九乡新闻网西安泰亚网络科技:2010年11月12日沪指暴跌5.16%
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 00:01:02
11·12惨案调查：是谁引爆了“两桶油”？
点燃后的“两桶油”，威力无穷，行进之处一片狼藉、跌停遍野。
一度甚嚣尘上的牛市论，在本周最后一个交易日，遭遇当头重棒：一年多以来最大单日跌幅、上百只股票跌停再加上商品市场全线暴跌，种种似曾相识的场景都宣告：这是一场不大不小的“股灾”。
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而在市场看来，股灾直接制造者正是“两桶油”，那么到底谁“点燃”了它们？动机又如何？《每日经济新闻》展开了调查。
“两桶油”制造血案
不妨先回放一下“惨案”现场。
区别于以往，本周A股所面临的内外环境突生许多变化。美国公布第二轮量化宽松政策、提高存款准备金率、CPI高企通胀压力陡增、充足流动性、海外热钱等等。各种力量交织，盘根错节地相互影响，构成了本周A股极为复杂的运行环境。
虽指数未有太大作为，每个交易日有数十只个股涨停，不断涌现的热点、题材，赚钱效应明显，甚至有不少投资者开始憧憬大牛市到来，这就是本周四之前市场的状况。
但在
当日，正当“两桶油”高歌猛进之时，部分场内资金开始疯狂地出逃，因为历史数次证明，“两桶油”涨停从来都不是什么好事。
“两桶油”拉升，其他股票暴跌的局面，在
沪深两市随即开始恐慌性跳水，题材股全面沦陷，满盘皆绿，午后几乎未有任何像样的反弹，倒是不时有杀跌涌出，最终上证指数和深成指几乎以最低价收盘。
沪指两天内击穿两个整数关口，3000点大关也宣告失守，最终暴跌5.16%，深成指的跌幅更是达到7%，创出一年多以来最大单日跌幅，两市超过150只个股出现跌停，曾经强势股、明星股，全部在跌停板上集合。
从盘面来看，“两桶油”诱发了这次不大不小的股灾。那么，到底是谁在拉升它们？
谁在狂拉“两桶油”
很快传出一种说法，这也是版本之一：传闻指出“因为
不过，很快这种说法遭到专家的否认，因为中石油
版本之二，也与指数型基金配置有关。就在
版本之三，来自一位公募方面的人士，他向记者透露“最近保险资金开始减仓了，拉中石油、中石化是保险资金调仓的需要”。陕西裕泽总经理张亮也告诉《每日经济新闻》拉升两桶油的是“国家队”。
仅
另一种说法来自于期指市场投资者的“阴谋论”。“周四尾盘拉升中石油、中石化的目的，不好判断，但今天早盘拉它们，我认为很大可能性是期指空方主导，做法很简单，先在期指市场埋伏空单，然后拉升两只大象，制造市场恐慌，最终在期指市场获利，如果真有这么做，获得的可能就是暴利。”来自深圳的一位期指大户向《每日经济新闻》记者兴奋地说道。类似做法，在A股并不鲜见。
最后一种版本，是最为普通的，但其可能性也是最大的。“历史上几次拉它们也都没什么特别的说法，其实我认为就是纯粹市场行为，当市场觉得涨得差不多了，就有些人按历史习惯拉它们，然后就会有资金追进避险，存在一个挤出效应，这是一个套路”。某私募投资总监分析道，他同时表示，其他原因存在刻意解释之嫌。
“目前A股所处环境可以用错综复杂来形容，一方面是充裕流动性，另外一方面是通胀压力下政策收紧的预期，在这个时候大盘其实上下都有可能，”两桶油“拉升导致市场暴跌，其实正是市场脆弱一种体现，见风就是雨，任何风吹草动，都可能成为调整理由。”他进一步说道。
“两桶油”制造的这场股灾，到底是牛市脚步中一个小插曲，还是下跌的开始，下周或许就能见分晓。
揭秘A股160点暴跌事件全球策划传导内幕
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并不意外的160点暴跌。只要你充分理解了7连阳暴涨。没有人知道全部的真相，但是不能一点真相都不知道。
上周市场矛盾的集中爆发，毫无疑问是“11·12”的暴跌，是悲剧的。但是全部内在逻辑的暴露，却是“11·11”两桶油的暴动事件引发的市场失衡。
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但是在
于是当晚，有了下面一段对话，来自于理财周报内部。
在这段对话中，我们研究了“11·11”两油事件的全球性的传导过程，并从而得出了本轮调整的必然性和性质。
对话者：理财周报主编助理江勋记者董兰兰
对话时间：
对话地点：MSN
董兰兰：
江勋：实际上，没有人有绝对把握去判断。你的意思就是洗盘？
董兰兰：嗯。急剧的洗盘，拉抬中石油和中石化，这是多么有预谋的事。不仅是拉高出货那么简单。
江勋：下午我也在圈子里打了一通电话，公募私募券商都有，有个别减仓，跟你观点类似，觉得这一次两油暴涨到这个程度非同寻常。虽然2006年以来，两桶油已经悲剧性的沦为反向指标，但是也仍然没有这么暴力过。所以，很多人认为是有逻辑在其中的，对盘面的看法就是洗盘。
董兰兰：中石油近2万亿市值刚刚解禁，这个会不会有影响？
江勋：确有这个说法，认为是指数基金被动加仓搞的，根据测算，中石油要标配需要吸纳100多亿资金。问题是，中石油
董兰兰：资金会不会也怕周末的G20，所以选择周四先跑为快？多头挖掘陷阱，不仅获利出货，还可以有了继续做多的空间。
江勋：事情很复杂。表面上看，空头陷阱、多头陷阱都说得过去。多头陷阱不用说了，空头陷阱的逻辑在于，做多指数的同时，做空股指期货，并且是同时间明确反向的。我的信息让我偏向做空。因为，如果是空头陷阱，剩下的问题就是有多少增量资金入场，或者增量的态度如何？但是我了解的是，公募股票型基金的整体仓位差不多90%，私募的整体仓位也是八成左右。后续资金在哪里呢？而且这周市场是指数创新高，但是量能在萎缩，量能跑不过指数，这就是问题的表征。
董兰兰：确实，现在流通盘太大了，我模糊听一个人讲，现在股市需要的单位资金量是一年前的1.5倍左右。
江勋：呵呵，我此前大体测算，现在点位相当于2007年的12000点。而且最近单位市值资金比还在持续上升。申万研究所有的数据是6.29，已超过6的历史上限。不能承受之重啊。
董兰兰：我还发现一个现象，股指期货现在领先指数3分钟了，比10月前提前了1分钟。我找了一些期货公司的数据，可以得到印证。这一点发生了什么？
江勋：这可能跟两个市场的资金结构变化有很大关系。股指期货是一个对冲工具，到底现在是哪些人在使用这个工具，有些什么变化，这值得仔细深究。我们国内很多人还不适应做空和对冲，但是国际资金对此是非常熟稔的。
董兰兰：是，很多人没注意这个细节。
江勋：从资金和这些行情表征看，今天的事情一定有第三方力量的参与。我刚才看了下，港股的走势，非常有意思。你仔细研究下今天行情的传导过程。
董兰兰：A股直接低开高走，中途弱势，后来指数涨，但是个股并没有很强。从板块来说，开始是煤炭，后来下午有色、机械板块资金大幅流入，但是后来不久就迎来跳水。港股是一路高走。
江勋：你再对照美元指数看一下。
董兰兰：美元指数是升的。
江勋：你再看看美国商品交易所的石油主力合约走成啥样子。
董兰兰：美国原油创了新高，盘中两次急拉。
江勋： 很可能阶段到顶了。永远要对这个市场有敬畏。我现在告诉你整个流程这个多米诺骨牌是怎么一步步倒下的。
董兰兰：怎么说？
江勋：早上8点45左右(北京时间)，国际市场开始了力度非常大的一波做多英镑、做空美元，于是在伦敦期货市场上，伦铜开始了力度更大的急拉，并创出新高。但在10点左右，港股开市，你可以看到美元正是在这个时候，开始被突然做多，此后商品市场就是横盘；这是国际市场今天传递的第一个信号——美元趋势正式改变方向。
但是这个信号并未得到确认，所以在整个上午，香港市场资金主要攻击的是金融板块，工商银行、建设银行等。但是这个行为没有很好的传导到A股市场，譬如说拉抬最猛的建设银行，在A股是停牌的。
此后，资金就重点攻击了在H股图形最好的中国平安，此前我们也讨论过中国平安在A股具有极强的风向标意义。你可以去看，这个效应在10点之后逐渐传导到了A股。
董兰兰：但是A股突然拉中国平安是在11点多，而港股是一拉到底。
江勋：对，所以效果仍然不理想。你要看前半程，实际上是10点之后开始的。最关键的时间在A股中午休市的11:30-13:00之间。这期间国际市场发生了重大的方向性变化，这是两个图像决定的。
董兰兰：哪两个图形？
江勋：首先是，英镑兑美元的图形已经不太收得住了，英镑在被明确做空。另一个重要信号是美元兑日元汇率触底强势反弹。这正好是中午休市的时候。几乎可以确定，国际资本或者有国际关系、国际嗅觉的资本已经知道怎么回事了。
董兰兰：下午中石油怎么解释呢？
江勋：所以，下午一开市，中国平安就开始狂拉，但是银行股跟不上。最后，在下午2点多，突然在香港猛拉了中国石油。很快，A股中国石油也疯狂了。
这里一个非常值得琢磨的事情，港股中国石油是中午12点半，也就是A股休市时启动的，但是这个时候纽约的石油期货交易还没有开始，而伦敦的石油主力合约是在两点钟才启动的，这个时间跟A股中国石油是同步的。
所以，基本可以确定，国际资金在A股中午休息时在香港启动中国石油，是一个迫不及待的行为，在传递效应仍然不明显之后，两点半通过伦敦期货市场配合，最终撬动了A股的两桶油。
董兰兰：综合起来是一个什么逻辑呢？
江勋：也就是说，今天整个国际资本市场的走势与A股密切相关。从美元指数的图形上看，今天是确定其趋势关键一点。全球资本都在盯着今天。从一早伦敦外汇市场的表现看，已经露出确定向上的意思，直到中午时分，这一趋势正式确立。于是，国际资本必然要完成在中国市场最终出货。前面我们都说了，A股已经是一个热钱市场。他们出的货，无疑就是通胀概念下的资源类股票。
所以，国际资本首先动用了银行股和中国平安，拉高掩护，在中国市场出货只有这一个方式，没办法。但是效果并不理想，最后强行启动中石油。他们先在12点趁着A股休市把港股石油打上来，然后在2点钟在伦敦原油期货再打上来，最后制造了疯狂。
董兰兰：A股不都习惯了中石油的反向指标意义吗？
江勋：是的。但是这一次的戏剧性在于。按照此前的常理，拉中石油是掩护中小盘出货，国内很多机构也是这么理解的，所以在尾盘，中小盘被打回原形。但是实际上，你看这轮行情两个指标股中国铝业、江西铜业，他们一整天都在出货。实际上，这一次中石油正在打着通胀的旗号掩护资源蓝筹股的出货。据我的了解，国内主流机构对通胀优质蓝筹仍然是恋恋不舍的。
这就是今天的传导逻辑了。这个出货的根源，是基于美元阶段性反转而策划的。
董兰兰：此前有其他新信号吗？
江勋：有的，只是我们没捕捉到。譬如说，大宗商品的图形其实很难看了，尤其是纽约原油。还有，像伦铜，10点钟拉上去，10点45就一直是横盘的状态，到今天晚上8点22左右才开始急跌。但是你看江西铜业上午就一直在出货，走得那么难看。这些都说明目前国际热钱对A股资源行情的炒作要告一个段落了。
董兰兰：但是沪深300本来就是横盘。
江勋：这说明，热钱盘这几天一直在出货，这导致了沪深300这几天始终不好涨。你看伦铜过去一周都算是大涨，但是江西铜业就是横在那里。这就是问题所在。
董兰兰：但是在之前一周，伦铜没怎么涨，但是国内有色疯涨。
江勋：那就是热钱冲进来的阶段。现在预期变了。伦铜的大涨成为了掩护工具。你看A股最近出现的这些盘面表现都是很异常的。我知道很多机构重仓一些资源股，但就是莫名涨不起来。
董兰兰：对，明显不够强，还有水泥建材，都不如开始的有色煤炭。
江勋：而这个传导路径都是通过热钱在国内外的信息操纵完成，所以，这都说明了行情的拐点。首先是，中国决策层一定是下了比较大的管理通胀决心，美国也不愿意让美元创新低而失控。
美国把美元打到了这种低位，都没法逼迫中国松口升值，它不可能继续全面进攻了。因为美国要制造国内通胀，必须保持美元的基本吸引力，否则量化宽松就是永远失效。
所以，要么中美达成妥协，人民币在G20上升值；要么中国跟美国人死磕用其他手段抵制升值，然后下猛药治通胀。总之，中国紧缩、美元回流是必然趋势，这些东西国际资金都是看在眼里的。
董兰兰：这样我就明白了。从这个逻辑看，周末加息这样的传闻只是浪花。
江勋：你去看这两月的宏观政策和高层动态，李稻葵、夏斌连续传达必须加息的信号，央行高层表态不放任、社科院出炉CPI低估报告这些信号，都是非同一般的。治通胀、抗热钱一定是中央头号任务。增长是要钱，通胀是要命嘛。
董兰兰：还有期货今天很多人爆仓了。
江勋：不仅是期货市场，A股市场多少主流机构逃不出来啊。有些还是满仓的。实际上，我觉得A股市场已经发生了非常深刻的变化。
你回头去看“9·30”以来的市场，整个市场节奏是很奇怪的。先是莫名的连续暴涨，然后是不合情理横盘，之后是今天，节奏变得跟过去很不一样。很多机构，包括我们自己刚开始都是被打晕的。很多机构是前面暴涨抓不住，吃完筹码又逃不掉。
所以，我觉得“9·30-11·
后记：
我们的逻辑可能不完全正确，但11月12号的行情，基本证实了我们的判断。我们的结论也很简单，我们认为看到此次暴跌，必须拉通“9·30-11·
跟随此前“解密4万亿交易幕后”一文，我们提出：“9·30-11·
两市再现恐慌 资金流出500多亿
来源:《证券时报》 时报网 时报网
本周沪深两市股指大幅下挫，中国石油连续两天的罕见表现成为股指大跌的导火线。在CPI数据公布之后，大宗商品期货全线大跌，A股的抗通胀、涨价受益主题随之退潮，市场步入调整。
全球货币泛滥、通货膨胀预期加剧，市场投机行为愈演愈烈，与此同时也酝酿着一些变数。央行上调存款准备金率、“大小非”疯狂套现以及短线获利回吐等，令沪指3100点附近的压力愈来愈重，而“石化双雄”后半周的两次暴走也预示着市场风向的转变。本周五沪指近170点的暴挫犹如当头棒喝，给狂热的市场浇了一瓢冷水，市场将逐步回归理性。
当然，市场的回调和资金有最直接的关系。大智慧超赢数据（SuperView）显示，本周大盘资金净流出呈现加速之势。本周五个交易日资金净流出502.7亿元，其中周五就大幅流出226亿元，两市无一板块呈资金净流入。从周K线上看，本周两市股指双双收出大阴线，形成阴包阳之势；中小板、创业板也纷纷大幅回落。
医药股最受资金青睐
大盘暴跌，权重板块首当其冲。除中石油、中石化、中国联通等低估值滞涨蓝筹抗跌外，券商、机械、房地产、汽车、有色金属等都遭到主力资金大举做空。航天军工、锂电池、西藏、云计算、核电、新上海等近期强势题材股也均被大幅做空。
在资金流出排行上看，房地产板块以一周资金净流出57.9亿居首。其中万科A以一周资金净流出12.6亿居首，金地集团、保利地产、招商地产、金融街、中天城投等个股资金流出均超过2亿。
通胀预期的加剧导致市场疯狂追逐资源类品种，有色金属、煤炭等板块均被大幅推高，但疯狂之后便是理性的回归。继在上周逢高套现以后，本周有色金属板块资金再度净流出44.8亿元，其中流出过亿的个股达18家，紫金矿业以一周流出6亿居首，山东黄金、金钼股份、包钢稀土、中色股份、宏达股份等资金流出均在2亿以上。另外，机械、银行、交通工具、化工化纤、运输物流、券商、煤炭石油等板块资金也出现明显流出迹象，均在20亿元以上。
医药以一周资金净流入0.86亿元成为两市唯一净流入板块。三部委印发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》刺激休整近一个月的医药股再趋活跃。
本周主力对消费概念手下留情，资金流出较少板块中多数为消费类股，如旅游酒店、农林牧渔、建材、纺织服装、商业连锁等，其中中国国旅、首旅股份、罗牛山、亚盛集团、青松建化、斯米克、美尔雅、维科精华等资金流出均在6000万以上。
后市仍将继续震荡
从趋势上来看，短线市场仍存在较大的震荡风险。随着涨价题材的退潮市场获利回吐压力将进一步显现，建议控制好仓位。
市场的动荡预示着主流热点要转换，或者暂时会失去主流热点。我们认为，投资者要收敛起因期货和商品的疯狂而不断加强的过度乐观之心，回归理性，转向谨慎和防御。大盘可能出现针对国庆以来这波行情的调整。周五由于市场人气遭受重创，因此建议操作上适当减仓，了结前期涨幅过高的品种。另外，大盘大幅调整也提供逢低介入的机会，但广度和机会的丰富性将大打折扣，建议投资者关注消费类、科技股中的落后品种；随着年关的临近，预计大消费概念将成为市场下一个热点，对看好的品种可逢低分步建仓；另外，本周供水供气、保险、教育传媒、通信、计算机等板块资金流出较少。
主角“两桶油”背后四大导演你选谁
本周市场扛住了存款准备金上调的冲击，扛住了CPI大幅超出预期的冲击，但没扛住“两桶油”大幅上涨所引发的挤出效应，不少个股跌幅惨烈。“两桶油”无疑是主角，那么背后的导演是谁呢？
由于“两桶油”没有达到进入交易公开信息的条件，所以什么结论都是在猜，而猜的对象无外乎以下几个对象。
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其一，带有一定背景的国家队。历史上往往在关键时刻一旦超级大象启动，市场都会认为是国家队入场。但笔者认为这次肯定不是这类资金，主要原因有二：一是现在有没有这样的国家队，本身就是个悬念；二是即使有国家队存在，其动手时点都是会在下跌到一定程度后的相对低位，在目前3000点上方的位置出现所谓国家队的身影，而且只针对“两桶油”，显然不合逻辑。
其二，习惯兴风作浪的游资队。在正常思维下，游资对“两桶油”这样的大品种是没有兴趣的，这一阶段它们在中小盘股中玩得不亦乐乎，没必要突袭“两桶油”，因为这种突袭根本达不到所谓的拉高出货的目的。前段时间大量个股在强势资金的衬托下连续上涨，那才是最佳的“拉高出货时间”，游资不选择在中小板五连阳明显超买、创业板创出历史新高的情况下卖出，而非要选择在“两桶油”发威时才开始出货，这种逻辑似乎也站不住脚，而且盘中出现的恐慌下跌，试问能出多少货？
其三，类似基金这样的机构队。“两桶油”是部分基金的仓位，但一般占很小的比例且往往是被动投资，“两桶油”的上涨对基金净值没有多大贡献。更何况“两桶油”上涨所带来的挤出效应会让大部分基金所持品种下跌。这种得不偿失的事情基金会做吗？
其四，这是笔者认为可能性最大的一类资金，就是期指队。目前的主力期指合约——IF1011，自
那为什么一定要瞄准“两桶油”，而不是银行股或者地产股呢？众所周知，在银行股中，基金有大量筹码，或许你刚拉高3%，抛盘早就鱼贯而出。地产同样有这样的问题。同时，这两大类品种基本面目前根本没有积极因素。而“两桶油”不是，机构涉足不多、突袭效果明显是其一，其二是最近国际油价持续上涨、国内“油荒”不断出现，同样作为资源品的“两桶油”似乎有基本面支撑。
不管是谁导演了这出“震荡剧”，对现货的冲击是明显的，大盘震荡还会继续，但这并不意味着目前就出现了系统性风险。相当数量的个股在经历过这次“两桶油”冲击后，还会回到原来的运行轨迹。或许“两桶油”的冲击给了不少个股清洗浮筹的机会。
最新提示财务分析公司公告十大股东成交明细分红扩股行业板块抗震指数全扫描 4大板块46只股抗跌
近4个交易日A股市场遭受一次“强烈地震”，期间沪指下跌9.81%，不过，仍有不少个股逆市抗跌，这些个股主要集中在医药生物、机械设备、电子元器件、化工等四大行业的中小盘股。对此，本报选取较为抗跌的行业与个股，按照“抗震”系数高低做出测试报告，正如同建筑物有着各自的抗震系数，强震面前，质量如何立见分晓。
电子元器件8只个股抗跌
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数据统计显示，电子元器件行业共有96只个股，近4个交易日涨幅为-8.26%，而近4个交易日有8只电子元器件股股价上涨。
其中，晶源电子(43.17%)、宇顺电子(8.06%)、江海股份(6.69%)、长信科技(5.18%)、*ST偏转(5.09%)、南洋科技(2.19%)、莱宝高科(1.80%)和浙江阳光(1.67%)等个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的电子元器件股中，12只个股披露年度业绩预告。其中，莱宝高科、利达光电、向日葵、兴森科等四只个股年度业绩预增。
莱宝高科预计2010年净利润同比增长120-150%，2009年净利润1.77亿元。变动原因是公司产品市场需求亦呈较好的提升态势；实施项目顺利达产可望为公司全年业绩产生较好的利润贡献。报告期内，募集资金投资的触摸屏项目在已达设计产能基础上，产能达到6万片/月。触摸屏技改项目开展顺利，已提前实现投产近达产；中大尺寸触摸屏项目正按计划进度开展中。从前十大流通股东来看，有7家基金合计持有5437万股，其中社保104组合持有500万股，华夏优势基金持有2045万股。2010年基金三季报数据显示，有27家基金合计持有0.84亿股。
代表个股：晶源电子(002049)
抗震性：逆市四涨停
比较典型的是晶源电子，近4个交易日股价上涨四成，昨日更是强势涨停。
公司今年前三季度每股收益为0.2630元，净利润同比增长37.26%，预计2010年净利润同比增长小于30%，2009年净利润3409万元。变动原因是公司SMD产品产销规模增长。报告期内，实现营业总收入27080.04万元，利润总额4453.21万元，净利润3550.30万元，较上年同期分别增长33.29%，40.75%和37.26%，主要原因是产销量增长。
公司是国内压电石英晶体行业的龙头企业，进入中国电子元器件百强企业，行业地位优势明显；已投入生产4条SMD生产线，SMD产品的年产能由2400万片增加至7200万片；具有年产各种压电石英晶体元器件1亿只以上的生产能力，同时还是全面掌握了SMD片式新型元器件核心技术并自主开发了全部品种的企业，产品技术水平为国内领先。
医药生物 6只个股抗跌
抗震指数：★★★★
数据统计显示，医药生物行业共有153只个股，近4个交易日涨幅为-8.27%，而近4个交易日有6只医药生物股股价上涨。
其中，信邦制药(9.38%)、恒瑞医药(8.37%)、康恩贝(5.55%)、片仔癀(3.03%)、阳普医疗(1.75%)和仙琚制药(1.18%)等个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的医药生物股中，16只个股披露年度业绩预告，12家预喜，4家预忧。其中，京新药业、鱼跃医疗、科伦药业、海普瑞等四只个股年度业绩预增。
京新药业预计2010年净利润为1200-1600万元，同比增长220-320%，2009年净利润375万元，变动原因是销售收入增长及原料药毛利率上升。
鱼跃医疗预计2010年度净利润比上年同期增长50%-80%，上年同期净利润1.01亿元，业绩变动的原因为随着公司前次募集资金投资项目的建成投产以及新募集资金的投入建设，主要产品的产能得到了较大的提高，同时新产品的销售增长较快。
代表个股：恒瑞医药(600276)
抗震性：不为所动
比较典型的是恒瑞医药，近4个交易日股价上涨8.37%。
公司今年前三季度每股收益为0.7551元，净利润同比增长19.14%，营业外收入同比增加275.88%，主要是收到的政府补助增加；管理费用同比增加33.31%，主要是研发费用增加。抗肿瘤药物龙头，公司诸种抗肿瘤药品在国内排名第一，其中3个产品为国内独家生产，公司的抗肿瘤药系列产品品牌地位已确立。现有仿制药方面奥沙利柏、多西他赛处于成长期，伊利替康也正在进入快速成长期。
2010年基金三季报显示，截止9月末共有35家基金合计持有14223万股。股东人数较上期减少24.24%，筹码集中。从前十大流通股东来看，兴业基金减持100万股至2304.76万股，华安基金增持17.55万股至1067.83万股；另2只基金持股未变。
机械设备19只个股抗跌
抗震指数：★★★
数据统计显示，机械设备行业共有232只个股，近4个交易日涨幅为-8.67%，而近4个交易日有19只机械设备股股价上涨。
其中，经纬电材(14.92%)、金龙机电(9.59%)、东方日升(7.59%)、威孚高科(7.21%)、三川股份(4.91%)、机器人(2.26%)、尤洛卡(2.1%)、南洋股份(1.97%)、九洲电器(1.81%)、智光电气(1.73%)、科达机电(1.55%)、洪城股份(1.23%)、科华恒盛(1.03%)和鼎汉技术(1%)17个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的机械设备股中，15只个股披露年度业绩预告，12家预喜，3家预忧。其中，东方日升、方正电机、汉钟精机、精功科技等四只个股年度业绩预增。
方正电机预计2010年度净利润与上年同期相比增长350%-400%，上年同期净利润439.13万元，预计2010年度产销规模与去年同期相比有较大幅度的增长。
业绩增长较快的主要原因在于，各类专用装备产品的市场销售形势总体均较好，太阳能多晶硅切片产品和硅原料的市场价格也已趋于稳定，市场需求增长很快。另外，公司拟转让所持有的精功镇江投资发展有限公司46.40%的股权，转让完成后将形成一次性的股权转让收益，该转让事项尚待公司2010年第四次临时股东大会审议同意。
代表个股：东方日升(300118)
抗震性：轻微上扬
比较典型的是东方日升，近4个交易日股价上涨7.59%。
公司今年前三季度每股收益为1.2855元，净利润同比增长134.02%，预计2010年实现净利润19500万元-24000万元，同比增长67.92%-106.67%；基本每股收益约1.11元-1.37元。
业绩变动原因为光伏行业自金融危机后复苏较快，加之于2010年8月份部分达产的募投项目“年产75MW晶体硅光伏产品项目”使产能提高，四季度主营业务继续保持良好的发展势头。2009年度受金融危机影响同期比较基数较低。从前十大流通股东来看，前十大流通股东合计持仓143.01万股，占流通盘的3.97%；本期新进华信信托持仓28.29万股；股东人数较上期减少65%，筹码高度集中。
化工13只个股抗跌
抗震指数：★★★
数据统计显示，化工行业共有215只个股，近4个交易日涨幅为-10.61%，而近4个交易日有13只化工股股价上涨。
其中，多氟多(8.14%)、海越股份(8.06%)坚瑞消防(7.57%)、康得新(6.04%)、鼎龙股份(5.04%)、百川股份(3.63%)、建新股份(3.49%)、永太科技(3.47%)、宝利沥青(2.91%)和广汇股份(1.17%)等个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的化工股中，9只个股披露年度业绩预告，8家预喜，1家预忧。其中，时代新材1-9月实现营业收入同比增加70%，主要是由于报告期内轨道交通和新能源产业高速发展，本集团的轨道交通配件、桥梁支座和风力发电配件、工程塑料制品和绝缘产品销售收入大幅增加。随着公司营业收入继续快速增长，规模效益显现，预计2010年全年净利润与上年同期相比增长100%以上。从前十大流通股东来看，有6家基金，1家券商，共持有3485万股；其中同德基金持有915万股未变，方正证券三季度加仓150万股，持有578万股。股东人数较上期减少8%，筹码高度集中。
代表个股：多氟多(002407)
抗震性：逐步攀升
比较典型的是多氟多，近4个交易日股价上涨8.14%，昨日涨幅为0.81%。
万元实施锂离子电池用电解液及六氟磷酸锂、电池级氟化锂、电子级氢氟酸新建项目；使用超募资金10000 万元，设立全资子公司，实施年产1 亿A h
动力锂离子电池项目。
方正证券认为，此次新投项目包括2013年底建成的年产20000 吨电解液、2000 吨六氟磷酸锂、400 吨电池级氟化锂、5000
吨电子级氢氟酸；以及2012年6月建成的年产1 亿A h 动力锂离子电池项目。新项目建成将为公司年均增加营业收入19.80亿元，贡献净利润2.17亿元。
A股创14个月最大单日跌幅 财政部辟谣上调印花税
来源:新华报业网-扬子晚报 扬子晚报的微博 扬子晚报的微博
昨日，一则“莫须有”的印花税将上调传言引爆了A股市场积累已久的所有下跌因素，结果两市出现罕见大幅下挫。沪指收盘暴跌5.16%，跌破3000点这一重要心理关口。股民哀叹，两个月的收益，一天就跌没了！昨天晚间，财政部有关人士表示，印花税不会上调。而央行不确定年内是否会再加息…[网友有话说]
新华社 发
“印花税上调”传言引爆股市连日累积所有利空
A股昨创14个月来最大单日跌幅，财政部昨晚已经辟谣
亚运会还没开幕，A股就拿了个“跳水冠军”！这是昨天收盘后，股民们苦笑着互相调侃的段子——昨日，一则“莫须有”的印花税将上调传言引爆了A股市场积累已久的所有下跌因素，结果两市出现罕见大幅下挫。沪指收盘暴跌5.16%，跌破3000点这一重要心理关口。由于恐慌性抛盘，两市成交总量接近5400亿元，逼近
昨天晚间，财政部有关人士接受新浪财经采访时表示，印花税不会上调。
11·12暴跌之盘面回顾
昨天，两市跳空低开，股指急挫探底，个股普跌，十点过后石化双雄再次“表演”急速拉升，中石油盘中涨逾4%，沪指随即触底反弹一度翻红，但“两桶油”连续异动引发市场分歧，板块悉数翻绿，市场挤出效应显现，股指随后再次急速回落二次探底。午后两市跌跌不休，沪指跌超150点击穿3000点整数关口。截止收盘沪指报2985.43点，跌162.31点，跌幅5.16%，成交2984.06亿元。沪指跌幅创
深成指跌近千点，收市报12726.54点，跌幅7%。两市跌停股达到150余只，350只个股濒临跌停，跌幅超过9%，近千只个股跌幅超7%。全天高达537亿元资金离场，创年内最大单日资金净流出量。其中机构资金净流出257.09亿元，散户资金净流出279.42亿元。各行业几乎全线遭到恐慌性抛售。
11·12暴跌之加息谜团
央行不确定年内是否再加息
前两天，央行行长周小川的“池子”概念是财经热门话题。他说，要把热钱圈进“池子”，待“热钱”要撤退时，再从“池子”放它走。很多人认为这个“池子”就是指股市。而马德伦的说法似乎是对这一猜测的否定，却也未太明确。当问及年内是否会加息时，马德伦表示根据形势变化决定：“目前很难说。”薛蓓
马燕
11·12暴跌之七大因素
昨天的暴跌其实有众多的因素，而最直接的就是印花税上调传言。而A股在连日上涨的情况下，已经积累了很多利空，正好借机集体释放。
但是昨晚，财政部已表示“不会上调印花税”。请看本报记者总结出的七大下跌因素及可信度分析。
上调印花税传闻
可能指数：☆
【信息】市场传言证券交易印花税将于近日甚至就是本周末上调或改双边征收，不过，财政部相关人士昨天已经辟谣。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也称，此时调整印花税“没有道理”——首先，市场本身并没有出现问题，尚属健康。其次，不应把调整印花税作为增加财政收入的手段。最后，资本市场本身也需要发展，需要一个稳定的税收环境。
【点评】吴晓求说得非常在理，财政部也予以澄清，按理说股民当不必再怀疑，这个因素的可信度应该是0颗星。但由于2007年有过著名的“5·30”的“夜半炸弹”先例，还是留下一颗星吧。
商品股指期货都暴跌
可能指数：☆☆
【信息】商品期货市场昨日全线下挫，12个大宗商品跌停。股指期货昨天上午尾盘跳水，午后继续下挫，主力合约跌逾7.5%。
【点评】“十一”后股市走强，就曾伴随着商品大涨，二者有一定的相关性。金百灵投资分析师秦洪表示，国内大宗商品期货价格大幅波动，使得市场对A股后续行情的走势产生了一定的担忧。股指期货的同步大跌是符合资本市场股市和股指期货互相影响的规律的。
近日美元有反弹迹象
可能指数：☆☆☆
【信息】广东上市公司协会秘书长李广认为，美元下跌是这一轮股市上涨的根基，如果这个因素变了的话，加上G20会议大家对美国量化宽松货币政策的质疑，成为A股下跌的外因。
【点评】中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲表示，美联储第二轮量化宽松政策发行导致的美元下跌，目前还未见底。对于昨日股票和期货市场的下跌，她认为和宏观政策没太大关系，主要是技术层面的原因。
前期累积获利盘套现
可能指数：☆☆☆☆
【信息】股市已涨多日，获利盘积累很多，引发了暴跌行情。
【点评】金百灵投资分析师秦洪称，中石化等异动，让市场产生了拉指数出货的想法，故A股市场的做空能量源源不断地释放出来。
加息预期、紧缩担忧
可能指数：☆☆☆☆
【信息】近期CPI高企，央行“一月内一次加息、两调准备金率”，被认为货币政策或转向信号。
【点评】广发证券(52.48,-5.82,-9.98%)分析师万兵称，存款准备金率的上调并非利空出尽，后期仍会有诸如加息、央票发行等沉淀资金、抑制通胀的措施出台，昨天暴跌是一系列心理影响的滞后反应。
借势“洗盘”消化压力
可能指数：☆☆☆☆
【信息】自2600多点上涨累积获利盘压力，借上述传闻之势，趁机“洗盘”，后市还可能上行。
【点评】富国基金首席策略分析师张宏波认为，经济基本面有支撑，他乐观看好到明年一季度。
欧洲部分国家债务恶化
可能指数：☆☆☆
【信息】最近，亚洲国家资本管制、爱尔兰西班牙等欧元区外围国家债务危机恶化等不良环境出现，增加了资金风险恐慌。
【点评】可能性比较大，昨天日本股市也出现了大幅下跌，原因就是欧元国家债务危机和亚洲国家对“热钱”的资本管制。 薛蓓 马燕
11·12暴跌之诡异现象
股民戏言：“两桶油”能助你成股神
中石油、中石化“两桶油”这两天异动频频。前天尾盘的跳水，就有股民指出是中石油盘中触及涨停“掩护出货”，而昨天的大盘，中石油、中石化居然同时一度上试涨停板，结果全天跌了个惨不忍睹。
记者发现，股民中已经流传这样的说法，中石油才是最准确的股市预言家，当它奔涨停的时候，你就赶紧跑吧！昨天的大跌，股评家们开头就说：“在中石油再一次成功预测阶段性行情见顶后……”
虽然是戏言，但记者查阅资料发现，还真有这样的苗头。中石油就不用说了，上一轮股市见顶大暴跌，它就有莫大的功劳，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”可不是无病呻吟。而中石化也不甘落后，请看历次中石化涨停后大盘的走势吧：
2007年1月9日中石化涨停，随后大盘进入3个月的调整。
2007年5月31日中石化涨停，随后经历了1个多月的调整。
2008年11月19日中石化涨停，随后又经历了一波调整。综 合
11·12暴跌之对比5·30
但其实论单日跌幅只能排到历史第17
昨天的大跌因为沾上了“印花税”的影子，甚至让不少资格老一点的股民想到了2007年那场惊心动魄的“5·30”大跌。情况是否有那么严重？我们来把这两次大跌的情况做一个简单比较吧。
“5·30”大跌前，上证指数3个月上涨1580点，涨幅58%。深成指涨6600点，涨幅85%。而下跌原因是财政部宣布上调印花税和央行加息。“5·30”的结果是指数经过两个月调整后继续向上，最终上证指数在
“11·12”大跌前，上证指数累计涨幅也达到37%。深成指涨幅55%，下跌原因是市场传闻将上涨印花税，同时存在较强的加息预期，这样看还是有些相似。不过记者查阅2007年以来股市资料发现，昨天的暴跌，按跌幅百分比算，其实也只能排到历史第17位而已。
A股再次演绎黑色星期五 一份高盛报告引发暴跌
来源：华夏时报 作者：陶盈舟
广州亚运会开幕，A股迎来了一个黑色星期五，与
12日上午10点，香港恒生指数开盘大跌，全天跌477.72点，跌幅1.93%，恒生国企指数跌幅高达3.02%。香港股市开盘下跌迅速波及到A股，上证指数随即下探，午盘后一路暴跌，截至收盘，上证指数跌破3000点关口至2985.44点，跌幅5.16%，深成指更是下跌7%，两市创下了
“如果说是一份报告引发了今天的暴跌或许有些夸张，但这多少说明了热钱和套利资金对于流动性收缩和政策转向的敏感。”张磊如是向记者表示。
值得注意的是，在市场暴跌之际，市场再度传出提高股票印花税的消息。对此，中央财经大学证券期货研究所所长贺强向记者表示：“不要一碰到下跌，就传调整印花税的消息，这次大跌不过是一次正常调整，属于3250点的重大压力下的调整。”而本报记者采访到的来自国家财政部的人士也否认了调整印花税方案出台的消息。
另外的一种解释是上证指数一过3000点就会出现巨幅震荡，同样的事情发生在
暴跌导火索：高盛报告
从来没有只涨不跌的市场，这个道理谁都知道，但对于
高盛给客户发一份报告提示卖出中国公司的股票，而瑞信等国际投行也纷纷预测央行有持续加息的紧缩动作。
在张磊看来，高盛的报告显然不是空穴来风，国际投行已经提前得知中国大规模收缩流动性的政策倾向。“谁都知道流动性对于市场的重要性，缺少了流动性，就等于宣告行情上涨没有了动力，高盛的报告恰恰把流动性作为判断中国市场走势的主要依据。”
“央行提高存款准备金率一定是获得了不止一次加息的授权，只要通货膨胀的预期不降下来，央行和发改委不会收工。”一位期货公司老总这样认为。
《华夏时报》记者测算发现，按照
令市场担忧的远不止这些，在此次增加0.5%后，各大银行的存款准备金率已经达到17.5%，逼平历史最高水平，坊间更有传闻指出，部分大型国有银行差别存款准备金率已经提高至18.5%。
“很明显，存款准备金率的上调，一个直接的原因就是央行对不断上升的通胀的忧虑。”宏源证券研究所副所长唐永刚接受记者采访时直言，而信贷数据的不断增长也要求央行进一步加紧收缩流动性。“这对于本轮主要依靠流动性推动走高的市场而言，无异于一把利刃。”
值得注意的是，在高盛发布卖出中国股票的报告时，摩根大通也在报告中指出，预计央行将在未来几个月通过密集的资金冻结和进一步的信贷控制继续实施流动性的管控。报告指出：“预计未来几个月存款准备金率至少将再上调两次，每次0.5个百分点；同时2011年将会进行三次0.25个百分点的加息。”
游资撤离商品市场
不仅股市，商品市场也在这一天大跌。
“发改委已经出手调控棉花，央行也在迅速发出紧缩的信号，接下来还有加息的可能，流动性收紧的预期还是明显的，CPI已经超过4%，宏观调控的力度不会小。”中期资产管理公司执行总裁王红英告诉记者，接下来，商品市场和股市会有一个中期调整，到年底之前不会再有大幅上涨了。
迈科期货刘毅认为，在央行年内第四次上调存款准备金率之后，新公布的CPI数据又创近25个月来新高，为规避来自政策面的风险，棉花现货市场观望气氛转浓，被游资视为本年度最优秀的投资品种——棉花期货率先掉头跳水。
CPI创25个月来新高，这就意味着接下来很可能将进入加息通道。实际上，10月以来，央行早已先后进行了多轮收缩流动性的举措：
外围市场促使热钱和套利资金撤离的是美元的反弹。美元指数已经连续五个交易日上涨，短期内，美联储印完6000亿美元的钞票，打压美元的利空出尽，投资者对美国经济的风险的担忧减弱，对于欧债危机第二波的担心开始显现。欧洲和日本央行是否会追随美联储再启量化宽松呢？投资者开始重新拥抱刚刚印完钞票相对安全的美元，打压了全球商品的走势和中国的通胀预期。
美元上涨，对于全球上万亿敏感的美元套利资金来说，需要迅速规避风险。受美元指数反弹和宏观调控的影响，
中石油：出逃庇护所？
事实上，就在
“要知道11日中石油开始疯狂冲击涨停，大家都有点害怕，持续性肯定有问题，大盘只有石化双雄出现拉升的态势，其他如银行股、煤炭股毫发未动。不少机构获利盘都开始抛售跟进。”中意人寿投资部总经理郭立文告诉记者，无论是基本面还是盈利能力，中石油目前都处于最佳的水平。
“如果说只有中石油唱独角戏，其他蓝筹都蛰伏不动，跟进的风险就很大，石化异动的原因更可能是机构在避险，掩护前期获利的资金出货。”郭立文表示，“所以，
现实的情况是，石化双雄跳水带来的资金出逃直接导致了12日股市呈现恐慌性的下跌。据WIND统计数据，截至
不过，在英大证券研究所所长李大霄看来，石化双雄仅仅是暴跌的一个原因，“另一个原因则是3200点左右遇到的阻力区。”他表示，前期过多的获利盘在资金转向大型国企股票后，开始集体出逃，“但这样的出逃只是获利盘的涌现，而并非市场行情发生转变。”
唐永刚也指出，12日的大跌，一方面是货币政策紧缩带来的预期变化，另一方面，则来自国外市场期货暴跌，包括美元创新高等多个因素进一步加剧了暴跌的态势。
他指出，如果周末没有加息的消息，市场未来可能会出现一定的反弹。“因为本轮上涨主要是由流动性推动的，这也解释了为什么化工、黄金、有色等周期性行业受到资金的追捧。”但此次暴跌之后，这些周期性较强的行业可能不会成为资金的追逐热点，消费、新能源等会取而代之成为新的热点。
大象搅局热钱出逃 A股近期还有一跳?
来源：北京商报
上周五一根百点的大阴线一下砸晕了整个A股市场的参与者，此时市场似乎走入了一个十字路口。一方面分析机构在多空观点上疯狂地打口水仗；另一方面投资机构也如惊弓之鸟一般异常谨慎，观望情绪极其浓厚。但多数分析人士表示，大盘短期内还会有一次深幅调
整。
大象搅局：市场观望情绪浓重
在刚刚经历了“黑色星期五”之后，A股市场昨日整体充斥着谨慎观望的情绪。开盘由于中国石油再次出现急拉，一度引发了一波恐慌性抛盘，随着中国石油的缓慢回调，大盘出现了震荡调整的格局，而尾盘超级大象工商银行的急速拉升，带领上证综指收红，更使得局势变得异常难以捉摸。
盘面上看，上证综指昨日收盘报3014.41点，上涨28.98点，涨幅为0.97%；深证成指收市报12808.09点，上涨81.55点，涨幅为0.64%；而创业板指昨日飙升了6.03%，中小板综指也上涨2.84%。沪深两市全日共成交3588亿元，较上一交易日萎缩逾三成。
板块方面，中小盘股重拾升势，其中创业板、生物医药、计算机、物联网、饮料、农业、计算机等板块领涨；有色金属、黄金、煤炭、保险等板块领跌。个股方面，两市涨跌个股比接近5：1，其中60多只股票强势涨停，而下跌的个股仅281只。
个股方面，工商银行一度下跌超过4.5%，但在13时55分后开始了急速拉升，收盘上涨6.84%，振幅达11.32%，成交额达到42.95亿元，成交额位居沪深两市之首，而工商银行的急速拉升也带领了银行板块的集体上涨，并带领上证综指翻红。据同花顺软件测算，工商银行昨日为上证综指贡献了16点。
国元证券分析师黄硕盘后表示，大盘虽翻红但市场方寸大乱，是因为超级大蓝筹在使坏。先是中石油上周五搅乱了市场的正常调整步伐，昨日又轮到工商银行。大蓝筹股如此乱动，实非大盘之福。
暴跌过后：考验市场心理承受能力
经历了上周五的暴跌过后，昨日股指虽有小幅反弹，但在暴跌中信心大为受损的多方显然难以大有作为。暴跌过后小幅反弹，到底是下跌的中继还是反弹开始的信号，引起了各方的关注，而在市场人士看来，要想判断这一趋势，还得从本轮下跌的源头开始。
从消息面上看，上周五的暴跌中，有两大传言值得投资者关注：一是股票交易印花税将上调；二是源自高盛“加息卖股”的报告。在这些传言的冲击下，市场的心理底线受到严重冲击，这或许是暴跌中被追责最多的几个原因。关于上调印花税的传言，财政部已经做出了明确的澄清；而高盛的报告，更不可能会造成如此大的威力。
尽管不少人到现在仍然将引发本轮下跌的原罪归结于上述谣传，但在分析人士看来，本轮调整的真实原因显然不在谣言本身。因为如果仅仅只是谣言引发的暴跌，那么在暴跌过后，一旦谣言得到澄清，股指极可能会出现报复性的长阳大反弹。但实际上这种反弹并未在昨日出现，因此本轮调整的内在原因绝不是谣传所致。从昨日盘面表现不难看出，尽管最后股指收红，但在绝大部分的时间里，两市股指都处于绿盘状态，上证综指盘中一度下跌了近46点，期待中的大幅反弹并未出现。
调控频繁：货币政策出现紧缩迹象
货币政策的变化可以说是大盘走势的风向标，本轮暴跌也不排除投资者对货币政策的敏感所引起的恐慌。央行在一个月内连出“组合拳”，先是
50个基点；随后，
而此次存款准备金率调整的时间点恰好选择在10月份经济数据公布的前夜，不少市场人士认为，随后公布的CPI数据为4.4%，如果和此前维持在3%相比，10月份通胀压力持续上行，央行政策意图和针对性一目了然，货币政策已经明确由宽松转向紧缩。
“当前还不能判断货币政策已经转为紧缩，只能说有了紧缩的迹象，并没有尘埃落定。市场一直处于紧缩预期中，央行却行动迟缓，只是轻描淡写地实施了一些政策调控，以至于市场摸不着下一步政策的走势，投资者情绪不稳定。”北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示。他解释道，央行也处于“两难”境地，抑制通胀压力需要使用从紧的政策，但同时也会放缓经济增速，人民币升值压力加大。
同时，国内已经进入“加息周期”也使市场投资者不敢轻举妄动。如果想控制通胀，首当其冲就是收紧货币和加息，可以适度降低老百姓对通胀的恐慌。从历史情况看，加息初期的股市一般都会呈现震荡筑底的态势。吕随启表示，目前的形势来看，不管是机构还是散户仓位都不会太满，市场普遍存在恐慌情绪，上行动力不足，未来大盘应该会在2900-3000点这一区间震荡。
商品期货：宽松流动性恐一去不返
所谓“成也萧何败也萧何”。从10月份开始的国内股市这轮涨势正是源自大宗商品价格的上涨，而上周五的股市下跌也与大宗商品暴跌有所关联。在外盘暴跌的影响下，国内商品期货市场橡胶、棉花、白糖、塑料、PTA等品种都跌至跌停板，恐慌情绪也蔓延至股市，上证综指失守3000点重要心理关口，出现5%以上的巨大跌幅。
最近一段时间，商品期货与股市之间的联系正日益密切，商品期货走势仅影响股市相关板块的情形已成为过去。自去年以来，适度宽松货币政策和全球流动性的异常宽裕让商品期货市场和股市经常出现同涨同跌的“联动行情”。
事实上，期货市场和股市都是风险投资市场，两者的分析工具、投资群体有重叠之处。随着股指期货的上市，更多的股市资金转入期市，使得原来期货与股票两市场不怎么太相关的市场行情发生了同向行为。在分析人士看来，上周五股市和期市的暴跌，主要是市场对流动性还能充裕多久产生了怀疑；同时，美元指数连续数日反弹也令大宗商品回落，并给股市带来一定压力。
专家表示，短期内，资本市场对于资金持续性的预期，将对行情走向起主要作用。昨日股市盘中震荡剧烈，尾盘虽然收红但难掩大幅缩量的局面，资金跟进力度不够。商品期货方面，虽部分品种出现反弹，但仍有PTA、豆油等品种盘中跌停。东兴期货研发中心分析师丁彬彬认为，目前市场消息面相对平淡，对于政策紧缩的忧虑情绪尚不存在突然转向的可能，股指和期货价格短期内仍将继续调整。
日减5%：基金高仓位仍存风险
上周五股市的罕见下跌，令偏股型基金难逃厄运。据晨星统计数据显示，306只偏股型基金集体跳水，单位净值平均下跌5.06%，资产净值一天蒸发1157亿元。平均周回报率仅为-4.37%。尤其是高仓位基金，更是蒙受巨大损失，如宝盈策略等偏股基金净值蒸发了10亿元以上。按
一时间，争论已久的“88魔咒”似乎真的应验，今年10月以来基金、股票仓位上升的步伐就此戛然而止。但东方证券提供的数据显示，上周基金虽出现调仓分歧，“但并未出现一致性的减仓动作，总体来看仓位仍维持在高位，警报还没有解除。市场阶段性仍有调整压力，还是获利减仓为上”。东方证券分析人士表示。
同时，东北证券研究咨询分公司基金分析师冯剑也否认了市场猜测的某些大基金砸盘的传闻，但他认为基金目前仓位较高，又比较担心明年通胀超出预期，减仓也在情理之中。冯剑表示，在大盘单日大跌中，基金仓位出现变化，并不能明确表示基金在出货。“事实上在这次回调中，除个别基金公司外，大多数基金没有主动减仓。”冯剑分析，从中期角度看，在之前的行情中，基金上涨实际并没有完全跟上大盘节奏。特别是在个别板块上，比如煤炭板块。因此，在没有新热点的情况下，也不一定会大幅度减仓。
另外，对于上周五暴跌的原因，也有分析人士认为，上周四石化双雄诡异拉升的同时，中小盘股哀鸿遍野，此举被认为是机构借拉升权重股护盘，掩护主力资金撤退，从而引发市场恐慌所致。
热钱出逃：考验资金推动行情
10月以来，A股市场强势上涨已被业内公认为是资金推动的行情，且境外热钱是一支重要力量。而上周五的大跌则很大程度上是美元阶段性反转预期促使热钱“回归”所致。
回顾上周走势，事实上上周四已见异常信号，只是很多市场人士都是后知后觉。海通证券分析师王伟表示，当天“两桶油”突然急拉，很多投资者都是以常理“掩护中小盘股出货”来理解，但剥茧分析，当天，本轮行情的标杆——资源类股票，如中国铝业、江西铜业等蓝筹股都在持续出货，且态度之坚决与国内机构有所不同。这一判断，近日已得到业内认同，因此，在某种程度上来说，上周五的大跌属境外热钱预谋策划。
东方证券宏观经济分析师李立峰表示，保守估算，9、10月份流入A股市场的热钱大约为2000亿美元，相当于1.3万亿元人民币，其力量不容小觑。而通常热钱对A股的态度较为简单，市场上涨加速流入，市场下跌静观其变或撤出。
热钱近日退出一方面是对未来紧缩政策的忌惮；另一方面是基于美元阶段性反转。
近日，央行行长周小川提出了应对热钱的“池子”理论，很多人认为这个“池子”就是特指股市，“11·12”大跌与此不无关系。宏源证券高级分析师范为表示，央行的杀手锏正在陆续而出，战胜热钱毫无疑问。近日来，一系列政策都表明，中国决策层下了很大决心管通胀、抗热钱。
而美国方面，也不愿意让美元创新低而失控。美国要制造国内通胀，必须保持美元的基本吸引力，否则量化宽松就会永远失效。境外的投机热钱正是看到了上述两点，选择从商品市场和资本市场决然退出。因此，有业内人士预计，短期内市场引擎已改，流动性已不再是股市走高的推动力。
大盘反弹后震荡几率大 独家揭秘A股市场爆跌内幕
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并不意外的160点暴跌。只要你充分理解了7连阳暴涨。没有人知道全部的真相，但是不能一点真相都不知道。
上周市场矛盾的集中爆发，毫无疑问是“11·12”的暴跌，是悲剧的。但是全部内在逻辑的暴露，却是“11·11”两桶油的暴动事件引发的市场失衡。
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但是在
于是当晚，有了下面一段对话，来自于理财周报内部。
在这段对话中，我们研究了“11·11”两油事件的全球性的传导过程，并从而得出了本轮调整的必然性和性质。
对话者：理财周报主编助理江勋记者董兰兰
对话时间：
对话地点：MSN
董兰兰：
江勋：实际上，没有人有绝对把握去判断。你的意思就是洗盘？
董兰兰：嗯。急剧的洗盘，拉抬中石油和中石化，这是多么有预谋的事。不仅是拉高出货那么简单。
江勋：下午我也在圈子里打了一通电话，公募私募券商都有，有个别减仓，跟你观点类似，觉得这一次两油暴涨到这个程度非同寻常。虽然2006年以来，两桶油已经悲剧性的沦为反向指标，但是也仍然没有这么暴力过。所以，很多人认为是有逻辑在其中的，对盘面的看法就是洗盘。
董兰兰：中石油近2万亿市值刚刚解禁，这个会不会有影响？
江勋：确有这个说法，认为是指数基金被动加仓搞的，根据测算，中石油要标配需要吸纳100多亿资金。问题是，中石油
董兰兰：资金会不会也怕周末的G20，所以选择周四先跑为快？多头挖掘陷阱，不仅获利出货，还可以有了继续做多的空间。
江勋：事情很复杂。表面上看，空头陷阱、多头陷阱都说得过去。多头陷阱不用说了，空头陷阱的逻辑在于，做多指数的同时，做空股指期货，并且是同时间明确反向的。我的信息让我偏向做空。因为，如果是空头陷阱，剩下的问题就是有多少增量资金入场，或者增量的态度如何？但是我了解的是，公募股票型基金的整体仓位差不多90%，私募的整体仓位也是八成左右。后续资金在哪里呢？而且这周市场是指数创新高，但是量能在萎缩，量能跑不过指数，这就是问题的表征。
董兰兰：确实，现在流通盘太大了，我模糊听一个人讲，现在股市需要的单位资金量是一年前的1.5倍左右。
江勋：呵呵，我此前大体测算，现在点位相当于2007年的12000点。而且最近单位市值资金比还在持续上升。申万研究所有的数据是6.29，已超过6的历史上限。不能承受之重啊。
董兰兰：我还发现一个现象，股指期货现在领先指数3分钟了，比10月前提前了1分钟。我找了一些期货公司的数据，可以得到印证。这一点发生了什么？
江勋：这可能跟两个市场的资金结构变化有很大关系。股指期货是一个对冲工具，到底现在是哪些人在使用这个工具，有些什么变化，这值得仔细深究。我们国内很多人还不适应做空和对冲，但是国际资金对此是非常熟稔的。
董兰兰：是，很多人没注意这个细节。
江勋：从资金和这些行情表征看，今天的事情一定有第三方力量的参与。我刚才看了下，港股的走势，非常有意思。你仔细研究下今天行情的传导过程。
董兰兰：A股直接低开高走，中途弱势，后来指数涨，但是个股并没有很强。从板块来说，开始是煤炭，后来下午有色、机械板块资金大幅流入，但是后来不久就迎来跳水。港股是一路高走。
江勋：你再对照美元指数看一下。
董兰兰：美元指数是升的。
江勋：你再看看美国商品交易所的石油主力合约走成啥样子。
董兰兰：美国原油创了新高，盘中两次急拉。
江勋： 很可能阶段到顶了。永远要对这个市场有敬畏。我现在告诉你整个流程这个多米诺骨牌是怎么一步步倒下的。
董兰兰：怎么说？
江勋：早上8点45左右(北京时间)，国际市场开始了力度非常大的一波做多英镑、做空美元，于是在伦敦期货市场上，伦铜开始了力度更大的急拉，并创出新高。但在10点左右，港股开市，你可以看到美元正是在这个时候，开始被突然做多，此后商品市场就是横盘；这是国际市场今天传递的第一个信号——美元趋势正式改变方向。
但是这个信号并未得到确认，所以在整个上午，香港市场资金主要攻击的是金融板块，工商银行、建设银行等。但是这个行为没有很好的传导到A股市场，譬如说拉抬最猛的建设银行，在A股是停牌的。
此后，资金就重点攻击了在H股图形最好的中国平安，此前我们也讨论过中国平安在A股具有极强的风向标意义。你可以去看，这个效应在10点之后逐渐传导到了A股。
董兰兰：但是A股突然拉中国平安是在11点多，而港股是一拉到底。
江勋：对，所以效果仍然不理想。你要看前半程，实际上是10点之后开始的。最关键的时间在A股中午休市的11:30-13:00之间。这期间国际市场发生了重大的方向性变化，这是两个图像决定的。
董兰兰：哪两个图形？
江勋：首先是，英镑兑美元的图形已经不太收得住了，英镑在被明确做空。另一个重要信号是美元兑日元汇率触底强势反弹。这正好是中午休市的时候。几乎可以确定，国际资本或者有国际关系、国际嗅觉的资本已经知道怎么回事了。
董兰兰：下午中石油怎么解释呢？
江勋：所以，下午一开市，中国平安就开始狂拉，但是银行股跟不上。最后，在下午2点多，突然在香港猛拉了中国石油。很快，A股中国石油也疯狂了。
这里一个非常值得琢磨的事情，港股中国石油是中午12点半，也就是A股休市时启动的，但是这个时候纽约的石油期货交易还没有开始，而伦敦的石油主力合约是在两点钟才启动的，这个时间跟A股中国石油是同步的。
所以，基本可以确定，国际资金在A股中午休息时在香港启动中国石油，是一个迫不及待的行为，在传递效应仍然不明显之后，两点半通过伦敦期货市场配合，最终撬动了A股的两桶油。
董兰兰：综合起来是一个什么逻辑呢？
江勋：也就是说，今天整个国际资本市场的走势与A股密切相关。从美元指数的图形上看，今天是确定其趋势关键一点。全球资本都在盯着今天。从一早伦敦外汇市场的表现看，已经露出确定向上的意思，直到中午时分，这一趋势正式确立。于是，国际资本必然要完成在中国市场最终出货。前面我们都说了，A股已经是一个热钱市场。他们出的货，无疑就是通胀概念下的资源类股票。
所以，国际资本首先动用了银行股和中国平安，拉高掩护，在中国市场出货只有这一个方式，没办法。但是效果并不理想，最后强行启动中石油。他们先在12点趁着A股休市把港股石油打上来，然后在2点钟在伦敦原油期货再打上来，最后制造了疯狂。
董兰兰：A股不都习惯了中石油的反向指标意义吗？
江勋：是的。但是这一次的戏剧性在于。按照此前的常理，拉中石油是掩护中小盘出货，国内很多机构也是这么理解的，所以在尾盘，中小盘被打回原形。但是实际上，你看这轮行情两个指标股中国铝业、江西铜业，他们一整天都在出货。实际上，这一次中石油正在打着通胀的旗号掩护资源蓝筹股的出货。据我的了解，国内主流机构对通胀优质蓝筹仍然是恋恋不舍的。
这就是今天的传导逻辑了。这个出货的根源，是基于美元阶段性反转而策划的。
董兰兰：此前有其他新信号吗？
江勋：有的，只是我们没捕捉到。譬如说，大宗商品的图形其实很难看了，尤其是纽约原油。还有，像伦铜，10点钟拉上去，10点45就一直是横盘的状态，到今天晚上8点22左右才开始急跌。但是你看江西铜业上午就一直在出货，走得那么难看。这些都说明目前国际热钱对A股资源行情的炒作要告一个段落了。
董兰兰：但是沪深300本来就是横盘。
江勋：这说明，热钱盘这几天一直在出货，这导致了沪深300这几天始终不好涨。你看伦铜过去一周都算是大涨，但是江西铜业就是横在那里。这就是问题所在。
董兰兰：但是在之前一周，伦铜没怎么涨，但是国内有色疯涨。
江勋：那就是热钱冲进来的阶段。现在预期变了。伦铜的大涨成为了掩护工具。你看A股最近出现的这些盘面表现都是很异常的。我知道很多机构重仓一些资源股，但就是莫名涨不起来。
董兰兰：对，明显不够强，还有水泥建材，都不如开始的有色煤炭。
江勋：而这个传导路径都是通过热钱在国内外的信息操纵完成，所以，这都说明了行情的拐点。首先是，中国决策层一定是下了比较大的管理通胀决心，美国也不愿意让美元创新低而失控。
美国把美元打到了这种低位，都没法逼迫中国松口升值，它不可能继续全面进攻了。因为美国要制造国内通胀，必须保持美元的基本吸引力，否则量化宽松就是永远失效。
所以，要么中美达成妥协，人民币在G20上升值；要么中国跟美国人死磕用其他手段抵制升值，然后下猛药治通胀。总之，中国紧缩、美元回流是必然趋势，这些东西国际资金都是看在眼里的。
董兰兰：这样我就明白了。从这个逻辑看，周末加息这样的传闻只是浪花。
江勋：你去看这两月的宏观政策和高层动态，李稻葵、夏斌连续传达必须加息的信号，央行高层表态不放任、社科院出炉CPI低估报告这些信号，都是非同一般的。治通胀、抗热钱一定是中央头号任务。增长是要钱，通胀是要命嘛。
董兰兰：还有期货今天很多人爆仓了。
江勋：不仅是期货市场，A股市场多少主流机构逃不出来啊。有些还是满仓的。实际上，我觉得A股市场已经发生了非常深刻的变化。
你回头去看“9·30”以来的市场，整个市场节奏是很奇怪的。先是莫名的连续暴涨，然后是不合情理横盘，之后是今天，节奏变得跟过去很不一样。很多机构，包括我们自己刚开始都是被打晕的。很多机构是前面暴涨抓不住，吃完筹码又逃不掉。
所以，我觉得“9·30-11·
后记：
我们的逻辑可能不完全正确，但11月12号的行情，基本证实了我们的判断。我们的结论也很简单，我们认为看到此次暴跌，必须拉通“9·30-11·
跟随此前“解密4万亿交易幕后”一文，我们提出：“9·30-11·
本周市场三大看点
上周五指数暴跌5%显示短期市场恐慌情绪浓重，市场或有惯性回落的可能性，不过目前国内金融市场流动性充裕状况没有明显改变，预计指数调整空间相对有限，上证指数年线所在的2900点一线可能有比较明显的支撑。预计本周大盘走势是：先反弹后整理。
看点一：大盘反弹后震荡整理概率80%
从宏观面来看，虽然10月份工业生产、发电量继续回落，但这主要与节能减排拉闸限电有一定关系，而支撑国内经济的外贸进出口和房地产投资等数据，依然维持相对稳健态势，经济复苏趋势保持稳定。不过通胀问题成为经济领域主要矛盾，10月CPI涨幅达到24个月新高，且基础农产品、生产资料价格走势维持高位，没有转向回落迹象，控制通胀成为政府调控的主要方向，宽松货币环境将真正回归中性。
在国际市场上，虽然美国定量宽松政策方向确定，但其推动美元走低的边际效力已经降低。而从基本面情况来看，欧洲、日本等经济复苏动力仍然微弱，且爱尔兰危机表明欧洲金融系统稳健性仍不明确，美元指数快速反弹对大宗商品期货投机气氛形成打压，国内外商品期货市场短期均出现剧烈调整。支撑本轮上涨行情的流动性线索及资源品逻辑，短期均受到了明显挑战，继续推高市场的买入力量已经难以为继，市场将重回震荡整理格局。
技术上，日K线方面，上周五大盘放巨量暴跌，已击穿了各短期均线，空头宣泄能量还有待进一步释放，后市还有一定的下跌空间。短期来看，估计上证指数30日均线支撑力度较强，年线位置将是多头最强的防线。
综上，结合基本面、技术面情况，本周上半周反弹、下半周震荡整理的可能性较大。
看点二：银行股机会大概率70%
日前，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，差别存款准备金率再度出台，交行、光大将于15日起上调存款准备金率0.5%，期限为3个月。此次准备金率调整主要为了对冲外汇占款。
这两项政策，对银行业影响偏负面，实际影响较小。从9月末超额准备金率看，大型/中型/小型金融机构分别为1.4%/1.1%/2.4%。静态考虑大型和中型银行可能要压缩新增债券配置以应付准备金缴存，当前债券投资收益率在3%左右，而法定准备金利率为1.62%，可能对2011年的净利润造成负面影响。但考虑到近期热钱流入可能导致外汇占款增加，在信贷额度控制的情况下可能引起超储率上升，实际影响将低于静态预期。
在面临输入型通胀的经济复苏期，控量手段(信贷额度控制准备金率)必然走在控价(加息)手段之前。因此加息时点可能提前，考虑到央行观察政策效果的时间，可能在年末明初。银行股中期上涨趋势不改，建议投资者关注兴业银行、浦发银行、华夏银行、中信银行、交通银行。
看点三：商业零售股强势反弹概率60%
目前消费市场进入季节性旺季，销售火爆。
10月份社会消费品零售总额同比增长18.6%，比上年同期加快了2.4个百分点，扣除CPI因素，实际增长14.2%。比上年同期下降了2.5个百分点。因此，CPI仍是带动消费增长的重要因素。另外，根据中华全国商业信息中心数据显示，9月份由于消费市场开始进入季节性旺季，加上受中秋节前置因素影响，百家大型零售企业销售火爆，同比增长25.4%，同比加快了8.5个百分点。
从基本面来看，在CPI高企的拉动下，消费仍保持较高的增速；从估值来看，由于前期有所调整，行业整体相对估值优势也开始显现；从情绪面来看，“煤”飞“色”舞之后，热点向消费板块转移的概率也比较大，加上消费进入传统旺季，为热点转移提供了基础；政策方面，“十二五”规划明确提出完善收入分配制度改革，提高中低收入居民的收入，从而促进消费的持续快速增长。
建议投资者重点关注直接受益通胀的超市类公司，包括步步高、人人乐、武汉中百、新华都、华联综超；另外，百货类公司可关注广州友谊、王府井、成商集团。
水皮杂谈：热钱本非池中物 股市暴跌无需大惊小怪
来源：华夏时报 作者：水皮
世界上很多央行的行长把格林斯潘当作学习的榜样，中国的央行行长周小川也经常面临如此的疑问，尤其是当他的讲话和大家的猜测有出入的时候。
最近周小川有关池子的言论就是如此。这位行长在谈到中国可能针对热钱采取的措施时表示，办法无非是两个，一个是用人民币对冲，一个就是找个池子，把热钱引到这个池子里，避免对实体经济构成冲击。
“周小川的池子”究竟是什么，他没有明说，大家就开始“瞎说”。有人以为周小川说的池子就是资本市场，联想到和实体经济对应，同时也联想到周小川曾经是中国证监会主席的经历，这种猜测不无道理，不管如何说，与其让热钱进入房地产市场不如让热钱进入股市，尽管两者都有泡沫，但是两害相权取其轻，股市泡沫破灭对社会的危害总归要比房地产泡沫的危害小。问题在于热钱会不会就如人所愿进入股市，为什么不会进入期市？如果进入大宗商品期货市场，“豆你玩”和“蒜你狠”或者“苹什么”现象就会不可避免，表面上看对实体经济影响有限，但是却直接影响人们的生活，这是解决问题还是制造麻烦？
其实，既然是热钱，这些资金就不会进入实体经济，一是进出不方便，二是时效太长，三是风险不可控，为出而进的热钱，不管买什么，目的都是为了卖，所以不让热钱进入实体经济其实对“热钱”本身就是一种误读，误读之上再加“瞎猜”恐怕就是“失之毫厘差之千里”。
如果说，周小川的池子不是一个有形的市场，又指的是什么呢？央行副行长马德伦替周小川做了一个解释，表示池子并非是一个物理化的概念，而是指一系列的货币政策工具组合，存款准备金率调整也属于“池子”的一部分。至于马行长的这个解释是不是周行长的本意，恐怕只有周小川本人才能知晓了。
不管池子要做何解，对于热钱的担忧是一样的。中国人对于“热钱”的恐惧印象是和1997年到1998年东南亚遭受的亚洲金融危机分不开的。当时以索罗斯为首的对冲基金以泰国为攻击点，在外汇市场上大举卖空泰铢，导致包括泰国在内的诸多东南亚国家的汇率一夜之间全面崩溃，十多年积累的财富被国际金融大鳄洗劫一空，亚洲四小龙变成四小虫。索罗斯对东南亚的攻击其实和他早年攻击英镑如出一辙，都是在目标货币高估之后的选择，但是他的如意算盘在港股保卫战中被击得粉碎，原因在于港府在市场危急时刻在中央政府的支持下强力进场干预，不但防止了港股的崩溃，而且一举反攻打爆了空头的仓位，尽管曾荫权当时为自己“破坏”市场游戏规则而潸然泪下，但是事实证明对于恶意攻击的索罗斯墨守陈规只有死路一条。香港这么一个最自由的市场经济体，索罗斯尚且玩火自焚，在中国这个连货币都不能自由兑换的国家，对于根本就不敢在光天化日之下来来往往的“热钱”又有什么可担心的呢？如果一定要说有个池子，那么中国本身就是一个巨大的池子，进了这个池子就是“池中物”，能量再大也掀不起多大的浪花。
我们真的该好好想想，为什么美国政府从来不担心热钱流入流出呢？
人民币升值不可避免，存款加息不可避免，美元滥发不可避免，热钱进入中国同样不可避免，资本市场出现波动自然而然不可避免，我们对此不但要有心理准备，更要习惯适应这种震荡。
值得指出的是上证指数在3000点附近出现莫名暴跌并非首次，早在2007年春节后上证指数第一次突破3000点之时就曾上演过，跌幅达到过8.84%，史称“2·27”暴跌，甚至引发当天全球股市的狂挫；而在2008年第一次跌破3000点时又曾因为印花税由3‰下调到1‰而出现过一天305点的暴涨行情，涨幅达到9.30%，史称“4·24”行情。有暴跌也有暴涨，这就是中国股市，没什么可大惊小怪的。
热钱本非池中物，翻江倒海亦平常。