黑界苏陌:《证券投资技术分析》电子教案之五??波浪理论

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第7章 波浪理论

7.1  波浪理论的思想基础

7.2  波浪理论的主要内容

7.3  波浪理论的实际运用

7.1  波浪理论的思想基础

7.1.1    形成过程：

1、波浪理论是所有技术分析方法中最为神奇的。用波浪理论得出的一些结论和预测，在开始时总是被认为很荒唐，但过后都不可思议地被事实所证实。从技术的角度讲，波浪理论还不容易掌握，敢说自己能很熟练地应用波浪理论的人，目前还不多。

    但是，由于波浪理论的神奇性，使得它流行的范围很广，每个人都希望自己是掌握这把神奇钥匙的人。

2、波浪理论的全称是艾略特波浪理论，是美国技术分析大师瑞福 · 尼尔森 · 艾略特（R.  N. Elliott 1871－1948）于1938年创立的一种技术分析理论。

3、艾略特本人一位专业会计师，1927年退休回家后，潜心研究股票价格的变化规律。1938年，在柯林斯的帮助下开始了他的华尔街生涯，并出版了《波动原理》一书 。1946年，艾略特又完成了关于波浪理论的集成大作《自然法则－－宇宙的秘密》，奠定了波浪理论的基础。此后，许多人对波浪理论作了进一步的研究与完善，其中最具代表性的人物为福斯特（A. J. Frost ）和罗伯特·帕彻特（Robert  Prechter），

  他们合作撰写了《 艾略特波动原理》（Elliott Wqve  Principle）一书。1978年, 柯林斯发表了他的专著《 波浪理论》（Wave Theory），正式确立了波浪理论，并开始广为流传。

7.1.2    思想基础：

   1、周期性

   大家都知道，社会经济的大环境有一个经济周期的问题，股价的上涨和下跌也应该有周期性的规律。艾略特把大的股价运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论大小，都是由上升（或下跌）的5个过程和下跌（或上升）的3个过程组成。

这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期，新的周期仍然遵循上述的模式。以上是艾略特波浪理论的最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人所作出的最为突出的贡献。

2、道氏理论

   艾略特深受道氏理论的影响，它创立的波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的。不过，艾略特不仅找到了股价变动的三个趋势，而且还找到了这些趋势发生的时间和位置，这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。道氏理论必须等到新的趋势确认以后才能发出行动的信号，而波浪理论可以明确地知道目前股价是处在上升（或下跌）的尽头，或是处在上升（或下降）的中途，可以更明确地指导操作。

3、费波纳奇数列

   波浪理论中所用到的数字都是来自这个数列。这是数学上很著名的一个数列，它是由13世纪意大利伟大的数学家Fibonacci 在1202年出版的《计算法 》中首次提出的：

   1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144 ……    

   费波纳奇数列有很多特殊的性质。

7.2  波浪理论的主要内容
7.2.1  波浪理论考虑的因素

   主要是三个方面：第一，价格形态；第二，高低点比率；第三，价格变动的时间。 其中，以形态最为重要。

7.2.2  波浪的基本型态

波浪理论认为股市波动的基本型态是先五浪上涨，随之有三浪下跌，一个完整的周期正好包含8浪。时间的拉长或缩短不会改变波浪的基本型态。

    到底应当把某一浪划分为五浪结构，还是划分为三浪结构，这取决于其上一层次波浪的方向。如果这一浪的上升和下降方向与它上一层次的浪的上升和下降方向相同，则分成5浪，如果不相同则分成3浪。即：

    如果本浪是上升，上一层次的浪是上升，则分成5浪； 如果本浪是上升，上一层次的浪是下降，则分成3浪；

如果本浪是下降，上一层次的浪是上升，则分成3浪；如果本浪是下降，上一层次的浪是下降，则分成5浪。

7.2.3  波浪的特性

    艾略特波浪中每一波的特性，都具体反应了大众的心理。大众心理从乐观到悲观再到乐观，每一回都沿着一条类似的路走，沿途造成的波浪有类似的特性。了解这些特性，可以在较高层次上解释波浪的来龙去脉。

第一浪通常只是由一小部分交易者参与的微弱的波动。一旦浪1结束，交易者们将在浪2卖出。

浪2的卖出是十分凶恶的，最后浪2在不创新低的情况下，市场开始转向启起下一浪波动。

交易者并不确信这是一次向上的趋势，并且利用这次波动增加空头。因此，大量的停损单的现象将在浪1顶部上方出现。 

浪3的波动获得了动力并且到达了浪1的顶部。在浪1顶部被突破的同时，那些停损单被触及了。根据停损量的大小，将在浪3上产生一个跳空缺口。在浪3上升的过程中，跳空缺口是一个好的现象。

在停损单被触及之后，浪3的波动将引起交易者的注意。

初始时在底部做多头的交易者继续持仓。他们甚至可能决定增加头寸。

处于停损出局状态的交易者（经过一段徘徊不安之后）断定行情是向上的，并决定买进参与波动，这种突增的兴趣给浪3的波动提供了动力。 

这时,大多数的交易者已经断定这浪行情是上升的。 

最后，这种买进的疯狂变弱了，浪3进入了停滞。获利回吐这时开始蔓延。在低点做多的交易者决定将利润兑现。他们获得了良好的交易并开始保护他们的利润。这就引发一次价格的回落，从而形成浪4。 

浪2是一次凶恶的卖出，浪4是一次有序的获利回吐。

当获利回吐进行的过程中，大多数交易者仍然确信行情是向上的。他们或者是迟了一步进入这一次波动，或是正处于犹豫不决。他们认为这次获利回吐是一次买进的好机会和平仓的好机会。
     在浪4结束之时，更多的买单开始介入，价格开始再次波动上升，形成浪5。

7.2.4  波浪的变化型态

 1．主浪（推动浪）的变化型态

（1）波浪的延伸：

   第1、3、5浪中，只能有一个浪产生延伸。若是第5浪延伸，则会出现“二次回落”现象。

（2）第5浪的斜三角形：在股市中，一旦出现一段走势呈现快速上升或赶底的状况，其后经常会 出现倾斜三角形型态。

（3）第5浪的失败型态：当第 ５浪不能创新高（低）时，很可能市场会出现大逆转。这大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的。不过，单有 基本面的变化而第３浪没有过分扬升的话，则也很难令第５浪失败。

在实战应用中一定要注意第５浪 中的次一级５个小浪清晰出现后才可确认为“失败５浪”。

2．调整浪的变化型态

（1）锯齿形（曲折形）

   这种形态也叫作“之字型调整”。它是一个三浪模式，其中B浪不能回调到A浪的75%之上。C浪将在A浪之下形成一个新低。

（2）平台形（平缓形）

     具体又分常规的、扩散的和收缩的三种。

           在常规的平台型调整中，每一浪的长度是相同的。

           经历过一次五浪的推动模式之后，市场进入浪A。

           而后，市场波动向上形成浪B，并到达前期高位。

           最后，市场下滑形成浪C，并到达前期浪A的低位。

在扩散的平台型调整中，浪B会创一个新高，最后的浪C会下降至浪A的开始处，甚至更低。

（3）  三角形：通常出现在第4浪或B浪中。

       三角形的形状本身由5浪组成。

7.2.5  波浪理论中的比率分析和时间周期分析

7.2.5 –1   比率分析

1、回落（或反弹）的比率

   一个调整的回落幅度是前面波浪的费波纳奇百分比：一般是61.8%或38.2%。

   实际操作与绘制两个点的黄金分割线一致。

2、推动浪长度之间的倍数关系：

（1）若第3浪延长，则第1浪和第5浪趋向等长或成0.618的倍率关系。

（2）第5浪（／延长时）的长度是第1浪到第3浪的长度的0.618或0.382（／ 1.618 ）倍。

（3）第5浪（／延长时）的长度是整个5浪结构波动幅度的0.382（／ 0.618 ）倍。

3、调整浪长度之间的倍数关系：

（1）锯齿形调整浪：C浪与A浪等长（1倍）或是0.618倍、 1.618倍。

（2）平台形调整浪：C浪与A浪等长（1倍）或是1.618倍、 2.618倍。

（3）三角形调整浪：各浪之间的关系也涉及到黄金分割数字，但实用性不高。

（4）第4浪与第2浪的长度相等或成黄金分割数字的关系。

7.2.5 –2   时间周期分析

   在艾略特波浪理论中，我们发现波浪的数目都是费波纳奇数列中的数字。股市中的重要转折时间也存在着这些神奇的数字。

1、美国股市中的例子：

 （1）美国统计学家黎亚在《道•琼斯工业平均指数的故事》（1936年）中，对1892年至1932年美国股市作了统计分析，结果发现其间包括9个多头市场和9个空头市场，共有31115个日历日，其中多头市场占8143天，而空头市场占4972天，两者之比约为61.1%，接近黄金分割率。

（2）艾略特本人在《自然法则》（1946年）中也分析了美国股市重要转折点之间的时间关系：

1921年至1929年                           8年

1921年7月至1928年11月               89个月

1929年9月至1932年7月                 34个月

1932年7月至1933年7月                 13个月

1933年7月至1934年7月                 13个月

1934年7月至1937年3月                 34个月

1932年7月至1937年3月               5年（ 55个月）

1937年3月至1938年3月                 13个月

1937年3月至1942年4月                   5年

1929年至1942年                            13年

（3）美国的理查德•罗素在《道氏理论通函》（1973年）中也列举了美国股市重要转折点之间的时间关系：

1907年恐慌性低点到1962年恐慌性低点      55年

1921年衰退低点到1942年衰退低点             21年

1949年主趋势谷底到1963年恐慌性低点     13年

1960年1月顶点到1963年10月谷底           34个月

（4）美国的福斯特和帕彻特在《艾略特波动 原理》（1980年）中也列举了一些例子：

1929+3=1932空头市场谷底

1929+5=1934修正波谷底

1929+8=1937多头市场顶点

1929+13=1942空头市场谷底

1929+21=1949空头市场谷底

1929+34=1962崩盘谷底

2、中国股市中的例子：

首先看年数：深圳股市、上海股市的高低点年份

其次看月份：深圳股市、上海股市的高低点月份

然后看周数：深圳股市、上海股市的高低点周数

最后看天数、30分钟数：也有很多是费波纳奇数。

7.2.6  波浪理论的基本原则

1、第3浪一定不是最短。

2、第1浪、第4浪不重合。

3、交替原则：波浪的形态交替出现。

    它虽然能够告诉我们什么是不会出现的，但不能明确告诉我们什么将要发生。其最大用处是提醒投资者，不要因为最近一次的市场循环以某种形式出现，就假设这次也会那样出现。

4、高层次第4浪高（低）于第3浪中的低层次4浪。这个规则回答了行情回落时支撑位在何处的问题。

7.2.7    波浪理论基本内容小结

（1）完整的牛市周期应由8浪构成，其中先是5浪上涨，后是3浪下跌。

（2）如果当前市场趋势与比它更高一层次的趋势方向一致，则划分为五浪结构。

（3）调整浪通常都是以三浪结构出现。

（4）有两种简单的调整形态：锯齿形（5—3—5）和平台形（3—3—5）。

（5）三角形通常出现在第4浪，并且总是发生在最后一浪之前。也可以出现在调整浪b浪中。

（6）既可以把波浪组合成更大的波浪，也可以把波浪细分成更小的波浪。

（7）有时某一主浪会延长，那么，另两个

         主浪则在时间和幅度两方面相当。

（8）费波纳奇数列是艾略特波浪理论的

         数学基础。

（9）波浪的浪数序列服从费波纳奇数列。

（10）费波纳奇比数可以用来确定价格目标。 最常用的回撤比例是62％，50％和38％。

（11）交替规则警示我们，不要指望同一类

   形态连续地出现。

（12）熊市不应当跌破前一轮牛市的第4浪的底部。

（13）4浪不可与1浪有重叠（在期货市场不严格如此）。

（14）艾略特波浪理论由波浪形态、比例以及时间三个方面组成，其重要程度依次降低。

（15）该理论原本应用于股市平均价，对个股并不同样有效。

（16）该理论在具有广泛参与的期货市场上，如黄金市场，表现最好。

（17）在商品期货中，波浪理论有不同的原则存在。

7.3  波浪理论的实际运用

7.3.1  应用方法：

    我们知道了一个大周期的运行的全过程，就可以对大势进行预测。首先，要明确当前所处的位置；然后，按波浪理论所指明的各种浪的数目就会很方便地知道下一步该干什么。

要弄清楚目前的位置，最重要的是识别3浪结构和5浪结构。这两种结构具有不同的预测作用。一组趋势向上（或向下）的5浪结构，通常是更高层次的波浪中的一个推动浪，中途若遇调整，我们就知道这一调整肯定不会以5浪的结构而只会以3浪的结构进行。

如果我们发现了一个5浪结构，目前处在这个5浪结构的末尾，我们就清楚地知道，一个3浪的回头调整浪即将出现。如果这一个5浪结构同时又是更上一层次波浪的末尾  ，则我们就知道一个更深的更大规模的3浪结构将会出现。

7.3.2  波浪理论的局限（不足）：

（1）波浪理论原本应用在股市平均价上，因此，对于个股的选择，应用此理论效果并不好。同时，在某些期货市场上，交易清淡时，应用此理论效果更糟，因为群体心理是艾氏理论的重要依据之一。

（2）每一个波浪理论家，包括艾氏本人，常会受这样的问题困扰，即一个浪是否完成而开始了另一浪呢，对此仁者见仁、智者见智，由此对后市走势也判断不一，据此进行操作的风险性也就相应加大。

（3）波浪理论有所谓延伸浪，但对延伸浪产生的时机、准则的判断也具有很大主观性。

（4）波浪理论在应用时，对浪的划分相当繁杂，并难以界定浪的结构、级别，因此，实际运用此理论难度颇大，而且判断失误的概率也相当大。

波浪理论从根本上说是一种主观的分析工具，这给我们增加了应用上的困难。在对波浪理论的了解不够深入之前，最好仅仅把它当成一种参考工具，而以别的技术分析方法为主。

（5）波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响，这给人为制造形状的人提供了机会。这正如在形态学有假突破一样，波浪理论中也可能造成一些形态让人上当。当然，这个不足很多技术分析方法都有。

（6）它更适合于事后验证：在应用波浪理论时，我们会发现，当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来的。但是，在形态形成的途中，对其进行波浪的划分是一件很困难的事情。

7.3.3    在我国股市中的应用

目前较少。