艺子龙广场舞美人:当当网俞渝：定价问题大摩已道歉

对话俞渝:定价问题大摩已道歉 不存在离婚协议
imeigu.com　2011-01-24 20:01:04　来源：i美股　作者：梁剑共 1 条跟贴

（当当网（DANG，30.02，-1.09%）董事长俞渝 照片由当当网提供）
（i美股讯）北京时间1月24日中午，当当网召开媒体沟通会，董事长俞渝就CEO李国庆与“大摩女”舌战以及IPO定价等话题回答媒体的提问。俞渝赞同当当网IPO定价过低的说法，认为李国庆话糙理不糙，同时透露大摩已为定价过低作出口头和书面道歉。i美股分析师与其他媒体记者一起参与问答，以下为问答要点整理：
1.当当网IPO定价过低 大摩已道歉
提问：在当当网IPO定价问题上，你是不是认同当当网CEO李国庆的观点？
俞渝：在事实部分，我同意李国庆的观点，当当网IPO价格是定低了。
提问：有没有因为李国庆和“大摩女”舌战的事情，给你带来什么委屈？比如今天召集的记者发布会。
俞渝：国庆星期天发的微博，当天晚上有朋友电话告诉我。我第一反应是挺尴尬的，他毕竟是个成年人，骂了脏话。星期一对我来说，的确是比较纠结的一天，因为我要在星期二去上海参加一个活动，录个电视节目，另外见5-6家媒体。周二话题本来很早就准备好了，但周一在想这次肯定躲不过去（要谈及舌战事件）。后来过了星期二我就不觉得有什么事了。
提问：李国庆与“大摩女”舌战这个事情折腾了一个礼拜，现在有什么总结吗？
俞渝：这事是很多爱看热闹的同志在折腾，倒没折腾我一个礼拜。如果说当中有什么经验教训，我更希望今后中国公司在上市这个事情上，多找一些参照系，多吸取一些经验。这里面就像医患关系一样，一个病人一生只有一次阑尾炎，但一个医生一年要做500个阑尾炎手术，存在信息不对称的问题。作为一个公司CEO在上市的时候，（必须考虑到）怎么去克服信息不对称所带来的困难，然后为公司和股东获得一个更好的价格。如果这场微博之战能留下什么正面的东西，我希望是这个。
提问：就IPO定价的问题，当当未来会不会投诉或者指控大摩？
俞渝：李国庆已经用公开的方式进行投诉了。另外，在我看来上市的事情做完了，价格这个事情摆在桌子上。现在有两条路选择，一是和当当网同事一起把公司往前推；二是我们花很大的精力在这个事情上追诉。我更愿意用正面的方式，将当当的价值做到更高。除非是在极端的情况下，一般的公司是没有精力去纠缠这些事情。秋菊一个人打官司也就罢了，我们一个每天服务几十万人的公司，所有管理者的精力和时间只能用在和业绩最相关的事情上面。
提问：李国庆曾在微博里要求大摩为IPO定价过低道歉，如果不道歉的话会继续爆料，请问是不是已经就这个问题向大摩做了沟通？
俞渝：大摩已经道歉了，为他们定价的判断进行了口头、书面道歉。他是不是继续爆料这个事情我不管。
提问：道歉时间是在李国庆发了微博后，还是宴请大摩的当天晚上？
俞渝：都有。
提问：就舌战这个事情，网上一些人说的阴谋论你怎么看？
俞渝：我个人骨子里特缺乏阴谋论的元素，谁阴谋谁，我无法评价。但对公司来说，卖股和卖房没两样，你辛辛苦苦赚钱买的房子，通过一个中介将房子卖掉，到时候发现，中介拿你房子去卖的几个小时里，房价涨了80%。这事情搁谁身上，谁也不舒服。人性当中，谁对钱都有敏感计较的成份。这里面有多方的利益，一个公司的利益，IPO价格越高，对献售股东收益越多；一个是投行的利益，而投行的利益是分裂的。一部分是IPO股价高了，他们做上市这部分，所获得收益也高；但另一方面，投行的其他部门，面对的是基金客户，IPO价格越便宜，基金客户获利约多。所以这里是公司、投行、基金多方的利益博弈。
一个银行里有很多部门，有的是挣上市的钱，有的是挣基金的钱。这里有防火墙，但是也有穿越防火墙的时候。
提问：将来当当要增发的话，是否还会找大摩？
俞渝：这个问题就像假如你还可以重新活一次，你还选择做男人或者女人吗？当当目前没有增发的需求，我不知道什么时候会增发。而投资银行的变动也很大，几年前顶尖的投行，现在也不一定存在了。
提问：这个事情发生以后，有很多评论，除了行业内的人，也有用户，这个事情对于当当网本身，是正面还是负面的？
俞渝：从当当网销售额来说，我看不到什么影响。在微博上发言讨论的人，决定他们今天买什么，我并不觉得会受这个公司的CEO说了什么影响。
提问：这件事情是否会影响到以后与大摩的沟通？
俞渝：工作就事论事，都是正常展开。
提问：大摩是否有在查那几个人是不是他们员工？你怎么看？
俞渝：我个人不相信那几个人大摩的员工，因为大摩参加当当上市项目组里，半个女的都没有。上市项目组其他机构的女员工，基本不会说普通话的。你要让我楞猜，我只能说是网上的闲人。
提问：当当IPO理想的定价是多少？您当时是否有底线？
俞渝：假如有个时光倒转，我可能会选择荷兰式拍卖，我觉得那是个很诚实的交易方式。IPO当天，纽交所的交易员告诉我，他们好几十个交易员围成一圈，半天不能开盘，谁都怕吃亏，谁都不肯出第一个报价。一个股票当时不能开盘，这是一个很少见的情况。
我觉得李国庆敢这么讲话，他觉得当当的业绩非常好，他的确敢说话很牛，也很有底气。如果一个企业CEO很有底气，那还是用荷兰式拍卖，像谷歌（GOOG，609.59，-0.37%）一样，尽管方式做得很少，但是一个让参与者认为更诚实的报价体系。
2.李国庆话糙理不糙 “离婚协议”不存在
提问：这事件之后会不会对李国庆的言论、发微博做要求？
俞渝：不会，有话直说一向李国庆的性格。一个的风格是很难被别人改变的，当老婆的去改变就更是痴人说梦。国庆措辞不对，但是我认为他是话糙理不糙。
提问：外界对当当有夫妻店的评价，你怎么看？
俞渝：我觉得是否是夫妻店不重要。大家对夫妻店通常的担心是，夫妻俩侵占、损害其他股东的利益，或者限制了公司其他高管的发展。就当当的来讲，并非是这样的情形。
提问：您和李国庆在管理风格有什么不同？如何搭配管理好公司？
俞渝：风格不同这件事情很正常，大家也应该接受。我跟李国庆确实管理风格、沟通方式很不一样，然后这个十几年来都是这样，十几年后还是这样，就是两个不一样的人，这个在我来说我全然接受管理风格的不同，我也认为一个CEO风格不一样，考虑问题的不一样，不是什么问题。国庆他对于消费者需求、价格是一个极其敏感的人，在很多问题发现上，他能够先于公司任何人发现情况。就说微博这个事情，CNBC那两个人是很资深的财经评论人，李国庆甚至都不知道这个采访，不知道这个事情。李国庆从他的角度提出了这个问题，就是企业家敏感、敢于发问的风格。
提问：李国庆发微博带来的事情，作为当事人为什么他不直接出来面对媒体？而是你？
俞渝：这个，是个很好的问题，我没答案……
提问：“大摩女”在网称当当网为了上市，在报表利润上做了一些转移，有未披露项目，是否有这事？
俞渝：完全没有。包括有人说，我和李国庆有离婚协议，大摩有苛刻条件等，这都是假的。我为什么今天要开这个记者会，主要是上周儿子的同学的妈妈，给我发了短信，问到这事情，而且还有不少和我熟悉的人，都发了一些莫名其妙的的慰问短信。我后来才知道，大家为什么要慰问我。我想，我再不出来说话，不仅仅这个春节过不好，很长时间都会难过。
提问：李国庆说IPO当日请初恋女友来现场这件事您怎么看？李国庆在微博里说您平静而凶狠，您怎么评价？
俞渝：国庆的前女友是一个非常聪明也非常出色的女孩，她正好那个时候在纽约，说一起吃顿饭，我们都拉拉杂杂请了很多朋友，这十几二十年前的事情，吃顿饭没什么了不起的。平静我倒是觉得，为什么觉得我凶狠，这个问题我倒是要问问他。
提问：李国庆在微博上说，不知道董事会里有谁，是不是说IPO前后都没开过董事会？
俞渝：很多董事会，有很多文件要签署。但是国庆对什么董事会啊，审计委员会，什么任命委员会等，他经常会搞混。
提问：经历微博舌战这个事情，你和国庆在具体分工配合上是否有调整？
俞渝：跟李国庆的分工不会有任何变化，大家都是该做什么做什么，我作为董事长上不参与当当日常运营好几年了，我更多是公司预算、资源预算调配等事情。国庆更多是日常经营管理、运营方面的事情。我们之前的分工不会因为这么一件小事发生变化。
提问：为什么李国庆持股30%多，比你多很多？
俞渝：当当的股份有很多是我爸爸妈妈的，也有我和李国庆的。但是因为要做一些信托的安排，要放在某个人的名下。名义上的结果，是国庆很多，但是实际上这两家该怎么分还得怎么分。但是作为披露来讲，不能将所有的人都列上，只列一个人。
3.当当网的利润率并不低
提问：俞总曾说，当当网的百货利润率比图书还低，这个是当当网特有的，还是行业普遍规律？在未来，出版物业务在当当的总营收比例中，不会有大幅度的降低？
俞渝：是当当的规律。出版物的比例是会降低，因为当当的百货业务发展很快。
提问：你对当当网利润率过低怎么看？
俞渝：我不觉得利润率过低，网上零售和传统零售一样，是一个资金投入比较少，回报比较多的行业。但全世界的零售都是利润率比较低的，沃尔玛（WMT，55.93，+0.36%）几千亿美元的销售额，净利润也不过3%左右，我不觉得当当利润率低。
提问： 那么是不是意味着在2011年还是百分之零点几的运营利润率？
俞渝：我不能对利润率做预测。只是认为现在的不低。
4.老虎基金投资竞争对手影响当当经营
提问：老虎基金同时投资当当网，以及投资你们的竞争对手，对你们的经营有什么影响？
俞渝：有的。资本有好的，也有坏的。早期的资本和中国的煤老板一样，不受约束的。在美国，我很少看到一个大的基金，同时投资两家直接竞争的企业。如果A和B公司是竞争关系，而他同时在两个公司有20%的股份，在信息披露方面，他左耳听到了，右耳就不可能堵上。这个事情还在中国发生，只能说明，我们还是在接受风险投资的早期阶段。我们的企业还是无法达到和美国企业接受VC一样的待遇。
提问：那你们对老虎基金的股份有没一些回购的计划？
俞渝：没有。
提问：能否通过下当当的员工持股方面的情况？
俞渝：我们的员工持股非常多。将近300人持股。在IPO前，我们的员工不算工人层面的，也就1000来人，所以持股面还挺广的。
提问：为什么你说一生只做一次IPO？
俞渝：我这辈子就卖身给当当了，没计划再卖给丁丁。
提问：刚才你说在上市之前，应该多找参照系和多咨询。那你们在IPO定价之前，是否意识到这个？
俞渝：没有。在上市路演的时候，的确很好。一个成功的IPO，通常有300个基金下单。而当当有600个基金下单，有的基金根本没拿到股份。国外投资界看好中国消费市场和电子商务行业。这个就是一个供需关系，当当的供应远远小于需求。如果完全是经济规律来讲的话，这个价格就应该往上调。但是实现没有预料。
提问：600个基金里有多少个是大摩的客户？ 美国金融企业在防火墙上是不是有漏洞的？
俞渝：不清楚有多少是大摩的客户。是否有漏洞我不知道，但是有缺陷是肯定的。如果没缺陷的话，美国2008年的次贷危机，将全世界都拖下水了。但是我也觉得他们在值得设置上有很多优越的地方，他们有自我更正的机制。
5.当当的付款周期很短，以此换取供应商低价
提问：当当本次融资了2亿多美元，而京东商城号称融资了5亿美元，在资金方面的差距比较明显，当当怎么面对以后的竞争？
俞渝：公司之间的竞争，产品是第一要素。如果钱是决定因素的话，创造世界财富的是银行家，而不是比尔盖茨他们了。企业家的价值，就是他们有以一当五的能力，也就是花一块钱做出五块钱的事情。我们11年，花了不到4100万美元，做成了当当这样规模的公司。当当是一个资金投入和销售利润产出非常高的公司，在未来，同样可以以更少的资金量干出更多业绩。当当在上市前还有5000多万美元的现金，上市再融资了2亿，而当当本身又是一个现金流和盈利很好的公司，已经不需要再烧钱。所以我认为在资金上，当当准备是充足的；同时当当在商业行为上，一向能以更少钱，办更多的事，这也是我们当当的一个核心竞争力。
提问：当当上市后，经营策略方面是否会有什么变化？
俞渝：当当已经在出版物领域做成了第一。所以会在以出版物为域延伸后，当当会在美妆、母婴、家居这几条产品线上，更多地去充实单店品种，加大谈判力度，以更好的价格吸引顾客。当当做了11年，更好的选择，更低的价格，更为方便，这三个事情，从我们出版物到百货品类的扩张。我们在很多商品，价格方面都具有非常明显的优势。
提问：但是我们留意到，当当的应付账款的增速，远远大于同期的营收增长，请问付款周期的延长，是否会导致供应商的价格上涨？
俞渝：不是的。当当的付款周期是最短的，无论是传统零售还是电子商务行业。我们就是因为这个，而获得更大价格优势。我们最喜欢和急需周转资金的供应商合作。
提问：在全国物流系统上会不会有什么布局？
俞渝：当当非常重视物流布局的发展。目前当当有18万平方米的物流空间， 2011年我们会在华东、华北、华南、华中都会继续扩充。另外在东北也会增加新的，是不是增加城市布点还在研究当中。在上市之前投行帮我们整理了一下，在B2C物流能力方面，当当是全国第一的。我们每天发十几万个包裹，我们面对和处理的订单都是全国第一的，我们会在这方面做更大的投入。（i美股 梁剑采访整理，有删节，以及措辞、问答顺序的调整。）