萤火虫放飞活动:哪些公司可能让巴菲特出手收购？

哪些公司可能让巴菲特出手收购？沃伦•巴菲特(Warren Buffett)给自己的“猎象枪”上了子弹，他说自己对于大宗并购活动“心痒难耐”。

Reuters华尔街日报的Dennis Berman为亿万富翁沃伦•巴菲特的收购提出了几点建议。是时候开始并购狩猎了。正如巴菲特在刚公布的2010年致股东信中所略述的，他对收购目标有严格的衡量标准：几乎处于垄断地位且销售额稳定增长的大型工业企业；税前收入至少7,500万美元；市值约在50亿至200亿美元之间。

伯克希尔•哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的优势在于，它不必和其它公司收购者一样遵循相同的游戏规则：其旗下各保险公司拥有约660亿美元的“零钱”储备，让巴菲特可以获得超大规模的低成本资金。另外，巴菲特还可以将自己的个人声望转化为财务价值。有太多董事会和企业拥有者都希望把公司卖给伯克希尔，根本就无需巴菲特参与竞购。这在一定程度上压低了收购价格。巴菲特收购模式的基础就是利用巴菲特这个身份。

记住以上这些，下面要谈的是收购建议，而这些建议在一定程度上是基于有关巴菲特真正关注点的报道以及他在致股东信里列出的筛选标准。具体来说，包括出色但并不过高的衡量标准：经研究机构CapitalIQ的调查，股本回报率介于10%至30%之间，未来每股收益增长预计为7%至20%。

美国ITW伊利诺集团(Illinois Tool Works Inc.)(市值268亿美元、股本回报率17%、利息、税项、折旧及摊销前收益率18%)：据了解巴菲特兴趣所在的人表示，该公司一直深得巴菲特赏识，几年前就有传闻说他们有可能达成一项交易。尽管该公司市值略高，但依然完全符合巴菲特的标准。从家具板材到电弧焊接设备等等与住房相关的业务在经济长期上行过程中应该会有所扩张。若收购这家企业显得过于多样化，别忘了伯克希尔•哈撒韦公司曾在2008年初以45亿美元收购了普利兹克(Pritzker)家族旗下的工业控股公司Marmon Holdings Inc.。

人力资源服务公司Automatic Data Processing Inc.(简称ADP)(市值248亿美元、毛利率51%、企业价值倍数为11.25倍)：这是一家服务型企业，利润高，客户基础深厚，客户转换成本很高，无库存担忧，没有负债。最近有大量关于伯克希尔•哈撒韦公司和ADP达成交易的传言。把这样一个公司收至伯克希尔•哈撒韦公司的囊中，其一个好处是，所有对于竞争对手来说如此有用的盈利信息可不必对外公布。

金属加工公司Kennametal Inc.(市值32亿美元、毛利率36%、2006年以来收入增长为负)：巴菲特在最新的致股东信里，难以掩盖自己收购以色列金属切削刀具生产商伊斯卡(Iscar Cutting Tools)的自得之情。巴菲特说，伊斯卡的销售收入有望很快超过经济衰退前的水平。伊斯卡2008年斥资10亿美元收购了一个类似于Kennametal的公司，名为泰珂洛集团(Tungaloy Corp.)。Kennametal的股票价格目前仍低于经济衰退前的高位，但企业价值倍数仍接近10倍，比巴菲特通常在5到9倍之间的倍数范围还要高。发言人说，没有跟伯克希尔•哈撒韦公司进行过有关讨论。

Expeditors International of Washington Inc.(市值101亿美元、无负债、平均五年股本回报率21.3%)：该公司位于美国西海岸，是全球航运和物流业务中一个名不见经传却至关重要的物流公司。该公司利润可观，负债为零，首席执行长罗斯(Peter Rose)自1988年上任以来一直执掌该公司。鉴于北美和亚洲之间的全球贸易必然继续攀升，该公司对于铁路公司Burlington Northern来说是个有益补充，可将货物从船上运至轨道车辆上。正如巴菲特所说，如果文化也被考虑在内，那么Expeditors恰好合适。该公司不召开收入会议，而是在定期证券备案文件中回答投资者疑问。

Schindler Holding Corp.(市值125亿美元、股本回报率26.6%、无负债)：这家瑞士电梯和自动扶梯公司押宝中国、印度和其它亚洲国家的城市化。该公司有杰出的品牌知名度和137年的历史，对于伯克希尔•哈撒韦公司的投资组合来说是难得的珍宝。然而，收购的关键是要劝说掌握实权的辛德勒(Schindler)家族来做这笔交易。该公司的首席执行长辛德勒(Alfred N. Schindler)自1985年以来就执掌这家公司至今，现在或许是公司转变的良机。巴菲特可许诺，让担忧的辛德勒家庭成员保留大量的自主权。

W.W. Grainger Inc.(市值92亿美元，企业价值倍数9.2倍，利息、税项、折旧及摊销前收益率14.1%)：有趣的是，股票投资者和投资银行都十分关注这家位于芝加哥的工业经销公司。该公司的客户数量高达令人惊羡的180万，遍布全球153个国家。这家公司以其同名产品目录而广为人知，去年该公司股票大涨了30%左右，现在若对其收购，条件并不理想。但被伯克希尔•哈撒韦公司收购，对于现今82岁的前CEO格兰杰(David W. Grainger)来说，或许是不错的告别演出。格兰杰持有Grainger公司7%的股权，他的父亲是这家公司的创始人。