九乡新闻网黑魂1 山羊头:小商品城估值分析
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/03 03:15:07
1、
2、
3、
4、
新会计核算准则提出，若有确凿证据表明，投资性房地产的公允价值能够持续可靠地取得，可以采用公允价值模式进行后续计量。企业以公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益，未来以公允价体现公司账面净资产。目前拥有优质稀缺商业地产的600415小商品城公司，一旦实施新会计准则，将产生巨额资产溢价。下面我通过对小商品城公司拥有的商品批发市场估价和市场商铺二级市场估价两个角度分别核算小商公司的股东权益。
一、小商公司所拥有的商品批发市场是全世界独一无二的典型稀缺资源，其出售价格应高于周边的一般商业用房。在这里仅仅以义乌城市商业房产平均价格来估算小商公司230万平方米批发市场的价值如下：
230万平米×10万元/平米≈2300（亿元）
股东权益：
2300亿元-负债35.04亿元≈2264.96（亿元）
2264.96亿元÷1.2497亿股≈1800（元/股）
二、由于受政府的控制，小商公司的商位租金只能逐步走向市场化，因此小商公司的低价出租与市场经营户实际高价承租之间的价格差距十分悬殊。目前每个商位的五年租金在12万元至500万元之间。我们若假设能够买断商铺的产权，其价格应至少在500万元以上。按1025亿股本拥有5万个商位计，平均每个商位占股份2500股。每股分摊负债
350382万元÷12497万股≈28（元/股）
股东权益：
500万元÷2500股≈2000（元/股）
2000元-28元≈1900（元/股）
依据以上估算，小商公司实际每股净资产在1800元以上。
小商公司除批发市场外，还有海洋酒店、锦都酒店、银都宾馆、商城宾馆等四星级酒店宾馆和贸易公司、房地产公司等全资子公司。其中房地产公司现有多个正在建设的楼盘已预售一空，其赢利还没有在益损中体现。2007年5月18日小商房产公司又以4.18亿元的价格竟得义乌市区一宗受义乌市民追的捧商住用地，发展势头看好。
小商公司属于典型的稀缺资源型股票，业绩具有明确的长期可持续增长,目前市价远远低于公司的内在价值，建议买入并长期持有。