虞文龙 舟山:下一代通信网络 焦点凝聚光通信1

一的管理平台下，实现音频、视频、数据信号的传输和管理，提供各种宽带应用和传统电信业务，是一个真正实

现宽带窄带一体化、有线无线一体化、有源无源一体化、传输接入一体化的综合业务网络。

    一、行业动态
    “十二五”规划中明确了战略新兴产业是国家未来重点扶持的对象，其中新一代信息技术又是重中之重，新

一代信息技术分为六个方面：下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计算

为代表的高端软件。
    《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》七大国家战略性新兴产业体系中的“新一代信息技术

产业”主要内容是：加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施，推动新一代移动通信、下一代互联

网核心设备和智能终端的研发及产业化，加快推进三网融合，促进物联网、云计算的研发和示范应用。着力发展

集成电路、新型显示、高端软件、高端服务器等核心基础产业。提升软件服务、网络增值服务等信息服务能力，

加快重要基础设施智能化改造。大力发展数字虚拟等技术，促进文化创意产业发展。
    物联网、云计算、集成电路、新型显示、高端软件、高端服务器详见我的《物联网抢眼 龙头股求索(附股)

》、《物联网盛宴悄然开餐(附股) 》、《“云计算”启动 “算计人”开始(附股)》、《信息化先导产业—集成

电路(附股) 》、《新型平板显示初显风姿(附股) 》、《触摸屏概念股热得不敢触摸(附股) 》、《软件产业专

题调研(附股) 》，本篇重点是下一代通信网络。　　
    下一代通信网络中光网络的建设，软交换以及3G的建设尤为关键，其中最为看好光通信行业。从国家层面的

政策指引看，对于光通信方面，工信部指出电信企业要按照国家有关规定和技术规范开展光纤宽带网络建设，积

极采取多种模式，以需求为导向，以光纤尽量靠近用户为原则，加快光纤宽带接入网络部署。到2011年，光纤宽

带端口超过8000万，城市用户接入能力平均达到8兆比特每秒以上，农村用户接入能力平均达到2兆比特每秒以上

，商业楼宇用户基本实现100兆比特每秒以上的接入能力。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，新增宽带

用户超过5000万。而从目前运营商发展情况和投入看仍有很大空间。
    从FTTx的普及率看，我国与发达国家的差距还很大，未来增长空间巨大。在工信部大力推进三网融合的背景

下，运营商的光纤宽带接入正在加速部署。如中国电信在中报业绩发布会上表示，2010、2011年将分别追加50亿

元、100亿元投资用于宽带接入。中国联通2010上半年用于宽带接入的投资达到118.6亿元，同比去年增长200%，

并表示下半年会进一步加大固网宽带的投资力度，保持该项业务的快速增长。
    在工信部计划的1500亿元投资中，预计将有1000亿元用于宽带接入网的建设。根据中国电信最新资料显示，

2010年FTTH的综合建设投入约为1450元/户，FTTB为680元/每户，目前FTTB模式在FTTx部署中占据主导地位，但

从未来的发展方向看，FTTH接入方式的比例将会逐步提升，预计明年FTTH的比例将会达到10%。
    FTTx系统由局端机房设备﹙OLT﹚、用户终端设备(ONT)、光配线网(ODN)三个部分组成。ODN作为FTTx系统的

重要组成部分，是OLT和ONU之间的光传输物理通道，通常由光纤光缆、光连接器、光分路器以及安装连接这些器

件的配套设备组成。ODN包括五个部分：馈线段、光缆分配点、配线段、光缆接入点和入户段。从局端机房的ODF

架到光缆分配点的馈线段，作为主干光缆，实现长距离覆盖；从光缆分配点到用户接入点的配线段，对馈线光缆

的沿途用户区域进行光纤的就近分配；用户接入点到终端的入户段，实现光纤入户。在建设支出中，有源设备

OLT和ONU占比约为45%左右，无源设备ODN及施工占比约为55%。
    运营商对于带宽需求的增加有望使该行业高景气度持续3-5年，其主要动力来自运营商传输网增容、FTTx接

入网工程、广电有线网络双向化改造、全国性有线网络建设等。
    基于服务商发展新的诸如宽带电视创收服务、升级网络的需要，PON(无源光网络)设备开始在世界各地大规

模部署，有力推动PON设备市场的迅速增长。2009年全球PON设备市场总额为21.8亿美元，较2008年增长35%，预

计2014年还将在2009年的水平上再增加一倍。
    国内市场方面，中兴、华为、烽火的产品占据垄断地位，市占率达到85%以上，其中，中兴、华为市场占有

率约为35%，烽火为15%。国际市场方面，国内厂商的市场份额也在不断提升。
    光配套设备户外机柜潜力巨大。目前，我国的宽带接入方主要以ADSL(以铜缆作为信号传输介质)和FTTx(以

光纤作为信号传输介质)两种方法为主。长期以来，ADSL占据着我国宽带接入市场的主导地位。截至2009年底，

两种技术的用户规模比例约为8:2。但由于ADSL铜缆传输速率及抗电磁干扰能力较低，且建网成本受铜价波动影

响较大，加上存在线缆被盗风险，使其已难以满足新兴的宽带业务需求。相反，光纤具有高带宽、抗电磁干扰等

优点。但由于运营商在ADSL宽带接入网建设过程中铺设了大量的铜缆，运营商在进行FTTx建设时，为了充分利用

这些资源，主要采用光纤到楼+ADSL的方式进行组网，极大地拉动了对户外机柜的需求。除了FTTx的需求外，户

外一体化机柜还可有效降低运营商在基站建设中的建站成本和运营能耗，并应用在城市和农村选址困难地方。
    根据行业专家分析，未来3-5年，国内通信领域户外机柜应用将达到50万台、销售上百亿元的规模。目前，

日海通讯、新海宜的相关产品处于供不应求状态，永鼎股份增发项目实施后也将分享该行业的高成长机遇。
    根据2010CRU最新数据，2009年全球光纤总需求达到1.685亿芯公里，同比增24%，其中，中国需求为7880万

芯公里，同比增89%，占全球的46.8%，全球其他地区2009年需求下降4%。2009年全球光缆的总产量是1.72亿芯公

里，仅中国光缆的产量就达8042万芯公里，占世界总产量的46.8%。
    在3G建设拉动下，国内市场2009年需求激增，但2010年基站建设的数量大幅下降，建站数由35万个下降到20

万个，预计用于基站的光纤消费将由2200万芯公里下降到1300万芯公里的水平。2010年光纤消费的主要增量市场

来源于FTTx带来的接入网改造。考虑到运营商加速部署的情况，将2010年光纤总的需求量由8500万芯公里上调至

9000万芯公里。供应方面，2009年，中国光缆产量达到8042万芯公里，出口2000万芯公里，进口2500万芯公里。

中国12家光纤拉丝企业2009年生产光纤6040万芯公里，其中，长飞、烽火、富通的光纤产量都达到1000万芯公里

以上。经过2009年的产能扩张后，2010年中国光纤市场供需基本保持平衡(预计2010-2011年的产能分别为9100、

10000万芯公里)。
    光纤价格走势方面，2005-2008年光纤价格维持在75-78元/芯公里，2009年因为3G建设需求激增，推动光纤

价格上涨。随着2010年光纤厂商产能扩大完成，供不应求的情况得到缓解。预计2010年下半年起光纤价格将回落

到75元/芯公里的水平，未来2-3年内我国光纤市场仍将维持一个稳定增长的态势。
    考虑到中国光纤光缆市场已经占到全球的40%以上，且国内需求在3G、FTTx建设高峰期后将面临下滑，长期

持续高成长的可能性不大。但是，随着主要光纤厂商预制棒项目先后研发成功，逐步实现替代进口，可有效降低

产品成本，行业盈利能力将会得到大幅提升。
    中国FTTH用户在宽带用户中的渗透率在2010年、2011年和2012年会分别达到6.5%、15%和22%，而我们预测中

国2010年、2011年和2012年宽带用户数会分别达到1.28亿户、1.55亿户和1.82亿户，则2010-2012年对应的FTTH

用户规模分别为832万户、2325万户和4004万户。
    综合以上分析，与光通讯行业相关上市公司将面临良好投资机遇，其中的细分行业龙头公司业绩有望实现高

速增长。可重点关注新海宜、日海通讯、亨通光电、烽火通信、中天科技等个股。

    二、A股涉及的主要上市公司
    1、光接入系统设备(EPON、GPON)，典型设备为OLT及对应的ONU/ONT设备，主要厂商：
       中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)等
    2、物理连接保护设备，典型设备为ODF、户外机柜、光缆分纤箱、光缆交接箱等，主要厂商：
       新海宜(002089)、日海通讯(002313)等
    3、光器件及光模块，典型设备为ONU、POS、WDM等，主要厂商：
       光迅科技(002281)、华工科技(000988)、永鼎股份(600105)等
    4、光纤光缆：永鼎股份(600105)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)、亨通光电(600487)、
                 长江通信(600345)、特发信息(000070)、联创光电(600363)、新 海 宜(002089)、
                 法 尔 胜(000890)、通鼎光电(002491)等
    5、通信可分为运营商、网络增值及服务、集成软件、通信设备、光纤光缆、智能卡、终端设备、数字传输

设备等，现将通信设备类公司列出：
    000063 中兴通讯、000070 特发信息、000547 闽福发Ａ、000733 振华科技、002089 新 海 宜、
    002115 三维通信、600118 中国卫星、600198 大唐电信、600288 大恒科技、600345 长江通信、
    600498 烽火通信、600775 南京熊猫、600990 四创电子、002151 北斗星通、002194 武汉凡谷、
    002188 新嘉联、002231 奥维通信、002101 广东鸿图、600076 ST华光、  002236 大华股份、
    600677 航天通信、600776 东方通信、000586 ST汇源、  002281 光迅科技、002296 辉煌科技、
    600661 新南洋、  002313 日海通讯、600363 联创光电、000836 鑫茂科技、300038 梅泰诺、 
    002369 卓翼科技、002383 合众思壮、000032 深桑达Ａ、002417 三元达、  002396 星网锐捷、
    002446 盛路通信、300098 高新兴、  300101 国腾电子、002384 东山精密、002465 海格通信、
    300134 大富科技等    
    三、重点公司分析
    1、日海通讯(002313)：
    公司是国内最大的通信网络物理连接设备商，提供通信网络连接、分配和保护及解决方案。公司拥有完整的

产品线，光纤连接、户外机柜等多项产品的国内市场占有率位居前列，公司MDF和DDF产品国内市场占有率超过8%

，市场占有率第二。ODF和光纤连接器市场份额超过11%，市场占有率第一。
    政府鼓励光纤宽带网络和3G网络建设等因素受益，公司所处的通信设备行业处于景气上升期。工信部今年早

些时候就发布了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，预计到2011年，光纤宽带端口超过8000万，三年内光纤

宽带网络建设投资超过1500亿元，3G建设总投资4000亿元。三大运营商在2010年都加大了对宽带建设的投资力度

，预计在2011年这种趋势还将持续。同时，广电系统也在加紧宽带网络的建设。
    募投项目扩产满足高增长需求,项目达产后产能增加一倍以上。公司IPO募集资金主要用于扩大产能,从类别

上看,户外机房产能在原有1900个基础上新增5000个产能、户外机柜在原有8340个基础上新增7000个产能,综合布

线从原有约20万套基础上新增33万套,光纤连接器在314万套产能上增加399万套。
    受益FTTx持续推进和户外机房/机柜发展趋势。公司主营业务中近六成是通信网络连接产品,其中主要是光连

接器和配线架,主要应用于FTTx层面。目前,中国FTTx建设仍处于初期,普及率较低,可以预期,在可见的两三年

内,FTTx需求增长仍会保持在高位。公司另有约三成的业务是户外机房/机柜方产品,由于运营商新建接入点/基站

对建设进度和搬迁方便性的考虑,将逐渐从以往的土建机房过渡到户外机房机柜的方式上来,公司该类产品增长前

景可期。
    2、海格通信(002465)：
    公司是一家专业从事通信和导航设备研发、生产、销售的现代高科技企业集团，主要为国内各军兵种提供通

信设备和导航设备。公司是我国军用无线通信、导航领域最大的整机供应商，行业内唯一一家同时拥有短波、超

短波、中长波、系统集成、导航专业技术、成熟产品、成套工艺流程和众多产品的企业；是行业内通信整机厂家

中唯一一家承担全天候覆盖我国疆土的军方大型通信科研项目的总体单位。公司多年来为我国陆军、海军、空军

、二炮等各军兵种以及武警、人防等提供通信、导航装备和服务，取得了良好的经济、社会和军事效益。
     公司在五个方面拥有非常突出的竞争优势。第一是体制、机制的优势。公司2000年成立时就引入体制机制

创新，使得企业贴近市场，骨干队伍稳定；第二是市场优势。公司拥有包括陆、海、空等各军兵种在内的一批长

期稳定优质客户，有国内军品市场、国际市场拓展、民品市场拓展三大市场空间；第三是技术优势。海格通信同

时拥有系列齐全的无线通信产品、卫星通信产品、卫星导航产品，以及数字集群等其它产品，是行业内用户覆盖

最广、产品频段覆盖最宽、产品系列最齐全的企业；第四是人才优势。公司是行业内拥有最多的技术开发人员和

博士，并拥有博士后科研工作站；第五是品牌优势。公司在汶川地震、国庆阅兵及各类重大军事演习中，为我军

提供了可靠、稳定的通信导航设备产品和保障服务。
    3、长江通信(600345)：
    公司主要从事通信产品的投资、研发、制造和销售，产品包括光传输设备、接入网设备、光纤光缆、基站射

频电缆、数字视频设备等以及相关软件，并从事通信、信息系统的集成和技术服务公司。公司参股25%的长飞光

纤光缆是我国唯一掌握光纤核心制造技术"预制棒技术"的光纤生产企业。
    公司参股长飞光纤光缆有限公司25%股权，长飞公司是由中国电信集团公司、长江通信（600345）与荷兰德

拉克通信科技公司共同经营的中外合资高新技术企业，是当今中国产品规格最齐备、生产技术最先进、生产规模

最大的光纤光缆专业制造和研究开发企业。产销量连续十六年保持全国同行业第一，光纤产品在国内的市场占有

率超过40％，国际市场占有率达10％以上，已跻身于全球光纤光缆制造业的前3位。