九乡新闻网魔女幼熙字幕百度云:日经指数历史K线图
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 08:30:50
好不容易搞到一份日本股市的走势图(日经指数)
日经指数历史走势
揭密１９９０年日本大股灾真面目
日本是名列世界前三位的经济大国，它的证券市场建成已经有100多年的历史，日本也是世界上股灾发生次数最多的国家之一。在近50 年时间里，日本先后发生了7 次股灾，其中20 世纪80年代以来就发生了3 次股灾，最严重的要算1991～1992 年的泡沫经济型股灾
80年代以来，日本经济有两个极端的表现。1986年，日本经济走势平稳，由汽车、电子、集成电路等行业带动，实力逐渐增强，至80年代末，日本汽车已称霸全世界，日本的产业在西欧、拉美遍地开花，几乎所有的国家都逼伏在日本强大的经济实力之下。1986 年12 月开始的不同寻常的经济繁荣被称为“平成景气”。日经指数（图示）由1985年的12000点持续上升，在1987年10月17日"黑色星期一"的西方股市大风暴中，短期下沉后率先"复活"，从而带动了全球股市的回暖。以后，股价一直呈强势上升。并在1989年12 月19 日达到38915 点，较1985 年最低点上涨了3 倍多。为当年日本GNP 的1.6 倍，人均GNP 超过了美国、德国、法国和英国，日本的GNP 占世界的比例也由1970 年的6.4%上升到1990 年的13.7%，对外纯资产额在1991 年达到3830 亿美元，居世界首位。面对日本经济繁荣和股市狂涨，日本国民如痴如醉，纷纷投身股市。此时大洋彼岸的美国对日本的感觉又是怎样的呢？
用克林顿时代美国财政部长萨莫斯的话说，“一个以日本为顶峰的亚洲经济区造成了大多数美国人的恐惧，他们认为日本对美国所构成的威胁甚至超过了苏联”。
宋鸿兵在《货币战争》一书中有这样一段描述：当日本举国沉浸在一片“日本可以说不”的欣快感高潮之时，一场对日本金融的绞杀战已在国际银行家的部署之中了。
1985年9 月，国际银行家终于开始出手了。由美英日德法5 国财长在纽约广场宾馆签署了“广场协议”，目的是让美元对其它主要货币“有控制”地贬值，日本在美国财长贝克的高压之下，被迫同意升值。1987年10月，纽约股市崩盘。贝克向日本首相中曾根施加压力，让日本继续下调利率。很快日元利率跌到2.5%，大量廉价资本涌向股市和房地产，东京的股票年成长率高达40% ，房地产甚至超过90%。此时，东京股票市场已经在3 年之内涨了300%，东京一个地区的房地产总盘子以美元计算，超过了当时美国全国的房地产总值。一个巨大的金融泡沫开始成型。
如果没有外部破坏性地震荡，日本也许可能以缓和的紧缩逐渐实现软着陆，但是日本没有想到，这是一场国际银行家不宣而战的金融绞杀行动。美国人用大量现金去买，日本人认为根本不可能发生的日本股市暴跌的可能，双方赌的就是日经指数的走向，如果指数下跌，美国人赚钱，日本人赔钱，如果指数上升，情况正好反过来。
1989年年底，日本股市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915 点，大批的股指沽空期权终于开始发威。高盛公司从日本保险业手中买到的股指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者，并承诺在日经指数走低时支付收益给“日经指数认沽权证”的拥有者。该权证立刻在美国热卖，大量美国投资银行纷纷效仿，日本股市再也吃不住劲了。不可遏制的暴跌就象意外的狂风骤雨劈面向人们袭来，一夜变巨富的美梦化成噩梦深渊，恐慌情绪笼罩着投资者的心。到2003 年4 月最低跌至7607 点。累计跌幅高达63.24%，创造了日本股市历史上最大的下跌幅度。房地产连续14年下跌。整个国家的财富缩水了近50%。
这一场股灾几乎将日本几年来的成就全部毁灭。它在日本引起的恶性后果可比于美国30年代的大萧条。在《金融战败》一书中，作者吉川元忠认为就财富损失的比例而言，日本1990年金融战败的后果几乎和第二次世界大战中战败的后果相当。
对于日本1990的大股灾，媒体都做过许多方方面面的解剖分析以及经验和教训的总结。无需再做累述。“一图顶万言”我们仍然坚持“两耳不闻天下事，一心只看K线图”，单纯用图来分析一下日本1990的大股灾的另一个真实面目。请看下图所示。
这是一张“日经指数”30多年的走势图。从图中可以看到，我们用波神规律常用的测量方法“箱体适用大波段”来做测量。从测量结果看到：日经指数在１９８５年后，上升到波神规律的两线半处做了小波回调，这符合波神规律口诀“离场要在两线半”。然后一直上升到第五线左右，做了一波较大的回调，也符合波神规律口诀“五线离场要果断”。请大家注意，在五线回调的时间正是1987年10月美国股灾波及日经指数回调的位置。换言说，按照波神规律在1987年此位置就应该有一波回调。在这次较大的回调之后，在第五线上又做了半年的调整，可见波神规律八条线的神奇作用。然后日经指数一鼓作气，冲到波神规律的第八线，即38915 点，而此其下面对应的时间正是1989年12月２９日（也是波神规律的时间之窗——转折日）。按照波神规律的操盘口诀：“七八作为一循环”，多单应坚决离场。
通过用波神规律来分析，所谓1990年日本大股灾，我们认为，不管是日本国家的调控政策失误也好，还是美国以及世界银行的猎手们联合绞杀也罢，日本股市在1990年注定有这一波灾难性的回调。这是日本股市内在运行规律所决定的。
另外我们从图中还可以清楚的看到，其下跌的每一反弹的波段，也都在我们波神规律八条关键线位上。在五线上作了反弹，在三线上又作了较大的反弹，在一线作近五年的宽幅调整，最后，又回到1983年这波行情的起点。通过分析这一切，再一次证明了神奇的波神规律是由预测性的，而且准确率高的惊人。
只有创新才能规避资本市场潜在风险
⊙叶檀
信心一致，头部到达。股市涨也罢，跌也罢，如何提供合适的手段，应对潜在的下跌风险迫在眉睫。
如果我们的金融创新步伐跟不上货币与资本市场的开放步伐，中国的资本市场将会重演上世纪80年代末、90年代初日本股市被击垮的一幕———日本投资者由于过份自信，同时又缺乏看空期权等避险手段，导致日本投资者成为全球投资者享用的美餐。
每次股市长期上涨，都有一种奇特的信心充斥于股市之中，这固然由经济上涨催生而来，也因为成长型市场对于股市风险的天然隔膜。
上世纪80年代的日本资本市场就是如此。高盛著名金融工程专家伊曼纽尔·德曼描述了当时以美国为首的投行对于风险机会的把握。1989年最后一个交易日，日经指数达到38915.50点，日本国内投资者对于泡沫说嗤之以鼻。对经济的信心在日本国内催生出令人匪夷所思的融资形态，日本公司在资本市场向投资者借贷，双方约定，如果贷款到期日经指数下跌，企业将支付给投资者更多的利息，以换取借款时的利息。
这些公司相当于把日经指数的看跌期权推销给了债券投资者，而这些投资者留下债权，转手把看跌期权卖给了对此感兴趣的国际投资者。事实上，这样的对赌协议之所以能够出台，是因为企业与投资者都相信日经指数不会下跌，因此把看跌期权当作烫手山芋，廉价甩卖给高盛等国际大投行。
没有只涨不跌的股市，当时高盛等公司已经瞄准了日经指数下跌后的收益机会，那些从物理学家、数学家变身为期权、债券模型建立者的金融工程专家们，正在加紧测算日本市场金融衍生品的收益率。高盛推出了资本市场上著名的“丹麦王国日经指数认沽权证”，高盛将主要从日本保险业中买到股指认沽期权卖给丹麦王国，而丹麦王国将其转售给其他权证购买者，日经指数稍有下跌苗头，认沽权证大卖。
金融衍生品市场在监管之外如野草蔓延。1990年初，“日经指数认沽权证”推出不到一个月，日本股市毫无抵抗力的掉头向下。以高盛为首的国际投行在此役中大获全胜，日本股市的下跌成全了他们。
摆在明处的风险叫挑战，来自暗处的无法掌控的风险才叫风险。
高盛之所以能够推出认沽权证，原因就在于，他们掌握了避险工具，并且能够通过国际一流的金融分析师对冲日元贬值等风险，成为投资者乐于接受的业务。这种金融创新就是从避险工具中获利。
目前投资者对于人民币升值的信心已经到达某种高度，国外投行甚至已经推出某种与当时日本企业融资相类似的产品，即企业融资时，只要人民币升值超过一定幅度就不用还利息，而贬值则必须加倍归还。
这样的产品之所以有人接手，说明大家都在打一个赌，那就是人民币只会涨不会跌。可以想像，为了对冲如此巨大的对赌风险，精于计算的国外投行们一定已经在酝酿类似于沪深300认沽期权之类的产品。谁能保证中国资本市场在两年后仍然上升，人民币会升值到永久？精于计算的国际投行在等待中国资本市场飞过去的100只白天鹅之后的那第101只黑天鹅，只要出现一只黑天鹅，他们就赢了。这一情形与日本当年的情形何其神似！
目前我国资本市场创新工具仍处于原始的蛮荒阶段，投资者只能从组合交易的单边做多中赢利，即便是QFII也只能从不同企业的股票购买中，体现原始的对冲性质。机构通过深跌之后的抄底实现赢利，而国内投资者由于缺乏避险工具只能任其鱼肉，这导致中国资本市场时常发生痉挛性的下跌，以破坏性力量求得股市的平衡。
成熟资本市场的标志之一就是有做空机制，有投资者能够大量购买的市场化的避险工具，但我们的资本市场在这方面仍属空白，目前作为股改衍生品出台的认沽权证，不仅没有避险作用，反而增加了投机倾向。
更急迫的是，我国的货币开放步伐快于资本市场的创新工具的推出，由于我国外汇储备大幅增加，央行已经出台了多项变革性举措，目标直指人民币自由兑换。但我们必须认识到，我国的股市目前之所以成为国际次级债危机的避风港，原因就在于人民币不可兑换，一旦局面改观，缺乏避险工具将使市场岌岌可危，国际投行可以借助丰富的创新工具，在中国资本市场攻城掠地，无论多空，均能占得先机。
要化解这一根本疾患，最好的办法是在货币政策与资本市场开放之前，尽快在国内市场推出金融创新工具，进行试点与演练，寻找出对抗的一两个绝招，方有抗衡的可能。
日经指数历史走势
揭密１９９０年日本大股灾真面目
日本是名列世界前三位的经济大国，它的证券市场建成已经有100多年的历史，日本也是世界上股灾发生次数最多的国家之一。在近50 年时间里，日本先后发生了7 次股灾，其中20 世纪80年代以来就发生了3 次股灾，最严重的要算1991～1992 年的泡沫经济型股灾
80年代以来，日本经济有两个极端的表现。1986年，日本经济走势平稳，由汽车、电子、集成电路等行业带动，实力逐渐增强，至80年代末，日本汽车已称霸全世界，日本的产业在西欧、拉美遍地开花，几乎所有的国家都逼伏在日本强大的经济实力之下。1986 年12 月开始的不同寻常的经济繁荣被称为“平成景气”。日经指数（图示）由1985年的12000点持续上升，在1987年10月17日"黑色星期一"的西方股市大风暴中，短期下沉后率先"复活"，从而带动了全球股市的回暖。以后，股价一直呈强势上升。并在1989年12 月19 日达到38915 点，较1985 年最低点上涨了3 倍多。为当年日本GNP 的1.6 倍，人均GNP 超过了美国、德国、法国和英国，日本的GNP 占世界的比例也由1970 年的6.4%上升到1990 年的13.7%，对外纯资产额在1991 年达到3830 亿美元，居世界首位。面对日本经济繁荣和股市狂涨，日本国民如痴如醉，纷纷投身股市。此时大洋彼岸的美国对日本的感觉又是怎样的呢？
用克林顿时代美国财政部长萨莫斯的话说，“一个以日本为顶峰的亚洲经济区造成了大多数美国人的恐惧，他们认为日本对美国所构成的威胁甚至超过了苏联”。
宋鸿兵在《货币战争》一书中有这样一段描述：当日本举国沉浸在一片“日本可以说不”的欣快感高潮之时，一场对日本金融的绞杀战已在国际银行家的部署之中了。
1985年9 月，国际银行家终于开始出手了。由美英日德法5 国财长在纽约广场宾馆签署了“广场协议”，目的是让美元对其它主要货币“有控制”地贬值，日本在美国财长贝克的高压之下，被迫同意升值。1987年10月，纽约股市崩盘。贝克向日本首相中曾根施加压力，让日本继续下调利率。很快日元利率跌到2.5%，大量廉价资本涌向股市和房地产，东京的股票年成长率高达40% ，房地产甚至超过90%。此时，东京股票市场已经在3 年之内涨了300%，东京一个地区的房地产总盘子以美元计算，超过了当时美国全国的房地产总值。一个巨大的金融泡沫开始成型。
如果没有外部破坏性地震荡，日本也许可能以缓和的紧缩逐渐实现软着陆，但是日本没有想到，这是一场国际银行家不宣而战的金融绞杀行动。美国人用大量现金去买，日本人认为根本不可能发生的日本股市暴跌的可能，双方赌的就是日经指数的走向，如果指数下跌，美国人赚钱，日本人赔钱，如果指数上升，情况正好反过来。
1989年年底，日本股市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915 点，大批的股指沽空期权终于开始发威。高盛公司从日本保险业手中买到的股指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者，并承诺在日经指数走低时支付收益给“日经指数认沽权证”的拥有者。该权证立刻在美国热卖，大量美国投资银行纷纷效仿，日本股市再也吃不住劲了。不可遏制的暴跌就象意外的狂风骤雨劈面向人们袭来，一夜变巨富的美梦化成噩梦深渊，恐慌情绪笼罩着投资者的心。到2003 年4 月最低跌至7607 点。累计跌幅高达63.24%，创造了日本股市历史上最大的下跌幅度。房地产连续14年下跌。整个国家的财富缩水了近50%。
这一场股灾几乎将日本几年来的成就全部毁灭。它在日本引起的恶性后果可比于美国30年代的大萧条。在《金融战败》一书中，作者吉川元忠认为就财富损失的比例而言，日本1990年金融战败的后果几乎和第二次世界大战中战败的后果相当。
对于日本1990的大股灾，媒体都做过许多方方面面的解剖分析以及经验和教训的总结。无需再做累述。“一图顶万言”我们仍然坚持“两耳不闻天下事，一心只看K线图”，单纯用图来分析一下日本1990的大股灾的另一个真实面目。请看下图所示。
这是一张“日经指数”30多年的走势图。从图中可以看到，我们用波神规律常用的测量方法“箱体适用大波段”来做测量。从测量结果看到：日经指数在１９８５年后，上升到波神规律的两线半处做了小波回调，这符合波神规律口诀“离场要在两线半”。然后一直上升到第五线左右，做了一波较大的回调，也符合波神规律口诀“五线离场要果断”。请大家注意，在五线回调的时间正是1987年10月美国股灾波及日经指数回调的位置。换言说，按照波神规律在1987年此位置就应该有一波回调。在这次较大的回调之后，在第五线上又做了半年的调整，可见波神规律八条线的神奇作用。然后日经指数一鼓作气，冲到波神规律的第八线，即38915 点，而此其下面对应的时间正是1989年12月２９日（也是波神规律的时间之窗——转折日）。按照波神规律的操盘口诀：“七八作为一循环”，多单应坚决离场。
通过用波神规律来分析，所谓1990年日本大股灾，我们认为，不管是日本国家的调控政策失误也好，还是美国以及世界银行的猎手们联合绞杀也罢，日本股市在1990年注定有这一波灾难性的回调。这是日本股市内在运行规律所决定的。
另外我们从图中还可以清楚的看到，其下跌的每一反弹的波段，也都在我们波神规律八条关键线位上。在五线上作了反弹，在三线上又作了较大的反弹，在一线作近五年的宽幅调整，最后，又回到1983年这波行情的起点。通过分析这一切，再一次证明了神奇的波神规律是由预测性的，而且准确率高的惊人。
只有创新才能规避资本市场潜在风险
⊙叶檀
信心一致，头部到达。股市涨也罢，跌也罢，如何提供合适的手段，应对潜在的下跌风险迫在眉睫。
如果我们的金融创新步伐跟不上货币与资本市场的开放步伐，中国的资本市场将会重演上世纪80年代末、90年代初日本股市被击垮的一幕———日本投资者由于过份自信，同时又缺乏看空期权等避险手段，导致日本投资者成为全球投资者享用的美餐。
每次股市长期上涨，都有一种奇特的信心充斥于股市之中，这固然由经济上涨催生而来，也因为成长型市场对于股市风险的天然隔膜。
上世纪80年代的日本资本市场就是如此。高盛著名金融工程专家伊曼纽尔·德曼描述了当时以美国为首的投行对于风险机会的把握。1989年最后一个交易日，日经指数达到38915.50点，日本国内投资者对于泡沫说嗤之以鼻。对经济的信心在日本国内催生出令人匪夷所思的融资形态，日本公司在资本市场向投资者借贷，双方约定，如果贷款到期日经指数下跌，企业将支付给投资者更多的利息，以换取借款时的利息。
这些公司相当于把日经指数的看跌期权推销给了债券投资者，而这些投资者留下债权，转手把看跌期权卖给了对此感兴趣的国际投资者。事实上，这样的对赌协议之所以能够出台，是因为企业与投资者都相信日经指数不会下跌，因此把看跌期权当作烫手山芋，廉价甩卖给高盛等国际大投行。
没有只涨不跌的股市，当时高盛等公司已经瞄准了日经指数下跌后的收益机会，那些从物理学家、数学家变身为期权、债券模型建立者的金融工程专家们，正在加紧测算日本市场金融衍生品的收益率。高盛推出了资本市场上著名的“丹麦王国日经指数认沽权证”，高盛将主要从日本保险业中买到股指认沽期权卖给丹麦王国，而丹麦王国将其转售给其他权证购买者，日经指数稍有下跌苗头，认沽权证大卖。
金融衍生品市场在监管之外如野草蔓延。1990年初，“日经指数认沽权证”推出不到一个月，日本股市毫无抵抗力的掉头向下。以高盛为首的国际投行在此役中大获全胜，日本股市的下跌成全了他们。
摆在明处的风险叫挑战，来自暗处的无法掌控的风险才叫风险。
高盛之所以能够推出认沽权证，原因就在于，他们掌握了避险工具，并且能够通过国际一流的金融分析师对冲日元贬值等风险，成为投资者乐于接受的业务。这种金融创新就是从避险工具中获利。
目前投资者对于人民币升值的信心已经到达某种高度，国外投行甚至已经推出某种与当时日本企业融资相类似的产品，即企业融资时，只要人民币升值超过一定幅度就不用还利息，而贬值则必须加倍归还。
这样的产品之所以有人接手，说明大家都在打一个赌，那就是人民币只会涨不会跌。可以想像，为了对冲如此巨大的对赌风险，精于计算的国外投行们一定已经在酝酿类似于沪深300认沽期权之类的产品。谁能保证中国资本市场在两年后仍然上升，人民币会升值到永久？精于计算的国际投行在等待中国资本市场飞过去的100只白天鹅之后的那第101只黑天鹅，只要出现一只黑天鹅，他们就赢了。这一情形与日本当年的情形何其神似！
目前我国资本市场创新工具仍处于原始的蛮荒阶段，投资者只能从组合交易的单边做多中赢利，即便是QFII也只能从不同企业的股票购买中，体现原始的对冲性质。机构通过深跌之后的抄底实现赢利，而国内投资者由于缺乏避险工具只能任其鱼肉，这导致中国资本市场时常发生痉挛性的下跌，以破坏性力量求得股市的平衡。
成熟资本市场的标志之一就是有做空机制，有投资者能够大量购买的市场化的避险工具，但我们的资本市场在这方面仍属空白，目前作为股改衍生品出台的认沽权证，不仅没有避险作用，反而增加了投机倾向。
更急迫的是，我国的货币开放步伐快于资本市场的创新工具的推出，由于我国外汇储备大幅增加，央行已经出台了多项变革性举措，目标直指人民币自由兑换。但我们必须认识到，我国的股市目前之所以成为国际次级债危机的避风港，原因就在于人民币不可兑换，一旦局面改观，缺乏避险工具将使市场岌岌可危，国际投行可以借助丰富的创新工具，在中国资本市场攻城掠地，无论多空，均能占得先机。
要化解这一根本疾患，最好的办法是在货币政策与资本市场开放之前，尽快在国内市场推出金融创新工具，进行试点与演练，寻找出对抗的一两个绝招，方有抗衡的可能。