林左鸣：中航工业这一年

“如果不趁现在抢占战略制高点，中航工业未来就连‘打劫’的地方都没有。”过去的一年多时间里，林左鸣出手很快，落子如闪电，因为在他看来时间不等人。

“你不要把两堆土豆，变成一麻袋土豆。”2008年11月6日，中国航空工业第一、第二集团正式合并为中国航空工业集团公司（以下简称中航工业）之际，有人以此警告中航工业总经理林左鸣。林左鸣也用这种“土豆理论”时刻提醒自己。

日产C E O戈恩有句名言，“没有重组成功的企业，只有合作成功的企业。”至于合作，林左鸣最爱说一句话：“只有合作伙伴，没有竞争对手”。

2007年，时任中国航空工业第一集团公司总经理的林左鸣坐在空客原CEO路易·加洛瓦的办公室里，希望求购空客当时打算出售的6家公司，但最后未能得偿所愿。不仅如此，当时林左鸣想要收购奥地利的航空复合材料公司F A C C，也因为空客和波音的限制最终放弃（详情可见2008年《英才》第7期《林左鸣军工大整合》一文）。

而现在，轮到那些全球著名的航空巨头的老总们来敲林左鸣的门了。比如：美国GE公司董事长兼首席执行官伊梅尔特、空客首席运营官布利叶、美国联合技术公司(UTC)总裁兼首席执行官路易·谢纳沃、霍尼韦尔董事长高德威、美国普惠总裁大卫·汉斯、法国赛峰集团董事长兼首席执行官埃特蒙、CFM国际公司总裁兼首席执行官白士莱等重量级人物纷纷访华，造访中航工业总部，成为林左鸣的座上宾。同时，这些公司都与中航工业成立合资公司或签订合作框架协议，合作频度甚至让人感觉有些应接不暇。

为什么会有这样的转变？迅速发生改变的背后，都来自一个大家心知肚明的原因——中国要制造自己的大飞机。据空客预测至2025年，中国所需飞机的数量和金额将位居全球第二，仅次于美国，共需大型飞机2929架，价值3490亿美元。这是怎样一个巨大的市场，航空产业的跨国大佬们当然不会因为爱惜身段而把自己绝于利益之外。

同样，作为中国唯一具有全产业链能力的航空制造业公司，中航工业也要借此契机，实现质的提升，完成林左鸣提出的“两融、三新、五化、万亿”的目标。一场以大飞机为天元的大棋局就此展开。

新版图密集落子

“如果不趁现在抢占战略制高点，中航工业未来就连‘打劫’的地方都没有。”

过去的一年多时间里，林左鸣出手很快，落子如闪电，因为在他看来时间不等人。

一系列的国际合作让人眼花缭乱。2009年12月3日，中航工业收购世界先进的复合材料部件制造商奥地利F A C C公司。这是中国航空工业首次海外并购，也是中国企业首次在中欧地区实施的最大规模企业并购，还是亚洲航空制造业首次并购欧美航空制造企业。

2009年11月16日，中航工业与美国霍尼韦尔公司签署了合作协议。与中航工业与美国GE公司签署组建航空电子合资公司的框架协议仅一天之隔。

9月23日，中航工业与法国赛峰集团签署《起落架、刹车系统、短舱合作框架协议》，同时，中航工业与Nexcelle签署《短舱合资企业备忘录》。Nexcelle则是MRAS（通用电气公司的下属公司）和赛峰集团Aircelle公司建立的一家短舱合资企业。

8月12日，中航工业旗下的 西飞国际(行情 股吧)（000768.SZ）与美国古德里奇公司在京签署合资协议，双方将按照各持50%股份的比例建立两个合资公司，分别从事民用飞机短舱和起落架专业化生产，其中短舱合资公司是国内首家专业化的商用飞机短舱生产企业。

国内的密集资本布局将中航工业推到风口浪尖上。

2009年12月2日，中航工业旗下的西飞国际（000768. S Z）公告称：拟向陕西飞机工业（集团）有限公司、中航飞机起落架有限责任公司、西安航空制动科技有限公司、西安飞机工业（集团）有限责任公司定向发行股份，购买其拥有的与航空业务相关的资产（含负债）认购本次发行的股份，包括非股权类资产以及三家公司的股权，预估值为26.85亿元，发行价格13.18元/股。此次重组由于一份公开的炒股自查报告，而成为众矢之的。

截止2009年底，中航工业集团麾下包括航空动力、洪都航空、贵航股份、ST昌河、ST宇航、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、西飞国际等9家公司已经踏上了重组整合之路。业内专家认为中航工业系将是今后两年整个行业注入资产最频繁的板块。

汽车资产的联合重组，则震动业界。11月10日，中国兵器装备集团公司和中国航空工业集团公司在北京签署汽车资产重组协议。中航工业将旗下的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力（600178.SH）、昌河铃木、东安三菱的股权，划拨兵装集团旗下的长安汽车集团。两集团重组成立新的长安汽车集团股份有限公司，兵装集团持股77%、中航工业持股23%。

大举与地方政府联手，专业子公司接连诞生，中航工业不一般的产业思维，备受瞩目。

2009年1月中航商用飞机发动机有限责任公司在上海正式成立；2月中航飞机有限责任公司在西安成立，8天后中航直升机有限责任公司在天津滨海新区成立；3月中航汽车工业有限责任公司在北京成立，13天后中航工业集团公司防务分公司在北京成立；5月中航技术国际控股有限公司正式揭牌；7月中航通用飞机有限责任公司在珠海成立揭牌；10月中航规划建设发展有限公司在北京正式揭牌成立。

有一点值得注意的是：从以上时间先后可以看出，中航工业发力国内经济要早于与跨国公司的合作，也就是说“融入地方经济圈”要早于“融入世界航空产业链”实施，林左鸣为何会如此落子？林左鸣告诉《英才》记者：“如果不趁现在抢占战略制高点，等跨国公司拿大把的钱砸进珠三角、长三角、滨海新区这三个沿海经济重镇，排兵布阵之后，中航工业未来就连‘打劫’的地方都没有。”

对此，中航工业副总经理李方勇深有体会，很多身居内陆省份的研究院所人才流失严重。

外界看得比较清晰的是林左鸣频频落子，隐藏在其身后的则是以专业化优异制造中心（C O E）为基点，以交叉持股为纽带，以全价值链为比较优势的中航工业新版图。

在组建整个新版图的过程中，跨国并购合作、布局区域经济、内部重组整合三者之中，林左鸣说，其中最难的还在于内部整合。

“攻坚最难攻的是思想观念，还是老国有企业、传统军工企业那种残余观念，缺乏大局观，不是真正的集体主义。”林左鸣言及此处，颇为激昂。

在林左鸣看来，中航工业要实现“两融、三新、五化、万亿”的发展战略关键在人的思想观念的转变。为此，自2009年11月以来，林左鸣在《中国航空报》以《战略十问——对当前关于中航工业发展战略几个重要问题的解答》为题，亲自组织撰文，阐释中航工业战略规划。

在网上流传颇广的一篇名为《林左鸣：发动机没有洋拐杖丢掉幻想自主创新》一文中，林左鸣表达了三层观点：“第一，航发领域没有洋拐杖，丢掉幻想，自主创新，面壁十年；第二，拿出‘不成功，则成仁’的魄力干航空发动机；第三，干发动机事业绝不能让老实人吃亏，让大忽悠吃香。”言语直指中航工业思想核心要害。

中航工业2009年首次进入《财富》世界500强，成为中国首家进入世界500强的航空制造企业和军工企业，林左鸣认为就航空工业这个领域而言：“只有大才意味真正的强。”

联巨头 一拍即合

伊梅尔特与林左鸣如此紧密的信息沟通似乎也透露着一个潜台词：重要。

在中航工业与美国GE公司，这两个世界500强公司肩并肩地签署协议的新闻发布会上，正值奥巴马访华期间，一位记者问及是否有某种关联，GE航空系统集团总裁兼首席执行官罗琳女士用美国式的幽默回应：“因为我们要签约，所以奥巴马来了。”

这个回答让作为中航工业发言人的集团副总经理张新国感觉“很猛”。不过，这似乎也透露出美国式的商业逻辑。

在一年多的时间里，为了此次合作，G E董事长兼C E O伊梅尔特亲自飞往北京很多次，这让林左鸣很是记在心上，但他也用中国式的幽默告诉《英才》记者：“他有专机，方便一些，我（出国）没他方便。”

伊梅尔特与林左鸣如此紧密的信息沟通似乎也透露着一个潜台词：重要。

在航空领域，GE的发动机一直处于领先地位，但在伊梅尔特提出的航空产业新战略中，却着重提出要超越发动机。在整个航空产业链中，GE把航空电子作为未来发力的重点。为此，GE曾经希望收购霍尼韦尔公司，但是最终未能成功。此后，在2007年，G E收购了英国的史密斯航宇公司，而此次收购为GE增加了飞行管理系统，电力管理和机械驱动系统以及空中平台处理系统。

收购时，GE航空公司总裁兼首席执行官Scott Donnelly告诉媒体：“史密斯航宇公司是我们航空业务扩展的动力。这次的收购为GE航空公司增加了另一个技术增长平台，使我们能够进一步满足客户的需求。”

当时，史密斯航宇公司的总收入为156亿美元，业务涉及到商业飞机，包括波音737和空客A320以及许多军用飞机。也正是此次收购，让GE在航空电子领域实力迅猛提升，打败众多竞争对手，拿下波音787的航电系统订单。

熟读GE发展史的林左鸣告诉《英才》记者：“GE这家干电灯泡起家的公司，一开始并不是什么都有，但他一直靠并购的方式来实现自身的发展。收购史密斯进军航电业务，便是其中一例。”

面对中国未来如此巨大的航空市场，伊梅尔特没有理由拒绝中航工业总经理林左鸣的邀请。林左鸣告诉《英才》记者，双方在合作理念上并无障碍，是“一拍即合”：“我提出‘融入世界航空产业链’，他很认可，而实际上，GE的成功也是依靠不断地国际合作发展起来的。”

虽然理念上并无冲突，但是双方却在一些细节上进行了一年有余的讨价还价，而其中的焦点便是“利益”二字。

林左鸣认为，此次合作能够成功有两个基础：一个是中国的航电系统并不差，歼十的出色表现让很多行家都看到中国工业航电系统的实力；另一个是GE的航电系统也刚刚起步，需要寻找合作伙伴。

基于以上两个基础，中国需要在G E的帮助下取得适航证，领入国际市场；而G E希望借助中国的研发和制造力量拓展在世界航电市场的份额，其中很重要的部分就是获得中国市场份额，参与C919（中国首架大型客机的型号）的投标。

事实上，与GE的合作在中航工业未整合之前就已经启动，而通过A R J21的合作，GE对中航工业的基本能力已经有了准确的判断。最重要的是他们的合作又符合了中国商飞的战略，商飞全球招标一个很重要的原则就是：凡是要跟C919配套的国际企业都必须找中国的企业进行合作。

对于此次合作的股权安排，为何中航工业与GE各持有合资公司50%的股份？林左鸣告诉《英才》记者，这种股权安排，在国际航空界有很多成功的案例，而G E与法国S N E C M A公司合作的CFM国际发动机公司便是成功的典范之一。

1969年，法国政府为了发展自己的航空产业，针对国际民用航空市场形势提出了研究10t推力级涡扇发动机的课题。当时，法国首先找到了美国的普惠公司，因为当时普惠发动机市场占有量大，效益好，但是遭到了普惠公司的拒绝。后来又找到英国的罗罗公司，但也遭到拒绝。最后法国找到了美国的G E公司，当时GE航空发动机市场几乎被普惠抢光，GE提出以B-1飞机的F101军用涡扇发动机的核心机为基础，双方共同开发满足上世纪80年代飞机低油耗、低噪声、低污染要求的发动机。但是遭到美国国防部的坚决反对，而后经过法国政府对美国政府的游说，美国觉得应该跟法国进行战略上的合作，最终同意了这项合作。

1971年，法国SNECMA公司（后与国防电子企业Sagem公司合并为赛峰Safran公司）与美国GE公司成为合作伙伴，以各50%的比例成立CFM国际发动机公司。后来，CFM迅速发展，一直在刷新着销售纪录。

也正是因为这段合作，让GE更加坚定了合作发展航空产业之路，也成为航空产业发展的一个可以复制的成功案例。

虽然各占50%比例的股权安排有合作成功的范例，但是究竟这50%的内涵是什么？各自出资如何构成？知识产权如何界定？又成为谈判中的“利益”焦点。

张新国说：“首先进行的是双方的能力评估；其次双方设定合作的形式是开放式的，钱、技术、资源都要对对方开放；第三，对设备供应商选择开放的态度，以保证达到集成系统的最优；第四，也是最难的，就是对核心知识产权的价值评估，往往无形资产的评估是最难的，比如我们之间在做尽职调查的时候，要用联合的大目标来缓和之间可能的冲突，因为如果不联合，我们各自都显得单薄，只有联合才能共同发展。”

除此次合作本身具有重大的意义之外，负责谈判细节的张新国告诉《英才》记者：“伊梅尔特跟林总谈的时候就讲，要再造一个GE与SNECMA的奇迹，而且是一个中国模型。但我也在思考一个问题：美国和法国虽然理念不尽相同，同样都是资本主义强国，而我们是发展中的社会主义国家，从实际出发，我们与GE并不是一个梯队的，那么支撑GE与我们之间合作的战略和理论思想究竟是什么？”

在与GE的交往中，张新国不断了解伊梅尔特的思想，《哈佛商业评论》一篇伊梅尔特的文章让他很受启发：“在文章中，伊梅尔特提到断裂式创新，并提到两个新观点：第一，发展中国家不一定要走发达国家的老路，可以跳跃式发展，比如中国移动通信的迅速发展；第二，为发展中国家研发的产品也可以卖给发达国家。比如，GE为中国设计了便携式B超，为乡村医生服务，价格也很便宜。虽然这个东西完全是为中国市场而开发的，但这个产品美国的私人诊所也都喜欢购买这种设备。”

伊梅尔特的“断裂式创新理论”解答了张新国的疑惑，而如果未来中航工业与GE再创如CFM一样辉煌的业绩的时候，伊梅尔特的断裂式创新或许真的值得更多的跨国公司思考。

李方勇认为合作的背后根本还是利益。“GE的这次合作还是以C919配套这种角度提出来的，有一个C919市场的诱惑和未来发展空间的诱惑，不光是G E，还有一系列的设备领域的动作，它的前提动因都是因为C919，中国商飞提出不合资、不搞工业合作，直接把你的东西卖给我，我不要。有这么一个压力在这里，他们还来，这说明他感觉中国未来市场发展空间很大，不能失去这个位置，这都是战略考虑。”李方勇正在主持的欧洲直升机与中航直升机的合作，虽然国内市场并不大，但是他告诉《英才》记者，其动因都是因为未来中国的航空市场。

对于林左鸣来说，GE是一家很有诚意的合作伙伴，而且中航工业“只有合作伙伴，没有竞争对手”的理念已经同GE、霍尼韦尔、UTC、赛峰、古德里奇等众多世界知名公司达成共识，未来要做的就是，使中国航空产业成为继波音、空客之后的第三极。

空城计 整合大戏

从市场化操作来说，中航与兵装这两家大型央企之间的合作中可以说是一个成功的并购案例。

如果说与GE等跨国公司的合作是在推进中航工业进军国际市场，那么中航工业与中国兵器装备集团旗下的长安汽车联合重组汽车产业，则是林左鸣在重组沈阳黎明10年之后，再唱资本“空城计”，以退为进，上演的一出产业整合大戏，而用林左鸣的话来说，这次真的是“四渡赤水”。

采访中，林左鸣向《英才》记者否认了网上传说的在10月与中国兵装总经理徐斌(博客)“煮茶定乾坤”一事，他坦言：“茶确实喝了，但是不止这一次。”

其实，中航汽车最初的合作伙伴找到的是东风汽车公司，但是由于“整个谈判最后一分钟，被东风风险投资委员会否决”，而扫兴收场。后来，林左鸣在一航、二航整合之后，又首先找到东风汽车总经理徐平，但最终还是未能谈成。虽然一切是秘密进行，但是得到“谈判破裂”风声的零部件供应商、汽车销售商以及银行纷纷中断了与中航汽车的合作，而这使得中航汽车顿时陷入了困境。

干汽车和干航空太接近了，很多技术与飞机有相通之处，但是由于中航工业过去没有把汽车做成‘列强’，所以战略转型势在必行。与东风没能合作成功，这让中航工业陷入了巨大的危机。销售不销、配件不供、银行不贷，而且开始讨债了，那么在这种情况下，中航工业就不得不唱空城计，高调宣布一定要搞汽车，必须搞上去。这一来便在社会上引起轩然大波。

一石激起千层浪，不仅很多业内人士疑问重重：“搞汽车，中航汽车根本没有优势，在竞争如此激烈的格局之下，有可能杀出一条血路吗？”而且，对于林左鸣的做法，也有看法：“你航空工业不是要发展主业，为什么又要搞汽车？”甚至在与兵装重组之后，有记者质问李方勇，“你们不是要大力发展汽车吗？怎么又不干了？这不是让我们报道假新闻吗？”对此李方勇也很无奈，“其实我们还有汽车资产，只不过是做了股东。”

解释归解释，但是林左鸣认为：“你要允许企业家四渡赤水，你要允许我走弓背。如果我当时宣布汽车不干了，我几万人的队伍，这么多的资产就全垮了，而且整个汽车板块并不是全不行，是整车不行，但是我发动机搞的很好。当时，三菱准备跟我们搞一个变速箱的合资企业，这是国外汽车公司第一次在变速箱方面跟中国公司合作。如果我不高调提出要继续干，人家不会跟我签这个协议的。”

而这一出空城计，为中航汽车的稳步撤退提供了宝贵时间。

当中航工业摆出要拼死发展汽车的架势之后，为了使得资金链不断，集团为中航汽车进行了贷款担保，同时出台一系列措施，借启动内需之机，推出凡中航工业职工买自己生产的汽车，一律给予15%降价优惠的政策。这些组合拳，使得中航汽车下面两家整车厂，一家发动机厂，全部完成2009年下达的计划指标，而且大幅扭亏。

在中航工业高调宣布大力发展汽车，同时整顿汽车业绩的同时，林左鸣已经与徐斌不止一次喝茶密谈了。而其后，两方面组织团队，密集接触。中航怎么退出，兵装如何接手，股权比例如何安排，等等一系列问题，都按照市场机制稳步推进，并没有依靠政府的力量主导或者斡旋。

一位业内人士对《英才》记者如此评价这桩并购重组：“仅从市场化操作来说，这在两家大型央企之间的合作中可以说是一个成功的市场化并购案例。”

虽然最终合作堪称完美，但是林左鸣依然颇有遗憾。在2009年10月，林左鸣与徐斌已经敲定最后方案的那次喝茶中，林左鸣笑称“我们今天缴枪了。你说，我们开始搞汽车，可不比你长安差，怎么会落到这个境地呢？”徐斌一语破的：“我们长安是一家，可你们航空是两、三家。”都说知己知彼百战不殆，首先最知道的是自己兄弟，要竞争先找着自己的兄弟掐，掐死再说。“窝里斗”的结果让两位重量级企业家很是感慨。

“如果将来要发展一个新的产业，比如新能源或者机器人技术，一定是结合全集团的力量，就只做一个，再也不能分散了。”通过这次整合，中航工业对存在的问题，对原来的理念，都进行了重新的反思。

竞争力 组装价值

过去是在生产线上组装产品，现在做得好的企业是在社会产业网络上组装价值。

西飞国际的重组，无疑是资本市场上中航系走在最前面的一个开路先锋。而西飞国际自查内部购买股票违规一事时下闹得沸沸扬扬，虽然是一段插曲，但也应该让中航工业在未来的大规模产业化重组中引以为戒。

此前，中航飞机有限责任公司(下称中航飞机)总经理胡晓峰曾对媒体公开表示，中航飞机有望在明年初实现整体上市。而该项资本运作所依托的平台正是西飞国际，这也是中航工业资产整合大局的其中一步。

林左鸣告诉《英才》记者：“我们希望通过交叉持股形成上市公司相互之间的资产关联，形成一个航空产业全价值链的集群，而且这个集群希望得到金融企业做轴心来支撑，这都是我们的战略，目前正一步一步往前走。”

对于西飞国际来说，目前的整合只是集中于资本层面，要想实现产业集群效应，最重要的是进行内部专业化的整合。“我们把自己的飞机业务全部整合在一起，最后提高它的产业集成度，提高它的竞争力，整合以后绝不是简单的1+1=2，可能1+1>2。”林左鸣说。

资本市场对于西飞国际资产注入看法并不一致。

大同证券研究员赵耿华认为：“此次资产注入将从四方面提升公司整体竞争力：其一，收购资产存在一定的估值优势；其二，新注入资产具有明显发展潜力，未来我国军民大型运输机需求增长强烈，市场前景广阔；其三，运输机、起落架、制动系统等资产注入将会从整机和零部件两个方面增加企业利润点；其四，随着起落架、制动系统等飞机制造相关资产之后，公司在飞机制造产业链中所能够承担的业务领域也将随之拓展，有望实现企业在全球飞机制造产业链中的升级。”

招商证券分析师刘荣认为：“西飞国际已经注入中航飞机约2/3的资产。考虑到剩下资产可能是股权投资、研究所性质资产、涉密级别较高的资产等短期内不宜注入上市公司资产，我们认为公司资产注入主体投资机会已经暂告一段落。公司在未来几年内将主要依靠内生增长为主。公司进入时间换空间的发展阶段，投资者需要耐心等待业绩的增长。”

而中金公司的分析员王黎明认为：“资产收购方案并未带来超预期的内容。一方面，拟收购的资产均属于中航飞机公司所属资产，相关资产的收购市场已经有所预期。另一方面，拟收购资产的盈利状况有限，2009年1-8月更出现了亏损。即使按照2008年的盈利水平较高的时候计算，对西飞国际每股收益的增厚也仅14%。收购价格对应拟收购资产的账面价值为1.58倍。按照2008年的净利润计算，收购价格对应市盈率为17倍。收购价格处在相对合理的位置。”

对于西飞国际的未来发展，中航工业内部人认为，目前国内航空制造业市场还不是很大，所以说盈利能力有差距，但是如果将来市场增长，西飞就不需要在增加投资来扩大产能，净资产回报率就会迅速上升。

对于未来航空资产的整体上市，林左鸣认为最大的障碍正如刘荣所说，就是事业单位、研究单位的上市，而这些单位的上市方案，正在研究之中。

除了以资本市场为纽带推动产业化发展之外，融入区域经济圈，借助流动性资金实现中航工业产业升级发展堪称一个突破。林左鸣的思路是：“今天已经发展到在全社会的制造网络上进行价值细分，所以过去是在生产线上组装产品，现在做得好的企业是在社会产业网络上组装价值。”