九乡新闻网行李箱24寸是多大:股市投资何去何从？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 18:08:02
股市投资何去何从？
目前让交易员坐立不安的正是股市不明朗的前景。而这背后的根源则在于住房贷款证券市场所遭受的损失尚属未知，也无从知晓，从而令金融市场动荡不安。
随着越来越多的领域意外出现亏损，市场越发担心处境堪忧的债市最终会迫不得已拒绝公司和消费者的融资要求，进而阻碍美国本已脆弱的经济增长。Strategas Research的杰森•特伦纳特(Jason Trennert)表示，现在已经有迹象显示，次级抵押贷款危机已经导致市场信贷的一致收紧。
上周，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)以及欧洲和日本的央行纷纷向金融系统注入上千亿美元的资金。虽然上述举措帮助缓解了市场的紧张情绪，但同时也让投资者担心当前的信贷危机可能比想像中的更糟糕。
看涨人士坚持认为，当前公司的资产负债表状况更加强劲，股票估值不高，盈利收益率仍高于10年期国债；并因此推动股市买盘。但与此同时，那些希望降低杆杠比例、提高流动性以应对赎回要求的对冲基金则在大举抛售股票。高盛(Goldman Sachs)表示，自股市于7月19日见顶以来，对冲基金持股比例最高的20只股票与整体股市的表现相差628个基点。
买盘和卖盘之间的交锋也引发股市出现了数年来最为振荡的行情。在过去16个交易日中，道琼斯指数在11个交易日出现三位数的涨跌幅。
上周伊始，道琼斯指数连续三个交易日上涨，涨幅达到2003年3月份以来最高水平。但涨幅最大的类股为7月19日以来跌势最重的金融、材料和能源类股。这不禁令投资者担心股市不过是出现回光返照，而股市周四的表现证实了这样的担忧情绪并非子虚乌有。在法国巴黎银行(BNP Paribas)冻结旗下三只资产担保证券基金的赎回后，股市当日出现今年以来第二大跌幅。市场周四遭遇广泛大规模抛盘，标准普尔500指数追踪的十个类股中，有九个类股当日跌幅超过2.5%。
不仅仅是美国股市，就连欧洲股市也受到牵连。这也向看涨人士表明，隐约显现出的抵押贷款市场风险正在扩大。但投资者仍担心，危机四散扩张可能令监管机构更难限制系统风险。Fed上周五承诺尽其所能帮助金融市场有序运作并不出乎意料，但股市却出现更加剧烈的波动，交易员顿时感到晕头转向。
道琼斯指数上周五一度下跌213点，跌幅随后收窄至31点。该指数上周累计上涨58点，至13,240点，涨幅0.4%。如果不是周五后市出现反弹，道琼斯指数可能遭遇2001年9月11日恐怖袭击发生后五个交易日重挫1,000点以来的最大跌幅。标准普尔500指数上周收盘上涨21点，至1,454点，涨幅1.4%。那斯达克综合指数上周上涨34点，至2,545点，涨幅1.3%。罗素2000指数上涨33点，至789点，涨幅4.4%。
这真可谓事异时移。就在一个月前，交易员在股市下跌时还在研究可能成为收购目标的公司。现在，市场议论的焦点则集中在哪家对冲基金或经纪公司可能成为下一个陷入困境的牺牲品，以及Fed何时会被迫减息。例如，Eddie Lampert所管理的ESL Investments主要持有零售和银行类股。他在Sears、Autozone、Autonation和花旗集团(Citigroup)中所持有的头寸自7月1日来可能出现了近30亿美元的账面价值缩水。
未来将会如何？支撑美国经济的就业市场幸好还保持健康，全球经济增长继续在提振美国跨国公司的利润。但数千亿美元的可调整利率贷款在未来一年左右的时间中将重新设定利率，而消费支出由此受到的影响还有待观察。
通常的观点认为，那些资产负债状况强劲的公司可以抵御住信贷危机，但那些受抵押贷款还款增加以及油价高企而困扰的消费者可能很难顺利度过难关。而支撑此轮成熟看涨市场的正是消费者。
短期来看，推动标准普尔500指数上涨30%的金融类股可能不得不提高各自的贷款亏损拨备，这或会意味着这些公司第三财政季度的利润预期可能会被下调。
Balestra Capital经理詹姆斯•梅尔彻(James Melcher)对最令市场担忧的情况做了很好的总结。他表示，股市表现可能只是信贷市场泡沫破裂背景下的一个小插曲。
十年来温和的借款成本以及宽松的信贷标准为市场带来了大量流动资金，推高了住房价格，并降低了投资者对风险的敏感程度。梅尔彻表示，流动资金在金融系统中泛滥，吸收多余的流动性需要时间，而市场目前流动性仍过剩。
由于基金经理无法准确衡量投资组合中抵押贷款证券的价值，这部分业务的损失还无法确定，通过出售资产来满足赎回要求的情况可能还会持续一段时间。这也是金价在过去三周避险情绪高涨的背景下依然下跌3%的原因之一，也是能源看涨人士依然卖出石油类股的原因所在。道理何在？因为这些都是基金旗下可套现获利的资产。
目前让交易员坐立不安的正是股市不明朗的前景。而这背后的根源则在于住房贷款证券市场所遭受的损失尚属未知，也无从知晓，从而令金融市场动荡不安。
随着越来越多的领域意外出现亏损，市场越发担心处境堪忧的债市最终会迫不得已拒绝公司和消费者的融资要求，进而阻碍美国本已脆弱的经济增长。Strategas Research的杰森•特伦纳特(Jason Trennert)表示，现在已经有迹象显示，次级抵押贷款危机已经导致市场信贷的一致收紧。
上周，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)以及欧洲和日本的央行纷纷向金融系统注入上千亿美元的资金。虽然上述举措帮助缓解了市场的紧张情绪，但同时也让投资者担心当前的信贷危机可能比想像中的更糟糕。
看涨人士坚持认为，当前公司的资产负债表状况更加强劲，股票估值不高，盈利收益率仍高于10年期国债；并因此推动股市买盘。但与此同时，那些希望降低杆杠比例、提高流动性以应对赎回要求的对冲基金则在大举抛售股票。高盛(Goldman Sachs)表示，自股市于7月19日见顶以来，对冲基金持股比例最高的20只股票与整体股市的表现相差628个基点。
买盘和卖盘之间的交锋也引发股市出现了数年来最为振荡的行情。在过去16个交易日中，道琼斯指数在11个交易日出现三位数的涨跌幅。
上周伊始，道琼斯指数连续三个交易日上涨，涨幅达到2003年3月份以来最高水平。但涨幅最大的类股为7月19日以来跌势最重的金融、材料和能源类股。这不禁令投资者担心股市不过是出现回光返照，而股市周四的表现证实了这样的担忧情绪并非子虚乌有。在法国巴黎银行(BNP Paribas)冻结旗下三只资产担保证券基金的赎回后，股市当日出现今年以来第二大跌幅。市场周四遭遇广泛大规模抛盘，标准普尔500指数追踪的十个类股中，有九个类股当日跌幅超过2.5%。
不仅仅是美国股市，就连欧洲股市也受到牵连。这也向看涨人士表明，隐约显现出的抵押贷款市场风险正在扩大。但投资者仍担心，危机四散扩张可能令监管机构更难限制系统风险。Fed上周五承诺尽其所能帮助金融市场有序运作并不出乎意料，但股市却出现更加剧烈的波动，交易员顿时感到晕头转向。
道琼斯指数上周五一度下跌213点，跌幅随后收窄至31点。该指数上周累计上涨58点，至13,240点，涨幅0.4%。如果不是周五后市出现反弹，道琼斯指数可能遭遇2001年9月11日恐怖袭击发生后五个交易日重挫1,000点以来的最大跌幅。标准普尔500指数上周收盘上涨21点，至1,454点，涨幅1.4%。那斯达克综合指数上周上涨34点，至2,545点，涨幅1.3%。罗素2000指数上涨33点，至789点，涨幅4.4%。
这真可谓事异时移。就在一个月前，交易员在股市下跌时还在研究可能成为收购目标的公司。现在，市场议论的焦点则集中在哪家对冲基金或经纪公司可能成为下一个陷入困境的牺牲品，以及Fed何时会被迫减息。例如，Eddie Lampert所管理的ESL Investments主要持有零售和银行类股。他在Sears、Autozone、Autonation和花旗集团(Citigroup)中所持有的头寸自7月1日来可能出现了近30亿美元的账面价值缩水。
未来将会如何？支撑美国经济的就业市场幸好还保持健康，全球经济增长继续在提振美国跨国公司的利润。但数千亿美元的可调整利率贷款在未来一年左右的时间中将重新设定利率，而消费支出由此受到的影响还有待观察。
通常的观点认为，那些资产负债状况强劲的公司可以抵御住信贷危机，但那些受抵押贷款还款增加以及油价高企而困扰的消费者可能很难顺利度过难关。而支撑此轮成熟看涨市场的正是消费者。
短期来看，推动标准普尔500指数上涨30%的金融类股可能不得不提高各自的贷款亏损拨备，这或会意味着这些公司第三财政季度的利润预期可能会被下调。
Balestra Capital经理詹姆斯•梅尔彻(James Melcher)对最令市场担忧的情况做了很好的总结。他表示，股市表现可能只是信贷市场泡沫破裂背景下的一个小插曲。
十年来温和的借款成本以及宽松的信贷标准为市场带来了大量流动资金，推高了住房价格，并降低了投资者对风险的敏感程度。梅尔彻表示，流动资金在金融系统中泛滥，吸收多余的流动性需要时间，而市场目前流动性仍过剩。
由于基金经理无法准确衡量投资组合中抵押贷款证券的价值，这部分业务的损失还无法确定，通过出售资产来满足赎回要求的情况可能还会持续一段时间。这也是金价在过去三周避险情绪高涨的背景下依然下跌3%的原因之一，也是能源看涨人士依然卖出石油类股的原因所在。道理何在？因为这些都是基金旗下可套现获利的资产。