艾灸哪个部位最补阳气:潜伏在宏观数据中的天使和魔鬼

2011/01/21 07:35:41潜伏在宏观数据中的天使和魔鬼崔宇

1月20日，中国国家统计局马建堂局长公布并解读了2010年宏观经济数据。尽管许多人对于中国统计数据抱有猜疑甚至敌意的态度，国家统计局也承认还有很大的改善空间，但我们不能因此陷入虚无主义的泥沼，要睁开火眼金睛，而不是两眼一抹黑，是要有着更积极的态度。下面就借助国家统计局公告的体例，大致梳理一下潜伏在宏观数据中的小细节，当然，里面有天使，也有魔鬼。

初步测算，2010年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。这里面透露出两个信息，一是，GDP增速再次大幅超过政府预定的8%，而且，根据经验，最终核实的GDP增速将高于初步测算数（2008年和2009年分别高出0.6和0.5个百分点），因此2010年GDP最终增速可能接近11%；二是，2010年四季度GDP增速超过预期，由于2009年GDP增速逐季升高，基数效应的因素会导致2010年GDP增速应逐季放缓，2010年前三个季度也体现了这一趋势，但四季度打破了这一趋势。

1、粮食连续七年增产，未来粮食价格上涨压力可能减弱。自2004年以来，中国粮食总产量已经连续七年增产，2010年粮食产量增速也比2009年高出2.5个百分点。但2010年的特点是夏粮和早稻出现了减产，但秋粮产量增长4.8%，这可能与2010年初南方冰冻雨雪灾害有关，导致2010年下半年粮食价格出现了一定上涨压力，但秋粮的增产暗示未来粮食价格上涨压力可能会缓解。此外，值得注意的是，2007年以来棉花产量逐年下滑，据中国农科院的报告，2010年下滑14.6%，回落到了2005年的水平。而且，2010年生猪存栏也下降了1.2%。这意味着棉花和猪肉等非粮食价格未来仍存上涨动力。

2、工业生产回升并接近金融危机前水平。2010年，规模以上工业增加值比上年增长15.7%（2009年为11%）。2003年-2006年，工业增加值增速一直保持在16-17%之间，2007年达到18.5%，2008-2009年回落到11-13%的区间，因此，2010年15.7%的增速已经接近了金融危机前的正常水平。值得注意的是，自2010年年初开始回落后，进入四季度，工业增加值月度增速又逐月回升，这也印证了2010年四季度GDP出现反弹的现象。

3、投资增速大幅回落且低于金融危机前水平，房地产投资保持强劲。从城镇固定资产投资来看，2010年同比增长24.5%，远低于2009年的30.5%，而且也略低于2003年以来27%的平均水平。但房地产投资异军突起，同比增速高达33.2%，为近十年的最高水平，虽然有2009年增速较低的原因（16.1%），但在严厉的房地产调控背景下，这一增速依然比较可观。一方面，这暗示房地产企业资金充裕，另一方面，也暗示未来一两年房屋供给数量会有所加大。

4、消费实际增速回落、对增长贡献率下降。2010年社会消费品零售总额154554亿元，比上年增长18.4%，但扣除价格因素，实际增长14.8%。2008年社会消费品零售总额突破10万亿大关，即使经历金融危机，其增速也没有像出口那样出现大幅下滑。但同2009年相比，扣除价格因素后，社会消费品零售总额的实际增速下滑了2.1个百分点，和2008年水平相当。从对GDP增速的贡献率来看，2009年最终消费的贡献率为45.4%，而2010年为37.3%。另外，值得注意的是，金银珠宝类消费增速高达46%，比2009年高30个百分点，这可能预示着在通胀背景下居民在积极寻求保值增值渠道。

5、12月物价回落，但今年上半年上涨压力犹存。12月份居民消费价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%，增速较11月均出现了回落，这是因为食品价格增速出现了回落。但非食品价格增速依然在加快（从11月的1.9%到12月的2.1%），自2010年9月开始，非食品价格增速就逐步加快，食品价格上涨通过行政手段干预比较容易，但非食品价格的持续上涨意味着必须通过经济杠杆来管理和干预。据马建堂透露，2010年CPI对2011年带来的翘尾因素有2.6个百分点，这意味着即使2011年物价保持稳定，CPI也将增长2.6%，而且这种压力会集中在上半年体现，所以上半年物价上涨压力值得警惕。

6、贸易顺差有所减少但净出口对经济增长的贡献率上升。2010年货物贸易顺差为1831亿美元，比上年下降6.4%。虽然绝对数字依然很高，超过了2006年之前的水平，但相比2008年2981亿美元的最高水平已经下降了很多。值得注意的是，剔除价格因素后，货物和服务贸易净出口实际增长对经济增长的贡献率，在2010年已经“转正”，2009年为-40.6%，而2010年达到了7.9%。虽然低于2005-2008年的平均水平，但也超出市场预期。

7、农村居民收入增速1997年以来首次超过城镇居民，但财产性收入占比偏低。2010年城镇居民人均可支配收入19109元，扣除价格因素，实际增长7.8%；农村居民人均纯收入5919元，扣除价格因素，实际增长10.9%。值得欣喜的是，这是1997年以来，农村居民收入实际增速首次超过城镇居民，城乡收入比也相应缩小至3.22倍（2009年为3.33倍），回落到2005年的水平。此外，2010年农村居民人均工资性收入和财产性收入大幅增长，前者体现了用工荒背景下农民工工资的上涨趋势，而后者虽然增幅很大（21%），但绝对值很小（202元/人），在农村居民人均纯收入中仅占3.4%。土地是农民的命根子，但还不是钱根子。

8、货币紧缩力度和节奏面临考验。2010年12月末，广义货币（M2）余额72.6万亿元，比上年末增长19.7%；狭义货币（M1）26.7万亿元，增长21.2%。虽然M2和M1增速分别大幅回落8和11.2个百分点，但仍高于正常水平。在今年上半年通胀压力加大、年初信贷投放冲动以及“十二五”开局之年等因素的影响下，货币紧缩力度应该比市场预期的还要大一些。但下半年，随着通胀可能的趋缓，货币政策应该会更“稳健”一些。

总体来看，2010年，中国经历了经济增长的软着陆（四季度有所反弹）的“天使”，但也经历了通货膨胀、房价不降和股价不涨的“魔鬼”，同时，由于居民收入增加有限，也制约了消费对经济增长的进一步拉动。如何限制政府收入、增加企业和居民收入将是未来数年中国经济的永恒命题（当然期间也将伴随着通货膨胀长期化的压力）。按照马建堂局长的说法，2010年是极不平凡的一年，但对于收入未显著增长的人来说，可能每一年都是平凡的一年。

（本文作者崔宇是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。其撰写的“财经点评”专栏曾获亚洲出版业协会2010年度“最佳评论奖”。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至yu.cui#dowjones.com或通过新浪微博与作者联系。）

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）