九乡新闻网虾米音乐免费下载:南方周末 - 股市体温有多高？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 11:35:56
在2007年市盈率达到50倍、2008年市盈率不低于40倍的市场预期下，基金重仓品种近期的表现，很难归咎于资金的盲目炒作——即便是经历了短期飙升，其目前的市盈率与其他品种的差距仍然较大。
近期蓝筹泡沫成为热词，形式上看是对大型蓝筹股短期涨幅巨大的一种直观表述，从核心数据来看，市场自发抬高这些品种也是对当下高估值趋势的再发挥。其本质问题还是市场整体的热度太高，而非仅发生在大型蓝筹股群体中。
国际上市场的一般估值体系，15倍市盈率是一个全球成熟市场的均值，即便是金砖四国的另外三国巴西、俄罗斯、印度等，其估值也在此数值左右，除去日本市场及纳斯达克，全球大型市场2007年的市盈率罕有超过20倍的。
通过横向对比，目前对中国股市泡沫论的核心争论是：为什么其他国家以15倍市盈率进行估值的品种，在A股市场就需要乘以两倍三倍？
高增长给市场提供了巨大的勇气，而新会计准则的执行及交叉持股带来的金融资产升值利润，以及上市公司分享牛市的投资收益，更是给净利润的增长加上了翅膀。
问题是：交叉持股是一锤子的买卖——如果卖了，以后再无此巨额收益；而二级市场的投资收益，完全绑定在行情发展上。仅通过净利润增长80%这个指标（从中报及目前已经披露三季度报表的上市公司数据统计），似乎完全夸大了上市公司在主营利润上的增长能力。
由于完全无法分离出上市公司的利润中究竟有多少是真正的主营利润，也无法明确得出其增长率究竟几何——深交所曾有统计，认为中报的高增长率中有30%为投资收益贡献，这就让主营利润的增长一下子打了很大的折扣。
目前含混不清的高增长，是不是能够支持50倍的市盈率水平？如果说目前中国股市仍然具有投资价值，那意味着未来一年内上市公司还将保持80%的增长率 （考虑到资产注入），此后几年，仍然将维持30%的增长率——目前的股价水平隐含的就是这个增长率。
【南方周末】本文网址：http://www.infzm.com/content/1535
近期蓝筹泡沫成为热词，形式上看是对大型蓝筹股短期涨幅巨大的一种直观表述，从核心数据来看，市场自发抬高这些品种也是对当下高估值趋势的再发挥。其本质问题还是市场整体的热度太高，而非仅发生在大型蓝筹股群体中。
国际上市场的一般估值体系，15倍市盈率是一个全球成熟市场的均值，即便是金砖四国的另外三国巴西、俄罗斯、印度等，其估值也在此数值左右，除去日本市场及纳斯达克，全球大型市场2007年的市盈率罕有超过20倍的。
通过横向对比，目前对中国股市泡沫论的核心争论是：为什么其他国家以15倍市盈率进行估值的品种，在A股市场就需要乘以两倍三倍？
高增长给市场提供了巨大的勇气，而新会计准则的执行及交叉持股带来的金融资产升值利润，以及上市公司分享牛市的投资收益，更是给净利润的增长加上了翅膀。
问题是：交叉持股是一锤子的买卖——如果卖了，以后再无此巨额收益；而二级市场的投资收益，完全绑定在行情发展上。仅通过净利润增长80%这个指标（从中报及目前已经披露三季度报表的上市公司数据统计），似乎完全夸大了上市公司在主营利润上的增长能力。
由于完全无法分离出上市公司的利润中究竟有多少是真正的主营利润，也无法明确得出其增长率究竟几何——深交所曾有统计，认为中报的高增长率中有30%为投资收益贡献，这就让主营利润的增长一下子打了很大的折扣。
目前含混不清的高增长，是不是能够支持50倍的市盈率水平？如果说目前中国股市仍然具有投资价值，那意味着未来一年内上市公司还将保持80%的增长率 （考虑到资产注入），此后几年，仍然将维持30%的增长率——目前的股价水平隐含的就是这个增长率。
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