蒙古黄金家族被灭族:国防投入稳步增加 军工股或直上云霄(附股)

　　==本文导读==

　　军工板块：国防投入稳步增加重点荐三股

　　军工概念股族谱

　　军工行业：把握两会战略新型产业规划行情

　　2011十大主题机会之二：军工资产注入可期

　　军工板块：国防投入稳步增加重点荐三股

　　点击查看>>军工板块一览(附领涨股)

　　随着国防投入稳步增加，军工经济有望保持持续高景气。我国国防投入与经济发展及大国责任相匹配，随着国家经济总量增加和大国地位提升而不断增加。未来十年是我国国防建设的关键时期，国防投入将继续保持一定的增长。国防投入稳步增加，有望带动军工行业新一轮发展热潮，行业景气度将显著提升。

　　重组整合依旧精彩。行业发展阶段决定中短期内资产注入仍是军工板块的投资主线。现有的大集团、小公司的格局，赋予各军工集团内具有整合平台潜力的上市公司巨大的外延式成长空间。军工资产证券化，已大面积铺开，但军工资产重组整合的故事远未讲完。在内外部条件逐步成熟背景下，越来越多的资本运作进入到实质阶段，涉及到更核心、更优质的军工资产。不容置疑的是，未来的整合将会更加精彩。

　　选择合适布局时机

　　军工股是市场追逐的热点，但比较尴尬的是，一些优质军工股虽好，但股价也充分反映了市场预期。价格太贵，无从下手。在市场整体形势不是很明朗，尚处于整理调整过程时，恰好给了投资者选好标的、选合适时机、合理价位介入的机会。

　　2010年年初至今，军工板块指数累计涨幅为26.40%，而同期上证指数累计跌幅为12.53%。正如我们年初策略报告中判断的那样，军工板块走势显著强于大市。具体来看，今年以来军工板块前四个月震荡整理，而后受市场大幅调整影响，开始震荡下行，7月初达到最低点2898.67点，此后随着市场整体走强而不断上涨，最高涨幅曾达88.10%，而同期上证指数累计最高涨幅仅为35.69%。

　　个股方面，我们在年初完成的2010年策略报告中推荐的军工组合包括哈飞股份(600038)、中国卫星(600118)、贵航股份(600523)、航天电器(002025)和辽通化工。该组合年初至今累计最高涨幅达65.98%。2010年中期策略中，结合业绩和估值情况，在年初组合基础上略作调整，确定了下半年的投资组合，重点推荐新华光、哈飞股份、中国卫星(600118)、航天电子(600879)和江南红箭(000519)。该组合自7月9日推出以来，累计最高涨幅为92.60%，明显超过同期上证综指的涨幅。

　　以重组整合为主线的军工个股从来都是市场的热点，在大盘上涨阶段，其涨幅显著高于大盘涨幅，能够获得超额收益。而大盘下跌过程中，它们的抗跌性也较为明显，一旦重组整合得到明确，有实质进展或催化剂因素，这类个股极有可能走出独立行情。综合来看，军工个股进攻性和防御性兼备。我们认为，一段时间内，在市场整体走势不甚明朗的环境中，以资产注入为投资主线的军工板块更具备投资优势，将会是贯穿2011年全年的投资热点，维持军工板块“强于大市”的投资评级。

　　在市场融资环境一段时间内尚可的大背景下，已展开资产注入(包括重组整合)的上市公司中，谁进展得顺利迅速；而没有展开的公司中，谁的预期明确，谁将占得先机，可能是明年市场追逐的热点。2011年，重点推荐三只军工股----航空动力(600893)、航天电子和哈飞股份。不过，在此提醒投资者，需注意把握投资时点，宜在合理价位介入。

　　优质个股值得关注

　　航空动力(600893)

　　集团发动机研制资产整合平台。作为中航工业发动机板块唯一的整机制造上市公司，其板块整合平台地位显著，正在实施对贵州黎阳和株洲南方的发动机相关资产整合，后续有望整合中航工业旗下沈阳黎明等优质航空发动机制造资产。公司承担“太行”发动机燃烧室和高压涡轮核心部件的生产，占太行制造份额的30%-40%，开始进入批量生产阶段。公司还承担大型舰用燃气轮机研制工作，目前已取得重大进展，困扰中国海军多年的舰艇动力问题将得到有效解决，将能建造更大吨位的主战舰艇，作战实力将获得飞跃性提升。预计公司2010年--2011年实现每股收益分别为0.46元和0.65元，目前军工板块平均PE为60倍，下调20%为安全边际，给予公司2011年48倍的合理估值。

　　航天电子(600879)

　　公司实际控制人整体上市试点单位。按照集团公司的要求，将继续进行资本化运作，剩余优质资产会陆续改制并逐步注入上市公司，规模和盈利能力与上市公司相当，最终实现航天时代电子公司的整体上市。公司的募投项目2011年开始将逐步进入收获期，项目全部达产后年收入25亿元，净利润接近4亿元。募投项目集中于军品，营收和盈利能力有望获得一定的保障，公司将迎来新一轮的高增长期。预计公司2010年和2011年实现每股收益分别为0.31元和0.45元，假设2011年完成增发，增发后股本达到10亿股，2011年每股收益可达0.50元，目前动态PE不到30倍，相对合理。

　　哈飞股份(600038)

　　公司是集团直升机资产整合平台。作为直升机板块唯一的上市公司，整合昌河直升机设计所和昌河飞机工业集团直升机资产的预期非常明确。直升机产业前景亮丽。直升机产业被提升到了国家战略的高度，军民用领域均有着广泛而迫切的需求。在国家低空空域管制逐步放开后，通用飞机产业面临巨大的发展机遇，未来公司作为直升机领域的垄断者，将充分享受我国直升机产业巨大的发展空间。仅考虑目前公司的主业，预测未来两年公司的每股收益稳定在0.30元左右，资产注入2011年或有眉目，股价在30元以下时具有一定的安全边际。（西南证券）

　　军工概念股族谱

　　资产证券化、国防安全、保护我国海外利益等因素，强力支撑着军工板块的高估值。本文按照所有权归属不同，筛选出84只个股，组成的军工概念股族谱蔚为壮观

　　中国新型隐形战斗机歼20首飞成功，令世人瞩目。之后传出，美国太平洋海军司令确认中国正在测试反航母弹道导弹。军事新成果的亮相，恰恰是在朝韩冲突之后，接下来的美韩联合军事演习搞得也是“有模有样”。家门口的国际事务中，我们当然也绝不会示弱。

　　我国非常有必要大力发展海军和空军。随着我国经济实力的不断增强，对全球的能源、资源依赖度越来越高。在国际经济一体化的过程中，为了更好的保护我国海外利益，势必需要有一个与经济相匹配的军事力量。同时，在我国周边仍存在着诸多国防安全问题没有解决。令人振奋的是，我国海军赴索马里执行护航任务，取得了圆满成功。

　　经济和社会的焦点一定会反映到股市上，通过灵活把握政策机会和资金动向，投资者完全可以从军工股中挖到“金矿”。不过，很多投资者面对军工股的高估值而手足无措。为了更好的让投资者理解军工股，合理看待军工股的估值，《投资与理财》按照产权归属的不同，对军工股进行了全面梳理和系统分析，力图让你的投资思路更清晰。

　　本刊循着国有和民营两条思路，描绘出一个较为全面的军工概念股族谱。这个族谱一共涵盖了84家军工企业，分为国务院国资委直属军工集团、地方国资、民营军工概念股，以及直属国务院的中国科学院实际控制的两家上市公司，直属教育部的中南大学控制的一家上市公司。

　　军事力量的强大，是国防安全和保护我国海外利益的基础，军工资产的重组是央企整合的核心，同时，军工也是发展高端装备制造业等新兴产业的重点领域。

　　国务院国资委直属的各大军工集团，掌管的上市公司最多。央企整合看军工，军工整合看中航。中航的资产证券化最快，但目前也只不过24%的比例。兵器工业集团自上而下的重组刚刚开始，兵器工业的证券化比率目前是13%，兵器装备集团的民品销售占优势。航天科技、航天科工两大集团的局部重组已经拉开序幕。电子科技集团下有47家二级单位，上市公司只有6家，未来重组空间巨大，目前具有重组预期的是四创电子.

　　地方国资委控股的企业行业竞争力都非常强。比如，陕西国资委控制的宝钛股份占据高端钛材市场的90%，太原重工的主营业务正在转向机车轮片和车轴，受益高铁概念。

　　对当前的军工热点，一些机构把目光主要集中在航天领域的北斗导航系统、卫星产业，直升机、大型飞机，航天发动机、航空母舰等领域。

　　相对于国有军工股来讲，民营军工股显得势单力薄。不过，这些民营军工企业在各自的细分领域独具优势，“个性”突出。比如海兰信已经取得了航海电子科技领域的全套军工牌照，民品市场刚刚开启；华力创通的仿真应用开发服务国内领先；天通股份是国内软磁龙头，全球第三，新产品达到国际先进水平。银河科技的重组传闻不实，但扭亏为盈势在必行。

　　目前，军工企业整体上仍是军品占据主流，民品则是刚刚起步。但军品需求的计划性强，因此，军工企业的盈利往往差强人意。同时，大多军工企业是“小公司、大集团”的背景，资产重组预期很强，由此最终导致了军工股的绝对估值高居不下。随着军工行业证券化的加速推进，多个爆发性的投资机会将不断涌现。个股风险得到充分释放后，这里仍将是众多投资者的乐园。

　　民营军工概念股：

　　周晓峰宁波华翔(002048) 募投项目涉足汽车座椅零件，并已展开国际并购。

　　高小离等华力创通重点服务国防军工领域，仿真应用开发服务国内领先。

　　张建和旭光股份(600353) 国内发射管市场占有率70%，国内最大的拥有真空灭弧室核心领域的专业厂家。

　　姜滨、胡双美歌尔声学(002241) 世界微电声产业的主要厂商之一。

　　李光太威海广泰(002111) 占据航空地面电源国产部分60%以上份额，占据国内民航市场份额的30%。

　　李云孝等太阳电缆(002300) 国家线缆行业19家重点企业之一、福建省最大的电线电缆生产企业。

　　潘建清天通股份国内软磁龙头，全球第三，新产品达到国际先进水平。

　　潘琦银河科技重组传闻不实，但扭亏为盈势在必行。

　　申万秋、魏法军海兰信航海电子科技领域拥有全套军工牌照，民品市场刚刚开启。

　　国有军工概念股：

　　(一)国务院国资委

　　地方国资军工概念股北京国资委七星电子(002371) 国内领先的集成电路设备制造商，部分军工配套产品用于神舟飞船等国家重点工程。

　　湖南省国资委湘电股份(600416) 电机行业龙头，国家重大装备国产化基地。正式进军新能源汽车领域。

　　江西省国资委联创光电(600363) 主营是LED封装，改制中，大股东即将变更为赣商联合会。

　　辽宁省国资委抚顺特钢(600399) 我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。

　　绵阳市国资委四川九洲(000801) 数字电视设备领先企业，近期计划出售子公司股权。

　　山西省国资委太原重工列车车轮车轴将成为主营，高铁概念。

　　陕西国资委宝钛股份占据90%高端钛材市场，大飞机、军舰制造概念。

　　天津国资委百利电气(600468) 80%钨钼产品出口，为神一至六飞船提供配供电发射设备，进军超导限流器前景可期。

　　烟台国资委烟台氨纶(002254) 世界第二大、国内第一大间位芳纶生产企业。

　　云南省国资委贵研铂业(600459) 贵金属加工行业龙头，汽车为其催化剂项目，利润贡献突出。

　　中国兵器装备集团 ST轻骑(600698) 重组进行中，置入中国嘉陵(600877)、建摩B(200054)摩托车资产。

　　长安汽车(000625) 长安与福特和马自达双合资运营分布，预计2011年内完成。

　　利达光电(002189) 经营性关联欠款过多，被河南证监局责令整改。

　　西仪股份(002265) 高管公开否认重组传闻。主营汽车发动机连杆、军民用枪。

　　天兴仪表(000710) 中国车用仪表行业著名品牌。

　　天威保变(600550) 入选核电厂变压器采购名单

　　中国兵器工业集团中兵光电(600435) 重大重组完成。军民品多元化，发展稳健。

　　光电股份(600184) 重组完成。防务产品将成公司主业。

　　辽通化工(000059) 重组进行中。与安哥拉石油筹建合资公司。

　　北化股份(002246) 正在筹划重大资产重组。主营硝化棉等。

　　凌云股份(600480) 有重组预期。可能成为兵器集团汽车零部件整合平台。

　　晋西车轴(600495) 无重组。高铁车轴领头羊，唯一参与高铁国产化研发项目立项的车轴龙头。

　　北方股份(600262) 无重组。世界矿用汽车机械龙头之一，近期得到政府补助。

　　北方创业(600967) 无重组。铁路车辆及配件、少量军品。

　　长春一东(600148) 无重组。汽车离合器等主机配套市场龙头。

　　江南红箭(000519) 资产置换量少，股价影响小。主营内燃气关键部件。

　　中国航天科工集团航天晨光(600501) 有重大重组潜力。或成为科工运载研究院装备制造业融资平台。

　　航天科技有重大重组潜力。

　　航天通信(600677) 唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司。预计2010年净利1006万元，预增8倍以上。

　　航天信息(600271) 出资5100万元设软件公司。

　　航天长峰(600855) 资产注入增值20倍。国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业。

　　航天电器(002025) 主营军品定位于中高端市场。

　　中国航天科技集团航天动力(600343) 资产收购进行中。全国最大的一体化智能型IC卡燃气表厂商。

　　航天电子(600879) 资产注入预期明确。测控产品专业技术垄断，集团的电子配套业务产业化和市场化平台。

　　航天机电(600151) 通过收购和减资进行重组，并投资光伏产业。

　　中国卫星(600118) 国内工程应用小卫星100%市场，是控股股东卫星研制与应用平台。

　　四维图新(002405) 中国最大导航电子地图厂商。近期收购了荷兰Mapscape，延伸产业链。

　　中国航空工业集团(证券化率24%) 直升机(证券化率14%) 哈飞股份(600038) 中航直升机业务整合平台，低空开放使直升机发展空间巨大。

　　飞机(证券化率80%) 西飞国际(000768) 重组后期。大飞机最大受益者。

　　通用飞机(证券化率26%) 贵航股份(600523) 重组无实质性进展。通用航空板块主要公司，受益低空开放。

　　中航重机(600765) 已公告重组预案。中航的军民用关键基础件、重机系统集成、新能源整合平台。

　　中航三鑫(002163) 幕墙玻璃龙头，特玻产能延后。

　　中航电测(300114) 国内领先的敏感元器件及传感器制造商。

　　发动机(证券化率44%) 航空动力(600893) 已公告重组预案。航空发动机业务唯一平台。

　　中航动控(000738) 资产置换，唯一的航空发动机控制系统的研制、生产和实验基地。

　　成发科技(600391) 已启动重组。主营航空发动机和燃气轮机主要零部件。

　　东安动力(600178) 乘用车动力总成供应的龙头企业。

　　航电、机电 ST昌河(600372) 已启动重组。

　　中航光电(002179) 与东安动力的股权置换正在进行中。

　　中航精机(002013) 中航的机电系统整合平台，已收购7家公司，还有9家可收购。

　　中航黑豹(600760) 重大资产重组完成，刚刚更名。

　　防务(证券化率8%) 洪都航空(600316) 正筹划与相关方合作开发洪都航空高新园区项目。

　　成飞集成(002190) 重组涉足锂电。车覆盖件模、数控加工，还有多项战斗机资产可注入。

　　其他飞亚达A(000026) 国内名表商中最具规模和实力的品牌之一。

　　中国电子科技集团(证券化率仅4%) 四创电子控股股东证券化率14%。

　　卫士通(002268) 控股股东证券化率18%。

　　ST高陶控股股东证券化率10%。重组中，即将注入14所的3项资产。

　　海康威视(002415) 控股股东证券化率63%。

　　华东电脑(600850) 拟注入32 所华讯网络公司。

　　太极股份(002368) 控股股东证券化率39%。

　　中国船舶(600150)工业集团中船股份(600072) 军工背景，船舶配件龙头。

　　中国船舶军工背景，国内最大造船企业。

　　中国船舶重工集团中国重工(601989) 海洋经济龙头，受益近海防御对大军舰的需求。

　　风帆股份(600482) 已从军用小型蓄电池企业成长为国内最大车用蓄电池企业之一。

　　兵工和兵装集团北方国际(000065) 公司辟谣，振华石油未就借壳接触公司控制人，可给予关注。

　　中国第二重型机械集团二重重装(601268) 在核电、水电、风电和超大型火电等装备方面具有领先优势。

　　中国机械工业集团轴研科技(002046) 在航天特种轴承领域占据垄断地位，为神舟一至六号飞船提供轴承。

　　中国南方机车车辆工业集团南方汇通(000920) 铁路特种专用货车开发、制造，高铁概念。

　　中国钢研科技集团钢研高纳(300034) 国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一。

　　中国核工业集团中核科技(000777) 国内阀门品种最齐全制造商，核电阀门通过国防科工委鉴定。

　　中国中材集团中材科技(002080) 中国国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地。

　　中国电子信息产业集团长城信息(000748) 全国较大的高新电子显示设备供应商。

　　南京华东电子集团华东科技(000727) 我国电子元器件行业龙头企业。

　　(二)教育部

　　中南大学博云新材(002297) 我国先进复合材料领域龙头，受益大飞机项目。

　　(三)中科院

　　中科院奥普光电(002338) 国内国防光电测控仪器设备主要生产厂家之一。

　　机器人国内机器人(300024)行业龙头。（投资与理财 李金明）