金材料的需求大幅上升，预计我国未来年均需求20万吨。
　　公司技术壁垒高竞争者较难进入，公司不仅在技术上具有绝对的优势，而且更具有规模优势，目前已经具备4万吨生产线，占全球产量31%。目前公司正在做二期6万吨生产线的可行性计划，未来将具备10万吨年产量的规模。
　　评级"强烈推荐"，提高目标价至：32.4元-35.1元。公司是全国唯一非晶合金材料生产企业，业绩催化剂：1）"十二五"规划重点开发高效节能技术装备产品2）我国电网改造，国家推行非晶合金节能变压器；预计公司10-12年EPS分别为0.36元、0.54元及0.75元，对应PE分别为68、45、32倍。公司处于新材料业务领域，产品具有很高的附加值，全国唯一生产企业，处于行业垄断阶段，理应享受较高的估值，因此提高评级给予"强烈推荐"评级。