马凡舒:交易市场扩容 国内银行并购贷款青睐煤炭钢铁

交易市场扩容 国内银行并购贷款青睐煤炭钢铁

(2011-08-16)

“在关注国家重点产业及国有企业的兼并重组之余，国内商业银行也可对新兴产业并购、中小企业间并购、出境并购等对资金需求较大的交易领域进行深入探索。”日前，ChinaVenture投中集团的一份报告称。其两大支撑事件是“8月2日，凯雷投资集团宣布出资10.67亿港元，认购海尔电器可转债”，以及“8月5日，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》”。

　　前者，凯雷向海尔提供投资与收购机会评估、全球战略布局等方面的支持，成为目前为数不多的出资支持国内企业展开收购的PE机构；后者，证监会明确支持上市公司为重大资产重组进行定向的配套融资，意图通过政策手段，提高并购重组的市场效率、拓宽并购重组的融资渠道。

　　据此，投中集团认为，在当前信贷政策紧缩、银行间竞争日益激烈、PE推动企业展开产业整合意愿强烈的背景下，随着国内并购交易市场的持续扩容和上市公司并购重组的逐渐规范，国内银行的并购贷款业务有望迎来较快发展时期，其投行业务实力也将得以增强。

　　青睐煤炭、钢铁、有色

　　而ChinaVenture投中集团针对国内商业银行从事并购贷款业务人士进行的调研显示，目前，国内商业银行发放的并购贷款侧重于煤炭、有色金属、钢铁等国家政策鼓励进行并购重组的行业，发放对象以大型国有企业、世界500强公司等具备较强实力的企业为主，并购贷款的放款利率与普通贷款基本持平。

　　银监会《商业银行并购贷款风险管理指引》（简称《指引》）对银行专门负责并购贷款的团队提出了较为严格的规定，要求其具备3年以上并购的从业经验。目前，中行、农行、建行等已相继建立从事并购贷款业务的专业团队。

　　在项目来源上，目前国内商业银行通常采取省级分行筛选项目后上报总行的方式，银行在企业签订并购协议后介入，项目资源比较丰富。由于目前具备并购贷款业务资质的银行有限，银行间对项目的竞争短期内并不大。

　　除此之外，目前大部分大型银行也已开始与产权交易所展开合作，为在交易所挂牌交易的并购项目提供贷款支持。

　　根据ChinaVenture投中集团统计，工商银行已与北京、上海、深圳、江苏等8家地方产权交易所签订了近600亿元额度的专项并购贷款协议，建设银行、招商银行、中国银行、兴业银行等多家银行也都前后与产权交易所进行战略合作，进而获得更多的项目资源。

　　并购交易扩容

　　事实上，2008年12月9日，银监会发布了《指引》，针对境内企业以通过受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的交易行为，允许符合发放条件的商业银行对其提供并购贷款。

　　文件要求，商业银行发放并购贷款，需满足贷款损失专项准备充足率不低于100%、资本充足率不低于10%、一般准备余额不低于同期贷款余额的1%等条件，并充分评估信用状况、并购双方未来现金流稳定性、还款来源和保证等风险。

　　根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，2006年至今，中国并购市场的的交易完成规模每年呈现明显上升趋势，从2006年的1434.8亿元上升至2010年的6921.52亿元，今年前7个月规模已达4457.4亿元。

　　与此同时，国内并购的平均单笔交易规模整体上也呈现持续上升趋势，从2007年的1.9亿元上升至2010年的3.7亿元，今年前七个月的平均水平为3.4亿元。中国并购市场交易规模和案例的大规模增长，无疑给银行并购贷款业务带来了更多的机遇。

　　2009年上半年，国务院先后出台十大产业振兴规划，针对各行业的兼并重组提出指导性意见和扶持政策。产业政策的支持，给银行并购贷款提供了优厚条件，使银行在发放并购贷款时针对不同领域、不同类型的并购有所侧重，降低了项目风险

　　今年上半年，国家各部委又先后出台“十二五”期间产业发展规划，对细分行业的兼并重组提出了更为细致的要求。ChinaVenture投中集团分析认为，随着相关产业“十二五”规划的陆续明确，国内银行开展并购贷款业务将迎来更多机会与支持

　　单笔贷款最大规模35亿元

　　2009年2月，中铝公司联合美国铝业公司出资140.5亿美元，闪电收购澳大利亚矿业公司力拓在英国的上市公司力拓英国公司（RioTinto plc）12%股份，国家开发银行为中铝提供并购资金，成为国内银行支持企业并购交易的最早案例。

　　2010年11月，北京银行联手中国银行与建设银行，向北京国有资本经营管理中心发放35亿元并购贷款，用于其针对中信建投证券45%股权的并购项目。这也是国内银行并购贷款业务开闸以来，发放规模最大的一笔贷款。北京银行在交易中担任牵头行和代理行，承贷13亿元；中行与建行作为参加行，各承贷11亿元。

　　ChinaVenture投中集团统计显示，2009年至今有银行贷款支持的较大规模并购交易中，拥有大型国企、民企等客户资源优势的国有银行参与较为积极，部分股份制银行也已开始涉足，这在一定程度上拓宽了其收入来源。目前已发放的并购贷款主要投向国有企业主导的并购，单笔规模在10亿元以下；部分交易采取银团贷款的方式，以分散贷款风险。

　　不言而喻，银行并购贷款业务的开展，在一定程度上可以提高银行自身的盈利能力，促进行业整合和产业升级。

　　但投中集团分析认为，虽然并购贷款业务开展年限较短，目前并无公开披露不良贷款出现，但由于并购贷款涉及金额巨大，一旦有不良出现，将会对放款行产生较大负面影响。因此，“如何防控并购贷款风险，成为商业银行面临的一大现实问题。”

　　经济观察网 记者 欧阳晓红