九乡新闻网胰岛功能为什么会受损:军工板块重组整合进入快车道
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 20:55:57
军工板块重组整合进入快车道
www.eastmoney.com2011年01月07日 08:40魏颖捷新闻晨报
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(1) 近期，一份被业内称为“37号文件”的《关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》成为市场的焦点之一，未来军民融合被提升至“国家战略”，并明确提出要用三到五年时间基本实现五大目标。
结合前期出台的高端制造振兴规划，“十二五”期间国家推动军工产业发展的政策也将相当给力。 “十二五”期间军工产业的发展目标定位年均增长15%，接近同期GDP增长的两倍。
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1月中下旬，作为兵器工业集团两大整合平台的辽通化工和北化股份将陆续复牌，届时市场对于几大军工集团的重组预期或再度升温。 3月上中旬，人大将审议2011年的政府支出包括国防预算，考虑2010年的军事政治局势和财政收入状况，预计国防预算增长在两位数以上。
国家战略带来淘金机会
军工整合历来是A股的投资主线之一，但由于军工行业涉及到国家安全、战略布置、周边形势等多重因素，因而其不确定性也远高于其他行业。与其根据传统的估值方法衡量军工企业，不如从战略和地缘政治高度着眼，因为这直接关系到整合的迫切性，往往会成为整合的主要推手。
详细解读“37号文件”，以下两大看点值得密切留意。首先，文件首次就行业整体改革提出明确的时间表。之前的行业文件只是定性的对国防工业改革指出了方向，而“37号文件”则第一次提出了明确的时间窗口，即“用三至五年的时间”基本实现国防科技与民用科技、国防科技工业与民用工业的互通、互动、互补；结合产业快速发展，武器装备发展的产业基础明显增强。在“十二五”开局之时，国家以最高规格发布的“37号文件”提出的时间表将如中航工业集团成立之初提出的3年子公司整体上市、5年集团整体上市的时间表一样严格而精确，这意味着未来5年，8万亿元经济体量的中国军事工业将进入改革的深水区。
其次，文件首次对事业制单位改革提出了明确的要求。之前的行业改革文件中，主体称谓都是“国防科技工业”，而此次37号文，主体改为“武器装备科研生产体系”，从“工业”到“科研生产体系”，几字之差凸显国家对科研院所等事业制单位改革的重视。而随着“推进军工科研院所改革、应用型科研院所进行企业化转制”的实施，军工体系中改革难度最大的领域也将破冰。这意味着军工系统中业务最好、包袱最轻、盈利最强的优质资产将逐渐投入市场的怀抱。
锁定两大投资主线
今年军工行业在资产证券化和军民融合上会进入到实质性阶段，其中，在相应军工集团内定位较为明确以及进入到武器装备科研生产目录的上市公司机会更大。
目前资产整合要求较为强烈的几大军工集团为中航工业集团、兵器工业集团和航天科技集团，相关集团旗下整合路径较为清晰的有中航工业旗下直升机的整合平台哈飞股份，新能源和锻造件业务平台中航重机等；中国海军第一股中国重工；兵器工业集团旗下军品和民品都相对比较突出的凌云股份，高速列车轴国产化的晋西车轴，航天科工集团下地面装备资产平台航天晨光等。
除了上述军工集团的嫡系，能够切入军民融合和军品信息化两大题材的“编外”公司同样值得关注，如长期专注研发红外热像仪高端产品的高德红外、航空地面设备龙头威海广泰、直供光电测控仪器设备的奥普光电、地理信息化龙头四维图新等也都有望不同程度受益。
第一梯队中，哈飞股份整个直升机板块的上市资产规模占比为14%，上市公司收入规模占比37%。相对来说整合度较低。加之其作为中航集团直升机业务平台已经非常明确，一旦资产注入后其规模效应值得期待，同时低空开放有望成为公司成长的催化剂。
航天电子是中国航天科技集团下的关键电子配套企业。控股股东航天时代电子控股比例仅为20.33%，拥有较强的军用惯性制导、集成电路等业务实力，有大量盈利能力较强的航天专用电子计算机、激光惯导资产尚未注入上市公司。由于大股东未上市的业务规模与公司规模接近，因此其将剩余的激光惯导资产注入公司不仅可以扩大其持股比例，更可以提高公司的盈利能力。
成发科技是中航工业发动机板块的传动装置整合平台，由于成发集团的二元股权结构，集团优质资产注入受限，为了能够利用现有平台进行更为有效的整合，中航工业及其下属的发动机公司将中航工业现有的中航哈轴项目植入到公司，不仅完善了中航工业产业链中的一环，更重要的是折射出未来的整合方向，其潜在的注入目标逐渐浮出水面。