九乡新闻网茉莉广场舞等你那么久:稀土政策强度再升级 券商看好整合机会(受益股) 111- 掘金视点 - 中金在线
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 20:25:32
稀土政策强度再升级 券商看好整合机会(受益股)手机免费访问 www.cnfol.com 2011年02月22日 10:25 中金在线/股票编辑部 
查看评论 科技部明确称十二五大力支持稀土应用发展，稀土政策强度再升级。今日开盘后，稀土永磁行业涨势强劲，中信建投近日发布研究报告指出，今年以来稀土价格保持全面上涨态势，预计今年稀土产业政策的密集出台和实施将有利于价格维持牛市格局，相关企业的重组兼并预期也将成为股价的催化因素，因此维持稀土行业“增持”评级，继续推荐广晟有色、包钢稀土、中色股份、厦门钨业。
科技部明确支持稀土应用发展 相关公司受益
昨日，《证券日报》记者从国家科技部条件财务司相关人士处证实了“‘十二五’期间，科技部将大力支持稀土应用领域发展”的消息。但截至目前，关于财政扶持额度及侧重细则均未最终明确。
从时间来看，这一科技“十二五”方针是对国务院常务会议研究部署的“促进稀土行业持续健康发展政策”的延展，从空间来看，涉及稀土应用的科技领域将获得国家层面的大力扶持。
据记者了解，所谓稀土应用领域是除开采、提取、分离外的稀土产业链末端。目前较为成熟的应用有储氢材料、发光材料、永磁材料、催化材料等。其中发光材料主要应用于LED照明领域，催化材料主要应用于钢铁生产、化工领域，永磁材料主要应用在电机生产，而电机又广泛应用于工业、机械、消费电子等领域，储氢材料的研发则事关储能技术(电池)的成本下降、寿命增加、安全系数提高等，而储能技术能否获得突破甚至关系着我国新能源产业的发展前景。
由此可见，稀土应用领域的关键技术突破事关重大。那么，如果依照此前相关媒体报道的“未来5年内，科技部将划拨总额共计3.5亿元的扶持资金用于重点支持稀土材料在永磁、储氢、发光、催化4个领域的应用研发”，此项科技“十二五”方针不但基本覆盖了所有成熟且关键的稀土应用技术，更成为我国多个产业实现快速发展的命脉。
稀土产业管理呈“严进宽出”态势
在采访过程中，记者了解到，管理层在“十二五”起始出台“扶持稀土高端应用”的政策并不出人意料。有不愿具名人士就告诉《证券日报》记者，“开采、提取、分离稀土原矿存在不同程度的污染情况，而相较稀土高端应用领域，我国稀土在开采、提取、分离方面的技术世界领先。此外，鉴于稀土的重要性，产业发展不可因噎废食，那么既然提倡产业持续健康，就只有侧重发展稀土高端应用领域。”
目前，我国在稀土资源开采方面的管理已更进一步。例如不久前，通过开展以稀土为主兼及钨锡锑等矿种专项整治行动，我国稀土等矿山已从400个整合为116个，违法违规勘查开采行为也得到了有效遏制；此外，我国首部《稀土工业污染物排放标准》也已由环境保护部原则通过。
“诸如此类，无不体现管理层严格管控稀土资源的决心。未来，稀土产业，尤其是产业链前端的准入门槛将进一步提升。而科技部关于支持稀土应用领域发展的明确态度表明产业链末端将迎来发展机遇，管理层正采用‘严进宽出’的方式，对我国稀土产业进行升级”，上述不愿具名人士告诉记者。
永磁板块因规模大最受益
回归二级市场，目前科技部计划支持的稀土储氢、发光、永磁、催化4大领域中，当属永磁材料市场规模最大，产能最高，受益政策利好的机会也最多。
对此，平安证券相关分析师告诉《证券日报》记者，“稀土永磁材料可有效简化电机结构，也因此简化相应电控结构。此外，目前来看稀土永磁是4大应用中规模最大的领域，拥有的上市公司也最多，科研基础也最为雄厚。更为关键的是，稀土永磁材料制造的电机是我国发展新能源汽车不可或缺的重要组成部分，该领域如若突破永磁材料在磁性能、工作温度等方面的瓶颈，将使其拥有更为广阔的市场空间，如航空、军工等。”
方正证券分析师邓新荣向《证券日报》记者补充道，“永磁板块不仅具有宽广的发展前景，其现状也较其它应用更有优势。因为其能够有效简化电机结构，在节能减排、环保等领域也将大有作为。”
平安证券相关分析师认为，目前，中科三环 （000970 股吧,行情,资讯,主力买卖） （000970 股吧,行情,资讯,主力买卖）因规模大，技术领先，是稀土永磁板块的绝对龙头；而太原刚玉 （000795 股吧,行情,资讯,主力买卖） （000795 股吧,行情,资讯,主力买卖）虽然规模较小，但技术先进，具有爆发性增长潜力；宁波韵升 （600366 股吧,行情,资讯,主力买卖） （600366 股吧,行情,资讯,主力买卖）是板块中产业链最为完整的企业。
储氢、发光、催化暂难成气候
相比之下，科技部支持的另外3大应用领域——储氢、发光、催化似乎有些黯然。
平安证券相关分析师认为，“首先，以储氢、发光、催化为主营的上市公司几乎没有。此外，且相较永磁，储氢面临着关键的技术瓶颈有待突破，而发光(LED)则受到海外知识产权、技术的制约。”
但与此同时，“如果电池(储氢)获得关键技术突破，在成本、寿命等方面超越锂电池，那将是划时代的变化。其带动的不仅仅是电池业，也不仅仅是国家大力倡导的新能源汽车，它甚至能一举扭转目前新能源不稳定、成本过高的现状，实现可再生能源普及应用。”科技部相关人士向《证券日报》记者介绍。
邓新荣告诉记者，“科技部主要支持4大应用领域的关键技术项目，这会促进我国稀土应用的整体发展。但就二级市场来看，促进我国稀土应用发展，也自然而然地促进了稀土资源类企业的业绩。”
也许，以此为契机，2010年的“煤飞色舞”又将在今年重演？ (证券日报)
券商看好稀土行业整合机会
国务院常务会议日前研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施，提出力争用5年左右的时间，形成合理开发、有序生产、高效利用、技术先进，集约发展的稀土行业持续健康发展格局。对此，机构认为，稀土行业政策强度升级，行业发展步入健康发展的快车道，稀土行业整合或加速，看好部分稀土概念公司的交易机会。
稀土价格仍有上涨空间
轻稀土价格自2009年下半年进入快速上升通道，2010年轻稀土涨幅略有放缓，而离子型稀土开始发力，其中氧化镝价格涨幅更是高达120％以上。今年以来稀土价格保持全面上涨态势，并且上升速度加快，氧化镝价格涨幅超过30％。
在政策逐步收紧的情况下，稀土价格仍有上涨空间。长江证券认为，为保障稀土资源的可持续开采，打击乱采滥挖现象，中国已出台了严控稀土矿开采总量、加大行业整合力度、调高行业准入门槛、实行稀土矿及冶炼指令性生产，调高出口税率以及实行出口配额控制等一系列行业政策。预计随着政策的逐步贯彻以及中国行业整顿预期的持续，行业竞争环境将逐步改善，稀土价格仍有望继续上涨。
长江证券表示，虽然海外的稀土矿山纷纷准备恢复生产，但是中国短时期内仍将主导全球稀土供给。美国、澳大利亚、俄罗斯等国家稀土资源虽然丰富，但待现有或新规划的稀土项目重新投产仍需较长时间。因此，短时期内，中国仍将主导全球稀土资源的供给，而在中国持续整顿，政策执行力度逐步加深的情况下，稀土价格料将继续上涨。
整合将有实质性推进
宏源证券认为，我国拥有世界36％的稀土储量，主要分布在内蒙古、江西、广东、广西、山东和湖南等省区，采选企业约30家，冶炼分离企业约100家，这些企业中有许多规模较小，过去由于各地政府出于地方利益考量，一直无法通过有效的市场手段进行重组和兼并，众多分散的中小企业加剧了市场的无序竞争，因此加快行业整合，调整优化产业结构势在必行。通过整合，至2015年将稀土冶炼分离企业控制在20家左右，引导行业有序发展。
长江证券认为，自2004年起，中国稀土企业便开始了整合的步伐，目前，包钢稀土整合北方稀土的格局已十分清晰，但稀土资源，尤其是更为稀缺的中重稀土，丰富的南方五省因涉及到多方利益，行业整合较为缓慢，相信在国家层面的推动下，中国稀土行业未来的整合将进一步加速，集中度也将进一步提高。
业绩表现抢眼
2010年，稀土概念股不仅股价表现强劲，业绩也相当抢眼。一批稀土概念股中，中钢天源、风华高科、红星发展、包钢稀土、湘潭电化等2010年净利润的增幅都在200％以上，其中包钢稀土去年净利预计增长12倍以上，主要原因是稀土市场的强劲复苏势头，以及产品价格的持续上涨。
从稀土产业链来看，主要分以下三类公司，一类如包钢稀土，拥有稀土资源且有稀土分离加工技术，生产稀土类产品；一类如五矿集团，主要以稀土分离加工技术为主；一类如中科三环，是以生产稀土类新材料为主的下游加工企业。
民族证券关健鑫认为，考虑国家政策推动以及市场预期新能源汽车产业规划近期出台，稀土资源股和稀土深加工股有望出现投资机会，如稀土资源股中的包钢稀土、厦门钨业、中色股份、广晟有色；稀土深加工股中的中科三环、宁波韵升以及安泰科技均可关注。 (深圳商报 屈红燕 陈志文)
行业整合提速 行业龙头将受益
2月16日，国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的四大政策措施，包括：一要建立健全行业监管体系，加强和改善行业管理。二要依法开展稀土专项整治，维护行业秩序。三要加快行业整合，调整优化产业结构。四要加快稀土关键应用技术研发和产业化。
此次国务院部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施，内容上至行业准入，资源开采，下至深加工技术开发等等无不兼顾，涉及到了稀土行业的方方面面。
业内人士普遍认为，在具体时间部署约束下，诸多悬而未决的行业整治问题将得到更为迅速的解决，这对行业来说无疑是重大利好。随着中国政府资源保护意识的彻底觉醒，世界其他国家享受惯了廉价中国稀土的日子已经终结。四大政策措施剑指行业面临的绝大部分问题，国家对行业的认识是非常充分的，关键是要看措施的落实情况。
对此，国信证券分析认为，会议明确了责任分工，要求各有关地区和部门加强组织领导和协调配合，抓好督促检查，落实责任制，确保各项政策措施落到实处。5年时间，期待中国稀土行业的大变革，投资者也有望迎来稀土行业横跨“十二五”期间的投资机会。
稀土“国四条”是前期政策的进一步综合和深化。长城证券认为，行业政策的关键仍集中于原料供应。政策监管及行业整顿的关键仍在于上游环节，从开采和环境准入关、开采总量、出口配额调控等一系列环节继续严格调控稀土原料供应，这也将进一步提升中国的稀土主导地位。稀土新政将进一步促进产业优化升级。
同时，“政策——股价”效应边际递减，期待“需求——股价”效应。长城证券进一步分析认为，首先，政策是促进稀土行业由低迷平稳发展步入上行轨道的促发因素，当政策有序实施，市场调控显示积极效果，由稀土政策层层深入催发的稀土类股票投资机会呈现边际递减效应；第二，行业步入上行轨道由需求因素带来的投资机会将更加持续。随着稀土在新兴产业领域中广泛应用，稀土需求未来将迎来高速发展期，有关机构预计未来五年稀土永磁材料需求年均增速将达到15%，到2020年全球稀土需求达24万吨，供应缺口高达4万吨。因此政策促发效应递减之后，稀土行业的高成长性值得期待“需求——股价”效应。
行业龙头将受益
由于2011年国家加大力度整顿稀土原矿开采市场，业内人士普遍认为碳酸稀土和中重稀土矿价格将继续飙升。长城证券认为，春季消费旺季带来的稀土行业整体投资机会或已来临，建议投资者重点关注。稀土行业快速发展带来的的投资机会值得重点关注。建议重点关注包钢稀土、广晟有色、中色股份、中科三环、宁波韵升。
轻稀土价格自2009年下半年进入快速上升通道，2010年轻稀土涨幅略有放缓，而离子型稀土开始发力，其中氧化镝价格涨幅更是高达120%以上。今年以来稀土价格保持全面上涨态势，并且上升速度加快，氧化镝价格涨幅超过30%。中信建投认为，今年稀土产业政策的密集出台和实施有利于价格维持牛市格局，相关企业的重组兼并预期也将成为股价的催化因素，继续推荐广晟有色、包钢稀土、中色股份、厦门钨业。
与乐观的观点不同的是招商证券认为，国务院周三部署稀土行业的发展政策，这是国家层面首次对稀土行业发展设定具体时限，标志着稀土行业的整顿升级，行业龙头将受益，不过市场已对此政策提前预期，股价已有一定表现。
民族证券表示，“政策推动、业绩滞后、估值偏高”，这十二个字是投资稀土股的核心思想，考虑到目前国务院召开常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施这一催化因素，建议积极关注稀土资源股、稀土深加工股。此外，市场普遍预期新能源汽车产业规划将于近期出台，若该预期能够兑现的话，稀土资源股、稀土深加工股将又增添一个催化因素。稀土持续得到国家高度重视，对于公司投资价值而言，更应从国家战略高度来考虑和把握。
从PE估值角度来看，稀土上市公司估值水平仍处于高位，不具估值优势。但需要注意的是，不应仅仅围绕公司估值这一指标来衡量。因此，产业政策出台的强烈预期比估值更重要。建议投资者积极关注稀土资源股包钢稀土、厦门钨业、中色股份、广晟有色；稀土深加工股中科三环、宁波韵升、安泰科技。(证券日报)
国务院常务会部署稀土行业持续健康发展政策措施 6股或爆发
北矿磁材 （600980 股吧,行情,资讯,主力买卖）：达沃斯经济催生新材料龙头
公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。(财达证券 李飞)
中科三环 （000970 股吧,行情,资讯,主力买卖）：传统业务恢复新业务有望带来新增长
投资要点：
一、主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商，国内最大，全球第二，目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%，次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%，产能上排名第二的为宁波韵升，其产能为5000吨。磁材产品收入营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上，而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。
二、技术领先做为高新科技公司，技术上的优势是生存之本，按磁性能指标来看，生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年，公司产业化的最高牌号为N52，是业内的佼佼者，竞争优势明显。
三、公司经营简析：(一)传统业务回暖。今年1季度公司的产能利用率恢复至历史同期较好的水平，部分子公司满产。公司实现营业收入4.41亿，同比增长71.9%，实现净利润2513万元，同比增长320%，毛利率同比增长了1.12个百分点，与07年以来最大值基本持平，公司的盈利能力在恢复，业绩在回升。
(二)新业务在悄然走进，而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面，风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一，使公司增收2亿元，实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求，使远景需求更加值得期待。
五、盈利预测、估值和评级经测算，公司2010年与2011年的EPS分别为0.31元、0.37元，取6月18日收盘价12.99元，公司2010年与2011年的动态PE分别为41.9倍、35.1倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平，我们给予公司45倍的PE，目标价为14元。首次评级，给予公司"增持"的投资评级，需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念，有时有被市场炒作的嫌疑，股价或会大幅波动，注意风险，逢低介入。
六、投资风险：欧洲经济放缓影响需求；政策对新能源支撑不持续；新能源引发的需求增速低于预期整体需求；人民币升值；世界经济放缓影响。(大通证券赵彦辉)
银河磁体 （300127 股吧,行情,资讯,主力买卖）：前景可期静待入市时机
主要观点：
1、公司的主营业务是粘接钕铁硼,主攻方向为光盘驱动电机用粘接钕铁硼、硬盘驱动电机用粘接钕铁硼及汽车用粘接钕铁硼,分别占其主营业务收入的53%、28%及8%。
2、目前公司光盘用粘接钕铁硼产能为450吨,硬盘用粘接钕铁硼产能将达到185吨,汽车用粘接钕铁硼产能将达到45吨,其他磁体的产能为110吨。新募集资金将分别用于建设600吨产能的硬盘驱动电机用粘接钕铁硼与200吨产能的汽车用粘接钕铁硼。项目建成达产后,公司的粘接钕铁硼产能将达到1590吨,其中,硬盘用粘接钕铁硼产能将达到785吨,汽车用粘接钕铁硼产能将达到245吨。
3、公司综合毛利率可达31%,显着高于行业内的平均毛利率水平。我们认为,公司拥有维持高毛利率的能力。由于公司享有较高的行业地位,对上下游都有一定的议价能力,价格风险转嫁能力强。
4、公司的核心竞争力在于:第一,管理团队有3人是公司的核心技术中坚,他们已经进入该行业长达24年,几乎是与粘接钕铁硼的发展同步,行业经验丰富。第二,公司在技术上具有优势。公司的生产设备采用外购+自己改造设计的模式,其装备成本低,同时可满足"小批量、多批次、多牌号"及"多牌号、多规格、大批量"的生产要求,其电泳涂层技术能保证产品涂层的均匀,而涂层的均匀度对产品的稳定性影响很大。第三,公司从成立至今的十几年间已经建立了良好的口碑,与下游客户建立了较为稳定的关系,同时,其他企业想要进入公司客户的供应商行列需经过较长的认证时间,行业壁垒较高。
5、公司所处行业具有发展潜力。第一,目前,硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼,而硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。第二,随着各国节能减排的推进,交通减排压力增大,传统汽车的节能减排与发展新能源汽车将成为推进交通减排的两大支柱。以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展,符合节能减排的主旋律。
6、据测算,公司2010、2011、2012年的EPS分别是0.39、0.48、0.92元,对应PE分别是72X、59X、31X。我们认为公司前景可期,但目前估值过高,暂不评级。(华创证券高利)
中色股份 （000758 股吧,行情,资讯,主力买卖）：打造"北方锌都"再进一步买入
增资是公司与当地政府共同整合赤峰市白音诺尔铅锌矿的延续。2007年赤峰市经委与中色股份发起组建赤峰矿投,注册资本13.1亿元,其中:赤峰市经济委员会以赤峰市白音诺尔铅锌矿的净资产出资9.1亿元,持股比例为69.47%,中色股份以现金出资4亿元,持股比例为30.53%。并且双方协议规定公司向赤峰矿投继续增资5.98亿,使本公司在赤峰矿投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以现金方式对赤峰矿投增资3.36亿元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色矿业投资公司更名为赤峰中色锌业有限公司。本次公司以注入资产的方式对赤峰中色矿业投资有限公司增资2.62亿元,持股比例由44.72%上升至52.31%。
以赤峰中色锌业为平台,打造"北方锌都"战略逐渐清晰。公司以持有的赤峰红烨锌冶炼有限公司42.61%的股权,赤峰库博红烨锌业有限公司22%的股权,赤峰中色库博红烨锌业有限公司51%的股权,共同约定以账面价值作价人民币2.62亿元对赤峰中色锌业公司进行增资。本次资产注资完成后,公司对赤峰中色锌业的股权上升到52.31%,处于绝对控股地位,并通过赤峰中色锌业控股原有的铅锌冶炼子公司,从而将赤峰地区现有的铅锌矿山、冶炼产能的整合到统一的平台,完善公司铅锌业务的产业链。保障了10万吨/年锌冶炼项目建设,锌冶炼产能达到21万吨。并为未来公司进一步整合赤峰地区的铅锌资产做好了机制安排。
增资TZN公司,股权由9.26%增加至14.38%,增加资源权益。TZN公司的主要资产是澳大利亚安格斯铅锌生产矿山和阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山。安格斯铅锌矿山含铅锌金属量23.1万吨。项目仍在进行钻探工作,有进一步的找矿潜力。年产6.5万吨锌精矿,2.4万吨铜铅精矿。
塔拉哈姆扎铅锌矿含铅锌金属量382万吨,预计2011年取得采矿证权。TZN公司拥有该项目65%的股权。增资后,公司铅锌权益储量将从25.13万吨上升到39.03万吨,增加13.9万吨。
盈利预测。预计公司2010-2012年EPS分别为0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分别为330、70.2、60倍,考虑公司存在整体上市和整合国内外矿产的良好预期,我们给予公司"买入"评级。(湘财证券叶鑫杨诚笑刘金钵)
西宁特钢 （600117 股吧,行情,资讯,主力买卖）：转型过程弹性十足铁矿资源丰富
2009年公司实现营业收入51.9亿元,同比下滑25.6%;实现利润总额0.9亿元,同比下滑71.25%;实现净利润0.3亿元,同比增加314.6%;实现每股收益0.05元,每股经营活动产生的现金流量净额0.24元。分配预案为10派0.5元(含税)。
尽管净利润大幅增加,但这一涨幅是基于前一年的微利。公司06年以来向资源类公司转型的过程并不顺利,在09年便遭遇了资源品价格的低迷,铁精粉、焦炭的产量也没有放量。如何顺利通过资源业务的磨合期,增加经营的稳定性,是公司面临的主要问题。
1、政府补贴和债权减免是盈利的主要贡献。09年归属上市公司股东的净利润3476.8万元,扣除非经常损益后的净利润仅为991.7万元,可见非经常性损益是公司的主要盈利贡献点。营业外收入4259.5万元,占利润总额的50.1%,其中政府补贴1542.6万元,通过结清债权人欠款为条件,获得债权减免利得2081.9万元。
2、高企的期间费用率制约公司盈利能力。公司各主要产品的毛利率均在14%以上,但盈利能力不佳。期间费用率高是主要原因。09年公司综合毛利率15.33%,但营业利润率仅有1.0%。期间费用率高达13.5%,远高于行业4.5%的水平。其中财务费用率5.9%,管理费用率4.9%,销售费用率2.8%,均有大幅下降空间。
3、资金短缺问题亟需解决。未来几年公司处于资源业务的扩张期,2010年公司计划投资的新建及改建项目涉及资金6亿元,而09年末公司货币资金仅9.2亿元,靠现有资金难以运转。09年末,公司的资产负债率已高达72.2%,资金压力明显,预计2010年公司将进行再融资。
4、上调评级至"推荐"。公司资源品的产量释放速度低于我们的预期,而计划中的2010年资源产品产量仍然没有大幅增长,但公司的业绩弹性十足。预计2010年国内铁精粉和焦炭价格将在高位振荡,铁精粉和焦炭的盈利有望回升,我们预计公司10、11年EPS分别为0.18元、0.30元,对应PE59.2、35.5倍,对应PB3.2倍,上调评级至"推荐"。(平安证券聂秀欣)
广东明珠 （600382 股吧,行情,资讯,主力买卖）：未来华南铁矿明珠凸显区域资源优势
公司目前为实业及投资并重的综合类企业公司是一家以实业经营及投资为主的综合型公司，为广东省高新技术企业及技术创新优势企业。实业方面公司主要涉及贸易、发电设备、阀门、制药、酿酒等领域，股权投资方面其持有广东大顶矿业、大庆市商业银行等股权，已形成了多产业、多元化共同发展的格局。
各项业务进退分明大力优化业务结构公司主营业务较为分散，近些年根据实际运行状况对一些盈利能力较差的业务予以抛弃，而对一些盈利能力较强的业务给予加大投入。公司目前退出了建筑安装、房地产等业务，逐步减持了阀门、药类等业务，而对矿业投资、发电设备加大了投入，使公司的盈利能力得到了加强。
大顶矿业股权为公司看点未来存在注入预期公司03年开始对广东大顶矿业进行股权投资，06年进行了增持，目前持有其19.9%股权。大顶矿业是国内少有的高品位露天铁矿，目前储量在12887.3万吨，平均品位在43%，高于国内矿山平均水平10%，具有明显成本优势，随着此部分收益对公司业绩影响逐渐加大，后期不排除继续增持股权及大顶矿业注入上市公司的可能性。
铁矿石价格上涨将给公司业绩带来爆发性增长10年铁矿石长单协议涨价幅度高于先前市场预期已成为大概率事件，如涨幅在90%以上将与目前现货市场价格接近，从而在一段时期对目前现货价构成支撑效应。考虑到铁矿开采成本的刚性，矿价继续上涨将给矿山企业盈利带来爆发性增长，广东明珠通过其持有大顶矿业股权将间接受益。
投资建议公司目前仍属于一家以贸易、发电设备、制药、酿酒经营为主的综合类企业，但随着公司投资矿业收益对公司贡献的提高，公司具有进一步增持大顶矿业股权的可能性，且不排除将大顶矿业注入上市公司的可能，公司未来存在转型矿业公司的可能性。目前大顶矿业与广东明珠为同一实际控制人，注入在操作层面上并不存在实质性的障碍。我们预计公司10-12年每股收益分别为：0.48元、0.54元、0.58元。鉴于公司目前大顶矿业股权投资收益增长的确定性及未来存在的矿业资产注入预期，给予公司"强烈推荐"投资评级。(第一创业巨国贤)
包钢稀土 （600111 股吧,行情,资讯,主力买卖）：有望再度挑战前期高点逢低关注
我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家，公司控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%；包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。二级市场上，该股沿短期均线稳步上行，周五高位震荡整固，未来有望再度挑战前期高点。在良好基本面支撑下，建议投资者继续逢低关注。(西南证券罗栗)
查看评论 科技部明确称十二五大力支持稀土应用发展，稀土政策强度再升级。今日开盘后，稀土永磁行业涨势强劲，中信建投近日发布研究报告指出，今年以来稀土价格保持全面上涨态势，预计今年稀土产业政策的密集出台和实施将有利于价格维持牛市格局，相关企业的重组兼并预期也将成为股价的催化因素，因此维持稀土行业“增持”评级，继续推荐广晟有色、包钢稀土、中色股份、厦门钨业。科技部明确支持稀土应用发展 相关公司受益
昨日，《证券日报》记者从国家科技部条件财务司相关人士处证实了“‘十二五’期间，科技部将大力支持稀土应用领域发展”的消息。但截至目前，关于财政扶持额度及侧重细则均未最终明确。
从时间来看，这一科技“十二五”方针是对国务院常务会议研究部署的“促进稀土行业持续健康发展政策”的延展，从空间来看，涉及稀土应用的科技领域将获得国家层面的大力扶持。
据记者了解，所谓稀土应用领域是除开采、提取、分离外的稀土产业链末端。目前较为成熟的应用有储氢材料、发光材料、永磁材料、催化材料等。其中发光材料主要应用于LED照明领域，催化材料主要应用于钢铁生产、化工领域，永磁材料主要应用在电机生产，而电机又广泛应用于工业、机械、消费电子等领域，储氢材料的研发则事关储能技术(电池)的成本下降、寿命增加、安全系数提高等，而储能技术能否获得突破甚至关系着我国新能源产业的发展前景。
由此可见，稀土应用领域的关键技术突破事关重大。那么，如果依照此前相关媒体报道的“未来5年内，科技部将划拨总额共计3.5亿元的扶持资金用于重点支持稀土材料在永磁、储氢、发光、催化4个领域的应用研发”，此项科技“十二五”方针不但基本覆盖了所有成熟且关键的稀土应用技术，更成为我国多个产业实现快速发展的命脉。
稀土产业管理呈“严进宽出”态势
在采访过程中，记者了解到，管理层在“十二五”起始出台“扶持稀土高端应用”的政策并不出人意料。有不愿具名人士就告诉《证券日报》记者，“开采、提取、分离稀土原矿存在不同程度的污染情况，而相较稀土高端应用领域，我国稀土在开采、提取、分离方面的技术世界领先。此外，鉴于稀土的重要性，产业发展不可因噎废食，那么既然提倡产业持续健康，就只有侧重发展稀土高端应用领域。”
目前，我国在稀土资源开采方面的管理已更进一步。例如不久前，通过开展以稀土为主兼及钨锡锑等矿种专项整治行动，我国稀土等矿山已从400个整合为116个，违法违规勘查开采行为也得到了有效遏制；此外，我国首部《稀土工业污染物排放标准》也已由环境保护部原则通过。
“诸如此类，无不体现管理层严格管控稀土资源的决心。未来，稀土产业，尤其是产业链前端的准入门槛将进一步提升。而科技部关于支持稀土应用领域发展的明确态度表明产业链末端将迎来发展机遇，管理层正采用‘严进宽出’的方式，对我国稀土产业进行升级”，上述不愿具名人士告诉记者。
永磁板块因规模大最受益
回归二级市场，目前科技部计划支持的稀土储氢、发光、永磁、催化4大领域中，当属永磁材料市场规模最大，产能最高，受益政策利好的机会也最多。
对此，平安证券相关分析师告诉《证券日报》记者，“稀土永磁材料可有效简化电机结构，也因此简化相应电控结构。此外，目前来看稀土永磁是4大应用中规模最大的领域，拥有的上市公司也最多，科研基础也最为雄厚。更为关键的是，稀土永磁材料制造的电机是我国发展新能源汽车不可或缺的重要组成部分，该领域如若突破永磁材料在磁性能、工作温度等方面的瓶颈，将使其拥有更为广阔的市场空间，如航空、军工等。”
方正证券分析师邓新荣向《证券日报》记者补充道，“永磁板块不仅具有宽广的发展前景，其现状也较其它应用更有优势。因为其能够有效简化电机结构，在节能减排、环保等领域也将大有作为。”
平安证券相关分析师认为，目前，中科三环 （000970 股吧,行情,资讯,主力买卖） （000970 股吧,行情,资讯,主力买卖）因规模大，技术领先，是稀土永磁板块的绝对龙头；而太原刚玉 （000795 股吧,行情,资讯,主力买卖） （000795 股吧,行情,资讯,主力买卖）虽然规模较小，但技术先进，具有爆发性增长潜力；宁波韵升 （600366 股吧,行情,资讯,主力买卖） （600366 股吧,行情,资讯,主力买卖）是板块中产业链最为完整的企业。
储氢、发光、催化暂难成气候
相比之下，科技部支持的另外3大应用领域——储氢、发光、催化似乎有些黯然。
平安证券相关分析师认为，“首先，以储氢、发光、催化为主营的上市公司几乎没有。此外，且相较永磁，储氢面临着关键的技术瓶颈有待突破，而发光(LED)则受到海外知识产权、技术的制约。”
但与此同时，“如果电池(储氢)获得关键技术突破，在成本、寿命等方面超越锂电池，那将是划时代的变化。其带动的不仅仅是电池业，也不仅仅是国家大力倡导的新能源汽车，它甚至能一举扭转目前新能源不稳定、成本过高的现状，实现可再生能源普及应用。”科技部相关人士向《证券日报》记者介绍。
邓新荣告诉记者，“科技部主要支持4大应用领域的关键技术项目，这会促进我国稀土应用的整体发展。但就二级市场来看，促进我国稀土应用发展，也自然而然地促进了稀土资源类企业的业绩。”
也许，以此为契机，2010年的“煤飞色舞”又将在今年重演？ (证券日报)
券商看好稀土行业整合机会
国务院常务会议日前研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施，提出力争用5年左右的时间，形成合理开发、有序生产、高效利用、技术先进，集约发展的稀土行业持续健康发展格局。对此，机构认为，稀土行业政策强度升级，行业发展步入健康发展的快车道，稀土行业整合或加速，看好部分稀土概念公司的交易机会。
稀土价格仍有上涨空间
轻稀土价格自2009年下半年进入快速上升通道，2010年轻稀土涨幅略有放缓，而离子型稀土开始发力，其中氧化镝价格涨幅更是高达120％以上。今年以来稀土价格保持全面上涨态势，并且上升速度加快，氧化镝价格涨幅超过30％。
在政策逐步收紧的情况下，稀土价格仍有上涨空间。长江证券认为，为保障稀土资源的可持续开采，打击乱采滥挖现象，中国已出台了严控稀土矿开采总量、加大行业整合力度、调高行业准入门槛、实行稀土矿及冶炼指令性生产，调高出口税率以及实行出口配额控制等一系列行业政策。预计随着政策的逐步贯彻以及中国行业整顿预期的持续，行业竞争环境将逐步改善，稀土价格仍有望继续上涨。
长江证券表示，虽然海外的稀土矿山纷纷准备恢复生产，但是中国短时期内仍将主导全球稀土供给。美国、澳大利亚、俄罗斯等国家稀土资源虽然丰富，但待现有或新规划的稀土项目重新投产仍需较长时间。因此，短时期内，中国仍将主导全球稀土资源的供给，而在中国持续整顿，政策执行力度逐步加深的情况下，稀土价格料将继续上涨。
整合将有实质性推进
宏源证券认为，我国拥有世界36％的稀土储量，主要分布在内蒙古、江西、广东、广西、山东和湖南等省区，采选企业约30家，冶炼分离企业约100家，这些企业中有许多规模较小，过去由于各地政府出于地方利益考量，一直无法通过有效的市场手段进行重组和兼并，众多分散的中小企业加剧了市场的无序竞争，因此加快行业整合，调整优化产业结构势在必行。通过整合，至2015年将稀土冶炼分离企业控制在20家左右，引导行业有序发展。
长江证券认为，自2004年起，中国稀土企业便开始了整合的步伐，目前，包钢稀土整合北方稀土的格局已十分清晰，但稀土资源，尤其是更为稀缺的中重稀土，丰富的南方五省因涉及到多方利益，行业整合较为缓慢，相信在国家层面的推动下，中国稀土行业未来的整合将进一步加速，集中度也将进一步提高。
业绩表现抢眼
2010年，稀土概念股不仅股价表现强劲，业绩也相当抢眼。一批稀土概念股中，中钢天源、风华高科、红星发展、包钢稀土、湘潭电化等2010年净利润的增幅都在200％以上，其中包钢稀土去年净利预计增长12倍以上，主要原因是稀土市场的强劲复苏势头，以及产品价格的持续上涨。
从稀土产业链来看，主要分以下三类公司，一类如包钢稀土，拥有稀土资源且有稀土分离加工技术，生产稀土类产品；一类如五矿集团，主要以稀土分离加工技术为主；一类如中科三环，是以生产稀土类新材料为主的下游加工企业。
民族证券关健鑫认为，考虑国家政策推动以及市场预期新能源汽车产业规划近期出台，稀土资源股和稀土深加工股有望出现投资机会，如稀土资源股中的包钢稀土、厦门钨业、中色股份、广晟有色；稀土深加工股中的中科三环、宁波韵升以及安泰科技均可关注。 (深圳商报 屈红燕 陈志文)
行业整合提速 行业龙头将受益
2月16日，国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的四大政策措施，包括：一要建立健全行业监管体系，加强和改善行业管理。二要依法开展稀土专项整治，维护行业秩序。三要加快行业整合，调整优化产业结构。四要加快稀土关键应用技术研发和产业化。
此次国务院部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施，内容上至行业准入，资源开采，下至深加工技术开发等等无不兼顾，涉及到了稀土行业的方方面面。
业内人士普遍认为，在具体时间部署约束下，诸多悬而未决的行业整治问题将得到更为迅速的解决，这对行业来说无疑是重大利好。随着中国政府资源保护意识的彻底觉醒，世界其他国家享受惯了廉价中国稀土的日子已经终结。四大政策措施剑指行业面临的绝大部分问题，国家对行业的认识是非常充分的，关键是要看措施的落实情况。
对此，国信证券分析认为，会议明确了责任分工，要求各有关地区和部门加强组织领导和协调配合，抓好督促检查，落实责任制，确保各项政策措施落到实处。5年时间，期待中国稀土行业的大变革，投资者也有望迎来稀土行业横跨“十二五”期间的投资机会。
稀土“国四条”是前期政策的进一步综合和深化。长城证券认为，行业政策的关键仍集中于原料供应。政策监管及行业整顿的关键仍在于上游环节，从开采和环境准入关、开采总量、出口配额调控等一系列环节继续严格调控稀土原料供应，这也将进一步提升中国的稀土主导地位。稀土新政将进一步促进产业优化升级。
同时，“政策——股价”效应边际递减，期待“需求——股价”效应。长城证券进一步分析认为，首先，政策是促进稀土行业由低迷平稳发展步入上行轨道的促发因素，当政策有序实施，市场调控显示积极效果，由稀土政策层层深入催发的稀土类股票投资机会呈现边际递减效应；第二，行业步入上行轨道由需求因素带来的投资机会将更加持续。随着稀土在新兴产业领域中广泛应用，稀土需求未来将迎来高速发展期，有关机构预计未来五年稀土永磁材料需求年均增速将达到15%，到2020年全球稀土需求达24万吨，供应缺口高达4万吨。因此政策促发效应递减之后，稀土行业的高成长性值得期待“需求——股价”效应。
行业龙头将受益
由于2011年国家加大力度整顿稀土原矿开采市场，业内人士普遍认为碳酸稀土和中重稀土矿价格将继续飙升。长城证券认为，春季消费旺季带来的稀土行业整体投资机会或已来临，建议投资者重点关注。稀土行业快速发展带来的的投资机会值得重点关注。建议重点关注包钢稀土、广晟有色、中色股份、中科三环、宁波韵升。
轻稀土价格自2009年下半年进入快速上升通道，2010年轻稀土涨幅略有放缓，而离子型稀土开始发力，其中氧化镝价格涨幅更是高达120%以上。今年以来稀土价格保持全面上涨态势，并且上升速度加快，氧化镝价格涨幅超过30%。中信建投认为，今年稀土产业政策的密集出台和实施有利于价格维持牛市格局，相关企业的重组兼并预期也将成为股价的催化因素，继续推荐广晟有色、包钢稀土、中色股份、厦门钨业。
与乐观的观点不同的是招商证券认为，国务院周三部署稀土行业的发展政策，这是国家层面首次对稀土行业发展设定具体时限，标志着稀土行业的整顿升级，行业龙头将受益，不过市场已对此政策提前预期，股价已有一定表现。
民族证券表示，“政策推动、业绩滞后、估值偏高”，这十二个字是投资稀土股的核心思想，考虑到目前国务院召开常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施这一催化因素，建议积极关注稀土资源股、稀土深加工股。此外，市场普遍预期新能源汽车产业规划将于近期出台，若该预期能够兑现的话，稀土资源股、稀土深加工股将又增添一个催化因素。稀土持续得到国家高度重视，对于公司投资价值而言，更应从国家战略高度来考虑和把握。
从PE估值角度来看，稀土上市公司估值水平仍处于高位，不具估值优势。但需要注意的是，不应仅仅围绕公司估值这一指标来衡量。因此，产业政策出台的强烈预期比估值更重要。建议投资者积极关注稀土资源股包钢稀土、厦门钨业、中色股份、广晟有色；稀土深加工股中科三环、宁波韵升、安泰科技。(证券日报)
国务院常务会部署稀土行业持续健康发展政策措施 6股或爆发
北矿磁材 （600980 股吧,行情,资讯,主力买卖）：达沃斯经济催生新材料龙头
公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。(财达证券 李飞)
中科三环 （000970 股吧,行情,资讯,主力买卖）：传统业务恢复新业务有望带来新增长
投资要点：
一、主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商，国内最大，全球第二，目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%，次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%，产能上排名第二的为宁波韵升，其产能为5000吨。磁材产品收入营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上，而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。
二、技术领先做为高新科技公司，技术上的优势是生存之本，按磁性能指标来看，生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年，公司产业化的最高牌号为N52，是业内的佼佼者，竞争优势明显。
三、公司经营简析：(一)传统业务回暖。今年1季度公司的产能利用率恢复至历史同期较好的水平，部分子公司满产。公司实现营业收入4.41亿，同比增长71.9%，实现净利润2513万元，同比增长320%，毛利率同比增长了1.12个百分点，与07年以来最大值基本持平，公司的盈利能力在恢复，业绩在回升。
(二)新业务在悄然走进，而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面，风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一，使公司增收2亿元，实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求，使远景需求更加值得期待。
五、盈利预测、估值和评级经测算，公司2010年与2011年的EPS分别为0.31元、0.37元，取6月18日收盘价12.99元，公司2010年与2011年的动态PE分别为41.9倍、35.1倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平，我们给予公司45倍的PE，目标价为14元。首次评级，给予公司"增持"的投资评级，需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念，有时有被市场炒作的嫌疑，股价或会大幅波动，注意风险，逢低介入。
六、投资风险：欧洲经济放缓影响需求；政策对新能源支撑不持续；新能源引发的需求增速低于预期整体需求；人民币升值；世界经济放缓影响。(大通证券赵彦辉)
银河磁体 （300127 股吧,行情,资讯,主力买卖）：前景可期静待入市时机
主要观点：
1、公司的主营业务是粘接钕铁硼,主攻方向为光盘驱动电机用粘接钕铁硼、硬盘驱动电机用粘接钕铁硼及汽车用粘接钕铁硼,分别占其主营业务收入的53%、28%及8%。
2、目前公司光盘用粘接钕铁硼产能为450吨,硬盘用粘接钕铁硼产能将达到185吨,汽车用粘接钕铁硼产能将达到45吨,其他磁体的产能为110吨。新募集资金将分别用于建设600吨产能的硬盘驱动电机用粘接钕铁硼与200吨产能的汽车用粘接钕铁硼。项目建成达产后,公司的粘接钕铁硼产能将达到1590吨,其中,硬盘用粘接钕铁硼产能将达到785吨,汽车用粘接钕铁硼产能将达到245吨。
3、公司综合毛利率可达31%,显着高于行业内的平均毛利率水平。我们认为,公司拥有维持高毛利率的能力。由于公司享有较高的行业地位,对上下游都有一定的议价能力,价格风险转嫁能力强。
4、公司的核心竞争力在于:第一,管理团队有3人是公司的核心技术中坚,他们已经进入该行业长达24年,几乎是与粘接钕铁硼的发展同步,行业经验丰富。第二,公司在技术上具有优势。公司的生产设备采用外购+自己改造设计的模式,其装备成本低,同时可满足"小批量、多批次、多牌号"及"多牌号、多规格、大批量"的生产要求,其电泳涂层技术能保证产品涂层的均匀,而涂层的均匀度对产品的稳定性影响很大。第三,公司从成立至今的十几年间已经建立了良好的口碑,与下游客户建立了较为稳定的关系,同时,其他企业想要进入公司客户的供应商行列需经过较长的认证时间,行业壁垒较高。
5、公司所处行业具有发展潜力。第一,目前,硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼,而硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。第二,随着各国节能减排的推进,交通减排压力增大,传统汽车的节能减排与发展新能源汽车将成为推进交通减排的两大支柱。以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展,符合节能减排的主旋律。
6、据测算,公司2010、2011、2012年的EPS分别是0.39、0.48、0.92元,对应PE分别是72X、59X、31X。我们认为公司前景可期,但目前估值过高,暂不评级。(华创证券高利)
中色股份 （000758 股吧,行情,资讯,主力买卖）：打造"北方锌都"再进一步买入
增资是公司与当地政府共同整合赤峰市白音诺尔铅锌矿的延续。2007年赤峰市经委与中色股份发起组建赤峰矿投,注册资本13.1亿元,其中:赤峰市经济委员会以赤峰市白音诺尔铅锌矿的净资产出资9.1亿元,持股比例为69.47%,中色股份以现金出资4亿元,持股比例为30.53%。并且双方协议规定公司向赤峰矿投继续增资5.98亿,使本公司在赤峰矿投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以现金方式对赤峰矿投增资3.36亿元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色矿业投资公司更名为赤峰中色锌业有限公司。本次公司以注入资产的方式对赤峰中色矿业投资有限公司增资2.62亿元,持股比例由44.72%上升至52.31%。
以赤峰中色锌业为平台,打造"北方锌都"战略逐渐清晰。公司以持有的赤峰红烨锌冶炼有限公司42.61%的股权,赤峰库博红烨锌业有限公司22%的股权,赤峰中色库博红烨锌业有限公司51%的股权,共同约定以账面价值作价人民币2.62亿元对赤峰中色锌业公司进行增资。本次资产注资完成后,公司对赤峰中色锌业的股权上升到52.31%,处于绝对控股地位,并通过赤峰中色锌业控股原有的铅锌冶炼子公司,从而将赤峰地区现有的铅锌矿山、冶炼产能的整合到统一的平台,完善公司铅锌业务的产业链。保障了10万吨/年锌冶炼项目建设,锌冶炼产能达到21万吨。并为未来公司进一步整合赤峰地区的铅锌资产做好了机制安排。
增资TZN公司,股权由9.26%增加至14.38%,增加资源权益。TZN公司的主要资产是澳大利亚安格斯铅锌生产矿山和阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山。安格斯铅锌矿山含铅锌金属量23.1万吨。项目仍在进行钻探工作,有进一步的找矿潜力。年产6.5万吨锌精矿,2.4万吨铜铅精矿。
塔拉哈姆扎铅锌矿含铅锌金属量382万吨,预计2011年取得采矿证权。TZN公司拥有该项目65%的股权。增资后,公司铅锌权益储量将从25.13万吨上升到39.03万吨,增加13.9万吨。
盈利预测。预计公司2010-2012年EPS分别为0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分别为330、70.2、60倍,考虑公司存在整体上市和整合国内外矿产的良好预期,我们给予公司"买入"评级。(湘财证券叶鑫杨诚笑刘金钵)
西宁特钢 （600117 股吧,行情,资讯,主力买卖）：转型过程弹性十足铁矿资源丰富
2009年公司实现营业收入51.9亿元,同比下滑25.6%;实现利润总额0.9亿元,同比下滑71.25%;实现净利润0.3亿元,同比增加314.6%;实现每股收益0.05元,每股经营活动产生的现金流量净额0.24元。分配预案为10派0.5元(含税)。
尽管净利润大幅增加,但这一涨幅是基于前一年的微利。公司06年以来向资源类公司转型的过程并不顺利,在09年便遭遇了资源品价格的低迷,铁精粉、焦炭的产量也没有放量。如何顺利通过资源业务的磨合期,增加经营的稳定性,是公司面临的主要问题。
1、政府补贴和债权减免是盈利的主要贡献。09年归属上市公司股东的净利润3476.8万元,扣除非经常损益后的净利润仅为991.7万元,可见非经常性损益是公司的主要盈利贡献点。营业外收入4259.5万元,占利润总额的50.1%,其中政府补贴1542.6万元,通过结清债权人欠款为条件,获得债权减免利得2081.9万元。
2、高企的期间费用率制约公司盈利能力。公司各主要产品的毛利率均在14%以上,但盈利能力不佳。期间费用率高是主要原因。09年公司综合毛利率15.33%,但营业利润率仅有1.0%。期间费用率高达13.5%,远高于行业4.5%的水平。其中财务费用率5.9%,管理费用率4.9%,销售费用率2.8%,均有大幅下降空间。
3、资金短缺问题亟需解决。未来几年公司处于资源业务的扩张期,2010年公司计划投资的新建及改建项目涉及资金6亿元,而09年末公司货币资金仅9.2亿元,靠现有资金难以运转。09年末,公司的资产负债率已高达72.2%,资金压力明显,预计2010年公司将进行再融资。
4、上调评级至"推荐"。公司资源品的产量释放速度低于我们的预期,而计划中的2010年资源产品产量仍然没有大幅增长,但公司的业绩弹性十足。预计2010年国内铁精粉和焦炭价格将在高位振荡,铁精粉和焦炭的盈利有望回升,我们预计公司10、11年EPS分别为0.18元、0.30元,对应PE59.2、35.5倍,对应PB3.2倍,上调评级至"推荐"。(平安证券聂秀欣)
广东明珠 （600382 股吧,行情,资讯,主力买卖）：未来华南铁矿明珠凸显区域资源优势
公司目前为实业及投资并重的综合类企业公司是一家以实业经营及投资为主的综合型公司，为广东省高新技术企业及技术创新优势企业。实业方面公司主要涉及贸易、发电设备、阀门、制药、酿酒等领域，股权投资方面其持有广东大顶矿业、大庆市商业银行等股权，已形成了多产业、多元化共同发展的格局。
各项业务进退分明大力优化业务结构公司主营业务较为分散，近些年根据实际运行状况对一些盈利能力较差的业务予以抛弃，而对一些盈利能力较强的业务给予加大投入。公司目前退出了建筑安装、房地产等业务，逐步减持了阀门、药类等业务，而对矿业投资、发电设备加大了投入，使公司的盈利能力得到了加强。
大顶矿业股权为公司看点未来存在注入预期公司03年开始对广东大顶矿业进行股权投资，06年进行了增持，目前持有其19.9%股权。大顶矿业是国内少有的高品位露天铁矿，目前储量在12887.3万吨，平均品位在43%，高于国内矿山平均水平10%，具有明显成本优势，随着此部分收益对公司业绩影响逐渐加大，后期不排除继续增持股权及大顶矿业注入上市公司的可能性。
铁矿石价格上涨将给公司业绩带来爆发性增长10年铁矿石长单协议涨价幅度高于先前市场预期已成为大概率事件，如涨幅在90%以上将与目前现货市场价格接近，从而在一段时期对目前现货价构成支撑效应。考虑到铁矿开采成本的刚性，矿价继续上涨将给矿山企业盈利带来爆发性增长，广东明珠通过其持有大顶矿业股权将间接受益。
投资建议公司目前仍属于一家以贸易、发电设备、制药、酿酒经营为主的综合类企业，但随着公司投资矿业收益对公司贡献的提高，公司具有进一步增持大顶矿业股权的可能性，且不排除将大顶矿业注入上市公司的可能，公司未来存在转型矿业公司的可能性。目前大顶矿业与广东明珠为同一实际控制人，注入在操作层面上并不存在实质性的障碍。我们预计公司10-12年每股收益分别为：0.48元、0.54元、0.58元。鉴于公司目前大顶矿业股权投资收益增长的确定性及未来存在的矿业资产注入预期，给予公司"强烈推荐"投资评级。(第一创业巨国贤)
包钢稀土 （600111 股吧,行情,资讯,主力买卖）：有望再度挑战前期高点逢低关注
我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家，公司控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%；包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。二级市场上，该股沿短期均线稳步上行，周五高位震荡整固，未来有望再度挑战前期高点。在良好基本面支撑下，建议投资者继续逢低关注。(西南证券罗栗)
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