高贝塔值股票:差不多可以换美刀了

差不多可以换美刀了

朋友们要求多一些点评，其实资本市场上的大趋势，至少是以月为单位来计，所以在一段时间内，不同的新闻体现的内容其实都是类似的，我就没有翻来覆去的说。而且基本上除了日本大地震那样的黑天鹅，其他的事情大致能预期个七八分。比如最近几个月全球的局势就是以下这几块：

一、最关键的还是欧债。欧债在十月份会有两个小国家投票批准EFSF，大概率会通过。可是通过之后还是不够救助的，而且欧债危机正向欧洲银行业危机发展，所以欧洲各国到后来会不得不想办法救银行。十一月份欧洲央行行长换人，很可能换上的新行长会很快降息。不过单单降息肯定还是不够，因为欧元区的各个银行现在缺资本金。而且最关键的问题是法国的银行现在也扛不住了，同时法国也面临被降级。所以在未来的几个季度时间里，我们可以预期到欧洲的问题会逐步扩散，直到逼德国作出一个决定，就是我在今天的新闻里面写的，到底是让欧洲央行买欧猪债券，还是EFSF扩容，还是EFSF用杠杆，还是德国撒手不管了而退出欧元区。德国人最终的决定是什么，现在还没法预期，因为每一种方案都是让德国割肉，就看德国人自己想怎么割了。

二、美国的经济数据虽然不好看，但是大致还是向好的方向发展的。美国未来的问题主要是：减赤到底如何落实；奥巴马如何改善就业；欧债危机对美国银行业有多大影响；有毒的衍生品最终如何处置。

三、中东依旧混乱。如果未来德法把利比亚那一套复制在叙利亚，我是不会感到意外的。

四、世界其他地方都面临货币贬值和资本外逃压力。最近的新闻里面，俄罗斯，韩国，新加坡，这几个国家的央行，9月份外汇储备都有了很大缩水。如果全球在欧债危机还没有平复的情况下，再来一个新兴市场危机，全球经济将会再次遭受重创。而这次，一是美联储到底会不会再放水是个疑问，二是欧洲国家和新兴市场国家财政赤字都已经没有空间，谁再大搞赤字马上评级机构会给你降级，利率暴涨资本外逃货币贬值就什么都来了。如果这时候日本国债这个大泡沫再爆了呢？

所以，想保值的，差不多可以换美刀了。虽然我认为，在全球货币之中，人民币很可能会是最后对美元贬值的，并且不排除未来几个月还会有小幅升值。我这样判断的原因，一是美国仍然在推动人民币升值。民主党和共和党一个唱红脸一个唱白脸，民主党说你不升值我就给你惩罚性关税，共和党说虽然我们也认为人民币应该升值，但是民主党你们这样做是违背世贸组织精神的。这个双簧一唱，天朝还好意思贬值吗？况且第二点是，天朝现在乐滋滋地享受着人民币升值带来的通货膨胀压力的舒缓。第三点是，在全球货币对美元纷纷贬值的时候，负责任的大国很可能会郑重向全世界宣布“人民币不贬值”，以求达到留住资本的目的。98年的时候，之所以人民币可以扛住不贬值，一是94年已经大幅贬值，二是当时经济没有如此大的泡沫。即使这样，98年人民币不贬值经济也是受了不小的内伤。

最后贬值会有什么悲剧的后果呢？首先是，当其他国家货币兑美元都贬值了20-30%的时候，你就相当于变相升值了这么多，这样出口很可能会变成大幅逆差，制造业外迁。第二点，当全世界货币都兑美元贬值的时候，市场会预期人民币也贬值，这样资本会外逃，你越是不贬值外逃越厉害，因为资本会预期你在某个时刻扛不住突然贬值。如果与此同时房地产泡沫和高利贷泡沫一起破掉，国家会面临到底是降息救经济还是加息留资本的两难，这种两难比几个月之前面临的到底是降息防资本还是加息抑制通胀的两难要痛苦得多。

如果考虑复杂一点的情况，到时候港币也会有很大的贬值压力，那么国家的外汇储备很可能还要去救香港，甚至救台湾。同时由于国际市场上人民币汇率开赌，到时候还会分储备去那边支撑远期汇率。所以不要以为3.2万亿的外汇储备很了不得，资本进来的时候是每年几千亿美元，资本外逃的时候可能一个季度就是几千亿美元，尤其是国家的应对出现了问题的时候。98年亚洲金融危机，泰国央行行长就是先虚张声势地号称泰铢不贬值，在和市场对抗打光了所有的美元储备之后黯然辞职，泰铢随即大幅贬值。

如果人民币早早就贬值了呢？那么美国很可能会通过上面的惩罚法案，国内力排众议决定人民币贬值的决策者会面临巨大的压力，虽然这是一个正确的决定。

未来一年左右，如果你手上单纯留美元现金的话，你的收益会跑赢绝大部分的各类基金，因为未来一年左右各式各样的基金很可能收益会是负的。如果你是比较激进的投资者，我上次建议可以买UUP（看多美元的基金），目前价格是22刀多一点，未来大概率会涨到26、7块，保守一点可以实现20%的收益。如果实在没法换美刀的话，留点人民币现金也不错，至少几个月之内没问题。