马来西亚航空公司 中国:热钱将流出中国吗？

作者：鼎新革故  发表日期：2011-9-24 13:17:00

    先看下新闻。。　　
　　1，23日纽约油价跌破每桶80美元 收于每桶79.85美元。　　
　　2，23日纽约金价大跌5.9% 创下5年来最大单日跌幅。　　
　　3，仅9月的前15日，工行、农行、中行、建行四大国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长。　　
　　4，标普、穆迪同为国际三大评级机构的惠誉已表示，若中国银行业的危机继续侵蚀投资者对宏观金融稳定性的信心，该机构可能在未来6个月至两年内，下调中国主权信用评级。　　
　　5，铁道部断炊资金供给 津保铁路等多个项目全线停工　　
　　6，温州眼镜巨头信泰集团老板失踪 网传其欠款20多亿　　
　　7，国务院常务会议日前决定对《中华人民共和国资源税暂行条例》作出修改，在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计征办法，调整原油、天然气等品目资源税税率。

2011年 09月 23日 15:16

投资者争抢美元资产 离岸人民币大幅走低

    全球范围内投资者争抢美元资产周五促使离岸人民币汇率大幅下跌，导致离岸人民币汇率低于境内人民币汇率的程度达到前所未有的水平。
    早盘时，香港市场交易的人民币较境内人民币汇率低2.5%，为一年以来最大价差幅度。中国大陆一年前放松人民币管制，并采取旨在鼓励境外人民币使用和交易的措施。

中国的金融系统可能并不会面临新一轮破坏性的热钱流入。美联储的“扭曲操作”(Operation Twist)并不包括印刷更多货币，而只是把它持有的4,000亿美元美国国债从短期品种向长期品种转移，从而扭曲收益率曲线。

就算寻找更高回报的现金变得更多了，作为热钱流入中国重要原因的人民币升值预期也已经大大减弱。从远期市场行情看，投资者预计未来一年人民币会对美元小幅下跌。最有可能成为热钱目的地的中国股市和楼市也是了无生气。

作者：anti_scb　回复日期：2011-09-01　22:59:25　

　　继续解读一下这两天的地缘政治动态：　　
　　穆迪对越南银行业评级维持负面展望 新浪 2011-9-1 11:51
　　南海纷争不息 传美考虑取消对越南军售禁令 千龙 2011-9-1 09:42
　　--越南经济受到威胁，同时美国趁机介入。其实越南的经济要渡过眼前危机很容易，大厂随便扔些订单过去，以越南的产能，马上一片欣欣向荣。　　
　　
　　埃森利大使:中国企业可把土耳其当作通向欧洲的总部基地 新民网 2011-8-30 13:51
　　埃森利大使:土耳其愿参与中国西部发展寄望于在新疆建设工业园 重庆晨报 2011-8-30 14:07
　　--土耳其摆明了要做中亚之王，并且俨然以西欧在中亚的代表而自居。在搞定了国内的军人之后，土耳其向外界展现了更为主动而自信的形象。　　
　　
　　俄总统称不对乌克兰设定天然气问题的最后期限 搜狐 2011-9-1 15:04
　　乌克兰寻求我国政府10亿美元煤矿投资 国际能源网 2011-9-1 16:00
　　--乌克兰对俄罗斯的方案日益增加，转而亲近中国。俄中关系本就不稳定，由于乌克兰的介入，俄中关系将更加尴尬。　　
　　
　　古巴120万公顷闲置土地承包后结出累累硕果 搜狐 2011-9-1 11:00
　　习近平强调中古关系经受住国际风云变幻 凤凰网 2011-8-30 17:36
　　--古巴很有可能在这一轮美元十年牛市中，倒向美国。同时，古巴与乌克兰一样，也有与俄罗斯渐行渐远、而与中国更加亲近的趋势。联想到中国已经加入WTO并且全方位地与西方言欢，难道中国竟然是某阵营里最大的无间？？？

那就再唐僧一下吧。　　
　　先决条件是，美国是这个世界上独一无二的霸主。　　
　　核心目的是，美国要维持美元的全球储备和结算货币地位，从而不断积累巨额财富。这个世界上的任何问题，最终都归结为一个字：钱。　　
　　为了达到目的，美国必须在“特里芬两难”的命题里，让美指来回摆动，基本上是十多年一个周期。在每个改变美指趋势的阶段，都会有大事发生，精彩纷呈。　　
　　目前我们所处的，就是美元从小布什上台开始的十年熊市的最后转折阶段，事情也特别多。　　
　　美元接下来要走十年牛市，伴随的是美国的开支紧缩，以及全球的战略收缩。　　
　　另一方面，美国还要考虑，十年之后，又可以扩张出来，在美元十年走强之后，大大的印钞票，继续购买全球资源。　　
　　为了十年之后方便地扩张，美国现在要做的，就是在自己战略收缩之时，给潜在的趁虚而入者，制造尽可能多的障碍。　　
　　能够趁虚而入的，只可能有两家，分别是俄罗斯和中国。其中俄罗斯是头号敌人，军事能力、资源、以及军力递送，都仅在美国之下。　　
　　所以美国接下来要做的，是分化中俄，使两家不能联盟。同时防止俄罗斯收服前苏联的小兄弟。　　
　　目前看来，美国做得很好，简直是不能再好了。　　
　　欧洲方面，首先是让乌克兰与俄罗斯产生对立情绪。乌克兰有强大的军工能力、优良的港口军事基地、以及丰富的农业资源，是俄罗斯东山再起的最大期望。其次是促成中国和乌克兰的亲密接触，让中国和俄罗斯的矛盾深化。　　
　　中亚方面，原本俄罗斯和中国牵头，搞了一个上合组织，几个斯坦们没钱，就只有跟在后面混。但是土耳其这个昔日帝国的强势回归，为中亚国家打开了通往西方的道路。斯坦们的路宽广了起来，心也活了起来。　　
　　南海方面，美国藏身在越南和菲律宾之后，今天红脸明天白脸，让中国始终无法强硬地主张权力。　　
　　这样，当我们环顾周围，就能看到，俄罗斯若想向欧洲扩展，首先无法通过乌克兰，而若想向南发展，又被中亚各国限制，至于西部利亚也是不毛之地。而中国北有俄罗斯，西南有印度，西北有中亚国家，东有第一岛链，南海也出不去。　　
　　只要这样的格局没有大的变化，那么美国就不需要大量军费，而只需要扶持代理人，就能以最小的投入，换取最大的成果，从而放心地战略收缩，让美元走上升值之路。　　
　　另外，美国在战略收缩的时候，很可能去把身边的古巴搞定，所谓卧榻之旁哪容他人酣眠，只要搞定了古巴，委内瑞拉必垮，整个美洲就完全在美国的控制之中，一个完整的大洲啊同学们，从赤道到北极啊同学们，战略意义太深远了。这也是为什么，我始终会花一点时间，关注遥远古巴的改革。　　
　　至于中俄，是天生的冤家。或者说，是前苏联的解体，让俄罗斯对中国越发忌惮。前面说过，俄罗斯要想重回欧洲，必须收回乌克兰。其实俄罗斯的东山再起，还有另一条路，那就是向远东扩张。但是，俄罗斯在远东的扩张，势必触动中国的利益。所以，任何妄想中俄建立起牢固联盟的人，基本上都属于完全不知道地缘政治为何物。　　
　　因此，美国不会逼中国太甚，怕的就是中国走投无路，寻求俄罗斯的庇护。反过来，美国甚至会通过利益交换，让中国出头，挖俄罗斯的墙角。所以最近两家的关系非常微妙，中国和乌克兰、古巴走得很近，俄罗斯则与朝鲜、越南勾搭。　　
　　只要看懂了以上这些，也就差不多了。

这条新闻让人震惊：惠誉警告下调人民币评级
    （综合讯）国际评级机构惠誉警告，可能下调中国人民币信贷评级，因在信贷高峰后，债务违约上升，并面临高通胀。 　　
　　　　法新社报道，惠誉警告，中国政策制订者将需面对两难局面，全球面临经济放缓，中国应如何因应，高通胀及坏帐令中国政府难以再度以宽松的信贷，刺激经济。 　　
　　　　惠誉曾于今年四月，下调人民币的评级前景，由“稳定”降至“负面”。 　　
　　《联合早报网》　　

美银以83亿美元出售中国建行5%股份
　　2011-08-30 06:44:00　来源: 中国新闻网(北京)

美媒称中国政策重蹈日本覆辙 将进入衰落10年

    美国《新闻周刊》近日发表评论称，中国的债务危机实际上比美国更为严重，是中国而非美国更应该为其经济发展状况做出保证和承诺。　　
　　原文摘录如下：　　
　　美国的债务危机一过，副总统拜登就忙不迭地跑到中国，急切地想要向中国政府保证美国经济并未在螺旋式下降。无论拜登访华是否减轻了中国政府的疑虑，拜登的再保证策略显然并非上策。拜登应该一开始就反守为攻，先下手为强，要求中国为其即将面临的经济滑坡做出保证。　　
　　尽管很多人都认为美国的预算问题已经无可救药，但实际上美国比中国的信用要高许多。　　
　　2008年经济危机中国采用大量货币刺激经济政策，尽管使中国经济继续保持了较高的增长势头，但也导致隐藏债务急速膨胀。　　
　　为了拯救金融机构，让经济不致崩溃，中央领导层正强制下调银行利率，以帮助银行渡过难关。这与日本政府在其经济停滞与衰退期曾采用的策略如出一辙，但日本经济从未因此而有所起色，中国也不可能会例外。中国经济很有可能因此陷入停滞。　　
　　美国的经济状况当然也成问题，但指望中国成为全球经济发动机的人似乎要失望了。中国经济可能已经开始了下一个衰落的十年，而拜登访华时应该指出这一点。

2011/08/30 07:59:30
热钱将流出中国吗？
李迅雷

    近日央行公布的7月份新增外汇占款2196亿元（约合340亿美元），较6月份大幅减少577亿元，而7月份的外贸顺差却创下了315亿美元的年内新高，若加上83亿美元的FDI，那么， 外汇占款意义上的“热钱”（外汇占款减去外贸顺差和FDI，属粗略匡算的热钱，通常比实际的热钱数据要大）为净流出58亿美元。这是去年5-7月份出现新增外汇占款额少于外贸顺差与FDI之和后，再度显现“热钱”净流出的现象。这是否意味着今后热钱将流出中国呢？

热钱进出与VIX指数波动明显相关

    VIX指数（Volatility Index）又称恐慌指数，是指标准普尔500市场波动率指数，波动率上升意味着恐慌程度的加大，回落则意味着投资者情绪趋于稳定。据国泰君安宏观团队的研究，中国外汇占款意义上的热钱进出与美国VIX指数的波动呈明显的相关性。每当VIX指数上行，即恐慌度增加时，中国的外汇占款绝对额会下降，且在此意义上的热钱也呈现净流出现象。
    比如，当2008年三季度次贷危机最为严峻、VIX指数大幅攀升至超过60%的时候，中国国内也出现了五个月的热钱净流出现象。同样，在去年年中欧债危机再度显现、VIX指数也超过30%的时候，中国则对应5-7月连续三个月出现热钱净流出（见下图）。

    最近随着标普下调美国的主权信用评级，加上欧美经济增速的放缓，引发了投资者对欧美债务问题及经济前景的担忧，截至8月16日VIX指数月度均值上升至33.5%，已经高于去年二季度的高峰。在风险厌恶情绪上升的情况下，热钱开始向发达国家低风险低收益的资产转移，同时撤出以中国代表的高风险高收益的新兴市场国家，从而使得中国热钱出现流出。这与7月份的中国外汇占款规模的再度下滑及热钱的净流出也恰好对应起来了。

    但这仅仅只是7月份的单月数据，今后热钱是否会持续净流出，还得看VIX指数的走势是否还会持续上行。目前VIX指数虽然超过去年最高水平，但要到达次贷危机时的水平恐怕不大可能，毕竟次贷危机是房地产、金融衍生品的泡沫破灭引发的，是急性的危机；而目前的欧美债务问题都属于主权债务，是慢性的问题。因此，不能简单地把7月份的数据看成是新一轮热钱流出的开端。

升值预期稳定预示热钱仍将维持净流入

    一年期NDF（无本金交割远期）是反映人民币升值预期的颇具代表性的指标，8月26日一年期NDF美元兑人民币的报价为6.285，相当于一年后人民币升值1.87%，比前段时间的升幅有所回升，但相对于2008年初13%左右的年度升幅预期而言，还是要低了很多。在升值预期下，热钱净流入的现象仍将维持下去，只不过过去两年多以来，一年期NDF所隐含的未来12个月人民币升幅一直维持窄幅波动，平均升值预期大约在2.5%左右。尽管年初至今人民币对美元实际已经升值了3.5%，超出年初NDF的升值预期，但实际升值情况毕竟代表过去，未来的热钱流向及流量还是主要根据NDF的变化。

    影响NDF走势的中国因素中，主要是进出口顺差和中美之间的利率差这两大因素。其中进出口顺差多少更多取决于中国的内需和外需情况，中国的货币紧缩和欧美经济放缓都将是中国内需和外需走缓的原因，未来进出口的增速都将明显回落，加上人民币不断升值也缩减了出口利润，故未来贸易顺差总额减少的趋势将持续下去，这应该会降低人民币升值预期。

    而从中美利差来看，美联储已经承诺在2013年中期之前维持目前的低利率水平，而中国国内由于通胀将趋于回落，故即便还有加息，应该也属于五次加息之后的尾声了。值得一提的是，从去年10月份开始的热钱净流入大幅增加到今年7月份出现净流出来看，热钱与中国的加息周期基本一致。

    上述因素决定了今后热钱流入的规模与过去相比将下一个台阶，但由于人民币升值预期依然存在，中国经济的强盛与欧美经济的衰弱也标志着人民币作为强势货币的地位还将延续，国际社会还是看好人民币成为国际货币的前景，加之美国存在推出QE3的可能性，故不能因为7月份的外汇占款低于预期就断言热钱将流出中国。

热钱流入减少为货币政策工具转换提供契机

    上半年中国所运用的货币政策工具主要是存款准备金率，而存款准备金率的六次上调，几乎完全是为了对冲外汇占款，可以说，六次上调存款准备率实际上是把上半年新增的20885亿外汇占款完全装入了“池子”里，而付出的代价是存款准备金率达到了21.5%的历史高位。因此，下半年货币政策工具就要换一种使用了。正如央行第二季度货币政策执行报告中所提及的那样，“要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。”

    其中，公开市场操作在货币政策工具运用的顺序上被提前，表明下半年货币政策工具的运用方面，或用“轻武器”（发行央票为主）来取代“重武器”（存款准备金率）。当然，前提是外汇占款的增幅必须得下来。从6、7月份两个月的外汇占款数据看，都有明显的回落，这一方面是欧美经济增长超预期放缓的结果，另一方面，是否也与前段时间以来，央行严控热钱流入有关？

    近日，国家外汇管理局公布：上半年查处各类外汇违法违规案件数量和涉案金额两项指标，分别同比增加26.2%和26.9%。同时，上半年共处罚没款2.6亿元人民币，而去年全年，这一数字仅为2.43亿元。可见，当存款准备率这个货币工具对冲热钱已经用到极致的时候，严控热钱这样“窗口指导”的政策工具就得积极发挥作用，以控制住货币增加的源头。

    可以预期，8月份外汇占款规模依然不会大，热钱净流出的趋势还将延续，且8月份的CPI也将低于6.5%的前期高点，这将给货币政策带来休整的时间。不过，由于热钱净流入的长期趋势应该不会变化，且在热钱净流出的情况下，外汇占款的规模与去年同期比还是增加了不少，这就意味着，对冲基础货币投放所创造的流动性还是必不可少。而8月26日央行通知，将商业银行的保证金存款中的承兑汇票、信用证、保函保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。经计算大约要上收存款准备金近9000亿，这相当于在今后六个月内对六家大银行上调存准率0.8%，其他中小银行则相当于提高存准率3.1%。此举使得今后提高存款准备金率的概率大幅降低。央行变被动为主动，而央票发行规模也可以大幅缩减，如果CPI能如期回落，则再次加息的可能性也不大了。

    而从货币政策工具中的汇率来看，最近人民币升值的速率明显加快，似乎也在印证最近央行在货币政策工具运用上，给了汇率排名第二的重视度。但如前所述，过去的升值幅度与未来的升值预期无关，故在一年期NDF低位横盘的时候，让目前人民币升值幅度加快些，是否是为了加大热钱获利了结的愿望呢？这当然只是个猜测。

作者：上阡头废品男人  发表日期：2011-8-27 11:05:00

9月5日央行重拳出击，银行烂帐即将爆发！

　　9月15日中小银行资金越发紧张　　
　　央行9月5日起调整存准基数 预计冻结8000亿资金http://www.sina.com.cn 2011年08月27日 08:50 中国证券网

　　保证金存款将纳入存款准备金缴存范围 “相当于未来半年上调存准率三次”
　　
　　央行存款准备金率新政预计将冻结近8000亿元的资金。
　　早报记者 张飒
　　
　　早报记者昨日从多位银行业内人士处获悉，中国人民银行（央行）已于昨日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。
　　这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。
　　所谓保证金存款，指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。而在信贷紧缩和存贷比日均考核的监管压力下，银行吸储的方式之一便是开承兑汇票获得保证金存款。
　　央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。简单测算，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。
　　据业内人士介绍，根据央行此次通知，目前将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴。
　　央行还为银行设定了一定的“过渡期”，譬如对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行来说，宽限期则长达6个月。
　　“但总的来说，就按100%计，还是相当于未来6个月内收紧约8000亿元资金，接近上调存款准备金率三次的效果。”一位交易员昨日如是说。
　　上述交易员同时感慨道，“之前市场预计银行体系内的资金最多只能再承受一次存款准备金的上调，按目前的情况，如果还要上调存款准备金，就意味着整个银行体系的资金面临枯竭。”
　　该交易员估计，“不排除央行通过公开市场逆回购放松一点流动性。”
　　8月中旬，央行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。
　　中国银行(3.00,-0.02,-0.66%)间债市昨日现券收益率继续上涨，市场早已流传央行拟扩大银行准备金的缴存范围，因补缴准备金将回笼大量资金，引起市场对于未来资金面的悲观预期。不过，经过几天的“消化”，隔夜市场拆借利率已从23日（存准基数调整消息最早传出日期）飙至4.2306%后于昨日小幅回落至3.2235%。

作者：dtrader99  发表日期：2011-8-19 5:24:00

    进入8月，全球股市在欧美股市的引领下纷纷暴跌。本来金融市场的波动就像潮涨潮汐，花开花落般的自然，但最近这一轮暴跌却非同一般：不少天涨跌超过2%；不到20天，诸多股市就跌去了15%左右。才刚刚3天没大动静，今日（8月18日）欧美股市又暴跌4%以上。欧洲最大的经济体德国股市跌了近6%， 20天跌去了25%左右。
　　
　　股市暴跌的同时，有几个引入注目的动向：(1)尽管被降级，美国国债销售兴旺，10年期债卷利率今日创下历史新低- 1.98%；（2）尽管芝加哥期货市场保证金提高了22%，但金价一路高歌天天创新高，今日突破1820/盎司，而油价暴跌，仅今日就下跌近6%；（3）尽管卖空的禁令，德国DAX下跌导致整个欧洲市场抛售；（4）所有欧美银行和金融机构的股票自从8月1日以来，已经下跌30%左右。
　　
　　这一切都和全球经济二次探底的可能性增大有关，尽管摩根士丹利的分析师周三晚在一份报告中将全球经济增长预期从2011年的4.2％，下调到3.9％。2012年的4.5%，下调到3.8％。发达国家从2.4%调低到1.5%。但根据2011年2季度的经济运行的实绩，GDP的增长率美国为1.3，德国0.1%，法国0%，现在很多分析师都认为2012年欧美经济有25%的可能步入萧条，因为德国和法国是欧洲的第一和第二大经济体。但德国40%的出口是在欧盟之内，如果第三，第四大经济体西班牙和意大利倒下，德国也难逃厄运。更麻烦的是，在美国和欧洲债台高筑，欧洲债务危机并未解除的情况下，在利率已经是零的前提下，如果2次探底，走出低谷的时间将会很长。在一个全球化的世界中，没有一个国家能洁身自好，中国表面光鲜，但如果全球2次探底，低增长，高通胀将是未来几年中国经济的前景。
　　
　　全球经济的最关键的时期，将是2011年第四季度和2012年第一季度，这时，各国的财政和货币政策刺激将到期，是否2次探底也将有定局。
　　
　　在经济前景不确定的时候，最该做的事是远离金融市场，现在的市场基本上被计算机控制（至少美国股市是如此），所以才有这样的疯狂。如果喜欢博弈和风险，追涨杀跌是基本对策。现在市场上几乎没有不跌的公司，不跌的商品，但只有金不断创下新高。同时，大多数开采金矿的公司多未于金价同步。这该是机会。生产金银的公司如果会在期货市场上“套利”，近期利润的前景应该光明，尤其是现在流动性过剩，买金矿公司该是资本的去向。最近银的表现远不如金灿烂，按今日纽约的收盘价，金银价比高达46，而历史比率是37. 如果金价不崩溃，银价应有一个赶超的机会，尤其是金价继续攀升的时候。

索罗斯：欧元崩溃将导致全球大萧条

    美国亿万富翁、国际金融大鳄索罗斯(George Soros)表示，欧元崩溃可能引发全球金融危机，全球经济将陷入大萧条。索罗斯15日称欧元区领导人不接受欧元债券，欧元可能“内爆”。
　　根据18日出刊的瑞士杂志LHebdo访问文稿中，索罗斯表示，“在我看来，大家仍不了解欧元崩溃的后果如何。这可能会导致银行危机，最终导致全面失控。”
　　此外，索罗斯也表示，欧洲的未来取决于德国，德国应该针对欧元区提出解决方案。
　　索罗斯11日指出，目前全球市场已经进入了危机模式，金融市场充满不确定性，而欧盟决策者解决欧债危机的力度远未令投资者放心。就目前情势而言，唯有德国能够拯救整个欧元区，德国必须有实际行动捍卫欧元。
　　同时，索罗斯极力主张欧元区领导人接受“欧元债券”，以更好解决欧债危机。索罗斯指出，德国和其它信评为AAA国家必须接受某种形式的欧元债券机制。否则的话，欧元小命难保，欧元崩溃将掀起全球金融当局根本无力控制的银行危机。
　　索罗斯上周五指出，假如欧元区领导人不能接受债务共同化原则，欧元“可能内爆”。
　　不过，德国总理默克尔与法国总统萨科奇在16日峰会中拒绝发行欧元债券。两国领袖均表示欧元债券不是解决欧债危机的有效途径，只有在欧元区财政整合的情况下，才可以考虑发行欧元债券。
　　同时，索罗斯表示，如果想保住欧元，那么欧洲债务危机解决方案则须由银行体系改革、欧元共同债券计划和退出策略三大部分组成。  

中国已经深陷＂财富耗尽危机＂ 只差最后一击
    现在，中国社保基金2010年余额仅8566亿元人民币，人均仅657元，而中国借给美国社保和住房等福利资金高达约2万亿美元(按历史平均价格约14万亿元人民币)，换言之，美国这个富裕国家的国民每个人平均借中国人4.5万元人民币。
　　在美债遭遇历史上的首次降级之时，人民币在加速升值。
　　美国时间8月5日晚，标准普尔宣布将美国长期国债评级由AAA级降低为AA+级，引发全球股市和大宗商品暴跌，唯独黄金一枝独秀，直冲每盎司1800美元。
　　另一个快速升值的品种是人民币。上周5天对美元升值0.749%，换言之，美元对人民币相对贬值了这么多，这意味着中国出口企业以美元计价的收入下降和人民币计价的成本上升--中国"世界工厂"离其无法承受的极限更加逼近了。
　　这还不是上周"中国制造"唯一的"坏消息"。8月12日，据央行公布的统计数据，7月份广义货币(M2)增速创下2005年5月以来的新低，狭义货币(M1)增速也创下自2009年2月以来的新低；人民币贷款增加4926亿元，同比少增252亿元，人民币贷款增速16.6%，较6月份的16.9%继续放缓，也延续了3月以来贷款增速放缓的趋势；人民币存款减少6687亿元，同比少增8166亿元。
　　这个消息意味着什么呢？中国民营企业的资金环境将雪上加霜，贷款增加额同比少增背景下，在政府项目、国有企业优先贷款的现实中，民营企业贷款将成"涸泽之鱼"，资金使用成本将继续急剧攀升。
　　不过，最堪忧的是7月份人民币存款"惊人"锐减达6687亿元，同比少增8166亿元，这其中潜伏着巨大的隐患。其中最可能的原因有两个：一是藏身于储蓄中的热钱被提了出来，脱离了中国银行系统，不排除外逃的可能；二是中国国民储蓄急剧减少，其中富裕阶层的大额储蓄被提出，被以投资移民等方式转移海外。
　　这与2010年11月以来中国A股的超低迷表现很可能是同一原因，从当时的3186点到8月12日收盘的2593点，上证指数下跌18.6%，堪称"熊冠全球"。根本原因在于--A股正呈现股市既得利益者疯狂变现的特征，这包括超规模的IPO、大小非和高管减持。其中今年二季度，中国企业IPO总数和融资额分别占全球IPO总数的28.6%和融资总额的31.6%。8月新股发行再度提速，第一周的5个交易日内竟有4只大盘股网上发行。
　　目前，中国股市上市公司的数量已飙升到2530家，美国股市到现在200多年了才总共上市了3600多只股票。其中美国股市挂牌股票达到800家用了100年的时间，而中国股市仅仅只用了8年。十多年过去了，中国股市市值涨幅已达4.5倍，但沪指10年仅"爬了"500点，涨幅只有25%。
　　2011年以来股市的低迷已让A股股东账户每户平均亏损上万元，即社会公众的财产性收入严重缩水；人民币加速升值，货币紧缩使得中国的民营经济濒临绝境。种种迹象表明：本人4月份强烈预警的"中国步入'财富耗干型'危机"正日渐逼近。现在几乎只差最后一击--中国楼市价格崩盘了。如果楼市价格出现雪崩，中国相当可能将重蹈1990年日本金融危机的覆辙。
　　地冻三尺非一日之寒，中国今天面临的"财富耗干"的困境，是有其历史渊源的。
　　对于中国发展的道路，历来有两种思路：一是对内改革先于对外开放，通过扩大政治民主监督，有效制约官僚利益膨胀；鼓励国内企业"产权明晰，职责明确，政企分开"；以满足日益增长的国内人民需要为目标，通过内部市场充分竞争，优胜劣汰，建立强大的中国民族企业；通过提高工人工资，提高资源价格，提高社会保障水平，进而推动中国商品价格上涨，平衡国际收支，最后与国际价格接轨。
　　这条道路是二战之后德国、法国之路，也是日本和韩国之路。这种策略，使得经济发展的成果和创造的财富主要由本国国民分享。在这条道路上，德国、法国走得更为彻底，他们联合其他国家创立了欧盟，创造了欧元，试图取代美元的国际交易和储备地位，避免被美元铸币税剥削。
　　另一条道路是对外开放优先于对内改革。在国内改革攻坚缺乏动力的情况下，鼓励外商投资，推动中国国有企业"靓女先嫁"；以外向型经济满足国际需求为指针，长期压低中国工人工资，以极为廉价的劳动力和资源价格，生产廉价的物质商品，出口西方国家，尤其是美国；在货币政策上，人民币不断升值吸引大量热钱投机，外汇管理未能有效阻止热钱投机，实行强制结售汇，导致大量外汇储备结余。再将外汇储备去购买美国国债和各种美元资产。
　　这最后形成了现在难堪的结局--中国社保基金2010年余额仅8566亿元人民币，人均仅657元，而中国借给美国社保和住房等福利资金高达约2万亿美元(按历史平均价格约14万亿元人民币)，换言之，美国这个富裕国家的国民每个人平均借中国人4.5万元人民币。
　　这条路走到今天，已经被证明是一条死胡同--不断牺牲本国资源和财富，去换取那些不断贬值的美元和难以变现的美国国债，其最后结果只能是中国的自然资源和人口红利都被耗尽。
　　如果那一天到来，国际热钱将毫不犹豫地倒卷而去，人民币将狂贬，楼价暴跌，中国金融系统将出现严重坏账，爆发严重的金融危机。
　　中国正在逼近这个最后的承受力极限。这个极限点将在未来一年内出现，即如果中国继续隐忍美元向中国转嫁危机，则中国将先于美国爆发严重的金融危机。

中国下半年货币政策或适当微调 指向定向宽松

    金融监管部门年中工作会议日前陆续召开。会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。

　　“适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。”

多只券商理财产品隐现清盘危机
http://www.sina.com.cn 2011年08月10日 01:34 中国证券报-中证网
　　　　□本报记者 朱茵
　　
　　新发产品扩容速度远远不及老产品缩水快。市场低迷，小券商旗下的集合理财产品意外抢眼，而曾经风光无限的一些大券商的产品遭遇规模和业绩的下滑。市场人士认为，一些券商的集合理财产品可能被迫清盘。

多只产品触及清盘线　　
　　集合理财计划规模少于1亿元的出现并不意外，下半年或有更多产品面临清盘风险，业内人士对于券商集合理财的前景不是很乐观。
　　WIND统计显示，在目前的228只集合理财计划中，中银国际中国红新股增强1号和国泰君安央企50的资产规模少于1亿元。“央企50”的产品投资主办人表示，整个二季度，由于受到央行紧缩政策的影响，市场几乎呈现单边下跌状态，最大跌幅超过15%；该集合理财计划不得不面对大额申购赎回频繁发生的被动局面。作为一只投资于上证央企指数的被动投资管理产品，其80%以上的仓位都在央企ETF，其余则是持有中国神华(27.43,0.03,0.11%)、中信证券(11.62,0.13,1.13%)和一些银行股等。央企50的净值目前为0.9084元，从其持仓表现来看，走向也不容乐观。业内人士预计，可能有更多的产品触及清盘线，但因公告更新等问题尚未统计在内。
　　截至6月30日，12只产品的资产规模不到1.1亿元。其中，平安证券两只、国泰君安两只、华泰证券(10.27,-0.02,-0.19%)两只、光大证券(11.22,0.04,0.36%)两只，长江证券(8.67,-0.05,-0.57%)、中信证券、中银、国信、齐鲁、招商、第一创业等券商各1只。此外，49只产品资产规模在1.1亿到2亿元之间。
　　业内人士分析说，集中持仓及产品设计本身都在今年遭遇了市场寒流。上述集合理财计划多为混合型、债券型产品。打新股的产品、QDII产品及股票型产品多为市场摒弃。如果产品设计不合时宜，每一个开放日，就是大幅赎回的时刻。例如中银国际证券集合理财产品“中国红新股增强1号”两次发布巨额退出情况公告，称产品开放日管理人收到的净退出申请超过上一日该集合总份额的10%，集合计划管理人已全额兑付当日的退出申请。仅仅经历了两个开放日，“中国红新股增强1号”的管理规模就从成立之初的153201871份萎缩至82291695.72份，缩水幅度高达46%。按照产品8月1日1.0122的单位净值计算，“中国红新股增强1号”的资产净值已不足9000万元，低于1亿元的“清盘”红线。
靠发新品做大规模难以为继
　　业内人士表示，规模与净值往往一荣俱荣，一损俱损。管理人希望规模做大，但投资者不满意净值表现会选择赎回。今年虽然有大规模赎回发生，但券商新发产品数量在增加。不过，靠新发产品维持规模的做法已越来越行不通。
　　从管理规模来看，集合资产管理计划规模从2005年的132.1亿元，增长到2010年的1352.5亿元；从首发规模来看，2005年新发产品份额为139.5亿份，到2010年全年新发产品份额为782.2亿份，年复合增长率达到41.2%。截至2010年底，48家证券公司先后设立集合资产管理计划179只，总募集规模(按照首发募集规模计算)超过2000亿元。截至今年6月30日，拥有客户资产管理资格的券商家数已达54家，产品数量达223只。今年新设立的产品就达50只，但根据WIND统计，最新的集合理财计划总规模仅为1476亿元。其中，从2010年7月28日至今成立的集合产品共有105只，合计资金规模753.38亿元，占比达50.88%，这意味着近一年的募资规模超过以往5年的总和。
　　今年以来，曾经风光的大券商在规模与净值上遭遇双重打击。过去给优质券商贡献利润的资产管理业务今年收益大幅下降：华泰证券资产管理业务上半年营业收入同比下降21.96%，其管理的集合计划数量已达13只，合计管理资产规模缩小为64.27亿元。国信证券9只集合理财产品成立时规模总和为99亿元，但目前9只产品净资产规模缩水到50亿元，缩水近50%。2010年成立的产品今年遭遇了大规模缩水。
　　规模缩减的背后必然是券商业绩的下滑。曾经的明星今年业绩下降同样惊人。去年曾以半年37.26%收益夺冠的浙商证券，其旗下浙江金惠2号今年上半年收益-23.25%，业绩垫底。此外，2009年的“大满贯”国信系今年上半年9只理财产品亦全告亏损，平均跌幅8.86%。  

2011年 08月 11日 12:12
报导：中国社保基金买入至少100亿元股票

    据《经济观察报》网站周四援引未具名消息人士的话报导，中国全国社会保障基金理事会(National Council for Social Security Fund, 简称：社保基金)自8月9日以来已经在中国股市买入了至少人民币100亿元的股票。
    报导援引社保基金账户所在的某证券公司人员的话称，社保基金在该公司的账户买入量估计在人民币50亿元上下，总量估计至少达人民币100亿元。
    格林威治时间0300，上证综合指数涨0.9%，至2572.65点；此前有市场传闻称中国政府机构入市买盘。上述涨势帮助股市收复了此前几个交易日的失地。标准普尔(Standard & Poor's)上周五晚间宣布下调美国政府信用评级后引发的经济二次衰退担忧导致股市近几日下挫。  

2011/08/11 16:12:07
11日收盘分析：医药消费股大面积上涨寓意深刻
傅峙峰

    沪深股市今天低开高走，两市指数均几乎以最低点开盘并以最高点收盘，日K线绝对涨幅超过3%。
    截至收盘，上证综指报2581.51点，上涨1.27%，沪市成交1001亿元；深证成指报11627.49点，上涨1.55%，深市成交932.2亿元。
盘面点评：
    旅游板块走势十分突出。丽江旅游和峨眉山A涨停，中青旅、桂林旅游和三特索道涨幅超过6%，云南旅游、中国国旅和黄山旅游等涨幅超过5%。其他大部分个股涨幅超过2%。
    酿酒板块表现同样出色。伊力特上涨9.83%，金种子酒上涨6.67%，金枫酒业上涨5.10%，沱牌舍得和贵州茅台涨幅超过4%。
    商业板块整体走强。大连友谊涨停，友阿股份上涨6.82%，合肥百货上涨6.80%，新华百货上涨6.46%，天虹商场、文峰股份和徐家汇涨幅超过5%。
    医药板块十分活跃。东宝生物、华兰生物和上海莱士涨停，亚宝药业上涨9.66%，同仁堂、东阿阿胶和康恩贝涨幅大于6%，南京医药、康美药业、片仔口和哈药股份等涨幅大于5%。
    黄金股今天表现平淡。恒邦股份微涨0.17%，山东黄金下跌 0.08%，荣华实业下跌0.13%，中金黄金下跌0.32%。
    金融板块中券商股带头反弹。方正证券涨停，国海证券上涨7.21%，东北证券上涨4.10%，长江证券、山西证券、兴业证券和广发证券等涨幅超过3%。银行股表现略逊，但也普遍有1%-2%左右的涨幅。
综合评论：
    欧美股市的暴跌起源是市场对经济增长的担忧，这首先是一种情绪上的冲击，因为经济数据还远没有那么糟糕。担忧跑快了，经济数据还没动，股市就有了反弹的理由，至少技术面上需要一种修正。隔夜欧美股市继续大幅下跌，但越来越多的技术派人士强调美股已经严重超卖，反弹可能随时产生。
    中国股市今天就是一个很好的例子，或许有人预期市场会反弹，但如此强劲的走势相信还是出乎很多人的意料。中国经济和欧美经济其实同样在这几天内没有太大变化，只是市场的担忧预期反应太过超前，短线反弹只需要信心的提振。而与此同时，今天消息面上利好不断，尽管其中有些无法直接证实。《中国证券报》报道的货币政策可能“定向宽松”符合市场乐观预期，而经济观察网早晨刊出社保基金入市的消息进一步提振了市场信心。市场在需要信心的时候信心来了，市场由此乐于顺势展开了一波反弹。
    当然，现在的反弹仍只能看做是对过度担忧的修正，因为经济数据尚且没有恶化，通胀拐点还没有出现，除了全球市场下跌之外，国内外经济形势都没有变化，刺激和宽松政策会否出现也不得而知。市场的盘面表现也是如此，虽然前天和今天地产股和券商股分别有上佳表现，但它们多数只是起到稳定指数的作用，更大范围的上涨是出现在了大消费和医药这两个传统的防御类品种上，说明市场在反弹中的布局意在预防经济回落成真。

李克强将出席香港人民币国债发行仪式
　　http://www.sina.com.cn 2011年08月10日 17:46 财政部网站
　　按照中央政府的统一部署，财政部将于2011年8月中旬在香港发行200亿元人民币国债。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强将出席香港人民币国债发行仪式。　　
　　2009年和2010年，为推动香港离岸人民币业务中心建设，巩固香港国际金融中心地位，支持香港经济发展，财政部已分别在香港成功发行了60亿元和80亿元人民币国债。实践表明，在香港发行人民币国债，对优化香港债券发行环境，推动香港人民币债券市场发展等发挥了积极作用。　　
　　2011年，中央政府决定继续在香港发行人民币国债，并将发行规模增加至200亿元人民币，李克强副总理亲自出席发行仪式，彰显了中央政府长期支持香港经济社会繁荣发展，进一步深化内地与香港经济金融合作的决心。 

人民币汇率今骤升176个基点 创最大单日升幅
　　2011-08-11 09:43:00　来源: 中国新闻网(北京)　有0人参与 手机看新闻 转发到微博(0)
　　中新网8月11日电 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布11日人民币汇率中间价，中新网金融频道从央行网站获悉11日人民币对美元汇率中间价较前日再次大幅上调176个基点，报6.3991元，再创汇改以来新高，同时创最大单日升幅 

2011年 08月 11日 08:39
分析师评中国7月贸易顺差激增 
    中国政府周三发布的数据显示，中国贸易顺差今年7月急剧扩大至315亿美元，达到2009年1月以来的最高月度水平。7月出口意外强劲，较去年同期大增了20.4%，进口增22.9%，低于预期。分析师评论如下：
    中国结构性顺差扩张无疑将给人民币升值带来更多压力。再者，疲弱的美元和中国逐渐柔和的通胀前景将使得有关当局一方面可加快人民币兑美元名义汇率的升值步伐，另一方面可保持人民币经贸易加权后实际有效汇率的升势更趋平稳。--任贤方（音）和桑顿(Alistair Thornton)，环球通视(IHS Global Insight)
    外部需求坚挺给中国的增长提供了重要支持，也加强了我们的观点：尽管中国制造业近几个月来略显疲态，但中国并未出现经济“硬着陆”。展望未来，较为疲弱的美欧经济增长显然对中国出口商的前景构成重大威胁，但这一点会被中国内需的大力推动(包括持续的基础设施支出和保障房建设)所抵消。--杰克逊(Brian Jackson)，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)
    所有这些强劲数据都超出了大家的普遍预期，这说明中国的出口竞争力和拉动进口的内需处于相对良好的状态……从过去的情况来看，美国季度GDP增长要比中国出口增长超前约两个季度。所以美国增长放缓的痛苦可能会在今年余下时间及2012年初逐渐为中国出口商所感受到。另外，进口增长也将在商品价格下滑和国内经济软着陆的基础上呈现下行趋势。--陆挺、胡伟军(音)、志小佳(音)和邦德(TJ Bond)，美国银行/美林(Bank of America-Merrill Lynch)
    贸易顺差的上涨在一定程度上反映的是季节因素(贸易顺差年内一般呈上涨态势)，但更重要的是，还说明国内需求比起外部需求增长相对疲软。在中国政府有力收紧政策的情况下，一般都会出现这种现象，过去几个月便是如此。我们认为贸易顺差快速增加解释了人民币汇率最近的走势。我们预计人民币的这种走势将继续，特别是考虑到人们认为海外资产的风险有所增加。--宋宇，高盛集团(Goldman Sachs) 

2011年 08月 10日 10:17
中国经济减速可能成为常态

    在中国断断续续地努力进行经济转型之际，一小批但不断增多的中国经济学家开始预测未来几年年增速会大幅降至6%-7%。不过，修正的算法显示，增速可能还要低，或许只有他们预测的一半。
    过去几十年来，中国的经济增长是基于政府主导的投资的大幅增加。结果就造成，必须有巨额贸易顺差，以便消化大规模投资造成的制造业产能过剩。

    中国希望通过家庭消费拉动经济增长，可是，中国能处理好这段过渡时期吗？

    这种局面不能再继续了。投资浪费现象越来越严重，特别是在基础设施和房地产上的投资。在欧洲陷入危机、日本和美国奋力应对债务之际，对中国出口商品的需求将陷入停滞。
    中国经济是否能够实现转型，将经济增长的主要引擎从投资转向内需？能，不过面临的困难很大。中国家庭消费占国内生产总值(GDP)的比重只有约35%，仅仅比全球平均水平的一半高一点，远远低于其他任何国家。这样一种巨大的国内失衡是史无前例的。
    北京一些官员明白中国的发展一直以来有多不平衡。所以，决策者说，未来10年他们将努力提高内需，使其占GDP的比重达到50%。即便如此，比重也偏低；以这样的水平，中国将在低消费的东亚国家中排在末位。
    不过，实现这一目标却困难重重，因为它要求家庭消费增长要比GDP增长快4个百分点。过去10年中，中国家庭消费年增速为7%-8%，而GDP增速却高达令人吃惊的10%-11%。如果预计中国GDP增长6%-7%，中国家庭消费将必须增长10%-11%才行。

    由于强大的结构性因素的阻碍，这样的消费增速不太可能实现。中国增长模式将家庭收入转移到企业，凭藉的主要形式是人为的低利率。这就大幅降低了国有企业的借贷成本，这些企业将这些轻松获得的资金投入大型投资项目。这种容易获得的融资还提高了银行的利润率，使他们可以轻松地解决掉不良贷款。
    廉价的借贷成本牺牲的是储户的利益。存款收益较低迫使他们牺牲消费、更多储蓄。这导致消费占GDP的比重大幅下降。如果中国想用消费代替投资作为经济增长的引擎，这种金融压抑的过程必须转变。在整体经济增长中家庭部门所占比例必须上升。
    这种转变不可避免，但也来之不易。被浪费的投资和过剩的产能转化为越来越多的银行债务，这意味着想要让银行体系继续运转，持续的财富转移是必要的。但如果未来几年家庭部门和此前一样继续为此买单，中国还将陷在同一种增长模式中。
    历史上有关债务累积的先例令人担忧。在现代历史上每一个取得多年“奇迹式”增长的国家最终都会遇到投资过度、继而出现债务过剩的问题。只要看看日本即可。单纯是解决债务问题就已经令实现国内再平衡变得困难，这一过程所花时间甚至总是比最悲观的预测还要长。
    尽管如此，我们还是要考虑一下推迟这种转变的代价。即使消费以过去10年的速度保持增长（过去10年中国和全球形势乐观，债务水平也要低得多），想要实现再平衡，中国的经济增速必须降到3%至4%的水平。换句话说，这是减少投资带来的影响，这种影响将是突然而且强烈的。
    假如出现最坏的情况，消费增速降到不及过去10年的水平（这可能是GDP增速下降的结果），再平衡因此变得更加困难。加快再平衡过程的惟一办法是政府调整拥有国有资产的银行的资本结构。
    如果中国想要调整其经济增长模式，不再依赖投资，那么中国必须做出一些痛苦的决定。所有可能出现的情况都要求中国经济增速低于此前。中国政府和全世界将需要习惯这一点。

海宁：　　
　　2011年底与2008年底不同--再评2011年7月M2同比仅增长14.7% (2011-08-16 10:37:33)
　　标签： 货币供应量 增长率 2011年底 见底 财经 分类： 货币与金融-人性与羊群
　　2011年底与2008年底不同--再评2011年7月广义货币供应量同比仅增长14.7%
　　2011.8.16
　　心理学有个有趣的现象，简单说就是经验主义。在经验主义的思想下，人们在2007年想到的更多的是“繁荣永续”，即使面临“调整”，问题也不大（要知道美国房价1993-2007，15年里基本只涨不跌）。而现实并非“调整”而已。
　　同理，人们看到第一轮量化宽松的前半期的股市涨幅惊人，所以当美联储推出第二轮量化宽松的时候，人们大喊上证指数上3600点，甚至4500点等等，而现 实并非如此，中国股市在第二轮量化宽松期间，跌了近15%。也是同理，2005.7.21人民币升值后，中国股市涨幅惊人，而2010.6.19人民币再 次升值之后，中国股市涨幅有限。
　　2011年，人们更多的“预期”中国货币政策“再次放水”。那么我们看看2011年底，与2008年底的比较：
　　截至2008年10月末，中国广义货币供应量（M2）同比(与2007年10月比)增长15.02%。截至2008年11月末，中国广义货币供应量（M2）同比增长14．8％；2008年，与2005年上半年类似，货币政策回归历史“正常”水平，股市大跌。
　　低于15%的货币供应量增长率，对房价不利。
　　2008年12月底，广义货币供应量47.5万亿人民币，贷款余额30.35万亿。2年半之后，贷款余额增加了21万亿，几乎是GDP的50%。这是一种增加债务来推动GDP的方式，与美国2002-2006通过房地产泡沫（和随之而来的债务增加推动GDP增长），本质上并无太大区别。
　　归结为一句话，类似2009年那种贷款疯狂喷涌而出的事情，再次发生的可能性不大。或者说，M1，M2增长率2011年底，2012年初见底之后，只会缓慢上升，而不是2008.11之后的暴增。
　　
　　题外话：
　　阴跌是会最终导致恐慌的。一个投机品种，上涨机会越来越小，则下跌势能会越积越大。温州，煤价有色金属阶段性大跌后的鄂尔多斯，都是风向标。

作者：海宁的马甲　回复日期：2011-08-18　22:02:48　

　　欧股大跌近5%。
　　美股大跌近4%。
　　EURO STOXX 50 2,220.66 -110.46 (-4.74%)
　　
　　 Dow Jones 10,990.96 -419.25 (-3.67%)
　　 S&P 500 1,144.60 -49.29 (-4.13%)
　　 Nasdaq 2,395.52 -115.96 (-4.62%) 

　　2008年前7个月，全世界80多个原油品种均价越109美元。
　　2011年前7个月，全世界80多个原油品种均价越108美元。
　　2011年的油价，一点也不比2008年便宜。
　　
　　美国消费者信心指数跌倒31年新低。
　　澳大利亚消费者信心指数，跌倒2008年年中水平。
　　美国国债大涨，预示通货紧缩。
　　高收益（高风险）债券大跌，预示违约率（破产率）大增。

　　萧条的时候基本什么东西都会降价的。黄金也一样，并且会大降。但是在萧条开始的时候黄金一般都是大涨的。你去看看29年美国的大萧条就知道，黄金在开始的时候大涨，但是随着萧条的进行，黄金大幅下降。

作者：令狐狐2011  发表日期：2011-8-18 23:26:00

全球股市即将疯狂暴跌，中国股市也难以独善其身
　　世界经济现在正在悄悄的进入衰退的路上，而这场衰退就是从股市的大跌开始，前两个月以来的暴跌只是轻轻的扯开了这场衰退大幕的一角，而很多天真的人们还在憧憬着美好的未来。这次股市的暴跌是自2000年后近十多年的第三次大跌，从欧洲欧元的崩溃般下跌开始，蔓延到美国、亚太等全球。中国股市以前是有着很强的独立性的表现，但是在这次经济衰退中却不可避免的跟着喋喋不休，中国的经济再也不可能象2008年那样表现的特立独行一枝独秀了，中国政府也拿不出4万亿的刺激计划来挽救自己和全球了。因为上次4万亿的超额货币发行引发的通胀快让中国政府焦头烂额了。
　　美国的苹果公司在近两三年的经济危局中异军突起，超过了很多老牌的美国大公司一跃成为美国最新的市值最高的公司。但是实在很不幸，英雄生不逢时，在即将上演的大衰退中，苹果公司的股票将率先崩盘式暴跌，也许明年的iphone和普通智能机的价格差不多了，远不是高端时尚的代名词了。
　　此次的经济衰退来势之猛，持续时间之长，会远远超乎人们的想象。现在还在设想着从股市里赚到钱的人们，如果不及时抽身，将会是留下终生难以磨灭的痛苦回忆。中产阶级的财富将会严重缩水。单纯就中国经济来说，首先欧美日等的危机会引发中国出口锐减，沿海经济带的工厂成片倒闭，大批的工人失业，导致社会经济严重的不稳定，中国的房地产业很快就会出现雪崩式的衰退，大批的地产公司因无法维持资金链而倒闭，房价暴跌。银行因为房地产业的坏账也自身难保，以银行为首的金融股在接下来的第四季度会成为中国股市下跌的急先锋。
　　这次的股市暴跌引起的经济衰退已如头上的乌云，正在慢慢的压过来，躲是躲不掉的，三年后再看看这个世界，会发现已是满目疮痍，遍地萧条！之间不知有几场战争会发生。侥幸能躲过此次危机的人，如果手中还有点钱，那时候再考虑买残存下来的公司的股票吧。

市场重归下降通道
　　
　　这两天电视台连篇累牍地谈及百度事件，其实这对于搜索引擎企业而言并非新闻，早在两年前我就曾处理过一起诉讼谷歌的案件。类似排名猫腻已经成为搜索引擎企业盈利的方式之一，只是谷歌受到监管以及惩处压力多一些，作法也不像百度那样赤裸裸。对于这一事件，我们还是需要一分为二地分析背后的原因。百度虽然是根植于中国本土的企业，可是其最大股东是美国资本。尤其是在美国市场上市后，企业在相当程度要受到资本市场对利润的压力，许多企业开始了挖空心思去挣快钱，百度应当也不例外。不论是牛奶行业的三聚氰胺，还是百度排名丑闻，都是源于境外的舶来品。在需要榨取利润的时候，这些都可以被掩盖。当出于竞争需求打击对手时，这些都可以作为武器。中国奶制品行业的丑闻得益的是境外同行业，而百度事件无非为谷歌重回中国市场做了铺垫。百度股价大幅下跌，或许还为谷歌的低价收购铺平了道路。百度该不该被制裁，当然是非常必要，可是更需要被制裁的污染了渤海湾的康菲公司（按照美国标准将是倾家荡产式的清算）、更需要被警醒的转基因食品，却被主要媒体有意、无意地忽略了，这就是资本和强权的力量。当国人们欢欣于又打死一只苍蝇的时候，那厢张着血盆大口的豺狼却偷偷地笑了。许多事情并非像普通百姓想象得那样简单，这背后太多的利益纠葛，即便是打着所谓的正义旗号。
　　
　　对于未来经济及资本市场的分析已经够多，相信读者应当可以了解我对将来的展望以及发展脉络的判断。至今没有什么好转和改变的迹象，大家就是在对付，能多熬一天是一天的心境。可是内忧外困的形势没有变化，甚至还出现了恶化的迹象。现在比较痛心的就是不作为，明明知道是错误的，可是还是萧规曹随不变革。尽管坊间对于王安石的变革有看法，可是毕竟人家还是想去做事情，而且也的确做了一些事情。结果好坏姑且不论，至少努力去尝试了。现在连尝试的胆量都没有，任由（可以说是放任）局势不断地恶化，一点儿担当也谈不上。“三公消费”说不报就不报，其耐我何？连直接下属的内阁都控制不了，更何况外放的诸侯？中国通货膨胀不是短期内就能调整的，势必严重损害企业与个人的利益，其后就是急转而下的通缩，矛盾的爆发会在明年逐步形成。届时国外环境也趋恶劣，国内政治生态又产生变动，运行失控是大概率事件，许多事情老百姓只能自求多福。
　　
　　面对难关，金融体系必须要稳定。在笔者周一的文章中提出，岁末年初将进入还贷高峰期，这是一个非常重要的节点。不放松银根，意味着银行坏账增加，金融体系或有可能出现问题；放松银根，又意味着通货膨胀加剧，社会稳定也有可能闹出大乱子。两害相权的话，控制通货膨胀应当是第一要素，金融体系稳定还可以通过银行再融资、融资平台注资等方式缓解（包括部分地方持有的国有股在二级市场减持）。透过这样的分析可以看出，许多人希望的放松银根很难成行，反而会是银行再融资拉开序幕。这也是为什么银行股始终处于疲弱的原因之一。低市盈率的银行股低迷，直接限制了股市上升的空间，而各路中小盘股又不断面临大小非抛售的压力，股市还将持续萎靡不振。
　　
　　在经历了大幅反弹之后，成交量逐渐萎缩，市场正在回归下降通道，近期要警惕出现较大幅度下跌。
　　
　　程程
　　二〇一一年八月十七日

 郎咸平：别为美国优质国债恐慌 股市暴跌罪不在美国
　　
　　2011年08月15日 11:57
　　来源：理财周刊 作者：郎咸平
　　
　　我们非常喜欢评论美国的危机，对于我们自身的危机基本上是避而不谈。
　　
　　放心！美国没事
　　
　　文/著名经济学家 郎咸平
　　
　　8月5日，美国标准普尔公司把美国AAA级主权债务评级下调为AA+，而评级展望为负面，这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。对于奥巴马在债务的上的表现，他们认为国会和政府达成的财政紧缩协议，不足以稳定政府的中期债务状况。评级展望为负面意味着在未来12到18个月内，仍有下调美国信用评级的可能。中国是美国最大的债权国，到5月底有1.15万亿美元的国债，相当于美国欠每个中国人5700元，我们总感觉美国要把债务缩水，如此一来，我们很多中国人就十分关心美国国债问题，好像美债问题不解决我们都不能安心睡觉。于是当奥巴马提高债务上限以后，好多人长舒一口气。那么这个问题真的有那么简单吗？
　　
　　别为美国的优质国债恐慌
　　
　　美国之所以有这么高的债务，很多是来自于金融海啸时期。当时美联储发了3.3万亿美元的紧急信贷资金，美国财政部又搞了7000亿美元的问题资产的救助计划，美联储跟财政部又共同花了1万亿美元购买美国房地产债券，这些加起来就是5万亿美元。另外还有其他的拉动经济、为老百姓减税等，到了2009年的财政赤字是1.41万亿美元，2010年的财政赤字是1.29万亿美元，这些都是赤字的来源。美国的债务与我们不一样的，我们举债之后把资金投在了高速公路、基础建设。美国举债之后是投给公司的。比如，美国财政部投资花旗银行后得到了34%的股份，美联储借给花旗银行大概200亿美元，同时科威特跟美联储一起投资，最后我们发现科威特投资局就赚了37%。所以在这么高的回报下，同样美国投进去的钱不但没有亏损，反而大赚了一把。在这个时候花旗找到说客到美国国会进行游说，叫美国政府收回借款，政府却拒不收回。
　　
　　股市暴跌罪不在美
　　
　　这次的全球股市暴跌，不是因为美国经济下滑所导致，相反的是美国经济一片向好。6月份美国的财政收入环比增加42%，财政支出环比增加了25%，截止到今年6月底，美国9个月的财政年度，美国财政赤字下降了33%，财政收入增加了8.6%，这证明美国的财政收支情况在大幅改善。
　　
　　这次欧洲先跌，美国再跌，亚洲随后，是因为欧盟央行说要买“欧猪五国”的国债，最后发现却没买意大利的国债。因为意大利的危机仅次于希腊，所以造成恐慌，导致市场上大量抛售意大利国债，造成了整个欧洲市场大跌。美国股市下跌，是因他们出现了两个问题。第一，8月6日发布的就业数据。虽然美国经济向好，可是美国的失业率总是居高不下，所以市场预期发布的就业数据是不好的，加上欧洲股市大跌，对美国的股市造成了很大的影响。第二就是府院之争。共和党所提出的削减预算、平衡财政赤字的问题没有解决，在这个问题不解决的前提下，一旦遇到欧洲股市下跌，大家就开始紧张，怕产生联动。

中国的问题根源
　　
　　我们非常喜欢评论美国的危机，对于我们自身的危机基本上是避而不谈。审计署发布报告称中国的地方债有10多万亿元，央行说有14万亿元，银监会说有16万亿元，一个债务问题我们都没有搞清楚，这就是问题。我们地方政府之前激进地借债，八成的钱投在公益项目和基础建设上面，基本上没有什么收益，这是真正的危机。而美国投入五万亿美元去救助这些银行和公司，是有收益的。因为这些公司比如花旗银行、高盛、摩根，他们都是好的公司，只是一时遇到困境而已，政府印钞票给他们用，他们一旦好转之后，、美国政府就会赚钱，所以美国的这种负债没有危机，他们是寄托于企业的健康成长之上，这些企业有动力，有活力。 我们的债务投资在公益项目、基础建设上，这些是没有收益的，这些钱将来怎么还？
　　
　　美国有一个制度是我们中国没有的，那就是严谨的预算制度。如何能控制政府不乱花钱，这是国会的责任。因此，国会要对老百姓负责，这个制度让美国政府非常头痛，才会造成府院之争。奥巴马是总统，但是没有权力用钱，一定要通过国会的拨款，只有在国会通过之后，他才可以有钱。现在的情况是，选期快要到了，奥巴马为了拉选票去降低失业率，结果是国会不给钱，因为共和党所控制的议会不通过预算。因此奥巴马想做任何有利于他连任的事情，共和党所控制的议会是绝对不会同意的，这就是今天奥巴马的痛苦之处。我们今天就是缺少美国严谨的预算制度，在没有这种制度的情况下，我们地方政府在得到钱之后他们想怎么花就怎么花，想修路就修路，想铺桥就铺桥，到了最后我们都搞不清自己到底欠了多少钱！这对我们自身来说才是应该关注的根本问题，

作者：辉偟的泡沫  发表日期：2011-8-19 15:49:00

学‘习’讲话：中国经济决不会出现所谓的“硬着陆”

    新华网快讯：中美企业家座谈会上，我们有信心、有能力保持国民经济平稳较快发展，中国经济绝不会出现所谓的“硬着陆”。
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　　 领导说话简明扼要，没有复杂的数据、没有空洞的分析，在事实面前，充满信心语态肯定：绝不会！
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　　 “绝不会”意味着什么？
　　（1）意味着中国的GDP将继续保持8%以上的增长速度！‘绝不会’让印钞机因停电而停产。
　　（2）意味‘人均收入’会继续提高，但‘绝不会’改变‘平均计价’的服务器。
　　（3）意味投资与工业产出指数保持平稳的‘正增长’，‘绝不会’出现大量的失业。
　　（4）意味依赖出口的总体形势不会改变，‘绝不会’出现‘外国人补贴中国人’的反转。
　　（5）意味着‘物价’与‘房价’将保持稳定，‘绝不会’让房价和猪一样出现大跌。
　　
　　 “绝不会”意味着什么？
　　
　　 意味着，用很长一段时间的‘负利率’维持‘GDP'在刀锋上的‘世纪豪赌’！

赌局马上开盘

 (2011-08-15 10:08:47)
　　　　标签： 杂谈
　　　　芝加哥商品交易所2011.8.22开赌美元/人民币汇率，盈亏用美元结算。
　　　　这是7月11日的新闻。
　　　　这个新产品的出现本身就已经很说明问题了。它意味着2011,8.22之前，投资人民币是没有风险的交易，人民币只会单边升值，而这之后人民币能否继续升值取决于市场的判断。这里有几个信息需要解读。
　　　　1. 人民币的对手盘是美元这个世界贸易结算货币。
　　　　2. 国际市场中已经有了足够多的人民币余额，才可能开设赌局。
　　　　3. 对于FDI投资来讲，因为它持有的是人民币现货资产，所以它回避人民币汇率风险的方式只能是卖空人民币，来对冲风险。

　　　　4. 对于短期热钱来说，现在进入中国，因为获得了对冲工具，反而可以更安全了。
　　　　5. 而且同时，这些短期热钱的进入也为长期投资获利了结，退出中国市场，提供了资金来源。
　　　　6. 中国央行将不得不保持人民币的升值趋势，这一方面为热钱提供了寻租空间，同时会更快的加速FDI长期投资退出中国市场的步伐。
　　　　7. 中国央行已经通过稳定的货币供给政策在压制资产价格泡沫，但是面对热钱的进入也将面临两难。如果不容许热钱进入甚至提供获利方式，那么在芝加哥市场上人民币会被马上抛售；如果容许热钱进入，就需要不断的升值和提供获利产品。
　　　　8. 中国央行还是会采取补贴热钱，来挽救金融系统风险瞬间破灭的风险，也就是人民币必然会加快升值步伐，直到FDI长期投资无风险退出中国。
　　　　9. 而届时留在中国的热钱都是带着降落伞来的，因为他们可以利用芝加哥的赌局来对冲风险。
　　　　10.赌局开场了，赌徒们也上场了，而在我看来一切已经结束了。
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　　高手来解读一下这个，好想都在指向9月份