螺旋飞弹的目标在哪儿:央行重掌货币信贷总量调控(连)

  作者：realemperor　回复日期：2011-03-10　15:44:22　   　　作者：搜索一下2010　回复日期：2011-03-08　12:20:03　
　　
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　　这位老大的回复读得我有点寒毛直竖…说什么大富翁实在是太渺茫了，实际上前面我的回复中参杂了我对身边很多一起努力的人的状态的描述和思考，但真实生活中的自己还是穷人一个，否则也不会上天涯来看高人的贴取经。我的工作能够跟所说的这些人有一点点接触，以及跟更多的能跟这些人接触的人接触，同时身边的不少人也朝这方面走先一步，但要说有所成，和我有交往的人中都还没有一个实现。而我对自己的说法，也只是刚刚开始思考和借鉴他们的一些做法而已，距离哪怕仅仅是“看到有所收获的可能性”这一步都十分的遥远了。虽然大家都知道方向在哪里而且也正在朝这个方向去做，但达成最后一步的过程中不可预料和不可控的因素太多，以至于成功其实基本就是一种偶然。举个最极端的例子：很多企业在中小板和创业板上市，这些公司大都是国内细分行业的龙头，你要说高速发展过程中哪家没有点问题，但我可以肯定其中大多数也都还是做实事做正事的，否则它们在各自所在的开放竞争的市场上做不到行业前三的位置。而到最后一个关节，可能一组媒体的报道就能把一家拟IPO公司打回老家。这种落差，恐怕还不如就过过平常日子，时不时炒炒股赚点零花钱这样微小的幸福感来得强吧。
　　
　　附带说点实际的，转述一则债券交易员观点：
　　
　　今天3个月央票发行利率上了16bp，也许近期（3月内）要加息了。
　　因为本来3个月央票，之前一级是2.63，二级市场比这还低一点，最近市场资金很宽松。央行本来按之前的利率也能回笼资金，但现在主动调整了发行利率。参考07-08年，每次加息前都会先调央票利率。  作者：搜索一下2010　回复日期：2011-03-10　16:41:51　   　　realemperor　
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　　不知你是几零后，人生的阅历对机遇的理解也会不同，
　　对同一新闻的解读，不同情绪的人会得出不同的结论，
　　悲观的人会得出崩溃的结论，乐观的人会得出巨大机遇的结论，
　　人在发展中对路径的选择至关重要，
　　选择打工还是选择创业结果将在十几年之后显现，
　　实干和务实始终是第一位的，否则想法在超前和正确也是无用的，
　　从我的朋友中看，十年之前一部分选择了创业，一部分选择了打工，
　　选择创业的目前基本都可以，成功的人已经上市了（尽管只是个小股东），
　　没上市的，企业也都在稳步的发展过程中，
　　原来做二级的朋友，基本都靠上次牛市完成了原始积累，
　　现在大部分也都转投一级市场做股权私募去了，
　　还有一些也都开始去投资新兴私营企业的股权了，
　　还在二级里的越来越少了，
　　我想目前的选择，结果也将在十年之后显现。
　　目前的环境下，创业致富的机会还是很多的。
　　我还没见过身边的朋友通过靠打工而完成了财务自由的。
　　
　　思考是至关重要的，机遇始终留给有准备的人。
　　我放了一条新闻在上面，大都看了后都无动于衷。
　　其实财富就在其中，无论是跟风干实业还是跟风做二级都有巨大的机会。
  　　中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整（见附表）。　　
　　附表：　　
　　金融机构人民币存贷款基准利率调整表　　
　　 单位：%　　　
　　 调整后利率　　
　　一、城乡居民和单位存款　　
　　　（一）活期存款　　 0.40 　　
　　　（二）整存整取定期存款　　
　　 三个月
　　 2.60 　
　　 半　年
　　 2.80 　　
　　 一　年
　　 3.00 　　
　　 二　年
　　 3.90 　　
　　 三　年
　　 4.50 　　
　　 五　年
　　 5.00 　　
　　二、各项贷款　　
　　 六个月
　　 5.60 　　
　　 一　年
　　 6.06 　　
　　 一至三年
　　 6.10 　　
　　 三至五年
　　 6.45 　　
　　 五年以上
　　 6.60  

作者：青菜萝卜汤123  发表日期：2011-2-7 10:17:00

央行重掌货币信贷总量调控

    《第一财经日报》近日获悉，按照银监会与人民银行协商的意见，今年货币信贷总量调控由人民银行负责，银监会主要从审慎监管角度予以支持和配合。这一安排将有助于央行构建宏观审慎的政策框架。　　
　　在2009、2010年的两年间，货币信贷总量的调控曾由银监会管理。
　　据了解，央行于今年推出了差别准备金动态调整措施，采用更市场化的手段调控货币信贷总量。　　

　　央行重要调控手段——差别存款准备金率
　　业内人士认为，相对于2010年的信贷额度控制，差别存款准备金率是具有逆周期调节功能的信贷管制措施，其优点在于有一个可预期、公开、透明的实施规则和公式，并据此按月测算，因此相对于信贷规模控制有所改进。
　　“一直以来，央行都有货币信贷总量调控的传统。”一位不愿透露姓名的银行业分析师表示，今年央行召开的年度工作会议也指出，要把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长。
　　与以往每年年初设定货币总量、广义货币（M2）以及银行贷款的增长目标不同，今年央行并未透露具体的信贷规模计划。
　　今年1月，人民银行行长周小川在接受采访时曾表示，建立和完善逆周期的货币信贷动态调控机制。他解释称，要把货币信贷和流动性管理的总量调节与构建宏观审慎政策框架结合起来，实施差别存款准备金率动态调整措施，丰富和补充政策工具，引导货币信贷适度增长，提升金融机构抗风险能力。
　　“实施差别存款准备金率动态调整措施成为央行调控货币信贷总量的重要抓手。”上述银行业分析师表示，差别存款准备金率将参考某一指定的系数，该系数将把具体某家银行的贷款增长速度、其系统重要性以及市场中的流动性状况考虑在内。
　　国泰君安分析报告称，差别存款准备金率动态调整机制的最大意义在于，为银行提供了在给定宏观目标及相关条件下，根据自身利益最大化目标合理确定自身信贷投放、流动性管理的弹性机制。
　　华创证券分析报告则称，与信贷规模控制相比，差别存款准备率的调节方式对于商业银行违规的惩罚机制也相对有效。
　　控制社会融资总量
　　尽管央行并未透露具体的信贷规模，但目前业内仍普遍预计，2011年的新增贷款总额在7万亿~7.5万亿元人民币之间。
　　1月15日，央行货币政策委员会委员夏斌在出席一次论坛时表示，实体经济筹集资金的渠道不仅仅是银行贷款，还有债券、公司债、企业债、信托等途径。
　　事实上，在银行信贷规模受到严格控制的2010年，非银行信贷渠道的融资方式开始大行其道。一位监管层内部人士表示，在过去一段时间，为了绕贷款规模，违规的银信合作、信贷资产装让等“影子银行”业务层出不穷、屡禁不止，留下巨大风险漏洞。
　　在提出“引导货币信贷总量合理增长”的同时，央行还提出了“保持合理的社会融资规模”。显然，控制货币信贷规模抓住了把控流动性的关键点；而关注社会融资总额则将视角放在更为宏观的角度，全盘考量上述问题。从某种程度上来说，今年贷款指标并没有出台，就是要告诉投资者要充分关注社会融资总量这个概念。 IMF总裁：全球失衡模式正在重现
　　2011年 2月 1日 星期二 15:24 BJT
　　路透新加坡2月1日电---国际货币基金组织(IMF)总裁施特劳斯-卡恩周二警告道,全球经济已开始改善,但正为高失业率和物价上涨等问题所困扰,这些问题可能激发极端贸易保护和剧烈的社会动荡.
　　"危机前的全球失衡模式正在重现,"卡恩在新加坡发表演讲时称.
　　"像美国这样面临巨额外部赤字的经济体,取得增长仍主要受到国内需求的驱动;而中国和德国等坐拥巨额外部盈馀的经济体,其成长急需得到出口带动,"他指出.
　　"由于各国紧张局势加剧,我们将看到贸易和金融领域的保护主义抬头.而随着国内紧张关系升级,我们会看到在各国内部的社会和政局不稳定状况增多,甚至发生战争."
　　施特劳斯-卡恩也指出,汇率调整能对解决全球经济失衡发挥重要作用,不应予以阻挠.
　　他提到,IMF预料今年发达经济体的经济增速减缓至2.5%,因高失业率和家庭债务压制国内需求.新兴经济体的增长则快得多,预料达到6.5%;而日本外的亚洲经济增长率有望达到8.5%.(完)
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　　战争？？
　　
　　中行副行长：应通过市场手段促使人民币在海外沉淀下来
　　2011年 2月 1日 星期二 17:06 BJT　　
　　1 / 1看大图 路透香港2月1日电---中国银行(601988.SS: 行情)(3988.HK: 行情)副行长陈四清表示,目前国家大力推动跨境人民币业务,境外人民币规模不断扩大.但还应该不断丰富人民币金融资产,提供投资渠道,通过市场手段促使人民币在海外沉淀下来,增强境外人民币持有意愿,增加人民币金融资产的交易规模.
　　他在接受"财经"专访时并透露,中行目前已完成八笔跨境人民币融资授信业务,分布在印尼分行、俄罗斯中行和约堡分行.而政策性银行在跨境人民币融资中较为活跃,在一些政策性"走出去"项目中搭配人民币贷款.
　　"跨境人民币融资主要分两类,一是国内大型企业走出去过程中产生的跨境人民币信贷业务;另外则是外国企业与中国贸易过程中产生的人民币需求."陈四清介绍.
　　但他也提到,上述业务的开展还有一定的难点,一是人民币的升值及升值预期;二是缺乏恰当的汇率风险规避工具;三是人民币信贷的利率定价受到政策限制.
　　他并表示,市场发展与认可,是人民币国际化最重要的检验标准.而关键问题不仅在于让人民币走出去,还要创造条件让人民币成为境外机构和居民进行投资交易的货币,实现人民币在国际市场上的循环流通.
　　目前,仅有包括央行在内的三类海外机构所持有的人民币,可经批准後投资中国的银行间债券市场.
　　
　　**人民币国际化过程漫长**
　　陈四清指出,尽管目前跨境人民币业务发展迅速,但业务规模和在进出口总量中所占比重仍然有限,人民币距离成为国际支付货币的目标仍然较远.
　　他认为,人民币的输出速度、境外金融产品的发展,以及中国资本项目放开的速度等,必须以中国经济和金融安全为前提,要充分考虑国家的货币政策等宏观经济政策,并与人民币汇率机制改革、利率市场化改革相辅相成.
　　香港金管局周一公布,受人民币贸易结算及兑换活动带动,截至去年12月底,香港的人民币存款按月已增12.6%,达3,149亿元.
　　陈四清并指出,香港去年已发行约300亿元人民币债券,市场反响良好,这反映了境外投资者对人民币债券的旺盛需求.
　　"接下来应该继续促进债券市场发展,拓展香港人民币离岸市场的深度."他建议,要进一步扩大离岸人民币资产类业务的经营范围,推动人民币在国际收支资本项目的可兑换,建立起人民币国际化的"资产池".
　　　　
　　**打通人民币投资渠道**
　　谈到如何打通海外人民币的投资渠道,陈四清指出,要开放内地资本市场.开放国内资本市场的目的是培养境外投资者使用人民币进行投资交易的习惯,与国际贸易中使用的人民币形成良性互动.
　　"可比照QFII(合格境外机构投资者)模式,首先开放境外人民币基金对国内资本市场的投资,并逐步取代现行的以美元为载体的QFII模式;然後再对国外央行储备的人民币开放;最後对自然人投资者开放."他称.
　　他并对投资产品提出建议,"首先开放国债,其次是公司债,再次是可转换债,最後是蓝筹股."(完)
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　　国际化加快
　　
　　Liongate支持对冲基金经理看空中国经济的押注
　　2011年 2月 1日 星期二 14:01 BJT 
　　路透伦敦1月31日电---组合式对冲基金公司Liongate Capital Management与Eclectica基金联手投资,支持Eclectica对冲基金经理Hugh Hendry对火热的中国经济终将疲软的押注.
　　Liongate执行董事Jeff Holland告诉路透,投资于Eclectica基金是对所谓'尾部风险(tail risk)'的对冲.尾部风险是指不太可能发生,但具有潜在破坏性的事件.
　　他指出,该交易的魅力在于跌幅有限但潜藏巨大的上升空间,突出的案例是美国对冲基金经理John Paulson在2007年通过押注次级债券崩盘而大赚37亿美元.
　　Hendry押注时机恰逢市场预期中国的快速经济增长将要减缓,而通货膨胀日渐成为问题.
　　中国国家信息中心上周发布报告预计,今年一季度,中国国内生产总值(GDP)同比增速可能从第四季的9.8%放缓至9%,而食品价格预期上升,房地产价格高涨以及地方政府支出或推升通胀.
　　Hendry上周表示,他很担忧中国的投资未找到正确目标."中国…更多是追求主权利益而非企业获利…他们的根基并不牢靠.如果你进行投资而不关注经济回报,这并不明智.我担心他们创造可持续财富的能力,"他说.
　　Hendry的看空立场曾在过去获得成功,仅在2008年10月金融危机最严重时期,Hendry执掌的基金通过买入公债而获得43%的高回报.
　　Hendry于2005年与人合作创立Eclectica基金,所管理的资产约6亿美元.(完)
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　　狼总会来的
作者：saving_pot2010　回复日期：2011-02-07　23:37:28　   　　最不愿看到的趋势正在政府的主导下逐步形成！那就是不管怎么样的经济情况'，都是要加快人民币国际化，那结果将是更严重的泡沫和通胀  央行：发挥利率作用管理通胀预期 
    中国人民银行网站 2011 年1 月30 日 【提要】：中国人民银行将继续运用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格和数量工具，同时进一步完善货币政策工具，按照中央关于加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的要求……
　　央行连续11周净投放7950亿  　今年通胀预期与宏观调控频率将加大　　存准无上限加息还需谨慎节后央行可能加息　　中国货币政策执行报告(二○一○年第四季度)　　内容摘要　　2010年，中国经济继续朝宏观调控的预期方向发展，运行态势总体良好。消费平稳较快增长、固定资产投资结构继续改善、对外贸易快速恢复，农业生产平稳增长，工业生产增长较快，居民收入稳定增加，但价格上涨压力较大。2010 年，实现国内生产总值(GDP)39.8万亿元，同比增长10.3%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.3%。　　2010年，中国人民银行按照党中央、国务院的决策部署，继续实施适度宽松的货币政策。随着经济平稳较快发展势头逐步巩固，中国人民银行着力提高政策的针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，逐步引导货币条件从反危机状态向常态水平回归。综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理，发挥利率杠杆调节作用，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，进一步推进人民币汇率形成机制改革，深入推进金融改革，改进外汇管理，维护金融稳定和安全。　　货币信贷增速从上年高位逐步回落，人民币汇率弹性增强。2010年年末，广义货币供应量M2 余额为72.6 万亿元，同比增长19.7%，增速比上年低8.0个百分点。狭义货币供应量M1余额为26.7万亿元，同比增长21.2%，增速比上年低11.2 个百分点。人民币贷款余额同比增长19.9%，增速比上年低11.8 个百分点，比年初增加7.95 万亿元，同比少增1.65 万亿元。金融机构贷款利率继续小幅上升，12月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为6.19%，比年初上升0.94 个百分点。2010 年年末，人民币对美元汇率中间价为6.6227 元，比上年末升值3%。　　2011 年是“十二五”的开局之年，中国人民银行将全面贯彻党的十七届五中全会和中央经济工作会议精神，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，增强政策的针对性、灵活性和有效性，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，维护金融体系安全稳健运行，促进经济平稳健康发展。　　随着直接融资比重的不断提高，贷款在社会融资总量中的占比逐渐下降，在宏观调控中需要更加注重货币总量的预期引导作用，更加注重从社会融资总量的角度来衡量金融对经济的支持力度，要保持合理的社会融资规模，强化市场配置资源功能，进一步提高经济发展的内生动力。中国人民银行将继续运用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格和数量工具，同时进一步完善货币政策工具，按照中央关于加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的要求，把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合常规性货币政策工具发挥作用，把好流动性总闸门。着力优化信贷结构，引导金融机构把信贷资金更多投向实体经济特别是中小企业和“三农”等领域，加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，推动金融市场产品创新，深化金融企业改革。 　　中国人民银行货币政策分析小组　　2011 年1 月30 日　　----------------------------------　　央行连续11周净投放7950亿
　　本周央行继续暂停公开市场央票和回购操作。数据显示，公开市场本周到期资金1700亿元，由此，央行公开市场操作已经连续11周向货币市场净投放资金，累计投放金额7950亿元。　　央行票据自从1月18日开始停发，截至本周，央行连续两周暂停公开市场操作。此前尽管央行也有在节前暂停操作的先例，但通常为一周。交易员表示，由于春节之前市场对流动性的需求较以往大出很多，因此央行有在年前投放资金的惯例。　　他进一步表示，本月上调存款准备金率超出市场大多机构预期，原本被央票承担的回收流动性职能被存款准备金率所取代。而存款准备金的流动性回笼效果累次递增，并且对市场预期的影响更大。　　公开市场连续净投放不改银行间市场资金面日趋紧张的态势。1月28日，货币市场指标利率——7天质押式回购加权平均利率报收8.0149%，处于3年多来的高位，货币市场流动性一度异常紧张。　　数据显示，1月公开市场到期规模为5480亿元，其间央票和正回购的量合计仅为940亿元，释放资金规模达到4540亿元，为最近半年来最大单月投放量。交易员表示，节后央票发行或开始恢复，操作量也将逐渐增加。(东方早报) 
今年通胀预期与宏观调控频率将加大
　　上海银监局日前召开了当地外资银行负责人会议。上海银监局局长阎庆民表示，今年国内经济环境面临经济结构调整和经济发展方式转变的压力，通胀预期、经济波动和宏观调控频率都可能加大。　　阎庆民指出，从外部来看，国际经济复苏仍具有一定不确定性，国内经济环境也面临经济结构调整和经济发展方式转变的压力，今年通胀预期、经济波动和宏观调控频率都可能加大。当前上海外资银行的业务经营仍将不断受到内外部因素的影响。而上海率先进入经济转型期，正式步入“后工业化阶段”，“十二五”期间上海产业结构调整和国资证券化率的提高，将对有效信贷需求带来挑战，并压缩商业银行贷款定价的主动权和议价能力。从内部来看，上海外资银行近年发生的一些风险事件背后所反映出内部管理的问题，也值得关注。　　上海银监局明确了今年当地外资银行的主要工作任务。要求进一步提高外资银行公司治理机制有效性、顺应宏观政策要求，保持好差异化经营与管理、进一步提升外资银行全面风险管理能力。阎庆民强调，要切实加强信用风险管理，控制房地产风险暴露和严格执行差别化住房信贷政策，加强规范银信合作和信贷资产转让，配合推进融资平台风险缓释，落实中长期贷款还款方式和期限调整。要找准市场定位，巩固银团贷款、贸易融资、跨境业务、特定行业的专业融资业务特色。　　目前，上海已有21家外资法人银行，77家外国银行分行，92家支行。上海外资法人银行机构数量占全国外资法人银行总数一半以上，资产总额、存款、贷款占全国外资法人银行的市场份额分别是83%、85%、82%。(证券时报 赵缜言)  存准无上限加息还需谨慎 节后央行可能加息
　　两周来，货币政策的收紧令银行系统流动性捉襟见肘，但是1月份以来以农产品上涨为主的通胀势头仍然难以遏制。多家机构预计年后央行加息的可能性上升。 　　继续回收流动性　　因为政府临时价格控制，12月的CPI环比回落0.5个百分点，但1月份以来物价抬头的趋势愈演愈烈。1月17日~23日商务部重点监测的食用农产品和生产资料价格继续上扬，18种蔬菜平均批发价上涨12.6%，这已经是农产品价格连续5周保持上涨态势。而一些长期因素也推高了价格，中信建投宏观研究团队所做的草根调研证实了这一点，近期以保姆、保安为代表的低端劳动力价格出现了一定程度上涨，同时一线城市的房租价格也出现了上扬。　　因此对于1月份的CPI，机构们喊“涨”声一片。多家机构认为1月CPI突破2010年11月新高5.1%板上钉钉，估计在5.5%左右，更有严重者认为其可能“破五冲六”。这样将对冲掉加息等措施带来的正面影响，令市场负利率更加严重，流动性也将更加充裕，所以节后再次加息或上调存款准备金率迫在眉睫。　　按照去年年底中央经济工作会议的精神，央行最重要的任务应该是“抗通胀”。考虑到“一切通货膨胀都是货币现象”，我们有理由认为目前央行最重要的任务仍然是回收流动性。　　抑制高房价也需要收紧流动性的配合。本周，政府连下两剂猛药——“新国八条”和房产税的出台，明确地表明了政府调控房地产价格的决心。资产价格上涨过快大部分因素是流动性泛滥造成的，正如SOHO中国CEO张欣讲：“真正要控制房价只需‘收紧银根’和‘加大土地供应’，就像真正要治理北京交通堵塞要靠‘多收汽车税’和‘多修路’一样。” 　　存准无上限，加息还需谨慎
　　如何回收流动性？周小川行长给出了明确回答，“一方面可以动用一些工具将其吸收回来，另一方面，货币从基础货币到实体经济有一个创造放大的过程，如果能减缓这个过程，市场上流动性也会减少”。　　“动用工具吸收流动性”最直接的手段就是提高存款准备金率，不过目前存款准备金率已达到历史新高，周小川行长也明确表示，“虽然存款准备金率已在高位，但未来还会依赖这一工具的使用及央票发行来对冲流动性”。因此对于存款准备金率上调或者差别存款准备金率实施，资本市场需要做好充足的准备。不过，据中国农业银行战略管理部总经理胡新智透露，差别存款准备金率动态调整的手段、技术方法目前仍在磨合之中，预计春节前还不会使用。　　另一个直接有效的手段就是窗口指导。据悉，监管机构要求银行1月新增放贷量不得超过该行全年新增贷款的12%。规定的直接结果就是，1月最后几天，信贷额度用尽，商业银行只能停止放贷。据消息人士透露，1月28日起，即有部分大型商业银行“全面停止1月剩余时间新增信贷”。停止放贷导致了贷款利率的大幅上涨，据某银行信贷人员表示，现在一般企业信贷利率会在基准利率基础上上浮10%~15%左右，中小企业信贷利率在基准利率基础上上浮40%左右。 　　矫枉过正，春节前或是政策静默期
　　从货币市场近期的情况来看，目前回收流动性有些矫枉过正。近期银行间同业拆借市场利率呈现显著的攀升态势，这使得央行在公开市场上进行了逆回购操作来投放流动性。据悉，近两周来，央行与部分商业银行已经进行了逾3500亿元逆回购操作，此外，央行已连续两周暂停了例行的公开市场操作，这意味着近两周的到期资金4190亿元全部投放市场。　　这使得紧张的资金面有所缓解。不过拆借利率却一直居高不下，市场人士表示资金紧张的状态可能要到年后才可缓解。“春节前央行不会再上调存准，或者在公开市场大幅回收流动性了，”浙商证券的宏观分析师郭磊对《红周刊》说，“不过并不能排除加息的可能性，虽然年后加息的可能性更大一些。”　　对于加息，周小川行长的表态仍显得顾虑重重。“利率调整也要考虑它的经济条件和正负两方面作用。从经济条件看，世界经济复苏还有不确定性……在这种情况下有些工具的运用可能需要慎重一些。”分析师的观点却各有不同，南方证券证券李慧勇认为，加息的时点可能就在春节前后，而民生证券滕泰则表示，1月14日央行刚刚上调了存准，这降低了春节前加息的可能。（证券市场红周刊 侯斐）  央行详解稳健货币政策四大内涵
证券时报记者 贾壮  　　稳健的货币政策到底包含哪些内容？中国人民银行在昨日公布的《2010年第四季度中国货币政策执行报告》中给出了详尽解读。央行认为，稳健的货币政策含义更加丰富，既包括防止通货紧缩，也包括防止通货膨胀。或者说，在防范金融风险的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续平稳健康发展。稳健的货币政策比较有灵活性，有助于更加积极妥善地处理好稳增长、调结构和防通胀三者之间的关系。　　央行认为，稳健的货币政策包含四个方面的含义。首先，要控制好货币总量。货币政策从适度宽松转向稳健意味着以M2为代表的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。只有货币供给总量回归常态，才能实现中央提出的把好流动性总闸门的要求。　　其次，要保持社会融资总量及贷款总量合理适度增长。近年来，我国金融结构多元化趋势明显，金融市场向广度和深度发展，直接融资比例明显提高，商业银行表外业务也对贷款表现出较大的替代作用。要更加重视从社会融资总量的角度来衡量金融对实体经济的支持力度，除人民币贷款外，还包括企业发行债券和股票筹资、信托贷款、委托贷款等。社会融资总量调控应按满足经济平稳健康发展的正常需要掌握。银行信贷作为社会融资总量的一个重要组成部分，也要与实现社会经济发展主要目标相吻合，特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标，从反危机特殊时期的非常态应对，转向适度的增长。　　第三，要继续优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，严格控制对“两高”行业和产能过剩行业的贷款，服务于经济结构调整的大局，为经济可持续发展提供支持。　　第四，要有效防范系统性金融风险。高度重视和防范经济较快发展中存在的流动性宽松、信贷投放较大等可能积累的顺周期系统性风险隐患。　　报告称，为落实稳健货币政策要求，下一阶段，央行要继续运用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格和数量工具，同时进一步完善货币政策工具，按照中央关于加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的要求，把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合常规性货币政策工具发挥作用。  央行：今年广义货币预期增长16%
    证券时报记者 贾壮  　　中国人民银行昨日公布的《2010年第四季度中国货币政策执行报告》指出，2011年，广义货币供应量M2初步预期增长16%左右。这是自稳健货币政策基调确立以来，央行首次公布M2的预期增长目标。根据已经公布的数据测算，要想保证这一目标实现，今年信贷总量将控制在7万亿元左右。　　央行认为，随着直接融资比重的不断提高，贷款在社会融资总量中的占比逐渐下降，在宏观调控中需更加注重货币总量的预期引导作用，更加注重从社会融资总量的角度来衡量金融对经济的支持力度，要保持合理的社会融资规模，强化市场配置资源功能，进一步提高经济发展的内生动力。　　报告提出，下一阶段要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，把好流动性总闸门，促进货币信贷适度增长。加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。在满足经济发展合理资金需求的同时，保持有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件。　　关于即将实施的差别准备金动态调整措施，央行在报告中解释称，这一措施基于银行信贷增长偏离国民经济所需适度水平的程度，同时考虑各金融机构的系统重要性程度和稳健性状况，重在引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，是一种具有正向激励作用的有弹性的机制，有利于提高调控的针对性和有效性，加强流动性管理，促进信贷平稳适度增长，提升金融机构风险防范能力。　　央行要求，在信贷结构调整方面，要引导金融机构加大对战略性新兴产业、节能环保产业、现代服务业、科技自主创新等的金融支持，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，支持低碳经济发展。发展消费信贷，支持扩大内需。继续做好促进区域经济协调发展的金融支持。密切关注地方政府融资平台债务存量和增量的变化情况，加强信贷风险预警提示。落实差别化住房信贷政策，推动房地产金融健康发展。　　报告还提出，要进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用。继续培育货币市场基准利率，提升金融机构定价能力，根据“十二五”规划总体要求和基础条件，通过选择具有硬约束的金融机构、逐步放开替代性金融产品价格等途径，有计划、有步骤推进利率市场化改革。