藤圭子:中兴通讯:中移动G网扩容规模史无前例
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/04/30 05:49:59
中兴通讯:中移动G网扩容规模史无前例2011-03-11 16:42 股市直播 中金在线 [查看原文] 相关股票:中兴通讯
投资要点:
中移动正在进行2011年GSM网络扩容招标,预计规模接近史无前例的200万载频,我们判断中兴很可能实现历史性突破。
回顾2010年中移动G网扩容情况:总量100万载频,单价10000元每载频,中兴获得份额6%,硬件收入约为6亿,同时对未来五年电信服务收入总计增厚约1.8亿元。在更早以前中移动历次G网扩容中,中兴份额始终未曾超过5%。但本次我们综合多项因素,坚定认为2011年中兴将获得历史性突破,有望拿下移动G网扩容接近20%份额。招标结果将于4月初公布,有望对股价形成重大利好刺激。
预计2011、12年中兴通讯终端收入将保持38%复合增速。中兴2010年智能终端发货量约200万部,智能终端均价1000元左右;2011年公司计划智能终端出货1000万部,均价800元左右,预计终端收入将大幅提升。同时国内3G用户发展迅猛,运营商将进行大规模终端集采,中兴将充分受益。4月初中移动将公布1200万部TD中高端手机集采结果,预计中兴将有3款终端中标,将对股价形成利好刺激。
LTE加速进入成熟期,运营商建设规模将超出市场预期,中兴作为技术领先者有望崛起于LTE时代。我们认为LTE作为4G主流技术的趋势已经完全明确,面对用户移动数据需求的爆发性增长,运营商大规模建设将广泛展开,中兴技术领先、专利储备充分,市场份额将大大高于2G、3G时代。
价值低估,放眼长远。我们预测2010-12年EPS分别为1.14、1.45、2.01元,结合电信行业复苏大势及公司未来增长前景,11年30倍P/E的估值是合理的,未来6个月目标价42元,对应11、12年P/E分别为29、20.9倍,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:
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