九乡新闻网花千骨2015有第三部吗:中国股市十大制度漏洞-李国义-搜狐空间
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 22:41:28
中国股市十大制度漏洞 
中国股市十大制度漏洞
中国股市自20世纪90年代初期开业以来，取得了举世瞩目的成就，交易手段先进，发展速度惊人。在春节之前的最后一个交易日，总结中国股市，似乎应该多说一些赞美之词，以增加几天节日气氛。但是总结一下不足之处，如能改之，则对投资者而言，会增加数十年的节日气氛，也会给兔年增添几分吉利。
盘点中国股市，可发现有十大制度漏洞。这些制度漏洞的存在，严重损害了投资者的利益。
制度漏洞之一：公司改制审批制度。
在公司改制阶段，有的公司在维尔京岛或开曼岛或萨摩亚岛或百慕大等地注册一家公司，然后以该公司名义收购中国境内原内资企业，内资企业摇身一变就成了外商投资企业，享受中国的优惠政策。还有在改制阶段，把企业现有资产按照极低的股价折合成股本，该股价与不久将要在证券交易所发行的新股股价相差极为悬殊。
制度漏洞之二：突击入股制度。
股票发行人在首次发行股票之前，一些特殊投资者以极低的成本突击入股，然后借助于新股发行定价市场化制度猛抬股价，短短几年时间就赚取几十倍的投资利润。这在创业板和中小企业板特别明显。
虽然有关部门没有明确制定突击入股制度，但是默认了突击入股的有效性与合法性，使其成为客观事实，所以，突击入股成为一种不成文的制度或者潜规则。
制度漏洞之三：首发股票核准制度。
回头看在现行核准制下过关的公司，有多少经不起时间的检验，漂亮的包装很快破碎，露出劣质原形。可否尝试将申请IPO的所有资料公开上网，展示一年，让社会大众帮助审核呢？
制度漏洞之四：新股发行定价市场化制度。
该制度为抢劫者掠夺巨额财富、损毁股市提供了法律保护伞。该制度之所以能够畅行无阻，是因为该制度的受益者很多，这些人又都具有话语权。
制度漏洞之五：换股与定向增发制度。
通过换股或者定向增发，上市公司的控股股东或者其哥儿们就以很低的成本把非上市企业资产变成了上市公司股票，然后高价套现，这相当于用废铁换金条，吃亏的是股市投资者。
制度漏洞之六：限售股解禁制度。
限售股解禁制度的理论依据是“同股同价同权理论”。但这一理论本身就是错误的，因为“实业领域公司创业股”与“证券市场领域投资者的融资股”本来就不是“同股”，前者的功能是维持企业存续，后者的功能是融资，为企业提供资金。因此，融资股应该上市流通，否则无人愿意买股票；创业股应该禁止流通，否则企业可能被放弃。创业股的存在和企业的存续，是投资者愿意为企业提供资金的前提，否则，凭什么让投资者买你的股票？既然股票不同，那么不同价也可以理解。然而，一方面强调同股，另一方面却默认其巨大的投资成本差异（价格差异）。有人辩解什么“同价是指同次发行价相同”，这是狡辩，相隔几年，发行价相差悬殊，毫无道理。
限售股解禁的结果，就是应该持股不动的高管和控股股东对企业持续经营不关心，高价套现逃跑，扔给投资者一堆烂摊子。
制度漏洞之七：独立董事制度。
独立董事对公司治理毫无作用，仅仅是为一些人提供了从上市公司分一杯羹的机会。因为独立董事是公司聘用的，能不为公司说话吗？何况被聘为独立董事的是上市公司高管的“好哥们”，有这么好的赚钱机会，给谁不是给，当然是给“好哥们”了。
制度漏洞之八：中介机构聘用制度。
象会计师事务所、审计事务所、律师事务所、评估事务所、保荐人、承销商什么的，都是由股票发行人聘用的，对发行人有利就聘，不利就不聘。中介机构也要承揽业务，要赚钱。所以这些中介机构就会与发行人同流合污，否则可能没有人聘用他们，没饭吃。另外，股票发行价格越高，保荐人、承销商赚的钱越多，所以他们会与发行人勾结抬高价格，坑害投资者。
制度漏洞之九：上市公司高管薪酬制度和证券投资基金管理费提取制度。
上市公司业绩不怎么样，但是高管的薪酬却不少。高管靠什么拿高薪？就是靠发行股票圈来的钱。高管坐吃山空，发一次股票够吃一辈子的了。
证券投资基金按照基金资产净值提取管理费，而不是按照证券投资净收益提取管理费，所以有很多基金的业绩很差。
制度漏洞之十：上市公司退市与破产制度。
现行的上市公司退市与破产制度，没有重视对退市和破产原因的调查与责任追究，一些上市公司高管希望公司退市和破产，因为这样可以把他们贪污侵占公司资产的行为一笔勾销。
此外，在上市公司信息披露、证券投资基金老鼠仓、股价操纵等监管方面，也存在给力不够的问题。内幕信息（如政策信息）提前泄露，也说明有漏洞存在。