西城区棋院招聘:私募常士杉：未来五年股市优于房地产

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/27 19:38:27

私募常士杉：未来五年股市优于房地产

2011-03-15 22:45:02 来自: airainy

最近很流行“凤凰男”这个称呼，这个称呼用在阳光私募世通投资公司董事长常士杉身上最贴切不过。他就是从江苏省淮阴市的农村走出来的一只“凤凰”。

常士杉小时候因家境贫寒，曾一整个冬天穿着单鞋过冬。财经学校毕业后被派驻厦门工作，后又怀揣1.7万元闯荡股市，在追涨杀跌中摔得满身伤痕，最终凭借经验及悟性在股市中获得第一桶金，现如今，手握上亿资金，在A股市场中游刃有余。

最值得一提的是，常士杉“起死回生”的经历。2008年、2009年，他再次尝到了股市的杀伤力，用他的话讲“差点被股市炒了”。不过，在2009年即将接近尾声的时候，他又活过来了，仅仅3个月时间，世通私募基金的单月净值排名从百名开外迅速上升到所有阳光私募基金的首位，12月当月绝对净值涨幅达27.64%。常士杉到底靠什么创造了这个大逆转？

从1.7万元到1亿元

记者：您是什么时候入市的？

常士杉：严格来讲，我是1995年开始炒股的，阴差阳错入了这个门。我的二哥是机械工程师，他很认真地画图做股票，启蒙老师就是他，学会了基础。以前很想做记者、作家这样的职业，大学毕业后也没放弃过，1996年在老家《淮阴青年》还发表了一篇大散文《生命的颜色》。

真正把股票当事业来做是2001年。2001年到了南京，成立了世通投资公司，市场很差，好在我的性格有一定的耐力，安静地学习研究，等待市场的机会，2003年机会终于来了，经过深思熟虑，我确定买入深宝恒（000031），现在叫中粮地产。同时还买入了天地科技（600582），事实证明，我的判断没有错，两只股票在随后的两年平均涨了11倍，成为闻名股市的超级大黑马。世通借助宝恒与天地一战成名。

记者：您一开始投入股市中的资金是多少？

常士杉：当时的原始资金是1.7万元，而不是其他媒体报的2万元。我记得，那时候做得最好的一只股票是夏海发，也就是现在的旭飞投资（000526），这只股票是2006年上市的，第一天开盘我就冲进去了，当天就涨了50%，后来又翻了一倍多。之后又相继做了海油工程（600583），中集集团（000039）。

从股市中赚到第一桶金后，开始投资实业，现在我是世通集团的董事长，旗下有世通投资、世通实业、世通资产，还入股了一家房地产公司。世通投资的私募基金是1亿元，当然，现在已经亏得只剩下五六千万，不过我有信心在明年把这个基金净值做到1元钱，同时我还会在明后年成立世通二期及三期。

1亿跌到4000万差点被股市炒了

记者：但是我发现自从成立世通投资后，这个私募基金的表现一直不好，之前有一段时间的排名都跌出100名了。

常士杉：的确是这样，前段时间这个净值排名让我压力非常大，那段时间我差点被股市炒了。幸好现在又爬起来了。

当时我的私募基金净值从1元钱跌到4角多，这里面有客观原因，我们是2008年2月份成立的，当时的指数几乎就是次高点，所以入市时机并不理想。但最根本的还是主观原因，前两年，我一直在做实业，因此请了个基金经理替我管理世通。这个基金经理水平还不错，美国哈佛大学毕业，并有一定基金投资经验，他在美国做得还不错，管理着一个5000万美元的基金，3年的复利是40%多，他当时表示能做到业内平均水平。但到第二个月公布净值的时候，世通净值跌到6角多钱，原因是在4500点的时候满仓了。

另外，我们做公开产品没有经验，不顺势而为，总想抄底，每次都抄到半山腰。

其实，底部不是抄出来的，是市场走出来的，底部不是某个点位，而是一个区域。后来大盘一路跌到1664点，在2000点时我让他全部割肉出来。当时我的私募基金净值有3个月就没动，那是因为我们一直空仓。账面亏了近半，损失惨重，我没法交代，这都是大家的血汗钱，我是穷人出身的孩子，心里比谁都心疼亏损。

记者：后来您接手这个私募基金了？

常士杉：现在我把私募基金收回来自己做。也吸取了其中的教训，投资思想与策略都做了重大调整，恢复到以前安静安心地独立做投资，世通特色的风险控制体系也正在制定中。如果净值波动3到5个点，我的团队中负责风控的必须做点事情，如果跌5个点，就说明投资组合有问题，以及对大盘的判断有问题。

我从10月份开始接手，3个月时间把净值做到了第一名，11月份是第九名，12月是第一名。这个也是我意想不到的，我只是按我的正常思路与正常水平在用心做。

我接手基金还有另一个原因，我前几年一直忙于实业，尤其是地产。但我现在觉得在未来3到5年，资本市场的前景要好于地产，现在一块地拍出来动辄就十多亿甚至几十亿，这已经不是小开发商能玩的游戏了。

记者：阳光私募基金净值跌去了一半多，有人赎回吗？

常士杉：我当时幸好在房地产投资这一块让客户赚了不少，因此虽然当时跌了那么多，赎回率10%都不到，也是大家给面子。

研究半年，选中牛股

记者：您是如何在3个月内将净值从名落孙山一举拉到第一名？我知道在私募圈内，有很多操盘的方法，您是怎么去把握手中股票的股价？

常士杉：我知道你的意思，其实股价是无法操控的，我算过，在目前这个市场，至少要有20个亿，才能随心所欲地控制一只股票，但是控制了就是违法。

我最近在研究阳光私募现状，之前让我的研究员跟踪过一些阳光私募圈做得很好的基金经理，其中有一部分是这样的，一般是由几个人盯盘，符合他技术指标的股票，就用一部分资金买入，第二天自己先去拉一把，配合把第一天的货出掉，把成本摊薄，这个就是业界所说的波段滚动复利，因为你每个月必须公布净值，所以必须通过类似的方法去把净值做上去。他们好像做得还不错，但是我觉得规模小的时候可以，大了可能就不怎么行了。

还有一个就是但斌，他也是做得非常好的，他坚守自己的长期价值投资，拿住不动。从投资是一场漫长的长跑来说，但斌非常值得我们尊重，我很敬重但兄，他是价值投资的坚守者。中国的私募界真的是藏龙卧虎，每个人的风格都不一样。

对于个股股价的把握，每个人手法都不一样。我一贯喜欢从基本面出发，业绩一定要说得过去。

我是在10月底11月初的时候买入0021**，才10元钱左右买进，现在已经翻倍，直到现在我还有20%的仓位，所以你问我怎么做到排名第一，就是因为做了这个股票。我们专程去这个公司做了调研，他们不仅是最大的银行卡、手机卡的生产商，而且近期和移动会有合作。我去调研的时候看到他们的单子上有中国联通和中国电信，就是没有中国移动，当时问他们老总，他说一直在争取与中国移动合作。这是我通过调研得到的讯息，这是调研时候应该下的工夫与水平。

还有就是启动点的问题，什么时候买股也是很重要的。一只好股票刚开始是你发现的，那是你的吸筹期，你需要投入很多时间和精力。0021**我研究了半年，一个黑马一定是长期跟踪、深入研究。我之前研究0021**的时候就请教了电信行业的一个老总。我找到它的上游、下游进行全面分析，说白了就是在未来三年高速成长，股价没涨过的，就是未来的牛股。

短期关注有高送转预期股

记者：有时候很多个股基本面很好，但就是涨不上去，所以从某种意义上讲，股票的好坏在于是否有机构愿意去做这个股票，您是否同意这个观点？

常士杉：我觉得这个是错误的想法，股价的催化剂是从量变到质变。我很少看软件及券商研究报告，投资要想胜人一筹就一定要独立思考。和卖方市场接近得越多，成功率就越低。

当然，在这个行业中，有的人喜欢做利益输送，例如你有1000万，我有1个亿，通过对敲、互相拉抬股票、掩护出货获得盈利，当然你会问，那么帮忙抬高股价被套了怎么办？这里有很多潜规则，不是三言两语能说清楚的。但我觉得这个不是长久之计，之前也有人找过我，但是我拒绝了，我还想在这个市场上做到六七十岁呢。目前的监管越来越严，我觉得对于A股而言是个长期利好，让这个市场发展更健康。

记者：如果从价值投资的角度来讲，您对投资者在2010年的投资中有什么建议？

常士杉：我个人觉得短期内应该关注年报大幅预增以及有高送配预期的个股。中长期来看，就像我之前提到的，应该关注成长空间大、行业景气度高的行业及个股。长远来看，投资者必须永远深入上市公司基本面研究，研究透了它未来2-3年的企业利润，每股大致收益，动态市盈率最起码心里有数，这样买卖心里才踏实，赚的钱才是踏实的，而不是靠听消息，看技术，追涨杀跌最后亏多赚少，还不知道原因。

对大盘趋势的把握，我觉得首先要对大趋势有所了解。中国经济能坏到哪里？不会太坏的。就像我之前写的一篇叫《水晶与冰块》的文章。两者很相似，但是一旦遇到外部环境的变化，水晶还是水晶，不会融化。

常士杉简介：

私募基金职业经理人，南京世通资产管理公司董事长。江苏财经学院财务专业毕业。曾创造出2年10倍的投资业绩。他在业内独创的“三低买入法”，“短期滚动复利，质优中期持有”的投资理念与方法在实战中得到了淋漓尽致的运用，成功率极高，在业内引起了广泛的轰动并造成了很大的影响，他的“千三之下，全是低点”、“第四代富豪股市造”等等言论都被以后的市场所证实。

链接：

内在价值是投资的灵魂——访南京某私募基金掌门人常士杉（07.1.19）

私募基金是在市场发展的血雨腥风中顽强生长起来的，尽管存在着诸多的不规范，但是私募基金从出生的那一天起，就完全是由市场需求而自发“成长”起来的，其顽强的生命力令人诧异。据统计，从去年“12．6行情”到现在收益最大的不是基金，也不是QFII，而是曾创造过不少股市神话，有无数行踪诡秘操盘手的私募基金。

先行价值发现者

时常传言私募基金的“神秘”只是人为的结果。

“十几年前，我大学刚毕业的时候，用2万块钱做到现在的近8位数。多年的投资生涯给了我良好的判断和对择股时机的把握，去年我看好的G中兴和铁龙物流，在这次行情中都给我带来了不少的收益。”南京一家名为“世通投资”的私募基金总裁常士杉告诉记者：“我坚定认为价值投资是投资的灵魂，它是一个投资市场必须具备的一个行为准则或者方向，而我所做的事情就是提前发现它的价值。”

对于自己的调研团队，常士杉信心十足：“我们的研究人员有十几个，几乎全在外地的上市公司做调研，有了这个第一手资料，我对一家上市公司的价值判断就要比市场更加及时，这也就是我投资股票容易获利的原因。”

困境与憧憬

“12．6行情”中最耀眼的明星无疑是私募基金，2个多月近60%的收益，其投资水平之高让同行们不得不叹服。但私募基金的资金规模和生存状态与基金、券商相比，则无法相提并论。

常士杉坦言：“尽管近几年私募基金合法化的呼声一直不绝于耳，但是一直没有结果出来，要是私募基金能够及早合法化，那么我手里的基金规模至少比现在大几十倍。”

四点投资建议

在牛市里谁都是生意高手，但是熊市才是考验能力的关键时刻。有着十余年投资经验的常士杉深知这一点，他坚信自己的投资哲学。对于技术指标，他只看OBV（能量潮）和MACD，“我不是很相信技术。”“投资最重要的有四点：一是要调整好自己的心态，我觉得有时候心态比技术更重要，还要有一定的承受能力，不能在乎短期的波动；二是要有好的投资理念和方法，坚持基本面分析；三是要见好就收，落袋为安。再好的公司也不能无休止地持有下去，一般3年以内最好；四是要善于读书学习，站在巨人的肩膀上可以看得更远。”常士杉告诉记者：“投资有2个信条，第一条是任何时候都要保证自己不亏损，第二条是牢记第一条。”

链接：

走近私募基金职业经理人在黑暗和阳光之间游走(04.11.24)

一层神秘的面纱一个郁闷的职业一缕迟到的阳光

　　

【新闻提示】：目前国内各类私募基金的数额已经达到了8000亿元人民币。超过了两市总市值的1/3。私募基金曾经在股市中创造了不少的神话，其中也潜伏了无数的庄家和主力。然而，由于种种原因，私募经理的经理人却往往十分神秘，他们操纵着上亿的资金，但却深居简出。现实中，他们的生活到底怎样？他们的生存状态是什么？他们如何工作？对股市又有着怎样的理解？昨日，记者有幸目睹了南京的一位私募基金职业经理人。

　　从“奴隶”到“将军”

　　他叫常士杉，当过小股民，做过东方证券的副总。10年前，大学刚毕业的他怀揣着2万块钱进入股市。从一开始的追涨杀跌到后来的价值投资，历经股市起起伏伏，现在他的资产已经达到了8位数。而今年初，在大盘大跌30%的情况下，他所持有的中集集团却逆市大涨了105%，这一骄人的业绩让他在业内声名大噪。现在，他在南京开了一家投资管理公司。做了一名私募基金的职业经理人。

　　可能目前人们还是对私募基金的定位始终停留在阳光与黑暗之间游走的原因，常士杉更喜欢称自己做民间基金职业经理人。

　　职业病：郁闷

　　说起他从事的这一行业，常士杉颇多感慨：“目前我们这一职业股民了解太少，多数人只知道我们操纵着大笔资金，有着很高的收入，但却不知其中的艰辛。虽然每天行情只有4个小时，但为了这4小时的搏击，我每天工作时间却至少要11小时。工作的累还是其次的，关键是由于行情的起落，我们要承受着比常人大得多的压力”。

　　他说，虽然自己只有30多岁，但已经得了胃病，颈椎也不好。说到此处，常士杉叹了口气道：“没办法，这是职业病。时下有一流行词汇叫郁闷，说实在的，做我们这行有时也很郁闷，但什么事都是有得有失。大部分时间，股市带给你的成就感和快感也是无法用言语比拟的。怎么说呢，做这行就是痛并快乐着。”

　　站人肩上看问题

　　的确，从95年的2万元初涉股市到目前的资产规模，常士杉的身家已经翻了几百几千倍，资产增值给他也带来的无尽的快乐。那么他炒股又有什么诀窍呢？

　　“多读书！”常士杉答道。“目前股市方面的书很多，所以读书也要有选择。我特别爱读大师写的书，比如巴菲特、彼得林奇的书。站在前人的肩膀上看问题，自然会对自己投资理念的形成有帮助。”

　　常士杉还强调，炒股一定不能恋战，他主张有事狂战，无事休战。而这所谓的市，就是指股市行情。

　　渴望沐浴阳光

　　至于如何判断有市无市？常士杉说，按照他的经验，大盘连续15个交易日成交量萎缩到正常情况下的1/3，40%的股票跌到净资产上下20%区域就是见底信号。目前这两个条件都已符合，所以1300点肯定是中期底部。这个时候，投资者不应该抛弃股市。我相信，这一轮行情将会波澜壮阔，未来3-5年内，中国很可能出现200～500元/股的股票。

　　英雄莫问出处，K线之间寻路。如今这位股市中征战十年的私募基金职业经理人又开始筹划着未来：他现在最大的愿望就是《基金法》能够让私募基金合法化，让这部分热钱暴露在阳光之下。如果真有那么一天，他会成立我国首家民营的开放式基金。不管结果怎样，值得欣慰的是，经过漫长的熊市后，这些私募基金的职业经理人对未来仍然抱有希望。

链接：

游走在阳光和黑暗之间揭密南京私募基金运作（06.1.11）

他们没有出手的痕迹，神出鬼没，但是其出手后“石破天惊”的杀伤力却令人震撼，而其来去无踪、极难提防的招数，却让人提心吊胆、防不胜防。

　　他们沉默寡言、处事神秘低调，总是在世人不经意之间迅速地发展，他们手中操控着接近8000亿的资金，但是他们却没有法律的保护，也没有炫目的名分——他们就是中国股市传说已久的私募基金。

　　为了更加详细地了解到这些私募基金的真实情况，记者经过多方联系终于在昨日探访到南京的一家私募基金——南京世通投资管理有限公司，直接采访了私募基金职业经理人和操盘手。

　　艰难的生存环境

　　“我们是南京目前存活下来的唯一一家私募基金”，世通私募基金的职业经理人常士杉告诉记者：“01年的时候南京还有4家左右的私募基金，但是经过这几年的市场洗礼，只有我们存活下来，靠的就是实力。”

　　私募基金是相对于公募而言，金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。

　　记者了解到，在《基金法》制定过程中曾试图把私募基金纳入到法规监管体系中来，可是因立法难度太大，最后只得放弃。由于目前国内的私募基金还游走在阳光与黑暗之间，没有宪法的保护和约束，所以很多私募基金还不被世人所知。

　　“其实在国外市场有很多我们这样的私募基金，比如索罗斯的量子基金就是私募基金，名气大不大?但是也没有听说哪个人说不相信索罗斯的量子基金，因为他的口碑好，名气大。”常士杉略显无奈地告诉记者：“要是我们也有法可依，现在的规模肯定要大很多。目前管理层不允许我们公开招募资金，所以我们的资金主要来自民间的运作，他们也是冲着我们的名气来的。”

　　生活简单压力不小

　　由于私募基金一直给外界留下神秘的印象，很多投资者都想了解他们背后的故事。世通执行总监艾堂明告诉记者，其实私募基金的从业人员大多过着简单低调的生活，虽然每天只有4个小时的开盘时间，但是为了这4个小时，每天的准备工作可能会是十几个小时。“我每天晚上做研发的工作都要到很晚，大学时候我130斤左右，现在才110斤不到。”艾堂明自嘲地认为：“也许做私募基金才是减肥最好的办法。做私募基金主要是压力太大，都是大资金，真金白银的事情来不得半点马虎。多年下来，我现在心态很平和，没有年轻时的冲动，不以物喜，不以己悲。”

　　艾堂明告诉记者，和证券公司相比，私募基金更关心的是明天的资金收益，券商可能倾向于明天拉多少客户。因为私募基金由于不能公开募集，那么吸引资金的唯一办法就是靠自己的名气和赚钱效应，这些大资金大都来自精明的成功人士，他们的选择会更加苛刻，所以要想吸引这些资金，良好的口碑和专业的操作手法是很重要的。
　　
　　G中兴的成功

　　“我们能活下来，并且做得还不错，主要是研发做得好。”对于依靠打涨停板闻名遐迩的“深圳红岭中路和宁波解放南路的敢死队”，艾堂明嗤之以鼻。他不屑地告诉记者：“像宁波解放南路‘涨停板敢死队’那样只拿几千万玩短线的手法，并不是私募基金主流做法。真正实力派的私募基金会着眼于中长线行情，注重价值投资。”

　　艾堂明认为敢死队打涨停板是有目的的，他们主要是吸引散户接盘，想自己出货。“他们也是私募基金，但是喜欢高调，我们一般很低调，高手都是低调的嘛!”他举例告诉记者，世通私募基金在去年7月份的时候以X元左右买入G中兴(000063)，目前股改后已经涨到29元左右。“我们26个账户购买了400多万股，目前大多数账户收益在80％左右，有的账户收益已经翻番。”

　　对于06年的行情，常士杉告诉记者，石化板块、重组板块是比较看好的。C中兴才是真正意义上的“第一只百元股”，艾堂明认为如果市场行情继续回暖的话，在未来的2-3年它一定会成为中国股市的龙头。

　　“这是我们长期研究跟踪，以及实地调研的结果。”

　　合法化是趋势

　　私募基金在我国还没有取得合法地位，但它早已随着证券市场的发展而存在。在国际上，私募基金是证券市场的重要投资主体，也是其他金融市场的重要交易主体。“目前国内私募基金的资金量已经达到市值的三分之一了”，艾堂明告诉记者。

　　按照WTO协议规定，外资参股成立合资基金管理公司的比例可以达33％，三年后达49％。这就意味着我国的投资基金业将面临海外基金的挑战与竞争。海外基金比我们更熟悉私募基金的运作和管理，他们的进入必将对我国基金业造成影响。这就需要管理层尽快规范私募基金的运作与管理，将符合规定的私募基金培育为市场的机构投资者。

　　如今，常士杉和艾堂明已经开始筹划着未来。常士杉现在最大的愿望就是《基金法》能够让私募基金合法化，那时他会成立我国首家民营的私募开放式基金。在即将结束采访之际，常士杉向记者透露，由于世通私募基金在圈里的名气越来越响，现在美国的摩根斯坦利已经和他们开始接触，准备进行资本项目上的战略性合作。

　　【记者手记】游走在阳光和黑暗之间

　　像做了多年的小妾一样，为了讨个名分，私募基金和管理层之间也在进行着博弈。管理层希望找到更好的约束法则，而私募基金担心约束过多过久会使私募基金丧失了“灵活性”这一优势。一位业内人士曾私底下告诉记者，一旦私募基金可以“在阳光下”活动，必将引发中国基金业和证券业的重大变革。私募基金存在着符合市场经济规律法则的基本内核，因为他们完全是靠自己的口碑吃饭。不少私募基金的内部运作甚至比中国近几年设立的封闭式基金更加公平严格，更加接近国际水准。“如果老是亏钱，谁还敢把钱给他们做啊?”

　　

其实很多私募基金的操盘手才是真正热爱股票的人，他们更加喜欢那种获利的成就感。尽管有着“深圳红岭中路和宁波解放南路”这样的私募基金，但是反过来想一想，如果这几年没有他们的存在，这个市场也就显得过于平淡。

　　试问，当市场跌破千点，当证券营业部空空如也，当整个大厅鸦雀无声，当大盘跌跌不休的时候，如果没有这些依然活跃的私募基金在坚持，那么中国股市岂不就像一出没有演员、没有观众、无法继续的悲剧吗?

　　目前，我国私募基金二直游离于法律监管之外，没有取得合法的法人地位，从而面临较大的法律风险。建立在非法契约上的委托代理关系是很脆弱的，无法控制受托者可能发生的“道德风险”，一旦出现纠粉，投资者权益难以得到法律保护，容易成为社会不稳定的因素。

　　这就使得仍在阳光背后的私募基金需要一个正面的“名分”。换个角度说，掌握着近8000亿资金的私募基金，一旦“阳光化”，其收益必须按规定纳税，而不像现在这样将“代客理财分成收益”全部归入自己的腰包，所以对于这个“名分”，私募基金其实也在犹豫之中。

　　是尽快制定合理的规则，让私募基金Fairplay，还是让它们继续现在的生存状态——游走在阳光和黑暗之间?这是管理高层以及立法机构面临的一个十分现实而又急迫的问题。