鸡蛋炒麻花怎么做好吃:下半年重组三重奏 - 海阔凭鱼跃天空任鸟飞 - 何乐不为乎 - 和讯博客

下半年重组三重奏 [转贴 2010-11-08 14:19:57] 
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2010年注定将成为重组进入高潮的一年，在经济转型、产业结构调整的大背景下，各行业的并购重组乃大势所趋。央企重组大限临近、地方国资整合方兴未艾、各传统行业为提高集中度而进行的重组都将为下半年的并购重组题材提供良好的环境。而在目前的市场行情下，依靠重组带来外延式爆发性增长的公司更容易受到投资者的追捧，这里我们列出了下半年挖掘重组股的三个角度：央企重组、地方国资整合及传统行业重组整合，而这三者之间还存在一定的联系，如央企整合不仅包括央企内部整合、也包括央企和地方国企整合，行业整合也与央企及地方国资整合相辅相成。预计下半年这三个角度的重组演绎将此起彼伏。
一重奏：央企大重组
今年年初，国资委下达了今年年末央企数要至少整合至80～100家的硬性规定，但上半年至今央企家数只减少了6家，即中国房地产开发集团整体并入中国交通建设集团、上海船舶运输科学研究所整体并入中国海运（集团）总公司、攀钢和鞍钢联合重组、中国包装总公司并入中国诚通控股集团有限公司、中国新时代控股（集团）公司与中国节能投资公司合并重组、上海医药工业研究院整体并入中国医药集团总公司。国资委主任李荣融在7月23日举行的中央企业负责人会议上表示，下半年要以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，年底前确保把央企家数调整到100家以内，这意味着余下的5个月内还有23家央企将被整合，整合力度和速度都前所未有。
(一)央企重组模式及机会
国资委的基本模式是通过五种方式对央企进行整合：央企之间的“强强合并”；一般中央企业并入优秀央企，即以强并弱；科研院所并入产业集团；非主业资产向其它中央企业集中；中央企业与地方企业的重组。
通过研究，我们认为剩下的123家央企单位中，科研院所和“小央企”将是优先被其他大型央企单位整合的对象。
机会1. 科研院所
在过去的整合案例中，有将近三分之一是科研院所并入产业集团，这也代表了国资委整合的重要政策思路：支持科研院所、设计企业与产业集团的联合重组，在推动企业重组中有效配置中央企业科技资源，增强大企业集团的核心竞争力。
虽然科研院所的资产量和利润在央企的总规模中占比很小，仅为1%左右，但科研院所一般具有较高的研发能力，将其并入生产性企业能够大大提高企业的研发能力和技术竞争力。目前仍有北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院、电信科学技术研究院、武汉邮电科学研究院等科研院所尚未被央企整合。不管这些“小”央企最终将如何整合，其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会，一旦这些上市公司所属集团发生重组，上市公司将有望受益于集团整合。
图表1：科研院所重组公司列表
 
央企单位
央企排名
主业
旗下上市公司
持股比例（％）
重组事由
北京有色金属研究总院
78
有色金属新材料、工艺、工程技术研发、服务
有研硅股
39.68
存在大股东被并入产业集团的预期
北京矿冶研究总院
79
矿产资源综合开发和材料科学工程技术研发
北矿磁材
49.58
壳资源
电信科学技术研究院
90
信息通信与安全技术、设备、软件研发、服务
大唐电信
30.64
高鸿股份
12.36
股东持股率较低，有注资可能
武汉邮电科学研究院
121
信息通信技术、设备、器件、系统集成、软件研发、服务
烽火通信
56.83
光迅科技
46.25
上海医药工业研究院（已并入国药集团）
122
药品研发及相关技术服务
现代制药
38.15
化学药领域整合平台
 
资料来源：同花顺金融网
机会2.经营不善的央企
央企进行整合的最终目的是提高央企的竞争力，改变过去在人们心中效率低下、毫无生机的形象，本着“汰弱留强”的原则，我们认为经营业绩较差的企业也将是央企整合的重点。它们可能被集团内具有相同主营业务的公司合并，也可能作为壳资源而被注入优质资产。
图表2：经营不善的央企重组
 
上市公司
所属行业
每股
收益(元)
每股净资产(元)
重组事由
中国嘉陵
交运设备
-0.005
1.34
集团子公司借壳上市
华电能源
公用事业
-0.04
2.01
近年来出现亏损，同时做为集团在东北的整合平台
长源电力
公用事业
-0.02
2.65
近年连续亏损，存在主营业务被集团整合预期
ST能山
公用事业
0.0574
1.0976
连年亏损，集团可能会利用壳资源
中钢吉炭
有色金属
0.0003
3.464
财务亏损，集团业务整合平台或作为壳资源
林海股份
交运设备
0.0005
2.1864
经营业绩不容乐观，与集团下子公司存在同业竞争
常林股份
机械设备
0.13
2.54
主业经营形势严峻，集团内部整合预期强
ST阿继
机械设备
-0.03
0.2
连年账务亏损，存在集团内部重组预期
ST新材
化工
0.004
5.3187
集团壳资源
ST河化
化工
0.0039
0.48
连年财务亏损
泰山石油
化工
0.0053
1.83
壳资源
S上石化
化工
0.124
2.256
集团内业务重组
S仪化
化工
0.019
1.781
集团内业务重组
中水渔业
农林牧渔
0.0281
2.04
主营业务经营惨淡，面临集团业务重组
ST中农
农林牧渔
-0.0119
1.3854
连年财务亏损，壳资源
新都酒店
餐馆旅游
-0.0111
0.85
壳资源
华东科技
电子元器件
-0.0557
1.2712
长春一东
交运设备
0.05
1.82
经营业绩下滑，陷于亏损，难免走上重组之路
 
资料来源：同花顺金融网
注：因中报未出齐，每股收益及每股净资产均为2010年一季度数据。
二重奏：产业链整合与行业集中度提升
截至2009年底，央企按国有资本占有量计算的主业集中度平均水平为87.79%，户均占有国有资本额达到161.07亿元。而根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，电信、电力、石油石化、航运、航空、军工、煤炭七大行业按照国有资本占有量计算的主业集中度分别为96.37％、93.99％、92.98％、92.86％、88.3％、80.98％和78.10％。预计未来这七大行业的央企旗下上市公司有望得到更多的政策支持。
(一)军工＋机械
军工行业受宏观经济影响较小，重组确定性最高。由于军工行业对保密性的特殊要求，军工央企难以实现主业的完全上市，预计未来将集团旗下民品资产及部分军工部件生产企业打包注入上市公司将成为主流模式。目前九大军工集团总资产规模约为1.5万亿元，但旗下相关的上市资产只有2000亿元左右，资产证券化率不到20%，未来存在巨大的资产证券化空间。
图表3：九大军工集团及旗下上市公司
 
军工央企
旗下上市公司
大股东名称
大股东持股比例（%）
中国核工业集团公司
中核科技
中国核工业集团公司
27.53
中国航天科技集团公司
航天电子
中国航天时代电子公司
20.33
航天动力
西安航天科技工业公司
25.01
航天机电
上海航天工业总公司
50.42
中国卫星
中国航天科技集团公司第五研究院
51.32
中国航天科工集团公司
航天通信
中国航天科工集团公司
19.15
航天长峰
中国航天科工防御技术研究院
19.61
航天科技
中国航天科工飞航技术研究院
22.65
航天晨光
中国航天科工运载技术研究院
23.98
航天信息
中国航天科工集团公司
40.07
航天电器
贵州航天工业有限责任公司
41.65
中国航空工业集团公司
东安黑豹
哈尔滨东安实业发展有限公司
15.44
中航三鑫
韩平元
21.67
中航地产
深圳中航集团股份有限公司
22.35
中航重机
贵州金江航空液压有限责任公司
29.48
ST 宇航
中国南方航空工业(集团)有限公司
29.64
中航精机
中国航空救生研究所
37.79
中航光电
中国航空工业集团公司
43.34
飞亚达
深圳中航集团股份有限公司
44.69
深天马A
深圳中航集团股份有限公司
45.62
*ST 昌河
中国航空科技工业股份有限公司
49.93
哈飞股份
哈尔滨航空工业(集团)有限公司
50.05
成发科技
成都发动机(集团)有限公司
50.31
贵航股份
中国贵州航空工业(集团)有限责任公司
51.28
航空动力
西安航空发动机(集团)有限公司
53.23
东安动力
中国航空科技工业股份有限公司
54.51
洪都航空
中国航空科技工业股份有限公司
55.29
西飞国际
西安飞机工业(集团)有限责任公司
57.07
成飞集成
成都飞机工业(集团)有限责任公司
68.46
中国兵器工业集团公司
北方创业
内蒙古第一机械制造(集团)有限公司
23.18
银河动力
江南机器(集团)有限公司
21.58
新华光
湖北华光新材料有限公司
30
晋西车轴
晋西工业集团有限责任公司
31.05
长春一东
吉林东光集团有限公司
37.01
凌云股份
河北凌云工业集团有限公司
37.95
中兵光电
中兵导航控制技术有限公司
51.4998
北化股份
泸州北方化学工业有限公司
52.21
北方国际
中国万宝工程公司
54.77
中国兵器装备集团公司
ST 轻骑
中国兵器装备集团公司
31.43
中国嘉陵
中国南方工业集团公司
34
利达光电
中国南方工业集团公司
38.99
长安汽车
中国长安汽车集团股份有限公司
45.55
天威保变
保定天威集团有限公司
51.1
天兴仪表
成都天兴仪表(集团)有限公司
58.86
中国船舶重工集团公司
风帆股份
中国船舶重工集团公司
34
乐普医疗
中国船舶重工集团公司第七二五研究所
28.92
中国重工
中国船舶重工集团公司
65.13
中国船舶工业集团公司
广船国际
中国船舶工业集团公司
35.71
中船股份
江南造船(集团)有限责任公司
40
中国船舶
中国船舶工业集团公司
61.06
中国电子科技集团公司
卫士通
中国电子科技集团公司第三十研究所
37.36
华东电脑
华东计算技术研究所
44.62
四创电子
华东电子工程研究所
48.82
 
资料来源：同花顺金融网
九大军工集团中，中航集团尤其值得关注。中航集团目前已经制定了很明确的整体上市方案，该集团在成立后即宣布到2011年，在专业化整合基础上，子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市；2013年将实现集团公司80%以上的主营业务和相关资产进入上市公司，实现集团整体上市。目前除了西飞集团、中航电子、中航重机、航空动力整体上市已经接近完成之外，后期比较重大的重组个案还有洪都航空、哈飞股份、。其中洪都航空是中航防务子公司整合平台，哈飞是中航直升机子公司整合平台，这两家公司定位清晰，母公司未上市资产都超过上市公司两倍，并且业务在中航集团中是最具有成长性的。另外，中航精机、ST宇航对应的是航载系统和发动机控制系统资产的整合，也值得适当关注。
图表4：可以重点关注的军工企业
企业（集团）名称
所属行业
控股上市公司
重组事由
中国航天科技集团公司
军工航空
航天电子
集团整体上市
中国航空工业集团公司
军工航空
哈飞股份
集团内直升机上市公司仅此一家，可作为直升机领域整合平台
洪都航空
中航集团防务领域中唯一的上市公司
成发科技
中航集团发动机平台中为数不多的上市公司，可能会借壳上市
东安动力
中国航空工业集团下汽车领域整合平台
中航精机
集团内整合平台
中国贵州航空工业(集团)有限责任公司
军工航空
贵航股份
通用航空的整合平台
资料来源：同花顺金融网
机械行业历来与军工行业紧密相连，除去囊括在军工板块的央企，机械类央企目前有中国第一重型机械集团、中国第二重型机械集团、中国机械工业集团、中国北方机车车辆工业集团、中国南方机车车辆工业集团等7个集团公司，旗下上市公司超过10家，如中国一重、二重重装、中工国际、常林股份、鼎盛天工、南方汇通、轴研科技等。其中中工国际、轴研科技、鼎盛天工等的重组整合早已开始，而中国机械工业集团的整合，可能是下一步关注的重点，旗下的常林股份作为国机集团整合旗下工程机械资产平台的可能性较大。此外隶属中国南车的南方汇通也是潜在壳资源。
(二)电力
电力电网方面，可以重点关注旗下有4家A股公司的国家电网公司，4家公司中平高电气、许继电气和国电南瑞均为电力设备领域的上市公司，有同业竞争之嫌，预计国家电网在完成上述公司的分别整合后将继续推动一体化整合。
图表5：可以重点关注的电力企业
企业（集团）名称
所属行业
控股上市公司
重组事由
国家电网公司
电力
平高电气
同业竞争
电力
许继电气
电力
国电南瑞
中国华电集团公司
电力
华电国际
集团整体上市
中国国电集团公司
电力
国电电力
集团主营资产整合平台
中国华能集团公司
电力
华能国际
内蒙华电
集团内业务整合平台
中国电力投资集团公司
电力
吉电股份
集团在东北的整合平台
资料来源：同花顺金融网
(三)石油石化+煤炭
中国石化、中国石油对旗下的A股公司的私有化整合仍可继续关注，但是机会并不是很大，关注持股比例较小的岳阳兴长、泰山石油和大庆华科。中国海洋石油总公司旗下的海油工程和中海油服之前分别提出了非公开发行股份募投项目的方案，可适当关注。
煤炭等资源类板块的重组预案也比较多，如*ST黄海、*ST偏转、*ST四维、*ST威达等，但是重组的公司一般是转型到资源类行业，主要以地方国资企业集团控股或者私营企业为主，央企控股上市公司的重组案例较少，天地科技是中国煤炭科工集团旗下唯一上市公司，存在较强的整体上市预期，可适当关注。此外地方国企中位置处于安徽的恒源煤电、河南的郑州煤电等作为地方煤炭龙头企业，也有望在整合中受益。
图表6：可以重点关注的煤炭企业
企业（集团）名称
所属行业
控股上市公司
重组事由
芜湖港口有限责任公司
煤炭
芜湖港
主业整合
淄博矿业集团有限责任公司
煤炭
新华医疗
股东持股率较低，有注资可能
开滦(集团)有限责任公司
煤炭
开滦股份
做大做强主业
阳泉煤业(集团）有限责任公司
煤炭
国阳新能
集团上市平台
山西焦煤集团
煤炭
西山煤电
集团上市平台
中国中煤能源集团有限公司
煤炭
中煤能源
集团内业务整合平台
郑州煤炭工业（集团）有限责任公司
煤炭
郑州煤电
集团上市平台
资料来源：同花顺金融网
(四)电信
由于中移动和中国联通已分别在H股和A股整体上市，而中国电信除了电信资产在H股上市外，仍有酒店等其他辅业资产尚未剥离。中国电信已公告将把旗下7家酒店资产注入其控股的中卫国脉，表明中卫国脉已经成为中国电信酒店类资产的整合平台，目前中国电信集团仍拥有24家酒店，在国资委要求央企剥离酒店地产等非主业资产的背景下，预计中国电信对旗下酒店类资产的整合可能加速。
此外，作为目前国内最大的国有IT 企业，中国电子信息产业集团旗下资产整合有望加速。中国电子旗下控股的上市公司目前已达15家之多。其中上海贝岭有望成为中国电子未来旗下集成电路设计资产的整合平台；中国软件成为公司软件平台没有悬念；中电系中电子商贸工程和移动通信终端与服务两个板块的定位也较为清晰，其中中电广通和深桑达A分别是两块业务的整合平台。
(五)航空+航运
由于三大航目前已经形成鼎立之势，短期内再进行重组整合的概率不大，所以目前机会主要来自于航运，可以关注中国外运长航集团旗下公司，自2008年12月19日中国对外贸易运输（集团）总公司与中国长江航运（集团）总公司重组为中国外运长航集团有限公司后，中国外运长航集团组建后确定了综合物流、航运和修造船三大主业，而旗下上市公司的规模并不大，预计围绕三大主业对上市公司进行资产注入或重组将会在未来1～3年内逐步进行。
图表7：航运央企旗下公司
 
航运央企
旗下上市公司
大股东名称
大股东持股比例（%）
中国外运长航集团有限公司
长航凤凰
中国长江航运（集团）总公司
27.50
长航油运
南京长江油运公司
49.18
外运发展
中国外运股份有限公司
63.46
中国远洋运输（集团）总公司
中集集团
招商局国际(中集)投资有限公司
24.82
中远航运
广州远洋运输公司
50.13
中国远洋
中国远洋运输(集团)总公司
52.01
中国海运（集团）总公司
中海海盛
中国海运(集团)总公司
27.49
中海集运
中国海运(集团)总公司
45.89
中海发展
中国海运(集团)总公司
46.36
 
资料来源：同花顺金融网
三重奏：地方国资整合提速
今年以来，随着地方融资平台受到规范和整理，地方政府的财政压力日渐显现，预计未来部分地方财政支撑的项目将面临尴尬境地，而通过证券市场重组整合地方国资最终实现国有资产证券化，能够有效解决其中部分问题，所以可以预见的是地方政府推动地方国资整合的意愿将越来越强烈，整合的步伐，也将越来越快。
目前，地方国资部门进行区域内国资整合的做法主要有：在国有资产整合基础上积极推动企业集团整体上市或核心资产上市；提倡对国有大集团的非主业资产通过市场、横向合并重组等方式，有步骤、分阶段地加以剥离或退出，促进企业资产向关键领域、核心业务集中。
就区域而言，上海、重庆将是我们关注的重点。
上海
按照目标，上海国有资产证券化率今年要达到30%，如按30%推算，2010年将有200多亿的上海国资通过各种方式实现上市。与此同时，2010年上海国资也将重点调整皮革、毛皮、木材加工、造纸及纸制品等7个行业，使得国资涉及的行业由79个减少至72个，并计划花三年时间减少至54个。
上海国资委出资监管的企业有46家，大部分已上报了企业改革发展三年行动规划，后期上海国资整合提速应无悬念，并且将进入规模操作时期。相应地，上海市及各区县国资委控股的72家上市公司也会随国资整合进程，这将带来巨大的投资机会。
未来上海国资的整合将主要集中在三大方向：
一是区国资委下属上市公司和集团，要么成为区国资委资产整合的平台，进一步注入优质资产，要么成为市级企业整合资产、合并同类项的对象。这类上市公司包括卢湾区的益民商业、黄浦区的新世界等。
二是金融相关资产的整合，上海市国资委已经授权委托上海市金融办作为金融国资的委托监管部门，为下一步金融国资的大规模整合解决了体制障碍。
三是股权关系和主业清晰的上市公司和集团优先整合。
主要的上海本地股重组股票列表如下：
图表8：上海本地股重组股票列表
 
企业（集团）名称
控股上市公司
所属行业
重组事由
上海华谊(集团)公司
三爱富
化工
业绩欠佳，集团内业务整合平台
氯碱化工
化工
业绩较差，存在集团内业务整合预期
双钱股份
化工
业绩欠佳，存在集团内业务整合预期
上海市浦东新区国有资产
监督管理委员会
上工申贝
机械设备
业绩较差，存在业务整合预期
太平洋机电(集团)有限公司
SST中纺
机械设备
业绩连年亏损，为集团下重要壳资源
上海兰生(集团)有限公司
兰生股份
商业贸易
业绩欠佳，可能通过重组来增强主业
百联集团有限公司
百联股份
商业贸易
集团内业务整合平台
上海物贸
商业贸易
集团下生产资料流通领域整合平台
上海九百（集团）有限公司
上海九百
商业贸易
存在与百联集团子公司业务整合预期
上海友谊复星(控股)有限公司
友谊股份
商业贸易
主业不清晰，存在业务剥离整合预期
上海市黄浦区国有资产监督管理委员会
新世界
商业贸易
存在资产注入预期
上海市崇明县国有资产监督管理委员会
亚通股份
交通运输
经营出现亏损，大股东明确提出进行重大资产重组
上海强生集团有限公司
强生控股
交通运输
集团内业务整合
上海大众公用事业（集团）
股份有限公司
大众交通
交通运输
集团内业务整合
上海申通地铁集团有限公司
申通地铁
交通运输
集团内业务整合
上海交运(集团)公司
交运股份
交通运输
做大做强主业
光明食品（集团）有限公司
海博股份
交通运输
集团内业务整合
锦江国际(集团)有限公司
锦江投资
交通运输
集团内业务整合
上海张江（集团）有限公司
张江高科
房地产
集团整体上市平台
上海市国有资产监督管理委员会
申达股份
纺织服装
行业龙头，业务整合平台
嘉定建业投资开发公司
嘉宝集团
综合
集团持股率低，有注资可能
上海实业
海通证券
金融服务
券商整合平台
上海国际（集团）有限公司
浦发银行
金融服务
做强主业
 
资料来源：同花顺金融网
考虑到重组成本和重组的确定性，我们认为上海本地股中以下上市公司具有较高的重组几率：
图表9：重组预期大的上海本地股
 
上市公司
所属行业
每股净
资产（元）
股价（元）
股本(万股)
重组事由
大众交通
交通运输
3.16
8.49
157608
集团内业务整合
申通地铁
交通运输
2.21
12.13
47738
集团内业务整合
新世界
商业贸易
3.54
14.46
53180
存在资产注入预期
友谊股份
商业贸易
5.99
--
47212
主业不清晰，存在业务剥离整合预期
兰生股份
商业贸易
9.09
16.65
28043
业绩欠佳，可能通过重组来增强主业
百联股份
商业贸易
6.02
--
110103
集团内业务整合平台
申达股份
纺织服装
3.46
6.88
47350
行业龙头，业务整合平台
海通证券
金融服务
5.440
9.94
822782
券商整合平台
 
资料来源：同花顺金融网
注：每股净资产为2010年一季度数据，股价为8月24日收盘价。
重庆
从2008年开始，重庆市政府就提出了要力推重庆国资委下属的大型企业集团实现整体上市，直接原因在于拓宽融资渠道。另外，在“重庆模式”主导下的重庆国有资产存量在近年来增长迅猛。2009年，重庆国有资产总额超过9000亿元，位居全国第四。但是，巨量的国有资产只是存量，并没有流动起来。通过国有集团的整体上市，让固定的国有资产流动起来也成为了国有资本退出的一条道路。渝富公司所持的众多股权如果能够通过资本市场流通的话，这不仅可以降低公司的资产负债率，更能为国资的下一步布局和动作打下基础。
重庆市国资委提出“通过三年时间，将市属国有重点企业整合至25户，户均资产达到400亿元以上；集团下属企业缩减在500户左右；逐步形成以1000亿资产为第一梯、500亿资产为第二梯的金字塔型梯次的国有集团体系。”按照意见，重庆国企业分为两批上市。
对重庆国资企业进行简单分类，可以分为资产注入和壳资源转让两种类型。
(一)市属国资下的整体注入
除去两家一直停牌的ST朝华和ST威达，重庆板块上市企业共有30家（含2家B股）。其中重庆市属国资参股控股企业12 家、涪陵区国资委控股参股4家，另外中央国资下的长安汽车和中国嘉陵，主要生产基地位于重庆。
图表10：重庆地区国资控股参股上市公司

在《重庆市人民政府关于进一步推进国有企业整体上市的指导意见》下，两批拟整体上市的企业分别为：
图表11:重庆国资整体上市计划推进表
 
批次
名称
说明
首批十户重点推进整体上市的企业集团
重庆机电控股(集团)公司
2008年6月实现A+H上市
重庆钢铁股份有限公司
2007年3月在A股上市
西南证券有限责任公司
2009年初成功借壳ST长运
重庆水务集团股份有限公司
IPO已获证监会通过
中国四联仪器仪表集团有限公司
预计在2010年实现上市申报
重庆市能源投资集团公司
预计在2010年实现上市申报
重庆建工投资控股有限责任公司
预计在2010年实现上市申报
重庆商社集团有限公司
预计在2010年实现上市申报
重庆银行股份有限公司
预计在2010年实现上市申报
重庆国际信托有限公司
预计在2010年实现上市申报
第二批圈定整体上市企业
重庆市农垦控股(集团)有限公司
2012年前实现上市申报
重庆化医控股(集团)公司
2012年前实现上市申报
重庆轻纺控股（集团）公司
2012年前实现上市申报
重庆国际（集团）有限公司
2012年前实现上市申报
重庆市江北嘴开发投资公司
2012年前实现上市申报
重庆高速公路发展有限公司
2012年前实现上市申报
重庆市水利投资(集团)有限公司
2012年前实现上市申报
重庆港务物流集团有限公司
2012年前实现上市申报
重庆交通运输控股集团有限公司
2012年前实现上市申报
重庆粮食集团公司
2012年前实现上市申报
重庆农村商业银行股份有限公司
2012年前实现上市申报
重庆三峡银行股份有限公司
2012年前实现上市申报
 
资料来源：同花顺金融网
从上表可以看出，首批计划上市的企业中，大多是主营业务清晰、资产结构较为优良，能够达到IPO上市的要求。其他拟上市集团企业，也需要在2012年前完成相关上市工作。从几大集团设立的渊源和主营业务来看，全部实现IPO是比较困难的。
因此，在整体上市之前，必定需要先使其较优良资产的上市，然后实现整体上市，例如重庆港九和重庆百货。同时，在以“大产业、大企业”的发展思路下，以大集团企业带动发展产业集群，在现阶段的国资企业构架来看，已经初具模型。
图表12：重庆各大集团涉及上市公司情况
 
涉及集团
直接控股股东
控股股权比例（％）
上市公司
重庆城市建设投资公司
重庆国际信托有限公司
24.05
重庆路桥
81.82
渝开发
重庆轻纺控股（集团）有限公司
25.95
上海三毛
重庆啤酒（集团）有限责任公司
32.25
重庆啤酒
重庆港务物流集团有限公司
40.77
重庆港九
重庆市能源投资集团公司（参股14.73%）
中国电力投资集团公司
30.62
九龙电力
重庆商社（集团）有限公司
32.5
重庆百货
重庆机电（控股）集团公司
（参股18.63%）
深圳市南方同正投资有限公司
28.25
ST渝万里
重庆钢铁（集团）有限责任公司
48.22
重庆钢铁
重庆化医控股（集团）公司
40.53
渝三峡A
重庆建峰工业（集团）有限公司
52.05
建峰化工
 
资料来源：同花顺金融网
注：上表中，粗体表示为重庆市力推整体上市的企业集团。
(二)壳资源分析
在所有重庆籍上市公司中，我们认为有两个企业具备“壳资源”的条件，并且有可能在今年有“下一步”动作的是：四维控股和ST 渝万里。
图表13：重庆国资相关上市公司整合机会分析
 
公司名称
控股股东
控股比例（%）
实际控制人
概述
太极集团
太极集团有限公司
44.02
重庆涪陵区国资委
太极系三家公司虽主营各有侧重，但整合并无不可。从公司层面上讲，整合三家公司资源对于太极集团来说可以优化旗下川渝两地的资源（如土地）。从公司高层的表态来看，其对整合并不忌讳。同样的国资背景使得在操作上也具备很大的可行性。在解决了对朝华科技的担保问题之后，太极集团的重组进程可能会开始。重组的路径可能是通过重组出让壳资源以为重庆国资集团整体上市让路。
西南药业
重庆太极实业（集团）股份有限公司
33.33
桐君阁
重庆太极实业（集团）股份有限公司
54.73
涪陵电力
重庆川东电力集团有限责任公司
51.64
国家电网重庆电力公司
在筹划重大资产重组事宜。如今，三个月承诺期已过，不排除重新启动资产重组事宜。涪陵电力资产结构单一，盈利能力一般，股本较小，每股净资产较为客观，是较好的壳资源。同样的国资背景也为整合带来了较大的可行性。
九龙电力
中国电力投资集团公司
30.62
国资委
控股子公司远达环保的良好的发展将是公司未来业绩增长的亮点；控股股东中电投集团是国家确定的三大核电控股建设运营商之一，也是国内唯一具有开发核电资质的发电企业，而九龙电力在核废料处理方面的研究也值得关注，公司力争于2010 年前获得中低放核废料处理行业资格，成为首家拥有核废料处理行业资格的上市公司。多家重庆国资集团参股九龙电力，两个层级的国资合作具备基础。
三峡水利
重庆中节能实业有限责任公司
17.65
水利部综合事业局
2006 年公司实际控制人变更为水利部综合事业局。2009年7月1日，股东大会通过了非公开发行股票方案，实际控制人下属单位已承诺认购底线。以现金方式参与公司非公开发行，这表明了实际控制人对于公司的支持。第一大股东重庆中节能实业大股东中国节能集团是国资委下属唯一一家节能环保公司，在国家大力支持低碳环保产业背景下，不排除公司在节能环保领域内的进一步拓展。公司收购钱江水利置业16%股权，钱江水利置业青山湖临安别墅项目可能在2010 年有收入确认。在此基础之上，公司计划试水万州房地产市场。
ST 渝万里
深圳南方同正有限责任公司
25.85
刘悉承
机电控股目前持有公司18.63%的股权。机电控股曾考虑把这部分股权让渡，但最终并没有让渡，而是保持在公司的一定话语权。公司总股本非常小，每股净资产为正，是较好的壳资源。在重庆国资整合大背景下，不排除由重庆国资出面整合公司。
长安汽车
长安汽车集团股份有限公司
45.55
南方工业集团
在央企整合的大背景下，军工企业整合势在必行，而长安汽车集团则是承接各军工集团汽车类资产平台。在汽车产业整合背景下，长安集团也被纳入“四大”整合主体之一。2009 年11 月11 日，长安集团承接了中航集团旗下昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱股权。作为长安集团旗下唯一上市公司，未来集团有可能将承接资产注入上市公司。
中国嘉陵
中国兵装集团
37
国资委
兵装集团旗下摩托车业务可谓江河日下，对旗下三个资产平台中国嘉陵、建设摩托、济南轻骑进行整合势在必行。2009 年7 月3 日，建摩公告称控股股东有对旗下摩托车资产集中优化的意向，但具体时间未定。济南轻骑股改时（股改完成日2008 年11月7 日），兵装集团曾承诺“在股改完成24 个月之内注入优质资产”。2010 年可能是兵装集团完成股改承诺并整合旗下摩托车资产的关键事件段。
建摩B
71.13
四维控股
青海中金创业投资有限公司
19.38
张伟
重庆轻纺控股最终转让了所持18.94%股权，这就意味着最终放弃了这个壳资源。公司将子公司重庆四维卫浴转让给轻纺控股之后，基本上已成为一个空壳。承接轻纺控股股权的深圳益峰源控制人为中技系