去年中国持有美国债1.16万亿美元

　　美财政部修正数据显示，去年中国持有美国债1.16万亿美元，比此前的估计量上调30%

　　美国财政部2月28日对海外持有美国政府债券的数据进行了大幅修正，修正后中国持有的美国国债超出先前预期，稳坐“美国最大债主”的位置。数据显示，截至去年12月底，中国持有的美国国债为11601亿美元，比去年11月时减持40亿美元。

　　新数据意味着中国40.7%的外汇储备为美国国债。分析人士认为，中国并不像此前市场认为的正倾向于抛售美国国债，而很大一部分购买量很可能是通过伦敦等其他主要金融中心进行的。

　　中国外交部发言人姜瑜3月1日在新闻发布会上回答有关美国国债的提问时表示：“外汇经营管理的总的原则是安全、流动、保值增值，实施多元化投资战略” 。

　　她表示，中国在实施多元化投资战略时，会对国际金融形势以及投资的风险和回报进行综合考虑。她还补充称，中国将基于安全和保值的原则决定购买哪个国家的国债以及购买规模。

　　中国并未大量抛售美国国债

　　美国财政部此次公布的修正数据提供了一幅更准确的中国持有美国国债的画面：相比此前的估计量，2010年12月中国持有美国国债的数量被上调了30%(约合2685亿美元)，至1.16万亿美元。美国财政部今年2月15日曾公布，截至去年12月底中国持有美国国债8916亿美元。从本次的修正数据来看，美国财政部将2010年6月起的中国持有量都向上修正了2685亿美元。

　　据悉，两次数据出现差别，主要是因为统计口径发生变化，一国投资者在海外购买的美国国债额度被重新计算在内。例如，在2月15日公布的统计中，在伦敦购买美国国债的中国投资者，被认为是英国投资者。而本次报告细化了统计数据，使投资者的国籍更为精确。

　　周一发布的这些数据也让那些担忧中国减持美元资产的市场人士松了一口气。不少市场投资者担心中国可能会不断减持美国国债的持有量，因为对于美国这个发行了逾14万亿美元国债的国家来说，借债成本可能会因此而大大上升。

　　“这意味着中国并不像此前声称的那样正在或倾向于抛售美国国债。”纽约梅隆银行高级货币策略师伍尔福克认为，“相比重新调整外汇储备结构，中国现在采取的立场也许更能反映现状。”

　　事实上，美国国债占中国外汇储备的比重有增无减。美国财政部的最新数据意味着，2010年末中国持有的美国国债占外汇储备的40.7%，中国2010年末的外汇储备为28473亿美元。而中国2009年末持有美国国债8890亿美元，占当时外汇储备23992亿美元的37.1%。

　　“这些数据显然表明，人们对于中国减持美国国债、对储备资产进行多元化调整的担忧有些过度，”道明证券策略师理查德·吉尔胡利认为，“目前他们仍然是最大的外国持有者，但如果你担心的是持有过度集中，那么这种担忧仍然存在。”

　　另一方面，修正数字还缓解了市场对美联储第二轮量化宽松(QE2)在今年6月到期后市场对美国国债的需求可能会大幅下滑的担忧。

　　即使是按照修正后的数字，中国持有的美国国债规模，仍少于美联储自身。美联储目前持有1.205万亿美元的美国国债，预计到6月底QE2结束时，将达到1.6万亿美元。

　　或借道伦敦等国际金融中心购买美国国债

　　而值得注意的是，美国国债的第三大持有国——英国的持有量则向下调整了2692亿美元，从此前的5413亿美元下调至2721亿美元。这表明，过去一年海外对美国国债的强劲购买，很大一部分涉及到在国际金融中心伦敦投资的海外投资者。

　　据英国路透社报道，有分析人士怀疑，中国通过伦敦等其他主要金融中心购买了很大一部分美国国债。

　　德意志银行策略师艾伦拉斯金表示，此次英国大幅减持美国债，为之前的猜想提供了有力的证据，即中国一直在通过英国购买美国国债。

　　美国传统基金会研究员史剑道认为，目前世界上还没有第二个国家有像美国这么大的市场，足以容纳中国在一年内增加4710亿美元的外汇储备，这些外汇储备必须在境外寻找出路，不会在日本，而是通过英国购买美元债券。

　　外储多元化将是一个逐步过程

　　事实上，截至2010年底，中国外汇储备余额达2.85万亿美元，较2005年底累计增长2.03万亿美元。随着外储的不断增长，有关外储多元化的呼声也日益高涨。

　　国家外汇管理局曾在2月9日的《金融时报》专题文章指出，“十二五”期间，中国将坚持多元化投资策略，稳步拓展投资领域，并继续完善外汇储备经营管理体制机制。

　　从去年8月开始，中国突然连续数月减持日本国债。而此前，2010年上半年，中国曾连续大幅增持日本国债。

许善达：美国用国债绑架中国经济

　　新浪财经讯 由深圳市人民政府和中国经济50人论坛共同主办的“第二届中国经济50人论坛深圳经济特区研讨会”于2011年2月27日在深圳举行。上图为中国注册税务师协会会长许善达。

　　以下为演讲实录：

　　许善达：我接着龙永图秘书长的演讲说两句，他说的转变经济增长方式并不是要压缩出口，我是赞同的，但是我想补充一点，我们30年来的出口还是要继续抓，但是现在的出口和以前的出口有一些变化，我们的政策也要有一些变化。我们以前的出口主要是靠劳动力、土地、资源、环境的低价格，形成我们的竞争力，我们的出口成效很大，增加了很多国民财富，增加了很多就业，这应该说在我们国家发展里发挥了非常重要的作用。但是经济发展不是一成不变的，劳动力价格也不断的上涨，土地的价格，资源环境的成本，包括国内资源的价格都在上涨，因此我们出口的结构是不可能维持下去的，也就是说出口的结构也要调整，就像当年我们承接了发达国家转给我们的这些低端产品一样，将来我们这些低端产品一定也会转移出去。如果我们这些产品转移出去，我们还要强调扩大出口，手段是什么呢？我觉得应该结合当前我们国家新的优势，新的优势是什么呢？就是我们有资金的优势，这个资金的优势是我们30年换来的，30年以前我们人民币也不够，外汇也没有。说人民币没有，就是政府也很穷，80年代初期，政府非常穷，老百姓也很穷，企业也很穷，都没有钱。但是现在形势发生了变化，政府的收入也有相当的规模，企业利润也有相当的规模，居民的财富也增加了很多，所以现在国家处在资金相对过剩的时期，不是说供应过少，而是过多，外汇过多，人民币也过多。按照我们的法律，商业银行贷款最高的限额是75%，也就是说你存款100块钱，可以贷75块钱，发达国家可以贷100块钱，我们国家的法律比发达国家管得要严。但尽管是75%的低标准，我们现在几个大的商业银行离这个标准还差得远，比如说工商银行(4.28,0.01,0.23%)只有60%贷款，还有15%按照法律规定可以贷的钱，还放在央行的准备金里，这15%是多少钱呢？存款有12万亿，15%有差不多1.5—1.8万亿人民币资金，我们现在不停地提高存款准备金率，把它放在央行，这是资金使用效率最低的办法。我们现在人民币也多，外汇也多，这是我们的资源，我们出口要利用这个资源，要看到现在市场上新的形势，发达国家的资金没有过去那么充裕。我们现在这么做，就是以资金的出口带动产能的出口，这是我们扩大出口的新优势。大家看到我们和安哥拉、委内瑞拉、哈萨克斯坦的项目，基本上就是我们要把钱要贷给对方，然后对方用我们的钱去开发他的资源，把他的资源组合起来，提高生产效率，创造新的财富，然后他用他开发的资源来偿还我们的资金。这种模式现在已经开始了，我曾经提出过，这有点像二战以后的美国马歇尔计划，美国当时是产能过剩，搞了马歇尔计划之后，他把他的外汇资金代替产能到欧洲出口，促进了欧洲的出口还不说，那段时间也是美国经济发展最快的时期。从我们现在的国情来看，非常类似这种情况，所以我们下一步的出口还是要大力抓，不能放弃出口这样一个重要战略，但是这种出口有别于我们过去靠低价劳动力、低价土地、低价资源、低价环保成本来发展，我觉得这是很大的调整。

　　我想在今后20年—30年，这种新的出口模式是我们国家一个非常重要的战略，有了这个问题以后就引出一个问题，资金出口一定会涉及以外汇和人民币怎么走向世界的问题，外汇走向世界很容易，人民币走向世界就比较难，这就提出一个任务，就是下一步中国开放政策最大的挑战是什么。我觉得这个最大的挑战就是人民币的国际化，这是我们开放政策面临的最大的挑战，怎么样使我们的人民币变成国际化货币。

　　为什么要这样做？我从两个方面来讲这个理由，从积极的方面说，发展中国家需要资金，他们有潜在的资源，可以变成潜在的购买力，但是他没有现实的购买力，你现在把机器设备、项目建设能力卖给他，他是没有钱的，但是如果你把钱借给他，他把你的机器买回去，把他的资源开发出来，他就可以有新的财富，既偿还你的资金，同时还对他自己的国民创造财富。从积极的方面说，这是全世界经济发展格局的变化，已经有人预测，美国、欧洲、日本在全世界经济的比重在多少年后会降到50%以下，现在他们还是在50%以上。也就是说发展中国家、新兴国家自身相互之间资源配置能力增强了，不一定说只有依赖美国、欧洲、日本才能发展，这是一个世界经济形势特别重要的新的格局。我们中国在这个新格局里，我们的资金优势是非常重要的资源，怎么样用好这个资源，能够把我们的资源和很多发展中国家、新兴国家潜在的资源组合起来，创造更多的社会财富，我们和他们来分享这个财富，我觉得这个可能是未来20年—30年世界经济的一个主要的经济增长点，或者主要的财富创造的方式。从这个角度讲，我们完全可以从积极的推动我们的外汇走出去，推动我们的人民币走出去。

　　从消极方面说，就是为什么我们要这样做，我们不这样做有很大的损害，其实世界贸易都是商品的交易，过去欧洲国家从南美掠夺了白银，然后到我们国家购买丝绸、茶叶等等很多东西，有一段时间我们的商品出口量很大，中国得到了很多的白银，国库里白银非常的充盈，但是他们发现一个问题，他们没有那么多白银了，从南美洲获取的白银不足以支撑他们想换取中国财富的量，他还是希望能够得到更多的商品，他们拿鸦片来与中国交换，他把鸦片卖给中国换得白银，他又不要白银，他拿白银买了中国的商品再运回欧洲，这也是一种交易，你要把这个中间过程抽象掉，它就是用鸦片来换取我们的实际财富。到了20世纪末期，这个格局改变了，他不能再卖鸦片给中国了，他拿纸币来跟你交换，他卖给你纸币，卖给你衍生的产品。他不用他的财富，美国人的黄金储备有8000吨，他一吨也不卖。韩文秀讲了，美国的石油储备，他不开发，他要开发出来卖给中国的话，贸易就平衡了，但是他不开发，他也不用黄金储备来交换中国的产品，他就印纸币给中国，拿纸币来买中国的产品，等于是中国获取了大量的美元纸币以及衍生产品。但是美国人最终要拿货物来跟中国交换，那就是让纸币贬值和让衍生产品泡沫破裂，他用这种办法来减少债务。所以我们外汇储备越多，我们受到的损失越大。现在实际上就有点绑架中国的意思，你拿了这么多美国的国债，你如果抛了，国债价格就会下降，下降之后中国就会吃亏。前几年日本和中国的外汇储备都差不多的时候，有一个经济学家提出一个警告，说我们要很小心，日本的外汇储备和中国差不多，谁要是再继续增加的话，谁就会承担更大的风险和损失。遗憾的是这个警告没有奏效，现在日本的外汇储备减少了，日本人接受了这个警告，我们的外汇储备已经到了2.6万亿，很快就要达到3万亿。所以从消极的方面说，我们也必须调整我们的外汇储备。首先是从金融市场来看，我们不能购买美国的国债，美国现在很清楚，我就印钞票，我们要调整我们的金融资产的比重，同时把金融资产转化成实物资产，我们用美元购买矿产的股份，投资到其他国家，跟他们合作项目，把我们的金融资产转化成实物资产，减少我们的损失。现在想不损失是不可能的，没有人算帐，咱们国家的外汇储备这么多年，人民币相对美元之间的比价变化，究竟我们的外汇储备损失了多少，没有人算过，但是至少这半年，人民币对美元升值3%，这一次就可以算出我们的损失有多么大。所以从积极的方面说，我们应该充分地利用我们的资金，在全世界和其他国家的资源配置起来，把我们过剩的产能带到境外去，我们能够更多的创造财富，我们跟有关的国家来分享这个财富。从消极的方面来说，我们要加快人民币的国际化，这样才能减少我们现在的损失。

　　人民币国际化有很多的建议，有很多的途径，一个很多人议论到的途径，就是通过港币的途径，因为港币就是国际化的过滤。香港作为中国商品通向世界的桥梁，支撑香港经济繁荣了好几十年。我觉得如果港币要作为人民币走向世界的桥梁，还能够支撑香港繁荣至少30年，香港的金融中心地位就不会下降。当然，这里有很多的调整要做，比如说现在在香港已经有很多企业家、学者都开始建议港币要从挂钩美元的联系汇率改成联系人民币。当然，这不是一天就能改得过来的，还有一个过程，但是方向应该改成联系人民币。如果完成了港币联系人民币的汇率制度，相当于港币就是国际化的人民币，或者是人民币的国际版。我们现在人民币和很多国家的货币都有货币互换协议，如果联系汇率固定了，我们跟港币之间有一个互换的协议，那就相当于人民币走出去了。现在很多企业家、学者都提出这个设想，当然还在论证过程中。但是我想，深圳在很多制度改革上走在全国的前面，包括中央授予深圳立法权的水平是比较高的，在很多制度的决定上，深圳有很多的独立性，所以改革这个领域，深圳有它特殊的优势。而开放的优势，最大的是面向香港。原来是商品面向香港。现在要考虑，港币的功能如果调整了，我觉得香港的金融会有很大的发展，深圳在这样一个过程中，如果做好充分准备的话，也会使深圳的经济有很大的发展，就能够提供大量的金融服务，在人民币还没有国际化的情况下，在港币作为人民币的桥梁，帮助人民币走向世界的大的战略情况下，香港和深圳的金融业务、金融服务会有很大的增长。这可能是一个很重要的战略契机。所以我特别建议希望深圳能对这个问题给予足够的关注，要能够未雨绸缪，能够做一些研究、做一些准备，来推动这样一个战略的前景能够实现。这样，深圳在新的发展时期里一定会是一个特殊的增长点，这种增长点是其他地方所不可能具有的。因此我特别希望深圳能够对这个问题给予足够的关注。