九乡新闻网黑海地图:THE?END?OF?BLOOD（最后一滴血）
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/02 06:31:43
(2011-10-14 09:56:37) 转载标签： 杂谈
人民币在汇率低估的时候，如果一次性大幅度升值到位，目前来看是最好的方法。这样做可以抑制房地产泡沫，并倒逼中国实现产业转型，但是现在为时已晚，世界上没有卖后悔药的。今天的人民币汇率可能已经是高估的了。因为我国货币价格的综合升值幅度=累进人民币升值幅度+累进CPI增长幅度-累进利率。我们取2005年为基数，当时的汇率是8.4，CPI年均增幅我们简化为4%，累进利率我们简化为2%。则综合升值幅度=（8.4-6.35）/8.4+（1+4%）的6次方-（1+2%）的6次方=0.2440+0.2653-0.1262=38.31%。换句话说，如果以8.4作为2005年人民币价格基础的话，考虑到负利率（CPI-利率）的情况，今天人民币价格实际已经升值到了8.4*（1-38.31%）=5.18元。
所以看人民币能否继续升值，就要看3个问题。
1，人民币名义价格还有大幅度升值空间吗？我个人认为不会，一步到位的价格将让谈判双方都丧失了讨价还价的余地。
2，利率可能出现大幅度的调整吗？也不会。
3，那就只有通货膨胀率这一条道路了。所谓的美国逼迫人民币升值，我的解读就是逼迫人民币迅速通货膨胀，从而达到人民币实际汇率的走高，来瓦解人民币币值的稳定性，从而达到中美，以至世界贸易的平衡。而不是逼迫人民币名义汇率的上升，否则芝加哥人民币赌局的出现将没有任何意义，因为逻辑上芝加哥赌局就是看空人民币的工具。
世界贸易的再平衡的真实意思就是美元货币分布的再平衡过程。如果中国不能管住自己的货币投放，那么恶性通胀预期将迅速摧毁人民币汇率，当然美国也不会闲着，任何周边地区关系的紧张都会恶化这样的预期。同时芝加哥人民币期权市场一定会做空人民币，中国将怎样应对呢？如果中国作为人民币的多头出现，就要把大批的人民币搬到海外（很多人把前期的人民币存款大幅度减少归结为高利贷市场的原因，我不这样看，因为财务的原则就是“有借必有贷，借贷必相等”，货币不会凭空消失），只有货币流到了海外市场，才会真正的减少中国金融体系中的存款余额。
就如同拧毛巾一样，芝加哥市场会做空人民币，这会让人民币大量流出中国，中国的基础货币的减少也将以货币乘数的速度进行；这又造成中国政府不得不通过提高人民币名义汇率来吸引短期海外资本来补充减少的基础货币。那么结果会怎样呢？我们会看到跑路走的可能是长期资本，新进来的可能是已经做好对冲的短期套利资本。资本进出在结构上的改变将榨干中国经济的最后一滴血。