九乡新闻网苏红结婚了吗:市场低估中国控通胀决心 紧缩力度料大于预期
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 15:30:25
市场低估中国控通胀决心 紧缩力度料大于预期
2011年 2月 9日 星期三 18:46 BJT
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* 对中国紧缩政策的预期一直不足
* 北京正愈发侧重于利率调控
* 货币环境仍远称不上偏紧
记者 欧阳德; 编译 王洋/兰秀娟/肖群英
路透北京2月9日电---通胀压力比中国政府想像的还要难对付,随着这一点被逐渐认识,紧缩货币政策有可能会比投资者预想的更为严厉.
迄今为止,市场对北京周二升息的反应很小,仅仅将之视为是中国当局在"既要防通胀又要保增长"战役中向前迈出的又一小步.
然而市场很有可能低估了通胀压力和中国官员控制通胀的决心.在中国,鉴于历史上通胀在引发政治动乱上所扮演的角色,官方对其十分敏感.
法国巴黎银行驻北京分析师Isaac Meng说:"政策制定者开始意识到通胀和房地产泡沫是何等的严重.过去一两个月,一直存在着许多对如何尽快令政策常态化的深思."
分析师对中国的预测记录显示,投资者一贯低估紧缩政策的严重程度,而这种模式看似又在重演.
去年10月初,分析师一致预计,中国会等到2011年第二季才上调指标利率.但仅仅几周之後,中国央行就出人意外地祭出加息之举.
12月初的主导观点是,到2011年底,中国将总共升息75个基点.但截至目前,中国政府已经升息50个基点,而距今年年底还有11个月的时间.
路透于周三在中国升息後进行的调查显示,分析师现在预计中国在年底前还将升息50个基点.
该预估中值有可能再次过低,无法把准北京政策变动的脉象.
最近数月,中国官员已表达对于升息过快的忧虑,称升息会有反效果,因为会吸引热钱涌入,流动性问题因而恶化,而流动性过剩就是造成通胀的根源.
但瑞穗证券驻香港经济分析师沈剑光谈到,今年年初的通胀跳涨令辩论的条件发生变化.
他说,"(中国)央行的加息决定可能代表着,观点需要向更多大举加息转变."
尽管中国12月通胀年率放缓至4.6%,但路透走访的分析师预计,下周出炉的数据将显示1月通胀升至5.3%的逾两年高位.
**更侧重利率**
中国人民银行周二宣布,2011年2月9日起,金融机构一年期存款利率将上调25个基点至3.0%,一年期贷款利率将上调25个基点至6.06%.
全球投资者对中国央行升息反应淡然.美股道琼工业指数连续第七天走高,大宗商品市场最初受到打压,但很快反弹,因投资者感觉升息幅度不足以压制中国对原材料的旺盛需求.
按照政策惯例,中国过去一年在收紧政策方面主要依赖行政措施,要求国有银行减少放贷并七次提高银行存款准备金率.
尽管断言北京已经选定新模式还为时尚早,不过其政策组合确实显得有所改变.自去年12月末以来,中国央行已经两度加息,仅提高一次存款准备金率.
"在抑制通胀预期方面,提高存款准备金率和行政干预措施不能代替利率调整,"花旗中国首席经济学家沈明高指出.
虽然中国央行本周调升利率,但实质的存款利率仍处于深度负值状态.
由于通胀侵蚀银行储蓄的价值,中国家庭正寻求通过持有其他资产来防止财富缩水.房地产市场就被视为不错的投资选择,而中国政府过去一年多数时间都在试图令房地产市场降温.
**信贷充足**
为鼓励储户将现金存在银行,北京已令长期存款更富吸引力.中国央行自去年10月以来将基准一年期存款利率总计上调75基点,而将五年期存款利率累计调升了140个基点.
但银行分析师称,实施差别利率方式的作用将很微小.在所有银行储蓄中,五年及以上期限的定期存款仅占0.1%,而随时支取的活期存款占比约50%.
即使中国央行大幅调高存贷款基准利率,中国金融体系的政府调控特性意味着,在决定货币状况方面,信贷量是一个比贷款价格更重要的因素.
瑞银集团中国首席经济学家汪涛指出,今年中国可能新增7万亿人民币(约合1.1万亿美元)贷款,该数额也许太多.
"加息的时机可能早于市场预期,但我仍认为中国央行的动作迟于通胀和经济形势,"她指出,"我认为收紧信贷的激进做法是,中国政府突然紧缩贷款目标和停止批准新项目."(完)
--译文审校 杜明霞/隋芬
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