新材料图谱

《证券导刊》2011年第6期

　　 新材料是七大新兴产业之一，与电子信息产业一样，受到国家产业政策的支持，是今年的投资主题之一，板块布局正当时。
随着科技技术发展，人们在传统材料的基础上，根据现代科技的研究成果，开发出新材料。新材料按组分，有金属材料、无机非金属材料（如陶瓷、砷化镓半导体等）、有机高分子材料、先进复合材料四大类。按材料性能分，有结构材料和功能材料。结构材料主要是利用材料的力学和理化性能，以满足高强度、高刚度、高硬度、耐高温、耐磨、耐蚀、抗辐照等性能要求；功能材料主要是利用材料具有的电、磁、声、光热等效应，以实现某种功能，如半导体材料、磁性材料、光敏材料、热敏材料、隐身材料和制造原子弹、氢弹的核材料等。
新材料板块个股可重点关注：北矿磁材（磁性材料）；包钢稀土（稀土新材料）；贵研铂业（贵金属高纯材料）；宁波韵升（钕铁硼永磁材料）；佛塑股份（塑料化工新材料）；风华高科（电子新材料）；中科三环（钕铁硼永磁材料）；安泰科技（超硬及难熔材料、功能材料，非晶制品、纳米、磁性材料、薄膜太阳能）等。

　　 新材料个股点评：

　　 北矿磁材(600980)：高性能永磁材料的领军者
公司控股股东是北京矿冶研究总院，属中央直属的大型科技企业。公司有较强的资产重组题材，在资产整合方面的动作也一直被市场所关注。公司主导产品为高性能永磁材料，这种产品主要服务于自动控制、计算机及其外围设备和微特电机等行业，属于新材料范畴，是国家鼓励发展的行业，未来发展具想象空间。
　　 公司将利用已有的面向市场、自主研发的科技优势资源，加快已有研发项目的工程化和市场化进程，加大研发投入力度，继续开展有市场前景的新研发项目，为实现公司健康可持续发展提供技术和产品储备。
　　 1月28日，北矿磁材发布公告称，公司预计2010年度实现扭亏，净利润300-700万元。公司称，扭亏为盈的原因是报告期内主营业务市场销售较好，毛利增加；通过近几年技术创新及技术改造，产品结构调整逐渐到位，盈利能力较强的中高端产品所占比例加大。

　　 包钢稀土(600111)：稀土行业绝对龙头
　　 国务院总理温家宝近日主持召开国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施。会议提出，力争用5年左右时间，形成我国稀土行业持续健康发展格局，并明确提出加快稀土行业兼并重组和提高产业集中度等具体措施。
资源优势得天独厚、产业链一体，作为国内最大稀缺资源垄断股，公司拥有无可比拟的资源优势、成本优势、技术优势。作为稀土行业绝对龙头，市场优势也十分明显，在稀土需求快速增长的背景下，其对北方稀土市场的投放量决定了包钢稀土对稀土市场的定价权也是无人能及的，尤其是南北方成功合作后市场优势增加，稀土行业整合有序，行业政策不断深化，作为行业龙头可充分享受稀土价格上涨带来的广阔发展前景。
公司产业链下游布局项目将贡献盈利。在过去几年时间里，公司利用本身的资源优势积极布局下游产业链，稀土永磁核磁共振影像系统产业化项目去年已经小批量生产，预计今年将量产；积极推进的稀土抛光粉异地扩产项目、1.5万吨高性能磁性材料产业化项目二期工程正在进行中。
公司资源整合及资源储备取得突破进展。目前已成功收购三家稀土公司，北方稀土行业龙头正式与南方稀土资源达成合作，成功推进中国稀土行业联合重组。此外，公司一直筹备的稀土资源储备也已经迈出标志性步伐，正式实施稀土产品战略储备，增加了储备物资，而中国稀土储备也随龙头企业的产品战略储备启动成功迈出突破性步伐。
稀土主要产品价格延续升势，市场需求旺盛。去年以来，稀土的主要下游需求恢复迅速，尤其是稀土永磁和荧光灯市场受益于风电、节能环保的需求而大幅增长；另一方面，国家出台一系列政策大力整治行业乱挖滥采，积极推进行业整合，稀土市场供需面出现积极变化，产品价格一路上扬。根据统计的数据，去年三季度稀土主要产品价格经过了短暂的休整后很快重上升势，大部分产品价格连续新高，按照当前的价格统计，氧化铈价格较年初上涨34.4%，氧化镝、氧化铒、氧化镨钕价格较年初涨幅超过80%，烧结钕铁硼价格较年初上涨54.7%。根据我们此前对稀土市场未来几年行业格局的研究来看，我们认为，稀土产品价格将维持高位，其中重稀土价格有继续新高的动力。

　　 贵研铂业(600459)：国内贵金属特种功能材料的首要供应商
公司是从事贵金属系列功能材料研究、开发和生产经营的专业企业。公司的主营业务包括贵金属特种功能材料、贵金属高纯功能材料、贵金属信息功能材料及贵金属环境及催化功能材料四大产业领域，主要产品为：汽车尾气净化催化剂、精细化工用催化剂、高浓度有机废水净化催化剂、微功耗多功能可燃性气体催化传感器、半导体气体传感器，贵金属铂、钯、铑、钌、铱、金、银各系列化合物等；贵金属焊接功能材料、测温材料、复合材料；贵金属二次资源回收利用；贵金属特种粉体、贵金属厚膜电子浆料、介质浆料、玻璃包封浆料、贵金属涂层及薄膜等。产品用户涵盖电子信息、航空、航天、船舶、汽车、生物医药、化学化工、建材、矿产冶金、环保能源等行业。
汽车尾气净化催化剂业务。公司控股76.96%的昆明贵研催化剂有限责任公司所生产的汽车尾气净化催化剂等产品技术在国内处于领先水平，极具市场竞争力，但由于市场推广力度还不够，产能得不到完全利用。公司已认识到这方面问题，并逐步加大了市场营销力度，目前除了已为奇瑞、长安等国产汽车配套外，还逐步进入了合资的汽车品牌。由于汽车尾气净化器市场空间广阔，我们相信随着公司加强市场营销力度，该产品可能成为公司未来的一大利润增长来源。
贵金属二次资源回收业务。公司此前公告计划以不低于21.18元/股的价格非公开增发股票，拟募集资金总额不超过3.20亿元，用于5吨贵金属二次资源综合回收利用产业化项目建设。其中，公司控股股东云锡控股公司承诺以现金认购不低于本次非公开发行数量的40.72%，且认购金额不低于1.3亿元。目前非公开增发募投项目的前期准备工作正在有序进行。按照公司的预计，项目建成后，公司将形成年处理3000吨贵金属二次资源物料（其中失效汽车催化剂1500吨，失效石化催化剂500吨、失效精细化工催化剂500吨、合金废料500吨），达到年回收5吨贵金属的生产规模（其中铂1400千克/年；钯2500千克/年；铑400千克/年；铱200千克/年；钌500千克/年）。届时公司形成代表我国最高技术水平、规模最大的铂族金属二次资源循环利用基地。公司预计将增加年平均营业收入8.3亿元，年平均净利润5990万元。按本次非公开发行1500万股，发行后总股本1.26亿股计算，每股收益增厚0.47元。
　　 公司的其它业务板块还有三个。
　　 高纯材料：属于完全竞争的市场，基本是国外公司占据主导市场，毛利率2-3%。
　　 特种功能材料：军工这块毛利率最高，但是量比较小。特种功能材料有一定的市场瓶颈，能维持现有产销是公司目标。另外公司对铂合金网进行技术改造和升级，采用多层圆形结构替代原先的单层方形结构铂合金网，达到贵金属用量少而性能提高的效果。
信息功能材料：公司的各种贵金属浆料主要用在电子产品上，毛利稳定，市场有一定增长。至于新产品的开发，公司也在进行技术攻关。比如用于太阳能电池的银浆料，技术难度较大，需要含银70%，毛利率也高达50%，但是目前公司还不具备这块技术，公司正在进行相关技术的攻关。
　 宁波韵升(600366)：双轮驱动力挺业绩
公司是节能减排政策急先锋：公司未来有两大看点，稀土永磁业务+子公司上海电驱动，而稀土永磁和新能源电动车都是推动节能减排的重要因素。其中上海电驱动主要产品为新能源电动车电驱动系统，包括电机及控制器，其应用领域包括：纯电动轿车、混合动力轿车、燃料电池电动轿车、混合动力客车、微型电动轿车等，主要客户为上汽、一汽、东风、奇瑞、长安、吉利等，已覆盖约80%的国内汽车生产商。
根据德意志银行的预测，在2015年，全球各种新能源汽车年产量将达到560万辆，2020年将达到1730万辆，而电动汽车将占据主要地位。在我国，结合电池和电机的产业优势，以及节能减排上的优势，电动汽车将更有发展前景，最新“十二五”规划提出我国2015年新能源汽车年产量要达到100万辆。
新能源电动车市场启动+全球风电装机容量快速增长+国外钕铁硼永磁磁体采购向国内转移，都给公司钕铁硼永磁业务发展提供了充足的空间。目前公司烧结钕铁硼产能为5000吨，其中2000吨在内蒙古；粘结钕铁硼产能为500-1000吨。烧结钕铁硼磁能积更高，粘结钕铁硼工艺更简单，但对模具要求更高，目前达到满产，供不应求，保守估计未来约每年扩产25%。

　　 佛塑股份(000973): 与研究所合作大力发展新材料
2010年，公司实现营业收入37.81亿元，同比增长2.23%；实现盈利利润2.79亿元，同比增长422.2%；归属母公司净利润1.73亿元，同比增长2654%，折合每股收益0.28元，业绩符合预期。经营情况大幅好转，主要原因是大股东换血后，公司进一步深化“调结构、强管理、强创新”的工作，经营方面大力淘汰落后产能，并大力发展锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等高端产品。
2011年，高端产品产能逐步释放。2010年是公司的转型年，除了淘汰传统行业的落后产能，还积极加大了高端产品的产能投入，包括锂电池隔膜新增4500万平方米产能，偏光膜80万平方米产能和电容膜新增300吨产能。2011年，上述高端产品产能将逐步释放，为公司业绩的持续增长提供强力支撑。
强创新，新产品正式上市。公司近日公告称自主研制开发的TPE（热塑性弹性体）无孔防水透湿膜已研制成功，并进入市场推广阶段。该产品具有无孔、透湿、防静电、防水、防风、弹性好、柔软性好、耐洗涤、耐磨及耐低温等诸多优点，在服装、医疗、建筑和食品包装等领域都有很好的应用前景。该产品的研制成功将使公司又添盈利新军。
　　 储备产品潜力巨大。公司储备高端产品较多，包括锂动力电池隔膜、高档偏光膜、高端电容膜、太阳能背板用PVDF膜和智能节能膜等都已经处于研发或试产阶段，随着TPE无孔防水透湿膜的成功上市，我们相信后续将有更多的高端产品推出，为公司带来新的突破。
　　 借力上硅所，大力发展新材料。公司借助于与上海硅酸盐研究所的战略合作，利用对方的先进技术储备，进行新材料产业化，双方还将在新能源、新材料和节能环保等领域开展项目合作。“高分子基复合智能节能贴膜项目”是双方合作的第一个项目，产品性能优异，技术含量高。

　　 风华高科(000636)：背靠集团，稀土优势明显
公司是国内MLCC(片式多层陶瓷电容器)电容龙头企业，是我国最大的新型被动元件制造商。公司还是全球八大片式元器件制造商之一，拥有自主知识产权和核心产品关键技术，具备为电脑、移动电话、家用电器等电子整机整合配套供货的大规模生产能力。随着全球通信和家电产品产业升级，元器件包括片式电容器、片式电阻器等均比上一代整机增加50-100%。去年元器件产业进入复苏期，公司基本面大为改善，主营产品市场需求旺盛。为了解决供不应求的局面，公司拟扩大产能，新增月产20亿只小尺寸、高容量MLCC技改扩产项目。此外，公司也表示，在做强做大主业的同时，公司会充分利用广东省“三旧改造”的优惠政策，择机进入地产业，也有可能会涉足矿业等资源类的产业。
背靠集团，稀土优势明显。由于我国改变了稀土的出口政策，国内的开采也被严格控制，国内出口日本的稀土通关时间不断拉长，未来出口日本的稀土配额有可能进一步下降。稀土是制作MLCC陶瓷瓷粉和电感铁芯，永磁体等必备材料，收紧稀土出口政策对日本电子元器件行业（包括MLCC、电感、LED等）有重大影响：首先，稀土紧张直接导致了MLCC陶瓷瓷粉和电感铁芯等价格快速上涨；其次，在新的稳定的稀土来源解决之前，日系被动元器件的出货时间都有很大不确定性，这也是导致订单转系的原因之一。公司控股股东广晟资产管理公司旗下控制了南方广东、广西两省多地的稀土矿资源，为公司提供了稳定的稀土矿来源，同时公司生产陶瓷瓷粉和电感铁芯，也受益稀土限制带来的价格上涨。短期内很难看到国内放松稀土出口的迹象，因此公司集团的稀土供应优势将逐步得到体现。

　　 中科三环(000970)：国内最大的钕铁硼磁材生产商
公司去年满负荷生产，为历史最好水平。目前公司磁性材料产品生产稳定，订单饱满，主要由于海外需求恢复较快，电子产品，如手机、音响、计算机设备等去年恢复，此外国内风电订单增长较快，节能电机产品首次推向市场，总生产订单饱满。虽然原材料稀土价格去年上涨幅度较大，但需求的增长幅度远高于价格的上涨幅度。
公司产能优势及磁粉专利保护预期延续确保公司龙头地位不动摇。公司目前产能利用饱满，烧结钕铁硼产能已从2008年的8000吨扩大至目前的1万吨，粘结钕铁硼产能约1500吨，总产能11500吨，位居行业第一。公司部分工厂前期投入已经完成，未来产能扩张的弹性较大。此外，2014年MQ磁粉专利到期后预计仍会延续，对于出口占比较大的公司影响仍将继续。鉴于公司产能以及MQ磁粉专利保护的持续，我们认为公司在磁性材料中的龙头地位不动摇。
预计今年一季度会延续目前良好发展态势。去年以来下游节能电机、风电电机发展迅速。国家大力建设风能发电给公司风电电机产品带来巨大市场需求，因此尽管该产品毛利率相对较低，但给公司贡献较多营业收入，预计一季度订单保持稳定。而节能空调在我国的普及率约10%，日本的普及率高达90%，预计2-3年我国普及率预期将达到30%，市场提升空间大。空调市场的快速增长将为节能电机带来20%以上的增长。
新能源汽车产品增长需看政策进程。在新能源汽车领域，钕铁硼主要应用于永磁电机及其他电机相关部件，平均一辆车约使用1-2kg的钕铁硼材料，如果新能源汽车在国内实现量产，公司会出现业绩大幅度增长。公司与下游电机、新能源汽车厂商多年前就已经开始合作开发，并向海外相关的合作企业提供了产品样品，但受制于新能源汽车产业的推进进程速度，至今还未有订单，期待政策推动进程加快。

　　 安泰科技(000969)：非晶材料产量全球第二
技术实力雄厚，即将进入下一轮扩张周期。公司传承了中国钢研科技集团公司50年的科研实力，技术实力雄厚，主要以先进金属材料为主导产品。由于公司研究领域广泛，因此对应产品较多，主要有超硬及难熔材料制品、功能材料制品、精细金属制品、生物医学材料四个大类。公司连续三年保持收入增长，主要源于多个项目产能的陆续扩大。高速工具钢、金刚石以及非晶带材三个2006年非公开发行募投项目均已投入生产。2009年可转债项目投入特种合金项目，预计今年开始投产。公司多产品仍有扩产计划，根据去年12月15日公告，公司将投入难熔材料、焊接材料、粉末冶金、纳米晶带材和大型热等静压建设共计5个项目，建设期约2年，公司产能即将进入下一轮的扩张周期。
非晶带材产能扩张明确，预期今年产量达2.5吨。非晶带材具有高导磁率、高电阻率、高磁感、耐蚀等优异特性，在配电系统中小型变压器领域正逐步取代传统取向硅钢变压器，能耗约为硅钢变压器的60-70%，未来2-3年国家电网改造将为非晶变压器带来较大的需求增长。公司非晶带材目前产能4万吨，居全球第二，仅次于日立金属；今年非晶材料产量约1万吨，实际生产中主要的问题是成材率不高。目前公司正着手解决这一技术问题，预期今年将有所突破，产能将成倍增长，预期达到2.5吨左右。非晶带材项目仍会继续得到国家政策的大力支持，产能将进一步扩大，未来2-3年有望增至10万吨。
　　 高速工具钢、金刚石产品预期今年收入增长分别在40%和20%以上。
1）高速工具钢：公司目前产能1.5万吨，是国内第二大高速工具钢生产厂商，去年以来收入出现成倍增长，从3000万元左右达到6000万元。目前扩产的年产4万吨高速工具钢和200吨粉末高速钢新增产能，已完成厂区建设，但由于园区电力系统尚未供电，预计将延期至2011年初全面投产。今年年初新区建设电力问题解决后，产能将释放，预期该项收入有望达到8500万元。
2）金刚石锯片：现有产量约合400-500万片/年，约90%金刚石产品出口到美国及欧洲，竞争对手主要来自韩国，去年以来增长幅度达到50%左右。目前产能已相对于2006年增加一倍。目前金刚石材料的竞争优势主要在于出口美国的低税率，公司在美国对原产于中国和韩国的金刚石锯片征收反倾销税中税率最低，为2.82%，竞争优势明显，预期今年仍将保持该税率，金刚石业务收入增长有望达到20%。
焊接材料受下游影响利润有所下降，今年小幅增长10%。目前公司的药芯焊丝产能约为3万吨，主要下游为造船行业，由于去年下游造船厂并未完全复苏，公司药芯焊丝订单有所减少，同时受到钢材价格上涨的影响，此项业务去年为公司贡献的利润较少。目前公司拥有完整的焊接材料生产基地，今后主要侧重于特种焊锡，调整药态结构以完善产品结构。预期今年造船业将有所恢复，焊接材料今年增长约10%左右。

“新材料” 新动作

　　2010年10月18日，国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》确定“十二五”期间重点发展的七大战略性新兴产业，新材料产业被定性为国民经济的先导产业。新材料产业作为产业升级发展的基础，它的发展直接影响航空航天、信息技术、国防等一系列战略重点产业的进步。新材料被列为“七大战略新兴行业”之一，足见国家的重视程度。政策扶持令这个目前规模有限、未来前景可观的产业显现出诱人商机。各种新材料概念也将是市场持续关注的热点。
　　 “新材料”升级为先导产业
新材料是指新近发展的或正在研发的、性能超群的一些材料，具有比传统材料更为优异的性能。新材料涵盖电子信息材料、新能源材料、纳米材料、先进复合材料、生态环境材料、生物医用材料、智能材料、高性能结构材料、新型功能材料、化工新材料、新型建筑材料和先进陶瓷材料12个主要类型，广泛应用于航空航天、国防、汽车、通讯、家电、IT行业以及房地产、交通运输、城市建设等领域。
　　 新材料产业在“十二五”期间被例为材料工业发展的先导，是重要的战略性新兴产业。加快培育和发展新材料产业，对于支撑战略性新兴产业发展，保障国家重大工程建设，促进传统产业转型升级，构建国际竞争新优势具有重要的战略意义。
　　 “同时，新材料产业重点积极发展特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿新材料，组织实施一批重大工程和重点项目，促进产学研用一体化，推动材料升级换代。
　　 目前，石化、钢铁、有色金属、建材和新材料产业等“十二五”发展规划均已形成框架思路并完成初稿。据记者向工信部了解，日前工信部召开的全国原材料工业座谈会上指出，新材料产业等“十二五”发展规划均已形成框架思路并完成初稿，正在广泛征求各界意见。
会议提出，“十二五”时期是原材料工业转型升级的关键时期，要立足国内需求，严格控制总量，着力推进兼并重组、淘汰落后、节能减排、技术改造、布局优化和资源保障，加快培育发展新材料产业；要以提高新材料产业自主创新能力为重点，以战略性新兴产业发展和国家重大工程建设亟需的关键材料为突破口，加快推进产业规模化发展，不断提高保障水平。
此次规划明确，力争到2015年，建立起具备一定自主创新能力、规模较大、产业配套齐全的新材料产业体系，突破一批国家建设急需、引领未来发展的关键材料和技术，培育一批创新能力强、具有核心竞争力的骨干企业，形成一批布局合理、特色鲜明、产业集聚的新材料产业基地，为新材料产业持续快速发展奠定坚实基础。
　　 会议指出，原材料工业基础雄厚，规模巨大，影响广泛，是当前和今后相当一个时期内国家宏观调控的重点和难点，“十二五”期间，要切实把工作重心转移到调整结构、转变方式上来，转移到提高质量、增加效益上来，推动实现原材料工业由大到强的转变。
　　 受益政策渐显诱人商机
去年，国务院发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，表示将大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料，积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进结构材料，提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展水平，开展纳米、超导、智能等共性基础材料研究。新材料产业被列入重点发展领域。而稀土作为重要的战略资源，我国限制稀土出口将对相关拥有资源优势的上市企业和新材料企业带来资产重估的机会。
新材料的发展应用不仅是技术革命与创新的基础，也成为社会经济可持续发展的前提保证。随着国内经济社会的发展，我国对新材料需求的种类和数量都大大增加。据统计，目前全球新材料市场规模已超过4000亿美元。我国的新材料产业发展起步较晚，目前大约10%左右的领域国际领先，60%-70%处于追赶状态，还有20%-30%存在相当的差距。然而，加上目前一些高科技产业和基础设施建设都需要新材料的支撑，比如计算机、通讯、半导体专用新材料、磁性材料、生物医用材料、纳米技术产业以及我国正在推进的大飞机、高速列车、电动汽车等重点工程，此外电子信息、节能环保等领域，都离不开一系列核心新材料技术的突破。从相关规划草案显示看，到2015年，我国化工新材料及配套的助剂、加工机械和模具制造等将形成2600亿产值的体系，届时化工新材料满足率争取达65%。因此可以看出，我国新材料行业具有广阔的发展空间，而这也为相关个股提供了未来股价的上涨空间，建议持续关注。
　　 业内分析人士指出，拥有关键技术的上市公司市场空间将大幅提升。
其中，电子信息材料领域包括永太科技、诚志股份、福晶科技、亨通光电等，新能源材料领域包括中材科技、特变电工、嘉宝集团等；新能源汽车电池材料领域包括当升科技、新宙邦、杉杉股份、中钜高新等；稀土材料领域包括包钢稀土、厦门钨业、中科三环、横店东磁等；有色金属合金材料包括西藏矿业、东方钽业；新型钢铁材料领域包括钢研高纳、斯米克、瑞泰科技；新型化工材料领域包括硅宝科技、烟台氨纶等企业，其外还有生物医用材料、生态环境材料等领域相关上市企业。
　　 国际贸易和化工新材料双业务的江苏国泰负责人表示：“规划指出新材料领域的广阔空间，公司正积极布局锂离子电池正极材料领域。”
　　 据了解，新材料产业的下游产业涉及广泛，包括汽车、航空设备、通讯设备、家电、IT行业以及房地产、交通运输、城市建设等诸多领域。
　　 行业分析人士指出：“新材料投资空间广阔，制造业物质基础的新材料正处在高速发展时期，未来几年我国新材料产业市场的年增长速度将保持在20%以上，资金介入胜算较大，未来一段时间保持快速扩张期。”