艺术培训中心运营模式:2011年投资──不可随大流
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/04/29 02:57:36
2011欢迎你!它已经让投资者们感受到了热情,股市正在回升,各大股指都达到了衰退前的高点。事实上,这种感受对本专栏来说有点过于乐观了,我们一直都对大众的看法心存谨慎。
Reuters中国仍然是2011年最有吸引力的市场之一。图为中国一家灯笼厂。今年的大众观点基本上都是乐观向上的。这些观点有可能是对的。但如果真是这样,获利的机会就有限了。只有当大众观点判断失误的时候,投资者才能真正获利。
与平时一样,常识让人们不会总去预测未来,而大众观点则纯粹是关乎预测。没人能将这种技能玩得出神入化,而练习这项技能则让人沉迷不已,尤其是一年之初的时候。投资则总会牵涉到一点点对于未来的假设,虽然未来或许并不可知。
去年的这项练习中,常识异乎寻常地具有了先见之明,这令我有胆量冒险再次尝试评估2011年的大众观点,以及它在哪方面有可能出问题。
──股票。连续两年实现两位数百分比的涨幅之后,大多数人无疑都会看好股市,许多权威人士再度预测标普500指数将上涨10%以上。看好股市也不乏理由,消费者支出增加、股市人气上升,工业产出增长,美联储(Fed)依然在采取支撑经济增长的政策。股市的兆头很少像现在这么好过。
然而人人看涨却令我担心,与去年这个时候一样。我当时说,我预计年内会有至少一次10%或以上的调整,而那时会是买进良机。我预计2011年会有另一次更为温和的调整,而到年终的涨幅将会在8%-10%之间。今年大型股或许会超过中小型股,人们会开始更为注重估值,而非增长。
──利率。大众的观点再明显不过地显示出,雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产之后那波历史性的债券市场涨势已经告终,2011年的利率绝对会上调。对此我持怀疑态度。去年8月和10月,债券市场屡创新高,而利率依然保持在历史低点之时,这种异口同声的说法怎么没出现呢?大众看法的问题在于,债券已经有过调整了。交易所交易基金iShares巴克莱综合公债指数基金的股票在去年最后两个月下跌了2.6%,以债券的标准来说,这已经是很大的波动了。
我承认当前的利率依然很低,长期来看,利率基本上只有一条路可走,那就是上调。但我愿意担这个风险,预言2011年大部分时间利率都将保持在低位,而且债券价格的大调整已经结束。我会小心提防长期债券,购买中期和短期债券以及信贷违约掉期(CDS)。不过以当前的价格和收益率,我愿意增持债券。至少投资者知道他们并不是在市场高峰的时候买进。
──黄金和大宗商品。2010年黄金一直持续上涨,不断创下新高,其他许多大宗商品也是这样。随之而来的知名度只会让它更受人欢迎,成了人们茶余饭后谈论的重要话题。
这一切让我警惕。考虑到黄金在工业上用途有限,传统上它主要是作为动荡时期的避险工具或对冲通胀的工具。我相信美联储的说法,即通胀已经得到控制,而虽然联邦赤字的规模让人束手无措,但我也没看到近期会有经济混乱的迹象。
除黄金之外的其他大宗商品则是另一回事,因为它们有其工业上的用途。随着全球经济复苏增强,我会将重点放在大宗商品生产商身上,而不是大宗商品本身。在当前这个复苏阶段,能源通常也表现不错,我会增加这类头寸。同时我还会继续持有或增持大宗商品交易所交易基金。
──海外股。国际股市过去数年的表现一直超过美国股市,但去年则不及美国股市,而大众认为海外市场的好时候已经过去了,尤其是中国。2010年中国股市动荡不已,iShares FTSE China 25 Index Fund去年全年增幅仅略高于5%。
我承认,大众观点在这里不那么明确,但我觉得海外市场依然有吸引力,尤其是中国。我还期待身为发达市场的欧洲走出债务危机,而德国将会是众所瞩目的焦点。
Reuters中国仍然是2011年最有吸引力的市场之一。图为中国一家灯笼厂。今年的大众观点基本上都是乐观向上的。这些观点有可能是对的。但如果真是这样,获利的机会就有限了。只有当大众观点判断失误的时候,投资者才能真正获利。
与平时一样,常识让人们不会总去预测未来,而大众观点则纯粹是关乎预测。没人能将这种技能玩得出神入化,而练习这项技能则让人沉迷不已,尤其是一年之初的时候。投资则总会牵涉到一点点对于未来的假设,虽然未来或许并不可知。
去年的这项练习中,常识异乎寻常地具有了先见之明,这令我有胆量冒险再次尝试评估2011年的大众观点,以及它在哪方面有可能出问题。
──股票。连续两年实现两位数百分比的涨幅之后,大多数人无疑都会看好股市,许多权威人士再度预测标普500指数将上涨10%以上。看好股市也不乏理由,消费者支出增加、股市人气上升,工业产出增长,美联储(Fed)依然在采取支撑经济增长的政策。股市的兆头很少像现在这么好过。
然而人人看涨却令我担心,与去年这个时候一样。我当时说,我预计年内会有至少一次10%或以上的调整,而那时会是买进良机。我预计2011年会有另一次更为温和的调整,而到年终的涨幅将会在8%-10%之间。今年大型股或许会超过中小型股,人们会开始更为注重估值,而非增长。
──利率。大众的观点再明显不过地显示出,雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产之后那波历史性的债券市场涨势已经告终,2011年的利率绝对会上调。对此我持怀疑态度。去年8月和10月,债券市场屡创新高,而利率依然保持在历史低点之时,这种异口同声的说法怎么没出现呢?大众看法的问题在于,债券已经有过调整了。交易所交易基金iShares巴克莱综合公债指数基金的股票在去年最后两个月下跌了2.6%,以债券的标准来说,这已经是很大的波动了。
我承认当前的利率依然很低,长期来看,利率基本上只有一条路可走,那就是上调。但我愿意担这个风险,预言2011年大部分时间利率都将保持在低位,而且债券价格的大调整已经结束。我会小心提防长期债券,购买中期和短期债券以及信贷违约掉期(CDS)。不过以当前的价格和收益率,我愿意增持债券。至少投资者知道他们并不是在市场高峰的时候买进。
──黄金和大宗商品。2010年黄金一直持续上涨,不断创下新高,其他许多大宗商品也是这样。随之而来的知名度只会让它更受人欢迎,成了人们茶余饭后谈论的重要话题。
这一切让我警惕。考虑到黄金在工业上用途有限,传统上它主要是作为动荡时期的避险工具或对冲通胀的工具。我相信美联储的说法,即通胀已经得到控制,而虽然联邦赤字的规模让人束手无措,但我也没看到近期会有经济混乱的迹象。
除黄金之外的其他大宗商品则是另一回事,因为它们有其工业上的用途。随着全球经济复苏增强,我会将重点放在大宗商品生产商身上,而不是大宗商品本身。在当前这个复苏阶段,能源通常也表现不错,我会增加这类头寸。同时我还会继续持有或增持大宗商品交易所交易基金。
──海外股。国际股市过去数年的表现一直超过美国股市,但去年则不及美国股市,而大众认为海外市场的好时候已经过去了,尤其是中国。2010年中国股市动荡不已,iShares FTSE China 25 Index Fund去年全年增幅仅略高于5%。
我承认,大众观点在这里不那么明确,但我觉得海外市场依然有吸引力,尤其是中国。我还期待身为发达市场的欧洲走出债务危机,而德国将会是众所瞩目的焦点。
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